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    中國(guó)向“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)外直接投資影響因素的實(shí)證分析

    2019-03-14 13:10:04
    統(tǒng)計(jì)與決策 2019年4期
    關(guān)鍵詞:依存度單位根東道國(guó)

    張 麗

    (1.四川大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,成都 610065;2.河南工業(yè)大學(xué) 新聞與傳播學(xué)院,鄭州 450001)

    0 引言

    中國(guó)政府發(fā)起的“一帶一路”倡議被學(xué)界視為東亞生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的第二次西擴(kuò)[1],從這個(gè)意義上講,周邊國(guó)家是中國(guó)推進(jìn)“一帶一路”倡議的重要區(qū)域。當(dāng)前全球價(jià)值鏈分工條件下,國(guó)際直接投資和國(guó)際貿(mào)易深度融合,成為貿(mào)易流動(dòng)的重要驅(qū)動(dòng)力量,以周邊國(guó)家為主要研究對(duì)象,對(duì)中國(guó)向“一帶一路”國(guó)家直接投資影響因素進(jìn)行實(shí)證分析,對(duì)發(fā)掘中國(guó)與“一帶一路”國(guó)家間貿(mào)易潛力具有重要意義。

    基于現(xiàn)有文獻(xiàn)[1-6],本文以2001—2016年中國(guó)與“一帶一路”沿線周邊22個(gè)國(guó)家[7]的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為研究對(duì)象,從以下兩個(gè)方面進(jìn)行了拓展:第一,將“一帶一路”倡議與全球價(jià)值鏈分工的時(shí)代背景相結(jié)合,通過(guò)對(duì)中國(guó)向“一帶一路”國(guó)家直接投資的研究和分析,發(fā)掘中國(guó)與“一帶一路”國(guó)家間的貿(mào)易潛力;第二,以中國(guó)周邊國(guó)家為主要研究對(duì)象,采用貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議UNCYAD FDI/TNC數(shù)據(jù)庫(kù)、世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫(kù)等數(shù)據(jù),明確中國(guó)向“一帶一路”國(guó)家直接投資的動(dòng)態(tài)演變趨勢(shì)。

    1 中國(guó)與“一帶一路”主要國(guó)家的直接投資規(guī)模及依存度

    1.1 中國(guó)與“一帶一路”主要國(guó)家的雙向直接投資規(guī)模

    中國(guó)與“一帶一路”主要國(guó)家的雙向直接投資規(guī)模,具體見(jiàn)表1和表2。

    據(jù)表1和下頁(yè)表2所示,從考察對(duì)象國(guó)流向中國(guó)的直接投資,總體上具有投資額小、來(lái)源國(guó)數(shù)量有限的特點(diǎn)。除新加坡從2001年的2144百萬(wàn)美元,到2012年的6305百萬(wàn)美元,總體呈現(xiàn)出波動(dòng)中穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)以及馬來(lái)西亞從2001年的263百萬(wàn)美元,到2011年的358百萬(wàn)美元,總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)但波幅變動(dòng)不大外,其余大部分國(guó)家均表現(xiàn)出,上下波動(dòng)中的逐年遞減趨勢(shì);中國(guó)向?qū)ο髧?guó)的直接投資,基本實(shí)現(xiàn)了全覆蓋,但投資額也比較小,且不穩(wěn)定,數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間區(qū)間里基本沒(méi)有一個(gè)國(guó)家保持穩(wěn)步增長(zhǎng)或持續(xù)降低。以2016年投資額大小排序,前3位分別是新加坡(2344百萬(wàn)美元)、印度尼西亞(2113百萬(wàn)美元)和印度(687百萬(wàn)美元),這與本文的雙向貿(mào)易情況有吻合的地方。這一方面說(shuō)明,中國(guó)與“一帶一路”國(guó)家間雙向投資與雙邊貿(mào)易的關(guān)系符合全球價(jià)值鏈特點(diǎn);另一方面,也說(shuō)明中國(guó)與“一帶一路”國(guó)家間雙向投資,尤其是中國(guó)向“一帶一路”國(guó)家的直接投資與國(guó)際和區(qū)域經(jīng)濟(jì)形勢(shì)聯(lián)動(dòng)關(guān)系敏感,2014年亞洲貿(mào)易長(zhǎng)期以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)情況下,中國(guó)向“一帶一路”國(guó)家的直接投資呈現(xiàn)大部分國(guó)家大幅波動(dòng)即是明證。

    表1 2001—2012年從“一帶一路”主要國(guó)家流向中國(guó)的外資流入量(單位:百萬(wàn)美元)

    1.2 中國(guó)與“一帶一路”主要國(guó)家對(duì)外直接投資依存度指數(shù)

    外資依存度指數(shù)一定程度上衡量了一個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)從另一個(gè)經(jīng)濟(jì)體流入的直接投資的依賴程度,也是衡量國(guó)際直接投資雙方合作密切程度的指標(biāo)。計(jì)算方法是東道國(guó)從一個(gè)經(jīng)濟(jì)體流入的外國(guó)直接投資(FDI)占其外資流入總額的比例。中國(guó)與“一帶一路”主要國(guó)家對(duì)外直接投資依存度情況,具體見(jiàn)表3和表4。

    表2 2003—2016年中國(guó)外資向“一帶一路”主要國(guó)家流出量(單位:百萬(wàn)美元)

    表3 2001—2016年中國(guó)從“一帶一路”主要國(guó)家利用外資依存度指數(shù)(單位:%)

    表3和表4顯示,2001—2016年,整體上,無(wú)論是中國(guó)從“一帶一路”主要國(guó)家利用外資依存度,還是中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家直接投資依存度,都比較低,尤其是中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家直接投資依存度,大部分?jǐn)?shù)據(jù)小于0.01%,且不穩(wěn)定,部分國(guó)家某些年份有所提升,但變動(dòng)幅度不明顯。與前文投資規(guī)模不完全吻合的是,中國(guó)對(duì)“一帶一路”主要國(guó)家直接投資依存度方面,依然是新加坡以較大的區(qū)分度高于其他對(duì)象國(guó),2016年最高達(dá)7.2%;而中國(guó)從“一帶一路”主要國(guó)家利用外資依存度方面,則是東盟以較大的區(qū)分度位居其他對(duì)象國(guó)之首,2013年最高達(dá)7.1%。

    表42003 —2016年中國(guó)對(duì)“一帶一路”主要國(guó)家直接投資依存度指數(shù) (單位:%)

    2 實(shí)證分析

    2.1 模型設(shè)定和數(shù)據(jù)說(shuō)明

    本文基于邁克爾·波特(Michael E.Porter)國(guó)際直接投資理論,參照吳先明和黃春桃(2016)[8]的做法,選取市場(chǎng)尋求型、自然資源尋求型、效率尋求型、戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型4個(gè)變量作為解釋變量,選取地理距離、制度變量、開(kāi)放程度和匯率水平4個(gè)變量作為控制變量。并假定中國(guó)對(duì)周邊國(guó)家的直接投資與東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模、自然資源豐裕程度、技術(shù)水平呈正相關(guān)。為了控制異方差問(wèn)題,本文對(duì)方差較大的自變量取自然對(duì)數(shù)。得出方程如下:

    其中,i表示年份,F(xiàn)DIit表示i期中國(guó)對(duì)東道國(guó)t的對(duì)外直接投資流量。除馬爾代夫和土庫(kù)曼斯坦兩國(guó)之外,其余國(guó)家數(shù)據(jù)由UNCYAD FDI/TNC雙邊投資流量數(shù)據(jù)和相關(guān)國(guó)家統(tǒng)計(jì)部門數(shù)據(jù)整理而成。馬爾代夫和土庫(kù)曼斯坦兩國(guó)數(shù)據(jù)以及表中所有國(guó)家2013—2016年數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)商務(wù)部各年度《中國(guó)對(duì)外投資公報(bào)》。α為常數(shù)項(xiàng),λi、λi分別表示國(guó)家個(gè)體效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng),δ為殘差項(xiàng)。為控制變量。其中,i=1,…,26;t=2003,2004,…,2016。

    中國(guó)向“一帶一路”國(guó)家直接投資影響因素變量設(shè)定及數(shù)據(jù)來(lái)源如下頁(yè)表5所示。

    2.2 計(jì)量估計(jì)

    2.2.1 單位根檢驗(yàn)

    中國(guó)向“一帶一路”國(guó)家直接投資影響因素單位根檢驗(yàn)結(jié)果如下頁(yè)表6所示。

    單位根檢驗(yàn)中的P值表示棄真犯錯(cuò)概率,P值小于5%即認(rèn)為該序列是平穩(wěn)的。檢驗(yàn)結(jié)果表明:盡管中國(guó)向東道國(guó)的對(duì)外直接投資流量與部分變量無(wú)法通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn),但其一階差分表現(xiàn)平穩(wěn),這些為一階單整序列的變量與其余直接通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)的變量一起,形成方程單位根檢驗(yàn)的全部結(jié)果,即模型各變量之間存在著比較穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

    表5 中國(guó)向“一帶一路”國(guó)家直接投資影響因素變量設(shè)定及數(shù)據(jù)來(lái)源

    表6 中國(guó)向“一帶一路”國(guó)家直接投資影響因素單位根檢驗(yàn)

    2.2.2 協(xié)整檢驗(yàn)

    協(xié)整檢驗(yàn)中ADF對(duì)應(yīng)的P值小于5%,即認(rèn)為存在協(xié)整。表7的檢驗(yàn)結(jié)果顯示,P值為0.0021,小于5%,拒絕原假設(shè),存在協(xié)整,可以進(jìn)行回歸。

    表7 中國(guó)向“一帶一路”國(guó)家直接投資影響因素協(xié)整檢驗(yàn)

    2.2.3 Hausman檢驗(yàn)

    Hausman檢驗(yàn)的P值若小于顯著水平5%,拒絕原假設(shè),為固定效應(yīng);反之,則選擇隨機(jī)效應(yīng)。表8的檢驗(yàn)結(jié)果顯示:P值為0.8348,大于5%,支持原假設(shè),為隨機(jī)效應(yīng)模型。

    表8 中國(guó)向“一帶一路”國(guó)家直接投資影響因素Hausman檢驗(yàn)

    2.2.4 回歸結(jié)果

    對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和Hausman檢驗(yàn),結(jié)果表明,可以進(jìn)行回歸分析,結(jié)果如表9所示。

    表9 中國(guó)向“一帶一路”國(guó)家直接投資影響因素回歸結(jié)果

    從表9可以看出:地理距離(InD)變量對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的回歸系數(shù)分別為-1.1828、-1.2954、-1.208、-1.2252,顯著性均大于10%,且為負(fù)數(shù),這表明該控制變量對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資具有顯著的反向影響;相應(yīng)地,東道國(guó)的GDP(Ingdp)、技術(shù)準(zhǔn)備水平(tech)和勞動(dòng)市場(chǎng)效率(labo)三個(gè)變量,尤其是前兩個(gè)變量的回歸系數(shù)顯著性均大于10%,勞動(dòng)市場(chǎng)效率(labo)的回歸系數(shù)顯著性大于5%,且都為正數(shù),這表明對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資具有顯著的正向影響。而另外幾個(gè)變量,東道國(guó)資源出口水平(res)、東道國(guó)的開(kāi)放程度(ifdi)、匯率(exch)和制度環(huán)境(poli)的回歸系數(shù)均小于1%,為不顯著影響。

    3 結(jié)論

    本文通過(guò)對(duì)中國(guó)與“一帶一路”主要國(guó)家雙向直接投資狀況分析發(fā)現(xiàn):中國(guó)與“一帶一路”主要國(guó)家雙向直接投資額度小,依存度都比較低,尤其是“一帶一路”主要國(guó)家對(duì)中國(guó)的直接投資不僅占比較小,而且來(lái)源國(guó)數(shù)量有限。運(yùn)用拓展引力模型對(duì)中國(guó)向“一帶一路”國(guó)家直接投資的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析,實(shí)證方程引入8個(gè)變量,即GDP市場(chǎng)規(guī)模、res(自然資源)、labo(勞動(dòng)市場(chǎng)效率)、tech(技術(shù)戰(zhàn)略)、D(地理距離)、ifdi(開(kāi)放程度)、exch(匯率水平)和poli(制度環(huán)境)?;貧w結(jié)果顯示:距離、東道國(guó)的GDP、勞動(dòng)市場(chǎng)效率和技術(shù)準(zhǔn)備水平是當(dāng)前中國(guó)向“一帶一路”國(guó)家直接投資的主要影響因素。

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