關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的研究

姬嘉遙

【摘要】企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，面臨的財(cái)務(wù)環(huán)境不斷發(fā)生變化，加強(qiáng)財(cái)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展顯得尤為重要。鑒于此，本文分析了我國(guó)財(cái)務(wù)的現(xiàn)狀已經(jīng)不能滿足可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的要求，并就如何構(gòu)建企業(yè)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)提出了基本思路。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)財(cái)務(wù) 可持續(xù)發(fā)展 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

一、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)涵

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指在企業(yè)中實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，并分析企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)做出規(guī)劃：首先、正確定位;然后：明確戰(zhàn)略目標(biāo);最后：選擇合理方案進(jìn)行實(shí)施并保證其有效實(shí)施企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)方面總體的指導(dǎo)思想與方略。它是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個(gè)不可缺少的組成部分，是為企業(yè)戰(zhàn)略服務(wù)的。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇，決定著公司財(cái)務(wù)資源配置的取向和模式，影響著公司理財(cái)活動(dòng)行為和效率。所以，企業(yè)要提高理財(cái)效率只有依靠科學(xué)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，規(guī)范的理財(cái)行為。

（二）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的現(xiàn)狀分析

全球性的環(huán)境危機(jī)已經(jīng)影響企業(yè)的發(fā)展，資源消耗已經(jīng)危及到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，但是現(xiàn)行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和管理模式針對(duì)此種現(xiàn)象，尚未采取有效的應(yīng)對(duì)措施。企業(yè)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上大多關(guān)注的依然是企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，絕不是可持續(xù)發(fā)展及長(zhǎng)期效益。管理者最為看重的是公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)，花費(fèi)人力和物力去研究如何使公司銷(xiāo)售收入不斷增加、利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)及業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓展。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式為粗放式經(jīng)營(yíng)方式，忽視投資的質(zhì)量，用自有資金和借貸資金來(lái)維持經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)不合理、現(xiàn)金流困難，未能優(yōu)化資源配置。這很容易導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率通常遠(yuǎn)高于它的可持續(xù)增長(zhǎng)率，最終導(dǎo)致企業(yè)的崩潰。

（三）可持續(xù)發(fā)展與企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)系

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)總戰(zhàn)略的核心，其作用就像企業(yè)的造血機(jī)器，只有財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定和實(shí)施得好，企業(yè)才會(huì)有動(dòng)力和極大的潛力來(lái)提升發(fā)展質(zhì)量，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。反之，可持續(xù)發(fā)展也會(huì)約束和激勵(lì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。從國(guó)內(nèi)外大多數(shù)企業(yè)發(fā)展和財(cái)務(wù)發(fā)展的理論研究與實(shí)踐調(diào)查中看出，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展具有密切的相關(guān)性。

二、構(gòu)建企業(yè)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理論

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的核心，其作用就好比企業(yè)的造血機(jī)，企業(yè)只有擁有良好的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和實(shí)施措施，企業(yè)才有能力和潛力提高發(fā)展的質(zhì)量，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。另一方面，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展也將約束和激勵(lì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。從大多數(shù)的國(guó)內(nèi)外企業(yè)發(fā)展和金融發(fā)展的理論研究和實(shí)踐調(diào)查，企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和可持續(xù)發(fā)展相輔相成，相互影響，相互促進(jìn)，相互制衡，都密切相關(guān)，強(qiáng)烈的相關(guān)性。

三、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的例證

江蘇農(nóng)村信用合作社財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。目前，我國(guó)農(nóng)信社改革試點(diǎn)已在江蘇進(jìn)行，這對(duì)于我們研究農(nóng)信社財(cái)務(wù)可持續(xù)性發(fā)展問(wèn)題十分有利，數(shù)據(jù)、案例的取證比較方便。因此，我們以江蘇農(nóng)信社為例，并參照國(guó)外農(nóng)金機(jī)構(gòu)（如發(fā)展中國(guó)家中孟加拉國(guó)的鄉(xiāng)村銀行（GB）、泰國(guó)的農(nóng)業(yè)合作銀行（BAAC）、印度尼西亞的人民銀行（BUD）：發(fā)達(dá)國(guó)家中美國(guó)農(nóng)業(yè)信貸系統(tǒng)、德國(guó)農(nóng)業(yè)合作銀行、日本農(nóng)協(xié)等）的歷史經(jīng)驗(yàn)，研究財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的影響因素。

在研究影響因素之前，先要對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)可持續(xù)性的概況指標(biāo)補(bǔ)助金依賴(lài)指數(shù)（sDI）作一分析。它衡量的是農(nóng)金機(jī)構(gòu)在其持續(xù)經(jīng)營(yíng)中對(duì)補(bǔ)助金依賴(lài)的程度，是由世界銀行的JacobYaron（1994）開(kāi)發(fā)的，主要來(lái)計(jì)算農(nóng)金機(jī)構(gòu)為保證其收益與資本的機(jī)會(huì)成本相等時(shí)所需要的補(bǔ)助金程度。如果一個(gè)農(nóng)金機(jī)構(gòu)未達(dá)到財(cái)務(wù)可持續(xù)，通過(guò)其對(duì)補(bǔ)貼的依賴(lài)指數(shù)可確定適當(dāng)?shù)睦仕?，?dāng)農(nóng)金機(jī)構(gòu)把利率調(diào)高至這一水平時(shí)，能夠保證其收益水平抵付其成本。江蘇省農(nóng)信社、孟加拉國(guó)的鄉(xiāng)村銀行（GB）、泰國(guó)的農(nóng)業(yè)合作銀行（BAAC）、印度尼西亞的人民農(nóng)業(yè)銀行（BUD））的補(bǔ)助金依賴(lài)指數(shù)分別為1.43、0.79、0.35、-0.43。補(bǔ)助金依賴(lài)指數(shù)為0。意味農(nóng)金機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)的可持續(xù)性。補(bǔ)助金依賴(lài)數(shù)為100%，則表明如果補(bǔ)助取消，那么需要平均貸款利率加倍。這里除了江蘇省農(nóng)信社截止1999年（2000年才開(kāi)始改革試點(diǎn)）還未有顯著補(bǔ)貼外，其他的機(jī)構(gòu)均有顯著補(bǔ)貼。補(bǔ)貼種類(lèi)有特許的中央銀行再貼現(xiàn)的便利、捐贈(zèng)的財(cái)產(chǎn)、國(guó)家制定的關(guān)于外匯兌換損失的優(yōu)惠規(guī)定、為抵付特殊成本或負(fù)現(xiàn)金流的直接轉(zhuǎn)移、準(zhǔn)備金要求的豁免等等。所給出的補(bǔ)助金依賴(lài)指數(shù)顯示，江蘇省農(nóng)信社需要平均貸款利率提高1.43倍，才能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。而孟加拉國(guó)的鄉(xiāng)村銀行（GB）、泰國(guó)的農(nóng)業(yè)合作銀行（BAAC）的貸款利率需要提高0.79、0.35倍，才能彌補(bǔ)補(bǔ)助金的取消。印度尼西亞的人民農(nóng)業(yè)銀行（BUD）的補(bǔ)助金依賴(lài)指數(shù)為-0.43，表明它不僅完全實(shí)現(xiàn)了自我持續(xù)發(fā)展，而且該機(jī)構(gòu)獲得補(bǔ)助金的話，其年度利潤(rùn)減去近似于市場(chǎng)利率支付的資本（財(cái)產(chǎn)），仍將超過(guò)年度補(bǔ)助金的價(jià)格，同樣表明，在同一年內(nèi)，它能夠降低其平均貸款利率，同時(shí)可消除所獲得的補(bǔ)助金，但是從歷史來(lái)看，該機(jī)構(gòu)與其他各國(guó)農(nóng)金機(jī)構(gòu)一樣，資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）與權(quán)益報(bào)酬（ROE）為正時(shí)，補(bǔ)助金依賴(lài)指數(shù)也存在正數(shù)，顯示二十世紀(jì)八十年代時(shí)各農(nóng)金機(jī)構(gòu)補(bǔ)貼數(shù)大于所獲利潤(rùn)，雖是“盈利”的農(nóng)金機(jī)構(gòu)，但均需要補(bǔ)貼作財(cái)務(wù)后盾，“財(cái)務(wù)可持續(xù)”資格的達(dá)到還有番過(guò)程。所以，增加我國(guó)農(nóng)信社的補(bǔ)貼，使得農(nóng)信社由虧損走向盈利，再由財(cái)務(wù)非可持續(xù)發(fā)展（sDI大于零）過(guò)渡到財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展（sDI小于等于零）是我們的政策重點(diǎn)。

而目前江蘇農(nóng)信社補(bǔ)貼主要有兩個(gè)操作政策。第一個(gè)是免息再貸款及郵儲(chǔ)再貸款政策，根據(jù)目前農(nóng)信社的困難和問(wèn)題，人總行將在江蘇首先試點(diǎn)，幫助適當(dāng)卸掉包袱輕裝上陣，計(jì)劃用5年左右的時(shí)間，通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)無(wú)息再貸款50億左右、接納農(nóng)信社剝離的50%不良貸款。此外，從2000年下半年起，人行將縣及縣以下郵政儲(chǔ)蓄資金以再貸款的方式返還信用社使用，集中用于信用社增加對(duì)三農(nóng)的信貸投入，這是“人民銀行進(jìn)一步支持農(nóng)村信用社，增加必要的再貸款，包括農(nóng)村郵政儲(chǔ)金的回流，增強(qiáng)農(nóng)村信用社為農(nóng)民和農(nóng)業(yè)服務(wù)的能力”的要求。我國(guó)目前對(duì)農(nóng)信社的補(bǔ)貼措施在他國(guó)均有先例和可借鑒之處。目前措施是否到位，還要看江蘇農(nóng)信社在今后5年內(nèi)是否扭虧為贏，能否在10年內(nèi)補(bǔ)助依賴(lài)指數(shù)（sDI）值過(guò)關(guān)、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)。

四、總結(jié)

總之，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展有著極為重要的作用，不僅因?yàn)槠髽I(yè)的可持續(xù)發(fā)展是以穩(wěn)定持續(xù)不斷的資金流為基礎(chǔ)的，如果企業(yè)的資金流不能正常進(jìn)行，輕者會(huì)影響企業(yè)的正常發(fā)展，重者會(huì)使企業(yè)破產(chǎn)倒閉，而且企業(yè)財(cái)務(wù)還具有配置資源、優(yōu)化資源分配的功能，對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的培育有極為重要的作用。就整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定來(lái)看，應(yīng)以增強(qiáng)企業(yè)核心能力、保持企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為出發(fā)點(diǎn)。