基于熵值法和功效系數(shù)法的農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究

孫云龍

【摘? 要】安徽省作為我國農(nóng)業(yè)大省，農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展對實(shí)現(xiàn)安徽省經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。但長期以來農(nóng)業(yè)發(fā)展受自然環(huán)境影響較大，農(nóng)業(yè)總體產(chǎn)值增速緩慢，農(nóng)業(yè)上市公司自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在逐年增加。論文以安徽省內(nèi)農(nóng)業(yè)上市公司豐樂種業(yè)為例，選取公司2017-2021年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分別從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力4個方面運(yùn)用熵值法和功效系數(shù)法構(gòu)建一套財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，從構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大融資渠道3個方面對農(nóng)業(yè)類上市公司防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)對策建議。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；熵值法；功效系數(shù)法；鄉(xiāng)村振興

【中圖分類號】F306? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2023）05-0179-03

1 引言

農(nóng)業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的命脈，它的發(fā)展不僅決定著國民物質(zhì)生活水平，也對推進(jìn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略具有重要意義。然而長期以來農(nóng)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展總體差距較大，農(nóng)業(yè)企業(yè)對防范風(fēng)險(xiǎn)能力不足。因此，構(gòu)建一套完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制能夠有效預(yù)測農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)，降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2 國內(nèi)外文獻(xiàn)述評

國內(nèi)外專家學(xué)者對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)均進(jìn)行了不同層面的研究。一方面是針對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念與成因的研究。廣義層面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反映了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中受到多種不確定性因素的影響，經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏離，最終不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益甚至產(chǎn)生損失的情況；狹義層面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致償債能力下降，股東收益受損的情況[1]。另一方面則是關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別和防范的研究。其中，著名學(xué)者Altman[2]通過引入多元識別分析法創(chuàng)建了Z評分模型，并在1977年，在原有Z評分模型基礎(chǔ)上，擴(kuò)展建立了Zeta模型；葉柏青和王玲慧[3]運(yùn)用因子分析法和Logistic回歸方法構(gòu)建預(yù)警指標(biāo)模型，從而能夠更好地為高新技術(shù)企業(yè)預(yù)測財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小。

在農(nóng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究方面，羅宣和韓笑[4]綜合運(yùn)用Z模型和Zeta模型，以19家農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，對其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和評價；苗雨君和呂欣[5]為農(nóng)業(yè)上市公司在“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下如何防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出了相關(guān)建議。

綜上所述，關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別、分析和防范等方面已經(jīng)有了一定的研究基礎(chǔ)，但對于單一農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究較少。本文以安徽省內(nèi)上市企業(yè)豐樂種業(yè)為例，綜合運(yùn)用熵值法和功效系數(shù)法對該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，并對農(nóng)業(yè)企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出相關(guān)對策建議。

3 農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的構(gòu)建

3.1 數(shù)據(jù)來源

本文選取數(shù)據(jù)主要來源于滬深A(yù)股農(nóng)業(yè)上市公司豐樂種業(yè)2017年至2021年近5年的年報(bào)。根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式，本文分別從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力4個方面計(jì)算出反映公司經(jīng)營狀況的21項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)。具體財(cái)務(wù)指標(biāo)體系見表1。

3.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的篩選

在進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的篩選時，運(yùn)用SPSS25.0軟件對指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行皮爾遜相關(guān)性檢驗(yàn)，對各指標(biāo)之間相關(guān)性程度進(jìn)行初步篩選，同時依據(jù)基本財(cái)務(wù)知識篩選出能夠反映公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的預(yù)警指標(biāo)。

3.2.1 盈利能力指標(biāo)篩選

對反映豐樂種業(yè)盈利能力的6項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表2所示。

由表2可以看出，資本收益率X6與總資產(chǎn)報(bào)酬率X2、營業(yè)利潤率X3、成本費(fèi)用利潤率X5這3個指標(biāo)間的相關(guān)系數(shù)都大于0.9，因此首先剔除資本收益率X6。營業(yè)利潤率X3與總資產(chǎn)報(bào)酬率X2的相關(guān)性系數(shù)為0.830，相關(guān)性程度較高，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，說明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，該指標(biāo)全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況，因此保留總資產(chǎn)報(bào)酬率X2，剔除指標(biāo)營業(yè)利潤率X3。

3.2.2 營運(yùn)能力指標(biāo)篩選

對反映豐樂種業(yè)營運(yùn)能力的5項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表3所示。

由表3可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7與存貨周轉(zhuǎn)率X8、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X10、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率X11這3個指標(biāo)間的相關(guān)系數(shù)都大于0.8，相關(guān)性程度較高，因此首先剔除指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7。存貨周轉(zhuǎn)率X8、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X10、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率X11這3個指標(biāo)任意兩個指標(biāo)之間的相關(guān)系數(shù)都大于0.8，由于豐樂種業(yè)公司是集水稻、棉花、油菜、芝麻等作物良種培育、生產(chǎn)、加工、銷售為一體的專業(yè)化公司，存貨類指標(biāo)與公司的生產(chǎn)制造緊密相連，應(yīng)收賬款與公司的產(chǎn)品銷售密切相關(guān)，因此保留存貨周轉(zhuǎn)率X8和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X9。

3.2.3 償債能力指標(biāo)篩選

對反映豐樂種業(yè)償債能力的5項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表4所示。

由表4可以看出，流動比率X12與速動比率X13二者之間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.968，兩個指標(biāo)之間的相關(guān)性程度非常高。由于在運(yùn)用流動指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時，需要綜合考慮存貨的規(guī)模大小、變現(xiàn)能力和應(yīng)收賬款質(zhì)量情況，在實(shí)際操作過程中困難較大，因此剔除出流動比率指標(biāo)X12，保留速動比率指標(biāo)X13。

3.2.4 發(fā)展能力指標(biāo)篩選

對反映豐樂種業(yè)發(fā)展能力的5項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表5所示。

由表5可以看出，營業(yè)收入增長率X17和總資產(chǎn)增長率X18兩個指標(biāo)之間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.971，相關(guān)性程度非常高?？傎Y產(chǎn)增長率指標(biāo)越高，反映了企業(yè)在一段時間內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營擴(kuò)張速度越快，但該指標(biāo)忽略了企業(yè)在經(jīng)營過程中的盲目擴(kuò)張問題和企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)劣，因此剔除總資產(chǎn)增長率指標(biāo)X18，剩余4個指標(biāo)均保留。

經(jīng)過上述對豐樂種業(yè)21項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性檢驗(yàn)，結(jié)合基本財(cái)務(wù)知識，篩選得到14項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，如表6所示。

3.3 基于熵值法下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)權(quán)重的計(jì)算

①指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化處理。

根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式對表6中的14項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，得出豐樂種業(yè)2017年至2021年各項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)實(shí)際值，并根據(jù)各項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)的正逆向?qū)傩詫χ笜?biāo)實(shí)際值進(jìn)行無量綱化和標(biāo)準(zhǔn)化處理。

根據(jù)上述計(jì)算步驟，得到熵值法下各項(xiàng)指標(biāo)的熵值、差異化系數(shù)和權(quán)重如表7所示。

4 基于功效系數(shù)法農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究

文章采用修正后的功效系數(shù)法計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)得分，并劃分5個等級對公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，包括無風(fēng)險(xiǎn)（85～100）、一般風(fēng)險(xiǎn)（70～85）、中等風(fēng)險(xiǎn)（50～70）、較高風(fēng)險(xiǎn)（30～50）、高風(fēng)險(xiǎn)（0～30）。具體的功效系數(shù)法計(jì)算公式如下：

單項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)功效系數(shù)＝（指標(biāo)實(shí)際值－本檔標(biāo)準(zhǔn)值）/（上檔標(biāo)準(zhǔn)值－本檔標(biāo)準(zhǔn)值）

本檔基礎(chǔ)分值＝單項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)權(quán)重×本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)

上檔基礎(chǔ)分值＝單項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)權(quán)重×上檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)

本檔調(diào)整分值＝單項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)功效系數(shù)×（上檔基礎(chǔ)分值－本檔基礎(chǔ)分值）

單項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)得分＝本檔基礎(chǔ)分值＋本檔調(diào)整分值

其中，公式中的標(biāo)準(zhǔn)值的選取根據(jù)國務(wù)院國資委頒布的2017年至2021年《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值》。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，按照上述公式計(jì)算出豐樂種業(yè)每個財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的得分，得到該公司2017年至2021年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警狀況（見表8）。

5 結(jié)論與建議

根據(jù)以上分析結(jié)果可以看出，豐樂種業(yè)在2017年至2021年這5年公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警值等級均位于中等風(fēng)險(xiǎn)及以下，2021年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警值等級為一般風(fēng)險(xiǎn)，整體經(jīng)營狀況良好。說明公司目前的市場盈利狀況良好，且具有非常不錯的發(fā)展前景，這得益于一方面國家對農(nóng)業(yè)始終保持著重視和扶持態(tài)度，并逐年加大對三農(nóng)領(lǐng)域投入力度；另一方面公司近年來不斷完善產(chǎn)業(yè)布局，推動種子產(chǎn)業(yè)、農(nóng)化產(chǎn)業(yè)、香料產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)品牌、品種和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。因此本文以豐樂種業(yè)公司為例，對農(nóng)業(yè)類上市公司防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出以下對策建議。

5.1 加快構(gòu)建農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系

農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)結(jié)合自身的發(fā)展?fàn)顩r構(gòu)建適宜的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，分析公司在經(jīng)營過程中的每一階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。根據(jù)不同類型的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有針對性地制定解決方案。

5.2 逐步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)綠色發(fā)展

綠色發(fā)展對推動鄉(xiāng)村振興意義重大，農(nóng)業(yè)企業(yè)尤其是涉及農(nóng)化行業(yè)企業(yè)，長期以來存在技術(shù)裝備水平落后、環(huán)保安全投入不足等問題，隨著國家對安全環(huán)保問題的整治力度不斷加大， 該類企業(yè)應(yīng)不斷進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，向綠色、高效、低污染方向發(fā)展。

5.3 擴(kuò)大農(nóng)業(yè)類上市公司融資渠道

政府部門對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司，加大財(cái)政補(bǔ)貼支持力度，不斷促進(jìn)農(nóng)業(yè)上市公司在鄉(xiāng)村振興背景下的綠色發(fā)展；各類金融機(jī)構(gòu)對農(nóng)業(yè)企業(yè)授信方面給予更多政策傾斜，推出更多綠色低碳金融產(chǎn)品，優(yōu)化農(nóng)業(yè)類上市公司貸款獲得流程，營造寬松的融資環(huán)境。

【參考文獻(xiàn)】

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