中國(guó)民用航空制造鏈供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式初探

嚴(yán)海峰

摘 ?要：《民航業(yè)十三五規(guī)劃》指出，大力推進(jìn)大眾化戰(zhàn)略，大力提高普遍服務(wù)能力，大力發(fā)展航空經(jīng)濟(jì)，與綜合交通一體化發(fā)展，有效支撐航空產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。民用航空產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侵竾@飛機(jī)的制造和服務(wù)形成的產(chǎn)業(yè)鏈條，涉及研發(fā)、制造、適航審查、試飛鑒定、營(yíng)銷（飛機(jī)租賃）、運(yùn)營(yíng)服務(wù)和機(jī)務(wù)維修等。其中，航空制造鏈包括航空精密制造、航電設(shè)備、客艙設(shè)備及內(nèi)飾、航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造、航空專用燈具、航空電線電纜、航空新材料、航空標(biāo)準(zhǔn)件、大件加工及部件組裝、航空儀器儀表等細(xì)分產(chǎn)業(yè)，具有產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、輻射面寬、聯(lián)帶效應(yīng)強(qiáng)等特點(diǎn)，能引領(lǐng)精密模具、大型數(shù)控機(jī)床制造、航空維修設(shè)備、航空物流設(shè)施、航空工藝裝備等多個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：航空經(jīng)濟(jì);供應(yīng)鏈;中小企業(yè)

然而需要指出的是，作為資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，航空制造企業(yè)在研發(fā)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中均需大量資金。核心企業(yè)可以通過(guò)國(guó)有資金、上市以及銀行貸款等解決資金問(wèn)題，事實(shí)上，航空制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，供應(yīng)鏈中存在大量的中小企業(yè)，他們面臨資金約束和融資困難常常會(huì)阻礙整個(gè)供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)力和運(yùn)行效率。除此之外，涉航項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)盈利的周期長(zhǎng)、不確定性因素多等風(fēng)險(xiǎn)因素，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的融資難。因此，如何應(yīng)對(duì)航空制造鏈中廣泛存在的中小企業(yè)資金約束和融資難題，以提高供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力和運(yùn)行效率，成為亟待解決的問(wèn)題。

另一方面，供應(yīng)鏈金融作為制造業(yè)、金融業(yè)等產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革的突破口之一，能否在解決產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資約束的同時(shí)，擔(dān)負(fù)高質(zhì)量發(fā)展時(shí)代航空產(chǎn)業(yè)變革者的角色？事實(shí)上，供應(yīng)鏈金融是從整個(gè)供應(yīng)鏈管理的角度出發(fā)，提供綜合的財(cái)務(wù)金融服務(wù)，把供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)作為個(gè)整體，根據(jù)交易中構(gòu)成的鏈條關(guān)系和行業(yè)特點(diǎn)設(shè)定融資方案，將資金有效注入到供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)，提供靈活運(yùn)用金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資創(chuàng)新解決方案。也正是基于供應(yīng)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新始終堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，近年來(lái)，中央各部委不斷釋放政策紅利。尤其需要指出的是，隨著國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見(jiàn)》的發(fā)布，供應(yīng)鏈正式成為國(guó)家戰(zhàn)略。作為六大重點(diǎn)任務(wù)之一的供應(yīng)鏈金融被明確提出：積極穩(wěn)妥發(fā)展供應(yīng)鏈金融，既要推動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，又要有效防范供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)。

基于上述分析，本文通過(guò)分析我國(guó)民用航空制造鏈的特點(diǎn)及鏈上中小企業(yè)的資金需求，試圖借助供應(yīng)鏈金融逐漸成熟的業(yè)務(wù)模式解決航空制造鏈企業(yè)的資金問(wèn)題。

一、民用航空制造鏈的主要特點(diǎn)

（1）民用航空制造鏈復(fù)雜性

飛機(jī)系統(tǒng)主要由機(jī)體、發(fā)動(dòng)機(jī)和機(jī)載設(shè)備三部分組成。一架大飛機(jī)的生產(chǎn)設(shè)計(jì)過(guò)程中，涉及的零部件數(shù)量達(dá)到百萬(wàn)級(jí)，供應(yīng)鏈廠商達(dá)到上千家，其產(chǎn)業(yè)鏈從上游原材料、結(jié)構(gòu)件，到中游航電系統(tǒng)、機(jī)電系統(tǒng)、機(jī)身零部件，直至下游飛機(jī)總裝。以大飛機(jī)的制造為例，其采用了國(guó)際上主流的“主制造商+全球供應(yīng)商”，機(jī)體主要是國(guó)內(nèi)制造，其余部分主要是國(guó)外供應(yīng)商，國(guó)內(nèi)有22個(gè)省市、20多萬(wàn)人，200多家企業(yè)、36所高校參與了大型客機(jī)研制，包括寶鋼在內(nèi)的16家材料制造商和54家標(biāo)準(zhǔn)件制造商成為大型客機(jī)項(xiàng)目的供應(yīng)商或潛在供應(yīng)商。

（2）航空制造鏈資金密集

作為典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，民用航空制造業(yè)，從研發(fā)到生產(chǎn)，均需投入大量的資金。民用航空產(chǎn)品中，就單一機(jī)型的研發(fā)就需要高達(dá)幾億甚至幾十億美元的資金投入，麥道和波音兩家公司合并后，每年投入研究和發(fā)展的資金高達(dá)數(shù)億美元。尤其是近年來(lái)隨著新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)，民用航空制造技術(shù)的發(fā)展速度也呈現(xiàn)出急速上升的跡象，民用航空制造業(yè)的綜合性與復(fù)雜程度愈加高漲，這又引致研發(fā)新的民用航空產(chǎn)品的初始投入日漸攀升。同時(shí)，民用航空制造業(yè)的投資回報(bào)期長(zhǎng)，飛機(jī)制造商每開(kāi)發(fā)一個(gè)機(jī)型，通常情況下需要售出300架以上才能達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。按照每架飛機(jī)平均億元計(jì)算，要實(shí)現(xiàn)盈虧平衡需要達(dá)到營(yíng)業(yè)收入億元水平（戶海印，2015）。

（3）訂單式生產(chǎn)

相比于傳統(tǒng)制造業(yè)，民用航空制造業(yè)因其高投入的特性，要求其生產(chǎn)不能按照市場(chǎng)需求安排生產(chǎn)計(jì)劃，而是在訂單達(dá)到一定規(guī)模后才投入生產(chǎn)。以國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919為例，截止2018年2月26日，C919已經(jīng)擁有國(guó)際國(guó)內(nèi)訂單總量為815架，首架C919的交付時(shí)問(wèn)預(yù)計(jì)2021年。而空客公司的A380飛機(jī)因?yàn)橛唵瘟靠s減使該機(jī)型將于2021年停止生產(chǎn)。

二、民用航空制造鏈供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式

供應(yīng)鏈金融以真實(shí)貿(mào)易為基礎(chǔ)，以貿(mào)易產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流為直接還款來(lái)源，為供應(yīng)鏈上企業(yè)提供金融解決方案。目前，我國(guó)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的模式主要有應(yīng)收賬款融資、庫(kù)存融資、預(yù)付款融資和戰(zhàn)略關(guān)系融資四種。其中，應(yīng)收賬款融資用于解決供應(yīng)鏈下游買(mǎi)方實(shí)力強(qiáng)，造成供應(yīng)商貨款回收期長(zhǎng)，增加企業(yè)流動(dòng)資金短缺的問(wèn)題。庫(kù)存融資則是供應(yīng)鏈上生產(chǎn)企業(yè)因庫(kù)存、銷售價(jià)格波動(dòng)等因素積壓大量存貨，占用流動(dòng)資金，給企業(yè)資金周轉(zhuǎn)造成困難。預(yù)付款融資緣于上游具有強(qiáng)勢(shì)地位的供應(yīng)商要求下游采購(gòu)商盡早付款，而供應(yīng)商商品價(jià)格波動(dòng)，因此給下游企業(yè)采購(gòu)帶來(lái)巨大的資金缺口。戰(zhàn)略關(guān)系融資是供應(yīng)鏈企業(yè)之間基于長(zhǎng)期合作關(guān)系所形成的信任而進(jìn)行的融資，可能出現(xiàn)無(wú)抵質(zhì)押物品的情況，旨在加深戰(zhàn)略合作關(guān)系，鎖定未來(lái)供應(yīng)鏈價(jià)值。需要充分了解行業(yè)狀況與隱性信息控制風(fēng)險(xiǎn)，只能由嵌入供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)主導(dǎo)。

基于以上分析，考慮民用航空制造鏈的特點(diǎn)，供應(yīng)鏈金融可采用訂單融資和戰(zhàn)略關(guān)系融資解決航空制造鏈上的融資問(wèn)題。

（l）訂單融資

訂單融資是購(gòu)銷雙方簽署訂單合同后，銀行向賣(mài)方提供封閉性融資，用于滿足賣(mài)方在訂單項(xiàng)下原材料采購(gòu)、組織生產(chǎn)、貨物運(yùn)輸?shù)荣Y金需求，并以訂單項(xiàng)下的預(yù)期銷售款作為第一還款來(lái)源的融資業(yè)務(wù)。對(duì)于民用航空制造鏈而言，飛機(jī)訂單量相對(duì)穩(wěn)定，下游向上游采購(gòu)量相對(duì)穩(wěn)定，因此，以供應(yīng)鏈信息對(duì)小微企業(yè)綜合授信風(fēng)險(xiǎn)為核心業(yè)務(wù)能力的訂單融資可以為航空制造鏈提供融資服務(wù)，緩解供應(yīng)商的資金壓力。

然而，民用航空制造鏈的訂單融資模式依然有風(fēng)險(xiǎn)。民用航空制造鏈的上游供應(yīng)商未能足額、按時(shí)發(fā)貨，使得貨權(quán)控制落空，則銀行等金融機(jī)構(gòu)會(huì)面臨業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);除此之外，航空制造鏈訂單融資越靠近上游，中小型供應(yīng)商越集中，尤其是基礎(chǔ)原材料供應(yīng)商（比如金屬材料和非金屬材料供應(yīng)商），他們的回購(gòu)能力及信譽(yù)也會(huì)給整個(gè)鏈條帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）戰(zhàn)略關(guān)系融資

民用航空制造鏈因技術(shù)密集、行業(yè)壟斷等因素，使得制造鏈上下游企業(yè)之問(wèn)的合作關(guān)系相對(duì)穩(wěn)定，具備長(zhǎng)期戰(zhàn)略關(guān)系和良好信譽(yù)，因此，以真實(shí)貿(mào)易背景為依托，基于長(zhǎng)期合作關(guān)系的戰(zhàn)略關(guān)系融資可以解決航空制造鏈上企業(yè)的資金困境。

然而，民用航空制造鏈開(kāi)展戰(zhàn)略關(guān)系融資需要防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理定價(jià)是開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)的重點(diǎn)。

三、中國(guó)民用航空制造鏈供應(yīng)鏈金融的發(fā)展建議分析

考慮民用航空制造鏈具有復(fù)雜性、資金密集及訂單式生產(chǎn)的特點(diǎn)，分析現(xiàn)有的供應(yīng)鏈金融適用于民用航空制造鏈的業(yè)務(wù)模式，以解決我國(guó)民用航空制造鏈上中小企業(yè)的融資問(wèn)題。然而，從民用航空制造鏈上企業(yè)的資金需求看，無(wú)論從外部環(huán)境還是內(nèi)部協(xié)調(diào)，均需一系列措施和手段助推供應(yīng)鏈金融在航空制造鏈上的應(yīng)用。就外部環(huán)境看，民用航空制造鏈供應(yīng)鏈金融需要政府的政策指引及銀行等金融機(jī)構(gòu)積極參與，支持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持高端制造業(yè)發(fā)展。同時(shí)，從內(nèi)部協(xié)調(diào)看，航空制造鏈上的核心企業(yè)是推動(dòng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展的最直接因素。具體分析如下：

政府提供政策引導(dǎo)。近年來(lái)國(guó)家和地方政府陸續(xù)出臺(tái)了一系列政策支持供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，重點(diǎn)解決有真實(shí)交易背景的中小微企業(yè)的資金問(wèn)題。這對(duì)于民用航空制造鏈開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供了有利的政策環(huán)境。然而，僅有政府的政策引導(dǎo)依然不能有效激勵(lì)銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)積極參與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。因此，可以通過(guò)健全供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)激勵(lì)約束及容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，科學(xué)設(shè)置考核指標(biāo)體系，適當(dāng)提升供應(yīng)鏈金融不良貸款容忍度、盡職免責(zé)等政策，提高銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融的熱情。

銀行等金融機(jī)構(gòu)參與。中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳《關(guān)于推動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確提出銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時(shí)要堅(jiān)持精準(zhǔn)金融服務(wù)，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，重點(diǎn)支持符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策方向、主業(yè)集中于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、技術(shù)先進(jìn)、有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)鏈鏈條企業(yè)。在我國(guó)，從資金的供給角度考慮，商業(yè)銀行具備其他資金方所不具備的規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)。因此，民用航空制造鏈供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展需要銀行等金融機(jī)構(gòu)提供資金支持。

航空制造鏈上核心企業(yè)推動(dòng)。我國(guó)民用航空制造鏈上的核心企業(yè)一般是上市大型國(guó)有企業(yè)，自身資金實(shí)力強(qiáng)、融資渠道多、信用好。民用航空制造鏈上的核心企業(yè)可以與銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)合作，推動(dòng)核心企業(yè)為制造鏈條上下游企業(yè)增信或向銀行提供有效信息，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)健康發(fā)展。除此之外，由于航空制造鏈上核心企業(yè)與上下游企業(yè)的關(guān)系緊密，甄別交易信息真實(shí)性的成本低，因此，航空制造鏈核心企業(yè)可以通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)交易開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，以自有資金的方式為全鏈條中小微企業(yè)提供資金支持。

參考文獻(xiàn)

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