跨國公司融資風險管理研究

張建珠

【摘要】世界經濟一體化的一個重要特征是國際資本流動速度加快，上世紀70年代我國開始出現(xiàn)第一家跨國公司，至今經過三十多年努力我國跨國公司發(fā)展迅速?？鐕镜陌l(fā)展和擴張都需要龐大資金體系支持，跨國公司的國際融資面臨更加復雜的環(huán)境，融資風險也更大，所以妥善解決跨國公司融資問題是確保其能持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的前提。文中從政治風險管理、匯率風險管理、利率風險管理等方面探討了跨國公司融資風險管理問題。

【關鍵詞】跨國公司；融資風險；風險控制

引言

在21世界經濟全球化進程不斷加快，在全球范圍經濟和技術交流逐漸深入，經濟全球化給各國經濟帶來廣泛影響。在世界經濟競爭中主體力量是就有強大實力的跨國公司。資金是一個企業(yè)的命脈，跨國公司為了發(fā)展壯大必須進行融資，確保順暢的融資渠道，避免融資中的風險，所以對于跨國公司來說融資風險管理十分重要。一些跨國公司中沒有妥善進行融資管理，融資成本高風險大，導致很多企業(yè)陷入困境甚至破產，所以研究解決跨國公司融資風險管理問題具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。

1政治風險管理策略

1.1預防策略

為了避免東道國的資產征用，跨國公司投資時應選擇政治穩(wěn)定的國家。如果所選國家具有較高的政治風險則要善于利用公司外部資金，如果東道國要求母公司提供資金最好以貸款形式提供?？鐕緫撘宰庸净蛘邍忭椖坑鳛閮斮J資金，這樣債權人為了維護自身利益也會更多的關心子公司或國外項目進展，關注東道國履行合同情況，這樣就將跨國投資利益和金融機構、客戶和國家政府利益聯(lián)系起來，如果東道國要進行外匯管制或者征用資金，利益網上的各機構會共同反對，在壓力下東道國不會對跨國公司采取過激行為。

1.2風險分散策略

風險分散策略就是跨國公司要擴大融資渠道，跨國公司金融戰(zhàn)略放眼全球具有長期性，在力求降低風險的同時要擴大全球融資渠道，確保資金來源穩(wěn)定和靈活的融資，通過多樣化的資金來源分散融資中的政治風險?？鐕疽M力擴大融資渠道，不應依賴單一金融機構或者某一金融市場，這樣不但可以降低融資政治風險，同時可以通過全球融資加強了和世界金融機構的聯(lián)系，拓寬了金融信息來源渠道，加強了世界資本流動的靈活性。通過多元化渠道進行融資，不但分散了政治風險，同時擴大了公司的國際影響力，引起國際投行的關注和重視，這些舉措和跨國公司多元化的戰(zhàn)略經營模式具有一致性。

1.3出現(xiàn)風險的應對策略

雖然在融資前采取預防措施，融資中通過多元化融資渠道分散風險，但是政治風險是不可能根除的，所以當政治風險出現(xiàn)后要做好應急措施，以便出現(xiàn)政治風險的的時候減少跨國公司的損失。首先，可以采取讓步策略。如果受到東道國政治影響融通資金無法到位，在弄清楚資金提供國家的本意之后要做一定讓步，比如在確保融資收益的情況下合理提高利率，或者減少融資數(shù)額；其次，采取收割策略。在讓步策略無效的情況下，跨國公司可以借助國際法庭或者提供資金的國家的法庭來解決。如果經過比較分析發(fā)現(xiàn)融資成本大于收益，為了規(guī)避融資風險保護公司利益，公司應該放棄該筆融資。

2匯率風險控制措施

2.1做好匯率變化預測

只有準確進行匯率風險預測才能及時采取控制風險的措施，降低匯率調整帶來的風險。通常匯率主要受到以下因素影響：國際收支影響，一個國家國際收支項目變動情況；國際金融影響，根據國家經濟發(fā)展、貨幣供應情況、通過膨脹率、利率以及證券延期債務、貨幣購買力等計算得出的匯率；國際政治軍事動態(tài)、外匯持有者預期動態(tài)和外匯供求關系的影響。通過定性定量分析跨國公司可以預測匯率變化情況，這些策略主要有遠期市場保值以及期權交易保值。

2.2謹慎選擇融資貨幣

在選擇融資貨幣的時候應該遵循以下原則：首先，融資貨幣和跨國公司本幣保持一致。跨國公司子公司融資的時候可選擇所在國的貨幣，這樣不必經過匯率折算規(guī)避了匯率交易風險，不過匯率折算風險是無法消除的；其次，融資貨幣應該多元化。如果預測到某外幣會貶值就增加該幣負債金額，這樣在貨幣貶值后減輕公司債務負擔，反之減少將會升值的貨幣的負債量，降低外匯風險[3]。但是金融市場瞬息萬變很難準確把握貨幣匯率變化趨勢，所以融資公司融資貨幣應該多元化，多幣種組合負債。通過另一貨幣的貶值抵銷某種貨幣升值導致的負債增加。合理選擇融資的幣種組合可以避免單一貨幣匯率調整帶來的損失，這就是“收硬付軟”原理，也就是在構成債權的經濟交易中使用硬貨幣，也就是匯率上升的貨幣，在構成債務的交易中選擇軟貨幣，也就是匯率下降的貨幣進行計價。再次，選擇兌換方便的貨幣。選取可以自由兌換的貨幣進行融資，一方面方便資金調撥，另一方面可以降低匯率風險，地方匯率變化不利或者需要外匯資金時隨時進行兌換和轉移。

2.3充分利用貸款協(xié)議和金融衍生工具

跨國公司在融資前要準確預測匯率和利率變化趨勢，如果對此信心不足可以在貸款協(xié)議中增加保護條件，比如“貨幣保值”、“延期還款”等。另外，還可以通過貨幣掉期、貨幣期權、遠期外匯合約以及外匯期貨合約等金融衍生工具控制融資風險。

3利率風險管理措施

3.1選擇最佳融資結構

跨國公司在進行融資的時候要考慮利率的高低特點安排好融資結構。首先，盡量爭取世界銀行、亞洲銀行或者地區(qū)開發(fā)基金的低息免息貸款或者是捐贈；其次，充分利用中等利率的出口信貸以及低于市場利率的優(yōu)惠貸款；再次，在需要大額資金或者是和世界金融機構配合融資的時候，可以考慮商業(yè)銀行貸款或者國際銀團貸款，為了構建合理的融資結構，跨國公司要全面考慮金融利率等因素，根據實際需要安排融資結構。

3.2選擇好固定利率和浮動利率的比例

在同時存在固定利率、浮動利率的時期，雖然固定利率可以預期融資成本，穩(wěn)定性較大，但是如果市場利率有較大波動，那么跨國公司就可能付出較高的利息；浮動利率因為隨著市場利率進行調整則利率波動帶來的風險有融資雙反分擔，減輕了彼此了利率風險，但是浮動利率有較高風險。為了方便降低利率風險跨國公司融資時應該選擇好固定利率和浮動利率的比例。

3.3制定遠期利率協(xié)議

遠期利率協(xié)就是融資雙方約定某個利率在結算日的時候按照指定期限支付利息的合約。借款方方通過遠期利率可以確定將來收到資金的利率，出借方通過遠期利率可以防止將來利率下降，簽訂一筆遠期利率協(xié)議對出借方來說就要支付一筆遠期貸款。融資雙方根據市場利率和約定利率進行利差結算。比之利率期貨，遠期利率操作簡單靈活，不受空間限制，不需要保證金，也沒有固定交割月份以及標準金額，融資雙方通過合約即可達成協(xié)議。

4結束語

隨著世界經濟一體化的不斷深入，資本和生產國際化催生的跨國公司是其發(fā)展的關鍵動力。黨的十六大提出了“走出去引進來”政策提高對外開放水平以后，我國跨國公司也迅速發(fā)展，成為新的經濟增長點?？鐕疽氚l(fā)展壯大必須依靠強大的資金支持，跨國公司的全球戰(zhàn)略決定了其國際化融資渠道。不夸張的說跨國公司要想取得成功必須依靠龐大復雜的融資體系。國際融資環(huán)境變幻不定，跨國公司融資面臨更大風險，必須通過有效措施降低融資風險才能確?？鐕镜慕】涤行虬l(fā)展。

參考文獻

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