關(guān)于國際金融危機下中國企業(yè)并購行為探析

摘 要：隨著當(dāng)前我國企業(yè)的蓬勃發(fā)展，在多變的市場經(jīng)濟環(huán)境下，中國企業(yè)并購行為的發(fā)展趨勢愈來愈明顯，要充分注重在新的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境下，對企業(yè)的并購發(fā)展進行優(yōu)化，從而提高企業(yè)的整體發(fā)展競爭力。本文就國際金融危機下中國企業(yè)的并購行為進行探究，從多方面作為研究的內(nèi)容，如并購的表現(xiàn)以及問題等，旨在為中國企業(yè)并購的發(fā)展提供有益發(fā)展思路，從而為我國企業(yè)的健康發(fā)展提供相應(yīng)的參考依據(jù)。

關(guān)鍵詞：中國企業(yè);國際金融危機;并購行為

一、引言

國際金融危機環(huán)境下的中國企業(yè)的發(fā)展將會面臨諸多層面的挑戰(zhàn)，要充分注重從多角度進行考慮分析，從而探究中國企業(yè)并購發(fā)展中所適合的道路，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供相應(yīng)的動力。全球企業(yè)的并購活動在國際金融危機下都會產(chǎn)生影響，而我國的企業(yè)并購熱度不降反升，并有影響力擴大的發(fā)展趨勢，這就需要對這一行為展開深入的探究，能夠為豐富其理論起到積極作用。

二、國際金融危機對全球企業(yè)并購影響和中國企業(yè)并購表現(xiàn)

1.國際金融危機對全球企業(yè)并購行為影響

國際金融危機的發(fā)生對全球企業(yè)的并購行為都會產(chǎn)生相應(yīng)的影響，而這一影響的產(chǎn)生是多方面的，如全球企業(yè)在并購的規(guī)模上就會呈現(xiàn)出下滑，并且下滑的幅度比較大。如在2004年-2007年世界經(jīng)濟得到了顯著增長，當(dāng)時在2007年的時候全球的企業(yè)跨境并購規(guī)模已經(jīng)達到了歷史的新高。正在這一熱烈的發(fā)展過程中，由于美國次貸危機的影響下，2008年全球的企業(yè)跨境并購規(guī)模下滑了31.25%，而到了2009年同比下滑27.27%，造成這一結(jié)果的重要因素就是國際金融危機所產(chǎn)生的影響，由于金融危機的發(fā)生造成企業(yè)盈利水平下滑，而流動性就會出現(xiàn)緊張的狀況，而在銀行信貸方面就會變得更為謹(jǐn)慎小心，所以在進行融資方面就比較有難度。當(dāng)然還有企業(yè)不看好部分行業(yè)發(fā)展前景。并購資產(chǎn)的估值就會有相應(yīng)的降低。為能夠?qū)H金融危機下全球企業(yè)并購規(guī)模影響有明確的認(rèn)識，可通過下圖進行觀看。

另外，國際金融危機對全球企業(yè)的并購行為所產(chǎn)生的影響還體現(xiàn)在企業(yè)在并購的意愿上會明顯降低，一些確定的交易就會取消。發(fā)達的國家仍是跨境并購的重要角色，但是其所占的比例上會有所下降。國際金融危機發(fā)生后，發(fā)展中國家企業(yè)并購發(fā)達國家資產(chǎn)的情況增多，制造業(yè)以及礦業(yè)企業(yè)的跨境并購會在這一情況下受到相應(yīng)的沖擊，并且晚于服務(wù)業(yè)，在進行恢復(fù)的時候也會比服務(wù)業(yè)要晚。除此之外就是精密儀器以及汽車和食品等制造業(yè)的領(lǐng)域企業(yè)并購的熱度會出現(xiàn)上升的情況。一些大企業(yè)間的并購主要以行業(yè)內(nèi)資源整合為主要的發(fā)展方向?？傊?，國際金融危機對全球企業(yè)并購產(chǎn)生的影響是多方面和多層次的，不同的領(lǐng)域所受到的影響也會存在著一定的不同之處。

2.國際金融危機下中國企業(yè)并購表現(xiàn)

國際金融危機下我國的企業(yè)并購有著何種表現(xiàn)呢？這就需要進一步對中國企業(yè)并購的表現(xiàn)進行詳細的探究，從實際的發(fā)展來看，受到國際金融危機大環(huán)境的影響，全球的企業(yè)并購已經(jīng)是陷入到低潮的狀態(tài)，但是我國企業(yè)的并購卻并沒有受到影響，不但如此，還出現(xiàn)了上升的趨勢。如在2008年金融危機發(fā)生后，我國就出臺了擴內(nèi)需保增長一攬子政策，在這一政策的實施下也能夠見到比較明顯的成績。全球經(jīng)濟下滑的發(fā)展中，我國的經(jīng)濟保持9.6%以及8.7%增速，為能夠?qū)Ξa(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，將企業(yè)的國際競爭力有效提升，國家在產(chǎn)業(yè)調(diào)整方面加大了力度。通過多樣化的手段，并采用寬松貨幣政策以及鼓勵并購貸款融資等，這就進一步增加了企業(yè)并購的熱情。

從國際金融危機下中國企業(yè)的并購表現(xiàn)來看，總體規(guī)模以及案件的數(shù)量，呈現(xiàn)出V型的反彈走勢。一些房地產(chǎn)以及生物醫(yī)藥和電子信息等行業(yè)已經(jīng)成為企業(yè)并購的重要熱點領(lǐng)域。企業(yè)海外并購的發(fā)展中，能源以及礦業(yè)是重要的并購發(fā)展領(lǐng)域，而在機械制造以及汽車等方面的增長也比較快。鋼鐵以及煤礦等行業(yè)成為國家政策推動企業(yè)并購的一個重要的領(lǐng)域。為能對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化加快速度，將產(chǎn)業(yè)布局能夠進一步優(yōu)化，國家在實施了相應(yīng)的政策后，對企業(yè)的并購產(chǎn)生了積極促進作用。我國的企業(yè)在海外并購當(dāng)中的積極性更大，所產(chǎn)生的影響力也在提高。而一些民營企業(yè)的海外并購意愿也在不斷地加強，民營企業(yè)在未來的海外并購當(dāng)中將會發(fā)揮比較重要的作用。

三、國際金融危機下中國企業(yè)并購特征和問題

1.國際金融危機下中國企業(yè)企業(yè)并購特征

國際金融危機下的中國企業(yè)并購有著鮮明的特征體現(xiàn)，主要體現(xiàn)在企業(yè)資產(chǎn)估值的水平會下降，居民的收入以及消費水平下滑，企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)了斷裂，有的陷入了破產(chǎn)的邊緣，而被并購成為企業(yè)生存的唯一選擇。國際金融危機下的企業(yè)并購的特征體現(xiàn)在政府倡導(dǎo)本國企業(yè)實施并購重組，由于企業(yè)大量的破產(chǎn)就會造成失業(yè)人數(shù)的增加，這就比較容易造成社會問題。政府在采用積極財政政策以及寬松貨幣政策的過程中，也比較注重倡導(dǎo)本國的企業(yè)并購重組。我國在2008年的時候就出臺《關(guān)于十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》，其中主要是注重對經(jīng)濟發(fā)展以及規(guī)劃產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而在政策當(dāng)中對九個行業(yè)進行明確提出扶持大企業(yè)以及支持并購重組。在這一過程中政府放松了限制，對于境外的投資者開放了本國市場，這樣在海外的市場方面發(fā)展就顯得比較活躍。

2.國際金融危機下中國企業(yè)并購問題

國際金融危機下中國企業(yè)并購的發(fā)展中還存在著諸多的問題有待解決，主要有以下幾個層面的問題：

其一，規(guī)模導(dǎo)向造成資產(chǎn)效率降低。我國的企業(yè)并購發(fā)展當(dāng)中，在規(guī)模為導(dǎo)向的企業(yè)并購的發(fā)展比較容易造成后期資產(chǎn)效率降低的問題。我國企業(yè)在并購的時候主要是對企業(yè)規(guī)模上的追求，特別是汽車以及煤礦和鋼鐵等領(lǐng)域，而政府推動的企業(yè)并購也是這樣，在進行擴大企業(yè)規(guī)模的時候，就比較容易造成范圍經(jīng)濟比較脆弱。并購之后企業(yè)能采用釋放管理資源提高管理效率，但是在具體的把握上就會存在諸多的難點，這就會使得范圍經(jīng)濟轉(zhuǎn)變范圍不經(jīng)濟，會造成資產(chǎn)效率降低的現(xiàn)象。

其二，并購中政府所賦予的產(chǎn)業(yè)政策使命比較多。中國企業(yè)的并購發(fā)展中，比較明顯的現(xiàn)象就是政府所賦予的產(chǎn)業(yè)政策使命比較多。當(dāng)前我國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，產(chǎn)能過剩的問題是比較突出的，國家在推動企業(yè)并購作為治理產(chǎn)能過剩的時候，其中的政策使命的特征比較突出，但是我國在產(chǎn)能過剩方面的原因是多方面的，因此在解決此問題上不能采用單一化的方式。

四、國際金融危機下中國企業(yè)并購發(fā)展措施

國際金融危機下中國企業(yè)并購的發(fā)展要注重從多方面加強重視，以下幾點可供參考：

第一，注重定位政府的角色。中國企業(yè)并購發(fā)展過程中政府在其中的角色要能夠科學(xué)化地定位，企業(yè)的并購是企業(yè)追求效率的市場行為，在發(fā)展中政府就要減少直接性的干預(yù)，要能夠把政策著力點放置到改善企業(yè)并購?fù)獠凯h(huán)境以及人員安置方面，這樣才能有助于中國企業(yè)并購的良好發(fā)展。從具體的措施實施上來看，就要充分注重將企業(yè)并購所面臨障礙及時消除，要適當(dāng)?shù)叵蛎衿髢A斜，注重對企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的積極優(yōu)化改善，對造成企業(yè)不公平競爭的因素加以清理。還要注重從國家援助的力度上加強重視，將企業(yè)并購的人員安置的問題解決好，這樣才能有助于提高企業(yè)并購的質(zhì)量。

第二，加強并購中風(fēng)險控制力度。中國企業(yè)并購的過程中需要從防范風(fēng)險的角度加強重視，中國企業(yè)并購的失敗率比較高，根據(jù)我國的相關(guān)研究顯示成功率基本在30%左右，而失敗率高的原因就是在風(fēng)險防范的意識上比較薄弱，沒有注重做好風(fēng)險的防范工作這就必然會增加失敗率。企業(yè)是多種生產(chǎn)要素以及關(guān)系交織的綜合系統(tǒng)，所以在企業(yè)并購過程中就要對目標(biāo)企業(yè)能夠有詳細的了解。海外并購的過程中要注重提高風(fēng)險意識，并要提前做好分析工作，目標(biāo)企業(yè)的價值評估以及整合風(fēng)險的評估都是比較重要的。

第三，并購為基礎(chǔ)進行模式。中國企業(yè)的并購發(fā)展過程中，要充分注重對企業(yè)的并購積極引導(dǎo)，從而最終實現(xiàn)商業(yè)模式的創(chuàng)新。處在當(dāng)前信息化發(fā)展的階段，企業(yè)所面臨的外部環(huán)境變化比較大，這就會造成游戲規(guī)則發(fā)生變化，商業(yè)模式是競爭優(yōu)勢的根本途徑。要注重創(chuàng)新，就要注重資源配置方式以及使用的優(yōu)化，并購是企業(yè)獲得以及利用外部資源的重要手段，商業(yè)模式創(chuàng)新是企業(yè)并購的根本目的。這就需要從多方面加強重視，通過橫向并購的方式獲得企業(yè)資源以及能力同質(zhì)化，提高市場勢力以及技術(shù)水平，并要注重當(dāng)前商業(yè)模式的鞏固以及強化。再有就要通過縱向并購的方式獲取現(xiàn)有資源能力，形成互補來提高發(fā)展的能力，提高抵抗風(fēng)險的能力，這對企業(yè)自身的轉(zhuǎn)型發(fā)展就有著積極作用。

第四，注重并購?fù)顿Y重點科學(xué)選擇。中國企業(yè)并購發(fā)展中，要能充分注重科學(xué)選擇并購?fù)顿Y的重點，從海外并購的進程來看并不是很順利，在金融危機形成的不穩(wěn)定海外并購市場，中國的收購意愿以及實力的企業(yè)都在相互伺機而動，這對海外并購事件創(chuàng)造條件，我國在企業(yè)在進行并購?fù)顿Y的重點選擇方面要加強重視，確保經(jīng)濟持續(xù)增長需要的重要資源長期供應(yīng)，從這些方面得到了強化，才能有助于促進企業(yè)并購的良好發(fā)展。

五、結(jié)語

總而言之，中國企業(yè)并購的發(fā)展中所面臨的挑戰(zhàn)比較多樣化，這就需要從多角度進行考慮分析，注重做好相應(yīng)的基礎(chǔ)工作，從而為實際的并購發(fā)展打下基礎(chǔ)。國際金融危機為中國的經(jīng)濟帶來了很大的挑戰(zhàn)，但是也帶來了機遇，這是對中國企業(yè)在并購發(fā)展中的一次歷練，從實踐當(dāng)中找經(jīng)驗，才能為后續(xù)的良好發(fā)展打下基礎(chǔ)，通過上文中對中國企業(yè)并購的相關(guān)理論探究，就能為實際企業(yè)并購發(fā)展起到積極作用。

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作者簡介：許越洋（1998- ），女，安徽六安人，安徽財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院2016級本科生，研究方向：國際金融