淺議企業(yè)價(jià)值評(píng)估中公允價(jià)值的運(yùn)用

李泊宏

摘要：公允價(jià)值是我國財(cái)政部根據(jù)國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定新基本準(zhǔn)則中一個(gè)重要概念。標(biāo)志著我國未來在會(huì)計(jì)工作上更加成功地和國際標(biāo)準(zhǔn)接軌。公允價(jià)值的引入有助于進(jìn)一步提高會(huì)計(jì)相關(guān)信息的相關(guān)性和可靠性，及時(shí)反映企業(yè)價(jià)值的變動(dòng)。本文就國際上對(duì)公允價(jià)值的研究做了簡述，分析了運(yùn)用公允價(jià)值在企業(yè)估值中的方法和局限，并指出根據(jù)市場(chǎng)具體情況，選擇不同的估值方式可以最大程度實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的正確估值。

關(guān)鍵詞：公允價(jià)值 企業(yè)價(jià)值 估值 成本

一、公允價(jià)值概念的內(nèi)涵

國際上公允價(jià)值確立并系統(tǒng)發(fā)展于 20 世紀(jì) 80 年代到 90 年代，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）從 1991 年開始，對(duì)與金融工具的確認(rèn)，計(jì)量，報(bào)告和披露的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則采用了公允價(jià)值。2006 年 9 月年美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）發(fā)布的 FAS157 號(hào)《公允價(jià)值計(jì)量》，核心內(nèi)容就是要求對(duì)金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值這一計(jì)量屬性，正式推出了公允價(jià)值計(jì)量[1]。國家財(cái)政部于 2014 年 1 月以單獨(dú)準(zhǔn)則發(fā)布公允價(jià)值計(jì)量準(zhǔn)則（39 號(hào)），標(biāo)志著我國的公允價(jià)值計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)更加規(guī)范統(tǒng)一。

1.公允價(jià)值運(yùn)用的研究

公允價(jià)值在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）業(yè)務(wù)準(zhǔn)則中的定義為：“一項(xiàng)公平交易是在雙方自愿和熟知條件下進(jìn)行的，可以將一項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行交換或者將負(fù)債進(jìn)行結(jié)算的金額?！盵2]國外對(duì)公允價(jià)值的研究主要側(cè)重于： （1） 歷史成本和公允價(jià)值的爭論; （2） 公允價(jià)值的確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告; （3） 公允價(jià)值的實(shí)證研究。

在 2006 年 2 月，國家財(cái)政部就在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—基本準(zhǔn)則》中，對(duì)公允價(jià)值的定義是：在公允價(jià)值計(jì)量下，資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)量[3]。2014 年 1 月，財(cái)政部在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 39 號(hào)—公允價(jià)值計(jì)量》中，對(duì)公允價(jià)值定義重訂體現(xiàn)了與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的接軌：公允價(jià)值是指市場(chǎng)參與者在計(jì)量日發(fā)生的有序交易中， 出售一項(xiàng)資產(chǎn)所能收到或者轉(zhuǎn)移一項(xiàng)負(fù)債所需支付的價(jià)格。我國的公允價(jià)值定義與 IASB 基本上一致， 這就體現(xiàn)了我國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同。公允價(jià)值涵義的中心思想是要求公允和真實(shí)。而公允價(jià)值最大的特點(diǎn)來自于公平交易的市場(chǎng)， 是在交易雙方充分、理性考慮了市場(chǎng)綜合信息后達(dá)成的共同認(rèn)識(shí)， 那么這種達(dá)成共識(shí)后的交易價(jià)格就是公允價(jià)值。

公允價(jià)值是未來的會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)方向：FASB 從 1990 年 3 月至今共頒布多達(dá) 53 份財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告，其中有 42 份與公允價(jià)值相關(guān)，與公允價(jià)值有關(guān)的占 150 多個(gè)準(zhǔn)則中的一半以上[4]。IASB（美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)）在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中采用公允價(jià)值比例很大，公允價(jià)值會(huì)計(jì)在理論上具有十分明顯的優(yōu)越性，代表著未來財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的發(fā)展方向。 國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的已有的 41 個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，《長期股權(quán)投資》、《金融工具》等 25 個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則運(yùn)用了公允價(jià)值概念，顯示其處于主導(dǎo)性地位。

2.全面反映企業(yè)價(jià)值

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的目標(biāo)是向財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者提供企業(yè)相關(guān)的營業(yè)狀況、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量等相關(guān)會(huì)計(jì)信息，以便報(bào)告使用者了解企業(yè)管理層的職能履行情況和企業(yè)的基本概況，有助于財(cái)務(wù)報(bào)告使用者做出合適的經(jīng)濟(jì)決策。這些目標(biāo)很大程度上決定了新的會(huì)計(jì)體系需要引入公允價(jià)值計(jì)量屬性。公允價(jià)值的引入將有助于進(jìn)一步提高會(huì)計(jì)相關(guān)信息的相關(guān)性和可靠性， 及時(shí)反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的變動(dòng)，以及能夠全面衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。

二、公允價(jià)值在實(shí)際運(yùn)用中的局限

1.輸入值的選擇

準(zhǔn)則規(guī)定公允價(jià)值計(jì)量結(jié)果所屬的層次由最低的輸入值層次來確定。公允價(jià)值輸入值可劃分為三類，包括能夠從市場(chǎng)數(shù)據(jù)中取得的可觀察輸入值和不能從市場(chǎng)數(shù)據(jù)中取得的不可觀察輸入值。第一類輸入值指企業(yè)在計(jì)量日能夠取得的相同資產(chǎn)或負(fù)債在活躍市場(chǎng)上未經(jīng)調(diào)整的報(bào)價(jià)，可靠性最強(qiáng)。第一類輸入值存在活躍市場(chǎng)、是直接可以觀察的未經(jīng)調(diào)整的相同資產(chǎn)或負(fù)債的市場(chǎng)報(bào)價(jià)，此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格是相同資產(chǎn)或負(fù)債公允價(jià)值的輸入值。第二類輸入值指除第一類輸入值外相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債直接或間接可觀察的輸入值，包括活躍市場(chǎng)中類似資產(chǎn)或負(fù)債的報(bào)價(jià)、非活躍市場(chǎng)中相同或類似資產(chǎn)或負(fù)債的報(bào)價(jià)和除報(bào)價(jià)以外的其他可觀察輸入值、市場(chǎng)驗(yàn)證的輸入值等。第三類輸入值是相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的不可觀察輸入值。隨著公允價(jià)值輸入值層次的降低，以公允價(jià)值計(jì)量的企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性也會(huì)逐層降低[5]。

2.相關(guān)條件限制

由于我國運(yùn)用公允價(jià)值的條件并不成熟，對(duì)運(yùn)用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量的幾個(gè)項(xiàng)目中，明確規(guī)定了限制條件?！斗秦泿判再Y產(chǎn)交換》準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)，非貨幣性交易要同時(shí)滿足交易具有商業(yè)實(shí)質(zhì)、換入或換出資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠靠取得時(shí)應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值和應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)作為換入資產(chǎn)的成本?！锻顿Y性房地產(chǎn)》準(zhǔn)則中，有確鑿證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值能夠在持續(xù)可靠取得的情況下，可以對(duì)投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。應(yīng)同時(shí)具備兩個(gè)條件：一是所在地有活躍的房地產(chǎn)交易市場(chǎng);二是市場(chǎng)價(jià)格及其他相關(guān)信息能夠通過同類或類似的房地產(chǎn)交易市場(chǎng)中進(jìn)行采集[6]。有學(xué)者認(rèn)為公允價(jià)值在債務(wù)重組中的應(yīng)用是必要的，有利于獲得更可靠的資產(chǎn)和會(huì)計(jì)信息，但也存在著運(yùn)用中出現(xiàn)的成為“會(huì)計(jì)造假工具”和使用過多主觀判斷等問題[7]。也有研究者在分析“非貨幣性資產(chǎn)交換”時(shí)指出：我國會(huì)計(jì)體系之所以避免使用“公允價(jià)值”，是因?yàn)榇嬖谥韵聠栴}：首先是我國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)雖有較大發(fā)展，但在很多情況下，資產(chǎn)的公允價(jià)值難以獲取，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則若要求運(yùn)用公允價(jià)值進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，可能對(duì)會(huì)計(jì)核算信息的可靠性和準(zhǔn)確性產(chǎn)生較大影響[8];其次是關(guān)聯(lián)交易影響了公允性也是常見的，尤其是在上市公司與其母公司進(jìn)行資產(chǎn)交換的時(shí)候。

三、計(jì)量企業(yè)價(jià)值時(shí)公允價(jià)值估值

1.根據(jù)“市場(chǎng)”情況

第 39 號(hào)準(zhǔn)則的第三章對(duì)交易和市場(chǎng)做了專門的闡釋，將公允價(jià)值交易的市場(chǎng)劃分為主要市場(chǎng)和最有利市場(chǎng)。主要市場(chǎng)是指相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債交易量最大和交易活躍程度最高的市場(chǎng);最有利市場(chǎng)是在考慮交易費(fèi)用和運(yùn)輸費(fèi)用后，能夠以最高金額出售相關(guān)資產(chǎn)或者以最低金額轉(zhuǎn)移相關(guān)負(fù)債的市場(chǎng)。準(zhǔn)則在第七章又界定了活躍市場(chǎng)，存在活躍市場(chǎng)的情況下， 企業(yè)價(jià)值計(jì)量應(yīng)將活躍市場(chǎng)的市場(chǎng)價(jià)格作為其主要市場(chǎng)的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。而最有利市場(chǎng)由于交易量和交易活躍程度均不如主要市場(chǎng)高，需要對(duì)市場(chǎng)價(jià)格修訂后才能將其作為企業(yè)價(jià)值計(jì)量時(shí)公允價(jià)值輸入值。

根據(jù)準(zhǔn)則運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量，前提是市場(chǎng)的存在。首先，如果有非市場(chǎng)條件影響或者交易性質(zhì)屬于無序，比如人為操控的價(jià)格不可算是有序交易價(jià)格。而清算等被迫交易均不屬于有序交易。其次，無論是主要市場(chǎng)或最有利市場(chǎng)都應(yīng)是企業(yè)在計(jì)量日能夠進(jìn)入的交易市場(chǎng)。因此，會(huì)產(chǎn)生同一資產(chǎn)或負(fù)債的交易由于交易的地點(diǎn)不同，交易內(nèi)容及交易時(shí)間相同時(shí)，其交易價(jià)格也有差異。公允價(jià)值計(jì)量越具有市場(chǎng)環(huán)境制約性的特征，公允價(jià)值計(jì)量的信息越準(zhǔn)確[9]。

2.公允價(jià)值估值

企業(yè)可以采用市場(chǎng)法、收益法和成本法對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行估值，企業(yè)應(yīng)選取在當(dāng)前情況下最能代表公允價(jià)值的估值金額作為公允價(jià)值。

準(zhǔn)則將市場(chǎng)法界定為：“利用相同或類似的資產(chǎn)、負(fù)債或資產(chǎn)和負(fù)債組合的價(jià)格以及其他相關(guān)市場(chǎng)交易信息進(jìn)行估值的技術(shù)”。市場(chǎng)法下對(duì)公允價(jià)值的估值存在以下情況： 存在活躍市場(chǎng)情況下：（一）有相同資產(chǎn)或負(fù)債的活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)時(shí)，以市場(chǎng)價(jià)格為公允價(jià)值輸入值（第一類）;（二）有類似資產(chǎn)或負(fù)債的活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)時(shí)， 以市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整后作為公允價(jià)值輸入值（第二類）。

（2）收益法

收益法是將未來金額轉(zhuǎn)換成單一現(xiàn)值的估值技術(shù)。只有具備未來獲利能力的企業(yè)資產(chǎn)才適用于收益法。使用收益法需要估測(cè)被評(píng)估資產(chǎn)的未來預(yù)期收益、預(yù)期收益的持續(xù)時(shí)間，并通過折現(xiàn)率或資本化率將其折現(xiàn)為現(xiàn)值。預(yù)期收益、預(yù)期收益的持續(xù)時(shí)間以及折現(xiàn)率或資本化率這三個(gè)要素能否順利取得是采用收益法的前提。

（3）成本法

成本法是反映當(dāng)前要求重置相關(guān)資產(chǎn)服務(wù)能力所需金額（現(xiàn)行重置成本）的估值技術(shù)。需要考慮評(píng)估對(duì)象的實(shí)體性陳舊貶值、功能性陳舊貶值和經(jīng)濟(jì)性陳舊貶值等因素，因此，其適用范圍是無法計(jì)算預(yù)期收益以及找不到參照物的專用資產(chǎn)的評(píng)估。從資產(chǎn)的重置成本取得方法來看，包括重置核算法、市場(chǎng)詢價(jià)法、價(jià)格指數(shù)法、功能價(jià)值法和綜合比例法等[10]。

四、小結(jié)

公允價(jià)值的運(yùn)用標(biāo)志著我國在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上與國際化趨同接軌。公允價(jià)值全面反映企業(yè)價(jià)值的變化，是企業(yè)價(jià)值估算的重要依據(jù)。雖然公允價(jià)值在使用中存在局限，但根據(jù)市場(chǎng)具體情況，選擇不同的估值方式可以最大程度實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的“公允”估值。對(duì)于估值偏離的情況，也可以通過外部監(jiān)督體系，來保證企業(yè)提供的會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性和完整性。防止企業(yè)在對(duì)資產(chǎn)運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)價(jià)時(shí)， 走法律漏洞，證監(jiān)會(huì)應(yīng)要求上市公司建立、健全同公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)的決策體系。其他監(jiān)管部門如財(cái)政部、發(fā)改委、審計(jì)部門、人民銀行等機(jī)構(gòu)也應(yīng)在各自的職能范圍內(nèi)發(fā)揮各自的作用，保證市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，減少市場(chǎng)環(huán)境對(duì)公允價(jià)值計(jì)價(jià)的影響。

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