我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)及前景分析

王婉婷

摘要：互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)改變了我們的生活方式，互聯(lián)網(wǎng)和金融的深度融合也使我國(guó)傳統(tǒng)的金融發(fā)展模式發(fā)生了巨大變革。互聯(lián)網(wǎng)金融是指借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)或互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開(kāi)展融資、支付、償付等業(yè)務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式。在以高杠桿、覆蓋范圍廣的特征重構(gòu)金融市場(chǎng)的同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融也讓風(fēng)險(xiǎn)廣泛傳播開(kāi)來(lái)，加劇了金融業(yè)的不穩(wěn)定性。本文以P2P網(wǎng)貸為例，探索我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)階段面臨的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)其發(fā)展前景進(jìn)行了合理地展望，最后提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;風(fēng)險(xiǎn);前景;對(duì)策

一、我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的典型模式——P2P網(wǎng)貸

P2P網(wǎng)貸，全稱P2P網(wǎng)絡(luò)借款，是指網(wǎng)絡(luò)信貸公司提供平臺(tái)，由借貸雙方自由競(jìng)價(jià)、撮合成交，資金借出人獲取利息收益，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，資金借入者到期償還本金，網(wǎng)絡(luò)信貸公司收取中介服務(wù)費(fèi)的一種金融業(yè)務(wù)模式。目前，在我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)業(yè)主要包括四種模式，分別為純平臺(tái)式P2P平臺(tái)、資金擔(dān)保式P2P平臺(tái)、信貸資產(chǎn)證券化式P2P平臺(tái)、債券轉(zhuǎn)讓式P2P平臺(tái)。其中，純平臺(tái)商業(yè)模式以拍拍貸為代表，其參與主體是P2P企業(yè)，平臺(tái)不提供任何擔(dān)保，只需要扮演中間人的角色來(lái)進(jìn)行信息披露。資金擔(dān)保的主體主要是擔(dān)保機(jī)構(gòu)和P2P企業(yè)，業(yè)務(wù)模式主要包括第三方擔(dān)保、保險(xiǎn)擔(dān)保、抵押擔(dān)保、準(zhǔn)備金擔(dān)保。資產(chǎn)證券化的參與主體是擔(dān)保機(jī)構(gòu)、小額貸款公司以及P2P平臺(tái)，業(yè)務(wù)模式主要是將旗下?lián)．a(chǎn)品或小額信貸進(jìn)行打包銷(xiāo)售，使資產(chǎn)得以流動(dòng)，這一模式的主要代表是宜人貸。和純平臺(tái)的參與主體是相同的，都是P2P企業(yè)，二者的主要差異是債券轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)模式是平臺(tái)尋找放貸企業(yè)，進(jìn)行債券打包，在平臺(tái)中對(duì)接資金供求雙方。盡管P2P具有多種商業(yè)模式，但是這些模式的核心理念都是匯集社會(huì)閑散小額資金，再集中地向借貸人發(fā)放借款。

現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)P2P比較成功的是阿里金融，阿里巴巴集團(tuán)旗下的多個(gè) B2B、B2C公司海量的真實(shí)交易大數(shù)據(jù)支撐，可以準(zhǔn)確實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，為需要融資的企業(yè)或者個(gè)體戶提供資金支持。2013年7月4日，東方證券和阿里金融合作發(fā)行東方證券資管—阿里巴巴1號(hào)至10號(hào)獲得證監(jiān)會(huì)的審批。小額貸款證券化加速了阿里金融的資金回流。網(wǎng)貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融的重要模式，其發(fā)展方向不斷適應(yīng)市場(chǎng)需求，有著廣闊的市場(chǎng)發(fā)展空間。

從網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2018年12月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量下降至1021家，相比2017年底減少了1219家。從全年12個(gè)月的正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量走勢(shì)看，正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量不斷下降，出現(xiàn)該現(xiàn)象主要有兩個(gè)原因：首先，新上線平臺(tái)數(shù)量大降，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年新上線平臺(tái)累計(jì)數(shù)為60家，7月后再無(wú)新上線平臺(tái);其次，停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量大增，尤其風(fēng)險(xiǎn)事件集中爆發(fā)的7月、8月停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量最多，單月超過(guò)百家，四季度數(shù)量有明顯減緩趨勢(shì)。由于平臺(tái)備案工作仍在進(jìn)行中，不少中小平臺(tái)存在被清退的可能，2019年網(wǎng)貸行業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)將進(jìn)一步下降，具體下降速度取決于多種因素，主要是備案政策和備案實(shí)際進(jìn)度，以及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)流動(dòng)性等，從目前信息估測(cè)，2019年底運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)或?qū)⒌?00至500家。

從P2P的成交量來(lái)看，2014年至2017年均呈上漲態(tài)勢(shì)，尤其是2017年突破20000億元大關(guān)，取得了可喜成績(jī)，但是2018年成交量有所下滑，深究原因不難發(fā)現(xiàn)，盡管P2P正在我國(guó)迅猛發(fā)展，其成交量在不斷攀升，但是其中暴露出的問(wèn)題也層出不窮，P2P平臺(tái)倒閉、跑路、詐騙、提現(xiàn)困難、高層失聯(lián)、公司破產(chǎn)等一系列問(wèn)題阻礙了網(wǎng)絡(luò)貸款的健康發(fā)展。再者，我國(guó)監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始對(duì)網(wǎng)絡(luò)貸款的規(guī)范性重視起來(lái)，2017年開(kāi)始，從中央到地方陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)涉及P2P互聯(lián)網(wǎng)借貸產(chǎn)業(yè)發(fā)展的合規(guī)、備案政策條款，如《國(guó)務(wù)院關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》《網(wǎng)絡(luò)信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》等，互聯(lián)網(wǎng)借貸產(chǎn)業(yè)重新洗牌信號(hào)愈發(fā)明顯。

二、我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融在降低交易成本、提高資源配置效率方面發(fā)揮著重要作用，但是，互聯(lián)網(wǎng)金融所造成的風(fēng)險(xiǎn)也必須引起注意?；ヂ?lián)網(wǎng)最突出的特點(diǎn)就是集約化，即以較少的的時(shí)間吸引最多人的注意力，這一特征能在短期內(nèi)將產(chǎn)品和服務(wù)推銷(xiāo)給參與其中的網(wǎng)民，然而，由于參與者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有系統(tǒng)的、清醒的認(rèn)識(shí)，甚至忽視風(fēng)險(xiǎn)的存在，使得風(fēng)險(xiǎn)逐漸彌漫開(kāi)來(lái)，進(jìn)而威脅整個(gè)金融業(yè)的穩(wěn)定。

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展依托于信用體系。運(yùn)用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段甄別投資種類(lèi)、實(shí)現(xiàn)高收益以及保證資金賬戶安全最重要的前提就是信息的真實(shí)性。由于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融沒(méi)有建立完備的征信系統(tǒng)、誠(chéng)信體系不完善、失信行為不能被有效約束、信息資源不能共享等種種原因，使得產(chǎn)生騙貸跑路、借新還舊等風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2018年6月份以來(lái)，共有467家平臺(tái)停業(yè)或出問(wèn)題。其中，6月份、7月份、8月份的數(shù)量分別為71家、263家、133家，接近8月底基本正常經(jīng)營(yíng)平臺(tái)的28%，在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)動(dòng)蕩期，惡意逃廢債、逾期不還款等失信行為嚴(yán)重?cái)_亂網(wǎng)貸市場(chǎng)，極大危害了社會(huì)誠(chéng)信。以P2P網(wǎng)貸為例，P2P的優(yōu)勢(shì)在于相對(duì)較低的入門(mén)門(mén)檻以及較高的收益回報(bào)，其運(yùn)作的核心有賴于良好信用機(jī)制，但是，由于我國(guó)的信用機(jī)制體系不健全，導(dǎo)致我國(guó)的征信體制出現(xiàn)信息零散、信息化程度不高以及可利用率較低等問(wèn)題，征信體系建設(shè)腳步緩慢導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的信用環(huán)境較差，由此帶來(lái)了一系列的信息不對(duì)稱問(wèn)題，在很大程度上加大了金融交易風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)大量的欺詐騙局現(xiàn)象。

（二）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

由互聯(lián)網(wǎng)金融是處在一個(gè)開(kāi)放的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，所以不可避免地會(huì)受到來(lái)自計(jì)算機(jī)病毒的侵害或者網(wǎng)絡(luò)黑客的攻擊，如此便會(huì)使得企業(yè)與客戶的資金、信息安全受到威脅。隨著網(wǎng)絡(luò)貸款的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)滲透到小額貸款領(lǐng)域，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)資金交易流和周轉(zhuǎn)的速度也越來(lái)越快，資金的滯留和沉淀缺乏有效擔(dān)保使得信用風(fēng)險(xiǎn)大量集聚，一旦病毒入侵或黑客攻擊，都會(huì)使資金安全遭受極大威脅，因此，必須關(guān)注并著力解決網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的資金安全。

（三）法律風(fēng)險(xiǎn)

由于互聯(lián)網(wǎng)金融缺乏有效的法律監(jiān)督和保護(hù)，因此，其在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都會(huì)面臨著不可預(yù)測(cè)的法律風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)公司在線上業(yè)務(wù)、吸收公共存款、非法集資等方面都沖擊著法律底線。然而，我國(guó)傳統(tǒng)的銀行法、保險(xiǎn)法、證券法等金融法律條文，多是針對(duì)傳統(tǒng)金融而設(shè)置，大部分法律法規(guī)并不適用于這種新型的金融模式。法律法規(guī)的缺位必然會(huì)造成交易主體的權(quán)利和義務(wù)不明確，這在很大程度上容易引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。再者，銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)都不能運(yùn)用政策法規(guī)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行有效監(jiān)管，導(dǎo)致現(xiàn)階段關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的法律依據(jù)和監(jiān)管仍然處于空白。由此看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融的健康持續(xù)發(fā)展不僅要受到市場(chǎng)環(huán)境的約束，而且更多地要受到規(guī)范與政策法規(guī)的約束。以P2P網(wǎng)貸為例，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2018年12月底，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量累計(jì)達(dá)6591家，其中問(wèn)題平臺(tái)4982家。面對(duì)數(shù)量龐大的問(wèn)題平臺(tái)，截至目前，我國(guó)仍未出臺(tái)專(zhuān)門(mén)的法律條文來(lái)規(guī)范P2P的運(yùn)行。2014年末，以恒融財(cái)富為代表的多家P2P平臺(tái)高息詐騙案件東窗事發(fā)，警醒了整個(gè)行業(yè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融法律風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)關(guān)注。如果互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管的法律制度仍然無(wú)法跟上其發(fā)展的速度，使該行業(yè)在有效的法律約束下健康發(fā)展，長(zhǎng)此以往，很有可能危及整個(gè)金融體系的正常運(yùn)作。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景

互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷變革和創(chuàng)新，極大地推動(dòng)了我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展，其對(duì)我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著不可估量的作用。新型的互聯(lián)網(wǎng)思維為金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展標(biāo)明了方向，使傳統(tǒng)的金融模式得到變革，金融機(jī)構(gòu)更加關(guān)注交互性、去中心化和定向精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)。

從短期來(lái)看，基于我國(guó)利率市場(chǎng)化改革以及傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)思維重構(gòu)的背景，在未來(lái)幾年或幾十年間，互聯(lián)網(wǎng)金融都將會(huì)是我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)關(guān)注部分，它所引起的理論意義和實(shí)踐意義，在很大程度上，打破了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的壟斷地位。現(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)金融之所以能在我國(guó)金融市場(chǎng)上受到追捧，其中一個(gè)很重要的原因就是我國(guó)銀行存貸款市場(chǎng)的利率嚴(yán)格受到監(jiān)管，利率并未實(shí)現(xiàn)完全的市場(chǎng)化，這就使得商業(yè)銀行無(wú)法對(duì)其所發(fā)放的貸款資金使用成本做到自主定價(jià)。目前，由于國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，所以現(xiàn)有的貸款利率能夠較好地覆蓋掉這部分風(fēng)險(xiǎn)，但是，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較大，能夠抵押的資產(chǎn)較少，因此，其資金的使用成本也應(yīng)該隨之增加，使得成本與風(fēng)險(xiǎn)相匹配，然而，商業(yè)銀行卻受到利率限制，無(wú)法自主地提高貸款利率。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的繼續(xù)擴(kuò)展和深入，互聯(lián)網(wǎng)金融這項(xiàng)靈活的優(yōu)勢(shì)將逐漸被削弱，傳統(tǒng)金融將會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)金融站在更加公平的地位再次進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

從長(zhǎng)期來(lái)看，參與開(kāi)發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)終將面臨優(yōu)勝劣汰的選擇，大部分企業(yè)會(huì)被迫退出金融業(yè)，整個(gè)金融業(yè)將會(huì)遭受較大的變動(dòng)。傳統(tǒng)金融的逐漸轉(zhuǎn)型將會(huì)在很大程度上沖擊掉互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融業(yè)、搶占蛋糕的優(yōu)勢(shì)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)成熟的線上與線下經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的結(jié)合，極有可能替代現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所參與的金融活動(dòng)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)回歸平臺(tái)業(yè)務(wù)，集聚的信息流、資金流、交易流必定會(huì)發(fā)展為金融機(jī)構(gòu)大數(shù)據(jù)的重要資源。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的政策建議

互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展離不開(kāi)有效地引導(dǎo)和監(jiān)管，因此，中國(guó)人民銀行應(yīng)該肩負(fù)職責(zé)，聯(lián)合與之相關(guān)的管理部門(mén)將互聯(lián)網(wǎng)金融、影子銀行等新興的金融機(jī)構(gòu)納入到總體監(jiān)管的框架中去，明確其金融主體的資格和范圍，對(duì)其實(shí)施長(zhǎng)期的、動(dòng)態(tài)的監(jiān)管，維護(hù)金融行業(yè)的秩序與公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，保證互聯(lián)網(wǎng)金融長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

（一）建立健全社會(huì)信用體系

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)信用評(píng)級(jí)的重要依據(jù)是通過(guò)挖掘和分析數(shù)據(jù)，獲取個(gè)人和企業(yè)的信用信息。然而，由于信息的透明度不高，使得這些企業(yè)所獲取信息的準(zhǔn)確性存在選擇性的偏誤和系統(tǒng)性的偏差。建立健全社會(huì)信用體系能在很大程度上保障信息的真實(shí)性，讓網(wǎng)上開(kāi)戶以及數(shù)字化簽名有實(shí)現(xiàn)的可能。如此一來(lái)，虛擬產(chǎn)品交易的安全系數(shù)才能得到較大提高，才能很好地讓客戶甄別投資品種、保證資金安全、從而實(shí)現(xiàn)較高收益，信用制度的不斷完善、失信約束力的進(jìn)一步增強(qiáng)，也能夠有效降低詐騙、跑路現(xiàn)象的發(fā)生。為互聯(lián)網(wǎng)金融接入征信系統(tǒng)，將會(huì)推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)繼續(xù)可持續(xù)發(fā)展。

（二）建設(shè)健康的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境

由于互聯(lián)網(wǎng)金融主要是借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開(kāi)展信息交流、完成資金交易，所以安全健康的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境在互聯(lián)網(wǎng)金融公司的有效存續(xù)中扮演著重要角色。隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不僅應(yīng)該注重編程語(yǔ)言的維護(hù)，也要適當(dāng)引進(jìn)生物科技，以便更好地進(jìn)行安全識(shí)別。除此之外，互聯(lián)網(wǎng)金融同樣應(yīng)該注重自身交易系統(tǒng)、數(shù)據(jù)系統(tǒng)的維護(hù)，從而保障資金、信息的安全。

（三）加強(qiáng)法律監(jiān)管

加強(qiáng)法律監(jiān)管則是保證互聯(lián)網(wǎng)金融有效發(fā)展的另一法寶。主要涉及市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管、市場(chǎng)運(yùn)作過(guò)程的監(jiān)管以及市場(chǎng)退出的監(jiān)管。由于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展時(shí)間較短，因此，可以適當(dāng)借鑒美國(guó)的注冊(cè)備案制度、德國(guó)的保守制度、英國(guó)的行業(yè)自律管理等?；ヂ?lián)網(wǎng)金融涉及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、金融監(jiān)管、信息互換等多個(gè)方面，在法律政策的制定過(guò)程中，應(yīng)該充分考慮其特殊性。一方面須注意法律的制定應(yīng)該適應(yīng)市場(chǎng)的需求，不能過(guò)于籠統(tǒng)，以免相關(guān)企業(yè)鉆法律空子打擦邊球。另一方面要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融所開(kāi)展的違法線下業(yè)務(wù)、非法集資、非法吸收存款行為等進(jìn)行嚴(yán)厲打擊。

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