銀信合作理財產(chǎn)品的監(jiān)管政策研究

摘 要 時下，理財產(chǎn)品市場的迅速發(fā)展已經(jīng)成為我國金融市場有目共睹的金融市場現(xiàn)象。為了監(jiān)管理財產(chǎn)品市場，配套的監(jiān)管政策也在不斷出臺?？墒?，銀行業(yè)和信托業(yè)為了逐利，借助銀信合作理財產(chǎn)品不斷突破監(jiān)管政策底線，利用我國監(jiān)管體制和監(jiān)管政策漏洞以及相關(guān)真空環(huán)節(jié)來實現(xiàn)監(jiān)管套利。本文分析了我國金融市場監(jiān)管體制面臨的問題，剖析了銀信理財產(chǎn)品帶來的風險并提出了相關(guān)的監(jiān)管建議。

關(guān)鍵詞 銀信理財產(chǎn)品 影子銀行 監(jiān)管政策

作者簡介：李勁松，廣東財經(jīng)大學，碩士研究生，研究方向：經(jīng)濟法。

中圖分類號：D922.28? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼：A? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2019.08.269

一、問題的提出

銀信合作理財產(chǎn)品是銀行和信貸混業(yè)合作之下的產(chǎn)物，具體而言是指商業(yè)銀行通過多種渠道籌措理財資金，然后以“單一委托人”的身份將資金轉(zhuǎn)移給信托公司，委托其開展管理和理財業(yè)務(wù)。這里就引出我國一直以來所實行分“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的兩分監(jiān)管體制。在這種體制下，信托業(yè)和銀行業(yè)兩者的功能、定位和服務(wù)應該是有著明確區(qū)分界限的。商業(yè)銀行負責傳統(tǒng)的存貸、融資業(yè)務(wù)，經(jīng)營活動也以主要都表內(nèi)業(yè)務(wù)的范疇而開展;信托業(yè)則主要負責理財業(yè)務(wù)，接受他人的資金委托從而開展信托代理模式項下的各項經(jīng)營活動。信托業(yè)延伸了傳統(tǒng)銀行的信貸鏈條，通過投資的方式為民間企業(yè)的借貸、融資提供了巨大資金供給和海量的融資渠道，切實的緩解了當下普遍反映的“融資難”問題，故而被各級地方政府都給予相當程度的重視。但是，隨著金融產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，各項投資理財產(chǎn)品的高速創(chuàng)新，銀行和信托在“利潤追求”的價值目標之下，不斷觸底監(jiān)管政策的底線，混業(yè)性經(jīng)營已經(jīng)成為我國時下金融環(huán)境的關(guān)鍵詞。銀行通過信托業(yè)開展海量的表外業(yè)務(wù)，信托業(yè)吸納銀行業(yè)注入的投資資金。這種混業(yè)的金融操作方式，和我國目前兩分的監(jiān)管體制從根本上看可以說是背道而馳的，這種制度和經(jīng)營現(xiàn)狀的錯配也導致我國影子銀行市場的迅速發(fā)展。當下的分業(yè)監(jiān)管體制應對銀信合作理財產(chǎn)品已經(jīng)具有相當?shù)臏笮?，所暴露出來的監(jiān)管盲區(qū)也越來越大。例如，我國銀行業(yè)各類機構(gòu)由銀監(jiān)會監(jiān)管，金融機構(gòu)主要是由政府監(jiān)管，政府又有地方政府和中央國務(wù)院兩級監(jiān)管主體。只有當金融機構(gòu)違反銀行經(jīng)營特許權(quán)從事信用中介活動時，銀監(jiān)會才會有處理這些風險行為的權(quán)利，但其實更適合監(jiān)管這些金融市場活動的是日常監(jiān)管這些行為的政府。而地方政府為追求績效業(yè)績，解決地方企業(yè)的融資問題，往往會對銀信產(chǎn)品的中介行為采取無視甚至縱容的態(tài)度。于是信托機構(gòu)和銀行機構(gòu)利用這種監(jiān)管縫隙，進行大量的套利活動，掏空心機的通過相對方來延伸自己的表外業(yè)務(wù)經(jīng)營量或獲取巨量的投資資金。畢竟，幾乎沒有金融機構(gòu)能和銀行帶來的資金融通能力相媲美。以上這種合作方式，加劇了我國影子銀行規(guī)模，也導致嚴重的風險監(jiān)管問題。

二、銀信合作理財產(chǎn)品的監(jiān)管難題

（一）系統(tǒng)性風險

仔細分析銀信合作信貸理財產(chǎn)品的投資模式，可以發(fā)現(xiàn)銀行創(chuàng)設(shè)了一條不一樣的套利鏈條，它的套利模式主要表現(xiàn)為“同業(yè)存單-同業(yè)理財-委外投資”，這也形成了銀行自身另外的信用創(chuàng)造鏈條。銀行填補了信托業(yè)的資金來源空白，信托行業(yè)為了給銀行帶來投資利潤。這種經(jīng)營方式勢必會刺激雙方通過復雜的金融操作來投資金融資產(chǎn)，簡單的杠桿操作和金融創(chuàng)新在此不細表，為了規(guī)避監(jiān)管兩者不斷的突破業(yè)務(wù)界限，信息披露也不完整，最終給監(jiān)管帶來了重重的阻礙。商業(yè)銀行本來應該是依靠儲蓄等表內(nèi)的長期信貸業(yè)務(wù)來獲取利潤，而現(xiàn)在則是依托信貸行業(yè)的短期負債投資非流動性長期資產(chǎn)，這一特點使銀行面臨的風險程度迅速的提高，而金融市場中的風險是具有快速的傳染性的。一旦信托行業(yè)的危機爆發(fā)，將會通過上文所述的金融產(chǎn)品鏈條迅速的傳染至傳統(tǒng)的商業(yè)銀行體系中去。鑒于我國銀行在我國金融市場環(huán)境中的體量和銀行主要的資金來源是低風險偏好的儲戶存款，信托危機將會給銀行帶來十分恐怖的擠兌效應，從而直接引爆整個金融體系的系統(tǒng)性風險。

（二）跨業(yè)理財產(chǎn)品的監(jiān)管真空

在逐利的目標引導下各大商業(yè)銀行為了避開監(jiān)管限制，實現(xiàn)監(jiān)管套利，紛紛想方設(shè)法的降低存貸比。典型的措施除了各種“高息攬存”的經(jīng)營策略外，還用多方操作的方式將貸款額轉(zhuǎn)移到銀行資產(chǎn)負債表外業(yè)務(wù)。尤其是在前幾年信貸規(guī)模日益萎縮的整體背景下，通過和信托公司的合作來拓寬渠道，再結(jié)合銀信理財產(chǎn)品的特性把商業(yè)銀行在市場中吸納新增儲蓄和存量貸款統(tǒng)統(tǒng)轉(zhuǎn)移至表外，這種信貸資產(chǎn)的多方轉(zhuǎn)讓成為各個銀行普遍采取的手段。結(jié)合這種市場操作來看，銀信理財產(chǎn)品成了商業(yè)銀行普遍利用的監(jiān)管套利手段。這種套利模式就是利用了我國現(xiàn)今金融監(jiān)管制度的真空環(huán)節(jié)，利用金融理財產(chǎn)品這種游離于兩分監(jiān)管體制之外的套利手段來謀求高利潤。這種套利模式，加大了監(jiān)管難度，給我國金融監(jiān)管機構(gòu)帶來了不小的挑戰(zhàn)，也嚴重損害了普通消費投資者們的利益。

三、當前的監(jiān)管政策

為了監(jiān)管商業(yè)銀行開展的各項業(yè)務(wù)，近幾年相關(guān)的法律法規(guī)也在不停出臺。實際上，我國的《商業(yè)銀行法》就明確的規(guī)定了我國的銀行機構(gòu)不得開展證券和信托業(yè)務(wù)。2008年，銀監(jiān)會共布《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》。該文件主要為確保銀信雙方市場主體所開展的各項金融交易是“潔凈交易”，明確規(guī)定了“銀行不得干預信托公司處理日常信托事務(wù)，不得為銀信理財合作設(shè)計的信托產(chǎn)品提供任何形式的擔保”。同時，為了維護信貸資產(chǎn)的安全性和穩(wěn)定性，充分保障理財產(chǎn)品的票據(jù)資產(chǎn)相關(guān)權(quán)利人的權(quán)益，減少在投資銀信理財產(chǎn)品過程中普通金融市場參與主體由于信息不對稱導致的風險轉(zhuǎn)移，該文件就明確的規(guī)定銀行一旦想以賣斷的方式向信托公司出售信貸或票據(jù)等金融資產(chǎn)，要事前公布和告知。接著，2009年銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》，意圖對表外業(yè)務(wù)加大監(jiān)管力度，通過政策規(guī)定將銀行自營的理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楸韮?nèi)管理。2013年，銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》，把信托、券商、基金、產(chǎn)權(quán)類交易所掛牌的所有產(chǎn)品都納入管理。不過，銀行間市場仍然有規(guī)避監(jiān)管的手段。金融機構(gòu)大量買入返售類票據(jù)，然后通過鏈條式的操作繼續(xù)開展理財投資。2014年，三會一行同外匯局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》。這份文件進一步規(guī)范了對同業(yè)類型的非標業(yè)務(wù)的監(jiān)管，銀信合作的理財資金的流通渠道受到限制，影子銀行市場的規(guī)模有所限制。國務(wù)院也發(fā)布了《關(guān)于加強影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》文件;為了監(jiān)管到小額貸款公司和典當行等由地方政府監(jiān)管的非正式金融機構(gòu)，國務(wù)院還發(fā)布了《非存款類放貸組織條例》。另外，銀監(jiān)會為了加強對互聯(lián)網(wǎng)P2P融資的監(jiān)管，發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》，為了控制通貨膨脹，銀監(jiān)會對傳統(tǒng)商業(yè)銀行實施了更為嚴格的表內(nèi)信貸監(jiān)管，縮減銀行的放貸額度。