財(cái)務(wù)公司價(jià)格政策探討
——基于甘肅電投集團(tuán)財(cái)務(wù)公司運(yùn)行分析

■//李 燕

甘肅電投集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱財(cái)務(wù)公司）是經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的非銀行金融機(jī)構(gòu)，也是甘肅省獲批的第三家企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司。公司于2016年1月經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)籌建，2016年3月中國(guó)銀監(jiān)會(huì)甘肅監(jiān)管局為公司頒發(fā)金融許可證，2016年3月公司在甘肅省工商局取得法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照，其母公司甘肅電力投資集團(tuán)有限責(zé)任公司持有控股股權(quán)。

成立以來，公司積極履行為成員單位提供金融服務(wù)職能和作為集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的輔助管理職能，發(fā)揮服務(wù)企業(yè)集團(tuán)的資金歸集平臺(tái)、資金結(jié)算平臺(tái)、資金管控平臺(tái)、金融服務(wù)平臺(tái)的“四個(gè)平臺(tái)”職能，努力加強(qiáng)集團(tuán)資金集中管理，提高資金使用效率，降低資金使用成本，為集團(tuán)公司轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了有力的金融支持。目前，公司主要開展業(yè)務(wù)有：協(xié)助成員單位實(shí)現(xiàn)交易款項(xiàng)的收付；辦理成員單位之間的委托貸款；對(duì)成員單位辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)；辦理成員單位之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算業(yè)務(wù)；吸收成員單位的存款；成員單位辦理貸款。2016年12月公司電子商業(yè)匯票系統(tǒng)正式上線，2018年獲得同業(yè)拆借、有價(jià)證券投資、委托投資、承銷成員單位債券等資質(zhì)。

一、公司成立之初的價(jià)格政策

（一）公司成立初期定價(jià)政策背景

1.為適應(yīng)利率市場(chǎng)化改革的需要。財(cái)務(wù)公司定價(jià)政策完全按照一級(jí)法人金融機(jī)構(gòu)規(guī)范，產(chǎn)品分類按照人民銀行公布的產(chǎn)品目錄。利率市場(chǎng)化是金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平由市場(chǎng)供求來決定。它包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。簡(jiǎn)單說就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。

自2013年7月20日起，中國(guó)人民銀行決定全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。自2015年5月11日起，中國(guó)人民銀行決定金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。自2015年8月26日起，中國(guó)人民銀行決定放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動(dòng)上限，標(biāo)志著中國(guó)利率市場(chǎng)化改革又向前邁出了重要一步。自2015年10月24日起，中國(guó)人民銀行決定對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。而財(cái)務(wù)公司于2016年3月成立，必須面對(duì)利率市場(chǎng)化政革，全面建立利率市場(chǎng)化體系，并采取積極的應(yīng)對(duì)措施。

2.為適應(yīng)集團(tuán)公司成立財(cái)務(wù)公司的需要。成立財(cái)務(wù)公司之前，集團(tuán)公司已積累了多年結(jié)算中心資金管理經(jīng)驗(yàn)，但是結(jié)算中心非金融機(jī)構(gòu)，沒有金融許可證。利率不受市場(chǎng)監(jiān)督且業(yè)務(wù)僅局限于內(nèi)部資金調(diào)撥管理，不能開展結(jié)算業(yè)務(wù)，已經(jīng)不能滿足集團(tuán)公司快速發(fā)展的需要。在全省經(jīng)濟(jì)下滑，省屬大型國(guó)有企業(yè)盈利能力欠佳的情況下，甘肅電投集團(tuán)抓住時(shí)機(jī)，獲批財(cái)務(wù)公司，充分發(fā)揮了資金歸集平臺(tái)、資金結(jié)算平臺(tái)、資金監(jiān)控平臺(tái)、金融服務(wù)平臺(tái)的作用。

3.為適應(yīng)與同業(yè)合作機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)交易要求。財(cái)務(wù)公司成立之初，銀企直聯(lián)有多家銀行，這些商業(yè)銀行都有完善的定價(jià)機(jī)制，財(cái)務(wù)公司一成立就要和這些銀行開展活期存款、定期存放等業(yè)務(wù)。為了獲利最大化，這些商業(yè)銀行的定價(jià)策略也較為靈活，因此，對(duì)財(cái)務(wù)公司建立價(jià)格體系帶來壓力。

4.為適應(yīng)財(cái)務(wù)公司開業(yè)初期經(jīng)營(yíng)能力的需要。財(cái)務(wù)公司開業(yè)之初，業(yè)務(wù)范圍僅限于《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司》第二十八條的經(jīng)營(yíng)范圍，簡(jiǎn)言之，開展的都是吸收成員單位存款給其支付存款利息，給成員單位貸款獲得貸款利息收入，存放銀企直聯(lián)銀行獲得存款收入。開業(yè)初資金規(guī)模小，業(yè)務(wù)量不大，從業(yè)人員經(jīng)驗(yàn)不足。

（二）開業(yè)初的價(jià)格政策

2016年3月開業(yè)后，財(cái)務(wù)公司以價(jià)格政策函的形式發(fā)布了價(jià)格政策，按照人民銀行2015年10月24日發(fā)布的產(chǎn)品價(jià)格目錄，存貸款價(jià)格都按一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)上浮或者下浮。就是說價(jià)格與成員單位資金歸集率、賬戶歸集率和所處行業(yè)、規(guī)模以及經(jīng)營(yíng)狀況沒有關(guān)聯(lián)性。

優(yōu)點(diǎn)：

1.公司開業(yè)后成員單位資金入池后瞬間就可以計(jì)價(jià)，不影響正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

2.計(jì)價(jià)方式簡(jiǎn)單、直觀，成員單位容易理解，財(cái)務(wù)公司容易操作。

不足：

1.定價(jià)原則不明確。存貸款業(yè)務(wù)的價(jià)格未能結(jié)合成員單位實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、資金歸集情況。

2.定價(jià)職能不明確。作為價(jià)格管理、價(jià)格政策發(fā)布、價(jià)格政策報(bào)價(jià)和審核、后臺(tái)操作的部門職能不清晰。

3.價(jià)格調(diào)整機(jī)制未建立。隨著各項(xiàng)業(yè)務(wù)開展，成員單位的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展也在不斷變化，適應(yīng)財(cái)務(wù)公司發(fā)展和成員單位實(shí)際的價(jià)格機(jī)制應(yīng)該是聯(lián)動(dòng)和不斷調(diào)整的。

基于以上不足，2018年初，財(cái)務(wù)公司開展了成立以來第二次價(jià)格政策的調(diào)整。

二、目前公司實(shí)行的價(jià)格政策

（一）定價(jià)原則

1.服務(wù)集團(tuán)原則。財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)公司輔助管理金融機(jī)構(gòu)，確保集團(tuán)公司及成員單位資金安全的前提下，依托并服務(wù)集團(tuán)發(fā)展大局，通過價(jià)格調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體效益最大化。

2.差異化原則。根據(jù)財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)范圍內(nèi)金融服務(wù)產(chǎn)品類別、參照成員單位資金集中度、票據(jù)集中度、存款貢獻(xiàn)度以及授信等級(jí)實(shí)行差異化的存、貸款利率定價(jià)。

3.合規(guī)性原則。嚴(yán)格遵守國(guó)家法律、法規(guī)和利率管理規(guī)定，服從人民銀行對(duì)財(cái)務(wù)公司利率定價(jià)的管理和引導(dǎo)。

（二）定價(jià)方法

1.存款定價(jià)按照中國(guó)人民銀行2015年10月24日公布的同期人民幣存款基準(zhǔn)利率，參照全國(guó)價(jià)格自律委員會(huì)對(duì)存款價(jià)格上限自律約定后公布的省內(nèi)一級(jí)法人機(jī)構(gòu)各類存款利率，結(jié)合成員單位實(shí)際確定。

2.貸款定價(jià)方法。將成員單位加入時(shí)間分成存量成員單位和新增單位兩類對(duì)貸款進(jìn)行定價(jià)。

按照人民銀行公布的同期、同檔基準(zhǔn)貸款利率結(jié)合存量成員單位上一年度存款貢獻(xiàn)度、全口徑資金集中度、票據(jù)集中度、有效期內(nèi)授信情況四項(xiàng)指標(biāo)綜合得分浮動(dòng)（新增成員單位按近期指標(biāo)），且實(shí)行一單一價(jià)的計(jì)價(jià)模式，具體計(jì)價(jià)方式如下：

成員單位綜合得分=資金貢獻(xiàn)度得分+全口徑資金集中度得分+票據(jù)集中度得分+信用等級(jí)得分。

存款貢獻(xiàn)度得分、全口徑資金集中度得分、票據(jù)集中度得分、信用等級(jí)得分按照各自一定時(shí)期的平均值與占比計(jì)算得出。

計(jì)算出的成員單位綜合得分分成三檔計(jì)息，最高等下浮利率最多，中間檔基準(zhǔn)利率，最低分下浮利率最多。

3.貼現(xiàn)業(yè)務(wù)利率。參考中國(guó)票據(jù)網(wǎng)報(bào)價(jià),依照以上三種得分結(jié)果分成三檔計(jì)息。

4.委托貸款手續(xù)費(fèi)。向資金委托方收費(fèi)。

5.法人透支業(yè)務(wù)利率、結(jié)算類業(yè)務(wù)、咨詢類業(yè)務(wù)定價(jià)、見證保證等業(yè)務(wù)定價(jià)參照人民銀行基準(zhǔn)價(jià)。

（三）現(xiàn)行價(jià)格政策優(yōu)勢(shì)

1.綜合考慮了成員單位是新加入還是存量成員單位，新增成員單位對(duì)資金池貢獻(xiàn)小，歷史數(shù)據(jù)有限，因此在加入歸集之初相比存量成員單位享受的存貸款等價(jià)格優(yōu)惠少；

2.綜合考慮了成員單位在存款貢獻(xiàn)度、全口徑資金集中度、票據(jù)集中度、信用等級(jí)等多個(gè)維度。通過綜合計(jì)算的價(jià)格策略更加全面、科學(xué)地兼顧了成員單位對(duì)財(cái)務(wù)公司資金的貢獻(xiàn)，也從價(jià)格策略上引導(dǎo)成員單位積極入池，提高歸集意愿。

3.滿足人民銀行MPA宏觀審慎監(jiān)管的要求。人民銀行MPA宏觀審慎監(jiān)管是針對(duì)金融機(jī)構(gòu)包括資本和杠桿情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動(dòng)性、資產(chǎn)質(zhì)量、外債風(fēng)險(xiǎn)、信貸政策執(zhí)行等七大方面按每季進(jìn)行事后評(píng)估，按月進(jìn)行事中事后監(jiān)測(cè)和引導(dǎo)的評(píng)價(jià)體系。定價(jià)行為考核旨在甄別非理性定價(jià)行為，規(guī)范市場(chǎng)，維持秩序，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)落實(shí)定價(jià)自律機(jī)制，提高自主定價(jià)管理水平。財(cái)務(wù)公司因性質(zhì)特殊，在集團(tuán)的發(fā)展布局下，容易出現(xiàn)為支持個(gè)別成員單位發(fā)展而存款利率偏高的情況。個(gè)別成員單位的高利率存款可能占有存款總量中相當(dāng)比重，因此容易出現(xiàn)利率浮動(dòng)幅度偏高而MPA考核不達(dá)標(biāo)的情況。通過本次價(jià)格政策修訂有效避免了個(gè)別單位高利率存款現(xiàn)象。

（四）現(xiàn)行價(jià)格政策不足之處

1.存貸款業(yè)務(wù)、同業(yè)拆借等各業(yè)務(wù)之間的定價(jià)不能聯(lián)動(dòng),利息收入和支出測(cè)算也不能相互關(guān)聯(lián)。只有建立了聯(lián)動(dòng)機(jī)制，增加調(diào)整頻次，才能形成靈活的定價(jià)調(diào)整機(jī)制,既能應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化,也可以滿足成員單位訴求，從而增加資金池和賬戶歸集率。

2.價(jià)格政策精細(xì)化程度低。一是還沒有摸索出適合公司是業(yè)務(wù)的定價(jià)模型；二還未建立同業(yè)業(yè)務(wù)、貸款業(yè)務(wù)、票據(jù)業(yè)務(wù)信息收集、分析機(jī)制，還不能實(shí)現(xiàn)信息系統(tǒng)模塊收集分析價(jià)格信息且由一個(gè)部門牽頭。價(jià)格政策定價(jià)精細(xì)化迫在眉睫。

3.人才儲(chǔ)備不足。局限于企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司自身特點(diǎn)，人才隊(duì)伍大多來自集團(tuán)內(nèi)部，專業(yè)化水平不高，政策掌握不準(zhǔn)確，對(duì)金融業(yè)務(wù)和價(jià)格模型的建立不熟悉。

三、對(duì)今后價(jià)格定價(jià)策略的思考

相比公司成立之初的價(jià)格策略，公司現(xiàn)行價(jià)格政策向精細(xì)化、差異化邁進(jìn)了一大步。然而，隨著公司有價(jià)證券投資等新業(yè)務(wù)資質(zhì)獲批，以及伴隨集團(tuán)公司快速發(fā)展，今后公司的價(jià)格策略將面臨更深層次的調(diào)整。

（一）需要適應(yīng)國(guó)家利率市場(chǎng)化和MPA宏觀審慎評(píng)估對(duì)公司價(jià)格策略的影響

公司定價(jià)過程中既要遵循利率市場(chǎng)化的相關(guān)約束條件，遵從例如隔夜利率等價(jià)格規(guī)律，也要考慮MPA宏觀審慎評(píng)價(jià)中定價(jià)行為的考核影響，同時(shí)還要兼顧成員單位對(duì)公司“高存款利率，低貸款利率”的訴求，力求達(dá)到平衡點(diǎn)。

（二）對(duì)定價(jià)精細(xì)化的要求則更高

定價(jià)策略是否符合市場(chǎng)規(guī)律，取決于在市場(chǎng)利率的基礎(chǔ)上，公司內(nèi)部計(jì)價(jià)模式的合理性。這就要求對(duì)每一家成員單位、每一種產(chǎn)品、每一類業(yè)務(wù)等多種因素決定的差異化、傳導(dǎo)性的計(jì)價(jià)方法。一方面考慮將吸收存款利息支出作為公司成本項(xiàng)目，計(jì)算貸款利率的利率差的合理性；另一方面，建立同業(yè)業(yè)務(wù)、貸款業(yè)務(wù)、票據(jù)業(yè)務(wù)信息收集、分析機(jī)制。

（三）建立價(jià)格調(diào)整體系

在差異化定價(jià)政策的基礎(chǔ)上，需要建立價(jià)格調(diào)整的關(guān)聯(lián)性、效益性模型，由價(jià)格策略轉(zhuǎn)向價(jià)格體系方向發(fā)展。

（四）著力引進(jìn)人才

價(jià)格政策制訂、價(jià)格信息統(tǒng)計(jì)分析方面要引進(jìn)和培養(yǎng)人才，做到相關(guān)員工能夠熟悉甚至精通國(guó)家利率定價(jià)原理、模型開發(fā)、科學(xué)操作。

（五）開展價(jià)格政策信息化建設(shè)

在公司現(xiàn)有資金系統(tǒng)架構(gòu)下，委托軟件開發(fā)商開發(fā)價(jià)格分析模塊，解放人工操作，實(shí)現(xiàn)價(jià)格信息統(tǒng)計(jì)、分析的信息化。