我國商業(yè)銀行監(jiān)管套利行為可能性分析

陳增歡

摘 要：近年來，我國監(jiān)管部門頻繁出臺關(guān)于影子銀行的限制政策，但事實上，金融監(jiān)管效果并不理想，我國影子銀行信貸規(guī)模卻越來越大。究其原因，主要是因為商業(yè)銀行不斷挖掘政策漏洞，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，以達(dá)到規(guī)避監(jiān)管和獲取超額利潤的目的。因此，對我國商業(yè)銀行監(jiān)管套利現(xiàn)象進(jìn)行了可能性分析，有利于洞察我國影子銀行現(xiàn)狀及運(yùn)行機(jī)制，理清我國商業(yè)銀行的套利邏輯，從而為監(jiān)管當(dāng)局制定更有針對性的監(jiān)管政策提供參考。

關(guān)鍵詞：監(jiān)管套利;影子銀行;運(yùn)行機(jī)制;可能性分析

文章編號：1004-7026（2019）06-0138-02? ? ? ? ?中國圖書分類號：F832.1? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

根據(jù)國際評級機(jī)構(gòu)穆迪測算，我國影子銀行信貸規(guī)模與GDP的比值從2011年的39%上升至2016年的87%。由此可知，近年來我國影子銀行信貸規(guī)模增長勢頭迅猛。自2008年金融危機(jī)以來，得益于4萬億政策所帶來的龐大流動性，我國商業(yè)銀行利用業(yè)務(wù)創(chuàng)新手段形成了大規(guī)模的影子銀行業(yè)務(wù)，通過將原屬信貸資產(chǎn)管控范圍的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外，以達(dá)到監(jiān)管套利的目的。因此，對我國影子銀行運(yùn)行機(jī)制及商業(yè)銀行監(jiān)管套利行為進(jìn)行了深入研究，密切監(jiān)測也成為了我國防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險的關(guān)鍵所在。

1? 文獻(xiàn)綜述

1.1? 影子銀行

金融穩(wěn)定理事會（2011）將“影子銀行體系”劃分為廣義和狹義兩方面，狹義影子銀行指在商業(yè)銀行與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)間進(jìn)行的監(jiān)管套利活動，主要業(yè)務(wù)包括委托貸款、信托貸款與未貼現(xiàn)承兌匯票等[1]。廣義影子銀行是指除了狹義影子銀行之外的，也包括由非銀金融機(jī)構(gòu)實體及其活動所組成的一個信貸中介系統(tǒng)。李波（2011）認(rèn)為，由于影子銀行體系加大了貨幣供應(yīng)量，會削弱我國貨幣政策的調(diào)控力度，致使調(diào)控失靈[2]。周莉萍（2012）則認(rèn)為，中國影子銀行是做“類銀行”業(yè)務(wù)，并具有信用創(chuàng)造等核心功能的金融中介和活動[3]。

1.2? 監(jiān)管套利

吳俊霖（2019）認(rèn)為，中國影子銀行的形成主要是基于商業(yè)銀行監(jiān)管套利動機(jī)，商業(yè)銀行將信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)表外化，以規(guī)避資本充足率和存貸比等指標(biāo)的監(jiān)管[4]。祁紹斌（2012）在研究中國銀行業(yè)監(jiān)管政策時指出，由于相對商業(yè)銀行而言，影子銀行能獲得更低成本的資金，但其脫離了與商業(yè)銀行相同的監(jiān)管約束，于是形成了影子銀行監(jiān)管套利的渠道[5]。

2? 中國影子銀行業(yè)務(wù)模式

2.1? 銀信合作模式

銀信合作模式是指“信托受益權(quán)”買入返售業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)主要分為以下幾步。

（1）商業(yè)銀行A為了規(guī)避監(jiān)管，獲得與信托公司合作的機(jī)會，找到中間者（即過橋方）先向信托公司簽訂資金信托合同，通過委托信托公司向融資方提供貸款。

（2）商業(yè)銀行A用銷售理財產(chǎn)品所獲得的資金向過橋方購買信托受益權(quán)后，將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樾磐惺芤鏅?quán)。在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表上，體現(xiàn)在資產(chǎn)從“發(fā)放貸款及墊款”項轉(zhuǎn)移到“持有至到期投資”，從而達(dá)到規(guī)避信貸監(jiān)管的目的。

（3）商業(yè)銀行A通過承諾遠(yuǎn)期受讓信托受益權(quán)，將信托受益權(quán)以買入返售的方式轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行B。完成上述所有流程后，商業(yè)銀行B間接地為自己的客戶提供了貸款，同時也規(guī)避了信貸監(jiān)管。

2.2? 銀銀合作模式

銀銀合作模式，即委托貸款。委托貸款是指委托人為其提供的資金承擔(dān)全部貸款風(fēng)險，由銀行等受托人負(fù)責(zé)整個委托貸款業(yè)務(wù)中資金的監(jiān)督使用和協(xié)助回收等服務(wù)。銀行作為委托貸款業(yè)務(wù)中委托人與貸款對象之間的中間人，主要提供資金監(jiān)督使用和協(xié)助貸款回收等服務(wù)，從而從中收取一定的費用。由于委托貸款業(yè)務(wù)不占用銀行自有資金，因此銀行不承擔(dān)信用風(fēng)險，屬于銀行資產(chǎn)負(fù)債表外業(yè)務(wù)。通過委托貸款業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行可以作為受托方向自身的融資客戶提供貸款業(yè)務(wù)，相當(dāng)于將原屬于貸款項的業(yè)務(wù)向表外轉(zhuǎn)移，同樣規(guī)避了信貸監(jiān)管。

2.3? 銀證信合作模式

銀證信合作模式實際上是銀信模式的升級版，因為銀信合作會受到一定限制，所以需要在二者之間加入證券公司，以達(dá)到規(guī)避監(jiān)管的目的。該模式主要分為以下幾步。

（1）證券公司負(fù)責(zé)提供集合理財產(chǎn)品，并委托商業(yè)銀行進(jìn)行銷售。

（2）待融資企業(yè)與信托公司成立信托計劃。

（3）證券公司利用商業(yè)銀行代銷產(chǎn)品所獲得的資金流購買該信托受益權(quán)，同時待融資企業(yè)獲得了資金。

通過銀證信合作模式，商業(yè)銀行既規(guī)避了與其合作的金融機(jī)構(gòu)的主體限制，也實現(xiàn)了信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，以其他資產(chǎn)的形式向融資企業(yè)提供表外貸款。

通過以上內(nèi)容可知，商業(yè)銀行為了達(dá)到監(jiān)管套利的目的，所進(jìn)行的影子銀行業(yè)務(wù)具有操作不透明、風(fēng)險隱蔽性大的特點，不利于銀監(jiān)會對影子銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，也無法具體了解商業(yè)銀行規(guī)避監(jiān)管套利的行為。因此，接下來將對我國商業(yè)銀行監(jiān)管套利行為進(jìn)行可能性分析，為我國金融監(jiān)管政策的制定與實施提供參考。

3? 監(jiān)管套利可能性的定性分析

由于商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的速度較快，所以監(jiān)管機(jī)構(gòu)對影子業(yè)務(wù)的監(jiān)管往往不夠及時。目前，學(xué)界尚未對商業(yè)銀行監(jiān)管套利的程度進(jìn)行定量分析。那么，是否有可能對其進(jìn)行定性分析，我國商業(yè)銀行監(jiān)管套利的可能性有多大，不同類型的商業(yè)銀行監(jiān)管套利行為是否存在差異，下面將對這些問題進(jìn)行分析。

翟關(guān)宇（2011）通過觀察商業(yè)銀行的股東權(quán)益與核心資本的構(gòu)成，發(fā)現(xiàn)股東權(quán)益和核心資本的數(shù)值在理論上是接近的。因此，通過比較股東權(quán)益/總資產(chǎn)與核心資本充足率，若兩者存在較大偏差，即股東權(quán)益與總資產(chǎn)的比率偏低，而核心資本充足率偏高，則說明該商業(yè)銀行進(jìn)行了監(jiān)管資本套利的可能性非常大[6]。

為了更直觀地展示結(jié)果，利用散點圖的形式展示兩個指標(biāo)的偏差程度。其中縱坐標(biāo)表示股東權(quán)益與總資產(chǎn)的比值，橫坐標(biāo)表示核心資本充足率。由于我國引入巴塞爾協(xié)議III后，將核心資本充足率的最低標(biāo)準(zhǔn)定為6%，再加上2.5%的風(fēng)險計提，說明商業(yè)銀行的核心資本充足率應(yīng)高于8.5%的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)上文分析可得，散點越接近第四象限（股東權(quán)益/總資產(chǎn)偏低，核心資本充足率偏高），代表商業(yè)銀行監(jiān)管資本套利的可能性越大。（數(shù)據(jù)來源：2005—2017年中國18家上市商業(yè)銀行的財務(wù)報表）

比較圖1與圖2可以發(fā)現(xiàn)，國有銀行的散點多集中于第四象限，核心資本充足率與股東權(quán)益/總資產(chǎn)存在較大的偏差，說明相對非國有銀行來說，國有銀行更有可能進(jìn)行監(jiān)管套利。結(jié)合實際來看，國有銀行的確面臨著比非國有銀行更強(qiáng)的監(jiān)管力度，對于核心資本充足率的要求也更加嚴(yán)格，因此國有銀行具有更強(qiáng)的監(jiān)管套利動機(jī)。此外，從圖2可以看出，非國有銀行的第三象限聚集了相當(dāng)一部分散點，說明仍有相當(dāng)一部分非國有銀行由于資產(chǎn)規(guī)模不足、資產(chǎn)管理效率欠缺、風(fēng)險資產(chǎn)比例相對較大等原因，使得股東權(quán)益與總資產(chǎn)的比值和核心資本充足率仍然偏低。

此外，越是資產(chǎn)規(guī)模大的銀行，越趨近于第四象限，如工商銀行，見圖3，且資產(chǎn)規(guī)模比較大的銀行散點相對集中，資產(chǎn)規(guī)模較小的銀行散點分布相對發(fā)散，如華夏銀行，見圖4。

4? 結(jié)論和政策建議

通過對我國商業(yè)銀行監(jiān)管套利行為進(jìn)行研究，深入洞悉其影子銀行業(yè)務(wù)機(jī)理，并對商業(yè)銀行監(jiān)管套利可能性進(jìn)行定性分析，得出了以下結(jié)論。

（1）我國商業(yè)銀行進(jìn)行的影子銀行業(yè)務(wù)具體可分為銀信合作、銀銀合作與銀證信合作3種模式。

（2）商業(yè)銀行進(jìn)行影子銀行業(yè)務(wù)以實現(xiàn)監(jiān)管套利的目的，具體實現(xiàn)路徑是通過以上3種影子銀行模式，把原屬于信貸資產(chǎn)管控范圍的資產(chǎn)挪出來，并以其他的資產(chǎn)形式存在，以此規(guī)避監(jiān)管。

（3）由于國有銀行與非國有銀行在資產(chǎn)規(guī)模和質(zhì)量等方面存在差異，導(dǎo)致二者在進(jìn)行監(jiān)管套利行為時的情況也不一致。根據(jù)商業(yè)銀行監(jiān)管套利可能性分析可知，國有銀行比非國有銀行具有更大的監(jiān)管套利動機(jī)，也更有可能進(jìn)行監(jiān)管套利操作。

因此，我國相關(guān)監(jiān)管部門在修訂監(jiān)管政策時，應(yīng)著重關(guān)注與商業(yè)銀行合作的金融機(jī)構(gòu)主體，熟悉其業(yè)務(wù)路徑，并根據(jù)國有銀行和非國有銀行的業(yè)務(wù)特點進(jìn)行細(xì)化監(jiān)管。同時，需進(jìn)一步完善不同資產(chǎn)的風(fēng)險計提方式，規(guī)范商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移行為，從而制定更加針對性的監(jiān)管政策。

參考文獻(xiàn)：

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[2]李波，伍戈.影子銀行的信用創(chuàng)造功能及其對貨幣政策的挑戰(zhàn)[J].金融研究，2011（12）：80-82.

[3]周莉萍.銀行業(yè)監(jiān)管：一般理論及實踐發(fā)展[J].金融評論，2016（5）：6-31.

[4]吳俊霖.影子銀行、資本監(jiān)管壓力與銀行穩(wěn)健性[J].金融監(jiān)管研究，2019（1）：31-52.

[5]祁紹斌.經(jīng)濟(jì)下行期銀行業(yè)風(fēng)險暴露與逆周期監(jiān)管[J].新金融，2012（8）：45-48.

[6]翟光宇，陳劍.資本充足率高代表資本充足嗎？——基于中國上市銀行2007—2011年季度數(shù)據(jù)分析[J].國際金融研究，2011（10）：65-72.