研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績效影響探究

吳亦嘉

摘 要：21世紀(jì)以來，科技的發(fā)展不斷促進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展和生產(chǎn)效率的提高。而科技的發(fā)展離不開持續(xù)的研發(fā)投入，國內(nèi)外諸多學(xué)者都從不同角度探究了研發(fā)活動(dòng)對(duì)企業(yè)績效的影響。而我國為了鼓勵(lì)科技創(chuàng)新，為此類公司提供融資平臺(tái)于2009年推出創(chuàng)業(yè)板。本文選取了創(chuàng)業(yè)板2017年468家上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)信息，利用多元回歸分析方法探究公司研發(fā)投入和企業(yè)績效兩者之間的關(guān)系，實(shí)證結(jié)果表明，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，研發(fā)投入在當(dāng)期對(duì)于企業(yè)的營業(yè)收入和其增長率具有顯著的正向影響。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；研發(fā)投入；企業(yè)績效

研發(fā)，英文為Research & Development，簡稱R&D，一般指產(chǎn)品、科技的研究和開發(fā)。我國在最新公布的會(huì)計(jì)條例《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第9號(hào)——研究與開發(fā)費(fèi)用》里說明了研發(fā)費(fèi)用的計(jì)算范圍，條例中清楚地指出：“研發(fā)投入R&D涵蓋所有直接劃分到研發(fā)活動(dòng)的支出和在理論上被劃分到這類活動(dòng)的所有的支出”。

用一個(gè)高新技術(shù)類的企業(yè)作為例子解釋說明，該企業(yè)的研發(fā)的支出是涵蓋了：做這項(xiàng)具體工作的人員（也稱研發(fā)人員）一整年的工資支出；該企業(yè)因?yàn)殚_展了這個(gè)項(xiàng)目，而為此采購的一系列的原材料等相關(guān)的費(fèi)用；為了更好地開展項(xiàng)目而購入的大型的儀器設(shè)備并且在使用的過程里發(fā)生了的折舊費(fèi)用；還有是因?yàn)檫@項(xiàng)開發(fā)工作，產(chǎn)生的一系列需要進(jìn)行購買的專門的技術(shù)產(chǎn)品（其中涵蓋了專利、非專利發(fā)明、許可證等）所產(chǎn)生的支出的攤銷等。

研發(fā)投入對(duì)于企業(yè)發(fā)展的重要性在較早時(shí)期就被國外學(xué)者所關(guān)注，逐漸形成一套較為成熟的理論系統(tǒng)。多數(shù)研究結(jié)果證實(shí)了R&D投入與企業(yè)當(dāng)期財(cái)務(wù)績效具有正相關(guān)關(guān)系。Hiseh Smishra（2004）以1975年-1996年美國醫(yī)藥行業(yè)和化學(xué)行業(yè)上市公司為樣本進(jìn)行了分析，結(jié)果顯示，同固定資產(chǎn)投資取得的利益相比較，R&D投入使企業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)收與利潤增長的能力更強(qiáng)。周艷（2011）以2003年-2010年我國的上市公司的面板數(shù)據(jù)為樣本，結(jié)合上市公司在財(cái)務(wù)報(bào)告中所披露列示的研發(fā)費(fèi)用，探求研發(fā)投入與公司經(jīng)營利潤之間的關(guān)系。研究表明兩者存在顯著正相關(guān)性。杜勇等（2014）以我國自2007年開始的5年間的43家高新技術(shù)公司作為樣本，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，該類企業(yè)的R&D投入與其盈利能力之間具有明顯的正向關(guān)系。因此本文提出下列相關(guān)假設(shè)。

假設(shè)1：研發(fā)投入或者研發(fā)強(qiáng)度越大，營業(yè)收入越高；

假設(shè)2：研發(fā)投入或者研發(fā)強(qiáng)度越大，營業(yè)收入增長率越高；

假設(shè)3：研發(fā)投入或者研發(fā)強(qiáng)度越大，凈資產(chǎn)收益率越高；

假設(shè)4：研發(fā)投入或者研發(fā)強(qiáng)度越大，凈利潤越高。

我國創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的初衷就是為了推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。此類具備高成長性的企業(yè)相對(duì)比較注重創(chuàng)新與研發(fā)。本文選取2017年創(chuàng)業(yè)板上市公司作為實(shí)證檢驗(yàn)樣本，并依據(jù)如下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)樣本進(jìn)行了篩選：

（1）剔除*ST和ST類公司，由于此類公司連年虧損或者存在財(cái)務(wù)異常，這些異常數(shù)值可能對(duì)分析結(jié)果造成影響。

（2）剔除數(shù)據(jù)不全和極端的樣本。

最終選定468創(chuàng)業(yè)板上市公司的研發(fā)投入等相關(guān)數(shù)據(jù)作為回歸模型檢驗(yàn)對(duì)象。數(shù)據(jù)信息來源于國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）、深證券交易所網(wǎng)站等平臺(tái)。論文的數(shù)據(jù)處理問題利用Excel和SPSS這兩款基本統(tǒng)計(jì)軟件。

本文的變量為主要研發(fā)投入（自變量）和企業(yè)績效（因變量）。本文想要更準(zhǔn)確地描述兩者之間的關(guān)系，因此在模型中進(jìn)一步引入若干控制變量。

各變量的名稱、定義及符號(hào)詳見下表1：

為檢驗(yàn)假設(shè)，首先需要對(duì)各個(gè)變量間進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，本文采用Pearson相關(guān)性分析，其中營業(yè)利潤與凈利潤、凈利潤增長率與營收增長率、凈利潤與營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤與營業(yè)收入增長率之間的相關(guān)性較高，這個(gè)不難解釋，這些指標(biāo)衡量的是企業(yè)的盈利能力和發(fā)展能力，凈利潤增長率和營收增長率都是解釋企業(yè)當(dāng)期的未來發(fā)展能力的指標(biāo)，凈利潤、凈資產(chǎn)收益率和每股收益都是衡量企業(yè)的盈利能力情況。

根據(jù)假設(shè)1，我們對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn)，利用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件分析得到以下的多元線性回歸結(jié)果如下表2所示，可以看出，研發(fā)投入對(duì)于營業(yè)收入是正向相關(guān)，且顯著性水平0.000遠(yuǎn)小于0.05。假設(shè)1得到驗(yàn)證。

接著本文分別以營業(yè)收入增長率、凈資產(chǎn)收益率和凈利潤為因變量進(jìn)行相同的回歸分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，營業(yè)收入增長率與研發(fā)強(qiáng)度顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.147，其顯著性水平0.004。假設(shè)2得到驗(yàn)證。凈資產(chǎn)收益率和研發(fā)投入正相關(guān)性并不十分顯著，凈利潤則與研發(fā)強(qiáng)度的相關(guān)性并不十分顯著。

實(shí)證結(jié)果顯示，目前創(chuàng)業(yè)板上市公司的研發(fā)投入對(duì)于企業(yè)的營收有明顯的積極作用。另外，研發(fā)強(qiáng)度對(duì)于企業(yè)的營收增長率也是同樣的效應(yīng)。而企業(yè)的研發(fā)投入和研發(fā)強(qiáng)度對(duì)于企業(yè)的凈利潤以及凈資產(chǎn)收益率并沒有顯著的影響。說明研發(fā)投入帶動(dòng)企業(yè)的運(yùn)作，新的產(chǎn)品、技術(shù)等能夠有效地帶動(dòng)企業(yè)的營收的增長，另外其研發(fā)的強(qiáng)度越大，企業(yè)后期的發(fā)展能力越高，從而提升企業(yè)的績效。但是研發(fā)也會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)問題，因此在對(duì)于企業(yè)當(dāng)期的凈利潤或者凈資產(chǎn)收益率這幾個(gè)考慮了負(fù)債問題的衡量指標(biāo)來說就不能很好地解釋研發(fā)投入對(duì)于企業(yè)的積極正向影響，但是隨著營業(yè)收入的不斷增長，在研發(fā)投入的后一期或者若干期，企業(yè)的凈利潤指標(biāo)可能會(huì)得到改善，這也是本文以后的研究方向。

在本文的實(shí)證結(jié)果基礎(chǔ)上，結(jié)合目前我國創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展情況和特點(diǎn)，提出以下若干條建議：（1）政府層面，大力支持和鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入。政府應(yīng)持續(xù)鼓勵(lì)創(chuàng)新，從優(yōu)惠的稅收政策，或是重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目的財(cái)政支持，以及增加科技創(chuàng)新成果的嘉獎(jiǎng)力度等多個(gè)角度入手，增強(qiáng)企業(yè)的自主研發(fā)的積極性；（2）增強(qiáng)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)意識(shí)，加強(qiáng)保護(hù)力度，維護(hù)研發(fā)工作者的工作價(jià)值合法權(quán)益；（3）企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自身的自主研發(fā)能力，提升企業(yè)績效；（4）企業(yè)應(yīng)利用好財(cái)務(wù)杠桿，制定更靈活的融資方案，為研發(fā)輸血。

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