利用閩臺物流金融渠道的兩岸雙向融資對策研究

魏一丁

[摘 要]本研究立足于解決國內(nèi)基于物流業(yè)務的中小企業(yè)融資難的問題，提出利用物流金融方式，借鑒臺灣模式，完善本土融資渠道的一種思路與方法。長期以來，全省銀行業(yè)新增貸款偏好于“貸長、貸大”，而對小微企業(yè)、涉農(nóng)信貸投放則明顯不足，融資難、融資貴問題依然存在。主要依靠銀行信貸支撐經(jīng)濟增長的格局亟需改變。當前股權融資等手段監(jiān)管嚴苛，波動較大，中小企業(yè)無法完成融資使命，即使新三板也存在流動性不足等問題。因此解決我省融資的有利渠道可通過與臺灣建立物流金融的互信互利的合作關系，建立兩岸雙向的融資渠道，為兩岸中小企業(yè)直接融資提供可監(jiān)控、可保證的高附加值的金融服務。這為兩岸的民間經(jīng)濟交流帶來進一步的聚集效應，也符合福建省“十三五”現(xiàn)代服務業(yè)專項發(fā)展規(guī)劃、“十三五”金融專項規(guī)劃等精神，為將臺灣積極融入我省經(jīng)濟圈，作為一帶一路的海上起點的第一輻射帶具有積極意義。

[關鍵詞]閩臺;物流金融;兩岸;雙向融資

[中圖分類號]F127 [文獻標識碼]A

1 國內(nèi)外現(xiàn)狀

以物流金融方式實現(xiàn)兩岸資本雙向融資的研究非常稀缺，李碧珍（2010）的研究指出了海峽兩岸物流金融合作的必要性與可行性：基于臺灣擁有成熟的物流金融經(jīng)驗和行業(yè)人才體系，而大陸地區(qū)中小企業(yè)具有強烈的融資需求，這是兩岸展開物流金融方面合作的有利條件。

臺灣學者龔紀綱（2010）也以臺灣國泰世華銀行的成功案例予以證明。

傳統(tǒng)的上市融資手段是否可以滿足中小企業(yè)的資金需求有待論證。但唐永紅（2014）等人從臺灣地區(qū)中小企業(yè)的融資體系研究發(fā)現(xiàn)：臺灣中小企業(yè)融資體系仍存在有待改進的地方，如中小企業(yè)直接融資門檻偏高，銀行信貸支持力度有待加強，政策性專案貸款用途重疊且產(chǎn)業(yè)導向不力。但其中小企業(yè)總體融資體系（商業(yè)性融資與政策性融資）良好，主要得益于其興柜上柜的融資渠道，類似于我國的新三板，這是由于其有作為預備上市的強制性法律屬性。

同時，陸正飛（2004）研究指出企業(yè)資本規(guī)模和自由現(xiàn)金流越低 ，凈資產(chǎn)收益率和控股股東持股比例越高 ，則企業(yè)越有可能選擇股權融資方式。但未發(fā)現(xiàn)企業(yè)破產(chǎn)風險和成長性指標對企業(yè)融資決策有影響。同時，股權融資成本與上市公司股權融資概率正相關。這說明上市公司內(nèi)部人可以通過股權融資獲得巨大隱性收益。依此來看，國內(nèi)中小企業(yè)的上市融資之路還需完善。需要一條能夠突破現(xiàn)狀的融資方式，而物流金融或許成為金融改革的突破口。

物流金融領域的研究較多，國外領先國內(nèi)研究數(shù)十年，但我國已經(jīng)實現(xiàn)跨越式發(fā)展，研究層面的理論與應用研究稍顯滯后。李毅學（2010，2011）等從物流業(yè)務模式、資金約束下的企業(yè)運行決策與風險控制決策來研究，其中倉單質(zhì)押（權利質(zhì)押）在國內(nèi)還缺少現(xiàn)實基礎，現(xiàn)行主要是存貨質(zhì)押（動產(chǎn)質(zhì)押），包括應收賬款等，建議從內(nèi)部擔保物和質(zhì)押率定價來構建物流金融模型，并在翌年與馮耕中（《庫存商品融資業(yè)務作業(yè)規(guī)范》主持起草，2001）等人提出了季節(jié)性存貨質(zhì)押率的決策算法。王晶、屈挺（2015）等人針對工業(yè)園區(qū)公共倉庫金融物流高動態(tài)運作環(huán)境下的動產(chǎn)評估問題展開研究，立足服務于金融物流企業(yè)的動產(chǎn)質(zhì)押資質(zhì)評估指標體系，用層次分析方法 （AHP） 確定出指標權重，用物聯(lián)網(wǎng)技術建立動產(chǎn)質(zhì)押動態(tài)監(jiān)管評估系統(tǒng)決了工業(yè)園區(qū)公共倉庫的動產(chǎn)動態(tài)監(jiān)管評估難點，提高了質(zhì)押品安全性和估值效率，形成物流企業(yè)競爭優(yōu)勢。這些表明國內(nèi)物流金融具有理論與實踐的可行性。根據(jù)妖晶（2017）的研究綜述，Koch（1948）等探討了早期以存貨融資模式為主的物流金融。Hartley（1998）提出了供應鏈金融預付賬款融資模式并申請獲得了專利。Fenmore（2004）對訂單融資模式進行了分析。Klapper（2006）分析研究了應收賬款保理融資和反向保理融資的作用。Basu（2012）建立隨機動態(tài)規(guī)劃模型對預付賬款融資模式進行可行性分析，并得出結(jié)論：預付融資訂貨可提高物流的時效性。

李毅學做過國內(nèi)外文獻的綜述：在業(yè)務描述上，國外對于物流金融的研究較早和深入，實際的行業(yè)發(fā)展形態(tài)多樣，較成熟?？蓪⒂唵味家暈閾Ｎ?，而我國較難實現(xiàn)，相關研究也較少。在風險控制層面，國外研究更注重于定量的模型建立研究，通過利率與質(zhì)押率等組合實現(xiàn)不同風險等級的融資需求劃分。我國也在相關層面展開了研究，但定性討論較多。在風險預警與違約后處理方面，國內(nèi)外文獻均涉及不多，國外主要從證券市場的清算策略尋找借鑒辦法，國內(nèi)主要從政策性建議出發(fā)。

以上都是針對物流金融的模式本身上做研究，但沒有實踐層面的應用可行性分析，也沒有圍繞閩臺主體闡述，更未提出行業(yè)面的指導意見。本研究第一部分將從福建省當前物流融資的現(xiàn)狀分析入手，歸納物流金融這一舉措在福建區(qū)域的發(fā)展要點;第二部分分析兩岸借助物流金融工具實現(xiàn)雙向融資的可行性;第三部分則提出建設性框架對策，以滿足第二部分所提問題。

2 福建物流金融現(xiàn)狀與發(fā)展瓶頸分析

（1）物流園區(qū)是實踐物流金融服務的重要場所、成本壓力仍在。2016年就有相關媒體的報道漳龍物流園是閩南最大的物流金融平臺，但是在其官網(wǎng)卻沒有找到業(yè)務入口，至今也無從查詢其融資規(guī)模;晉江陸地港也在其官網(wǎng)上推出了供應鏈金融服務“建行“助商通”業(yè)務”，流程詳盡;同樣是省級示范物流園的其他9個物流園區(qū)卻只在發(fā)展規(guī)劃中少數(shù)提及了物流金融服務，其余則仍是傳統(tǒng)的物流服務，或增添了電商的元素。流通行業(yè)融資難的問題在物流園區(qū)得不到正解。根據(jù)福建省經(jīng)濟和信息化委員會、福建省物流協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的2018年1月-6月與2017年1月-12月福建省物流物流業(yè)景氣指數(shù)（LPI）情況，發(fā)現(xiàn)2018年以來：利潤指數(shù)回升，成本壓力仍存，企業(yè)經(jīng)營效益不佳持續(xù)存在。2018年上半年各月主營業(yè)務成本指數(shù)均處于53.3%以上高位區(qū)間，平均值為54.7%;上半年主營業(yè)務利潤指數(shù)起伏較大，其中2月份創(chuàng)近年來的最低值，為38.2%，但3月份指數(shù)快速回升，達52.0%，但4、5、6月份指數(shù)均處于50%榮枯線以下，上半年平均值48.2%，低于去年同期平均值1.1個百分點，低于主營業(yè)務成本平均指數(shù)6.5個百分點，顯示出物流業(yè)“高成本、低效益”的運行特征仍持續(xù)存在。

（2）銀行物流金融產(chǎn)品評價體系不完善。反觀銀行端，早在2009年民生銀行福建省支行與具有資金實力的物流園區(qū)開發(fā)企業(yè)簽訂了金融物流的合作協(xié)議，為晉江企業(yè)獲得了近千億貸款。國內(nèi)的其他銀行諸如中國工商、深發(fā)展、華夏、中信、招商等銀行將物流金融作為戰(zhàn)略選擇，積極推進相關產(chǎn)品。倉單質(zhì)押、保兌倉、融通倉等業(yè)務模式是常見的物流金融方式，但是福建省各中小企業(yè)仍然難以享有該項服務，因為銀行缺乏對中小企業(yè)物流融資的相關評價估值體系，無法對這類企業(yè)進行授信。

3 兩岸雙向融資分析

兩岸在雙向融資方面有其必要性，一方面大陸的銀行、物流的體制在深入改革中，另一方面臺灣因島嶼的限制，持續(xù)發(fā)展碰到了“空心化”等問題;同時兩岸也有其可行性，因為臺灣的管理經(jīng)驗和現(xiàn)有體制可以支撐大陸產(chǎn)業(yè)的升級改造。而且，臺灣在物流金融方面的成長顯然快于大陸，雖然與歐美國家相比還有較大差距，但足以讓大陸方面大量汲取其經(jīng)驗。通過發(fā)展兩岸的倉單質(zhì)押、保兌倉、融通倉等物流金融業(yè)務，可降低融資成本、激活兩岸企業(yè)的活力，同時增加兩岸銀行的業(yè)務利潤增長點。這是顯而易見的事情，但在實踐中還需要解決諸如兩岸企業(yè)資信、物流服務標準、爭議解決方式等常見問題。

（1）企業(yè)資信。這是制約企業(yè)實際融資額度的至關重要的因素。大陸、臺灣銀行需要了解各自企業(yè)運營狀況。當前的情況是，臺灣銀行只為大陸的臺企提供融資渠道，大陸銀行也無法為臺企提供準確信用評價。

（2）第三方物流監(jiān)管標準。臺灣在這方面較大陸有優(yōu)勢，而大陸（福建）很多物流企業(yè)都是小物流轉(zhuǎn)變而來，體制、觀念和人員素質(zhì)差距很大。

（3）爭議解決方式?；虼箨懟蚺_灣的地方法律為依據(jù)，這需要具體確認。

4 雙向融資對策

（1）物流園區(qū)特別設立“兩岸銀行物流金融部”。大陸（福建）在其示范物流園區(qū)內(nèi)特別設立專項的兩岸物流融資項目組，組織架構上雙方對等人員參與。當在陸臺企需要向大陸方面融資時，首先向大陸銀行“兩岸銀行物流金融部”提出融資申請，大陸銀行部門向臺灣銀行方面提出資信調(diào)查，臺灣銀行傳送相關資訊，大陸銀行經(jīng)過其他相關材料匹配后，發(fā)放相關額度貸款或給予授信。在臺陸企同樣享受以上服務內(nèi)容。

（2）物流金融流程信息化。由于發(fā)放貸款過程本身耗時耗力，實現(xiàn)兩岸的在線化作業(yè)可極大提升效率，降低融資周期。這需要兩岸的物流協(xié)會與銀行組織共同設立通訊協(xié)議以及相關物流監(jiān)管標準。比如：物流企業(yè)監(jiān)管貨物時，可采用物聯(lián)網(wǎng)、GPS、高清攝像等現(xiàn)代化手段實時監(jiān)控、協(xié)同監(jiān)控。減少人為因素造成的不合理干擾。使銀行、物流企業(yè)、買賣雙方都可以扁平化參與。或采用應用于物流金融的區(qū)塊鏈技術，實現(xiàn)全流程管理，使得不直接發(fā)生交易聯(lián)系的雙方可以從一端實時了解遠端的信息、資金與物的流動。

（3）共同開發(fā)物流金融產(chǎn)品。陸銀行在這方面較為薄弱，也似乎缺乏熱情。這是由于缺乏相關人才，而臺灣可在這方面大大推動建設?？山梃b臺灣的評價體系，考慮大陸本土的體制特點，進行適度改良。臺灣銀行通過參與開發(fā)這類產(chǎn)品，也更能了解大陸市場需求，從而擴大其業(yè)務。

5 結(jié)論

通過文獻了解國內(nèi)外有關物流金融的內(nèi)容范圍，重在產(chǎn)品模型，沒有具體結(jié)合市場應用，更無針對兩岸的融資需求提出具體建設性意見。在認識到福建區(qū)域的物流金融現(xiàn)狀后，需要與臺灣方面加強合作，并落實到具體行動中來?？梢詮馁Y信、物流監(jiān)管與金融產(chǎn)品等三方面深入展開。通過該合作，兩岸企業(yè)都可以受惠，物流業(yè)務會進一步發(fā)展，銀行業(yè)務同樣有了新的增長極。如果大陸福建能夠?qū)?nèi)陸鐵路公路等與省內(nèi)物流園區(qū)有效銜接起來，兩岸的物流金融雙向融資將會向縱深發(fā)展。

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