關(guān)于創(chuàng)新融資模式的探討

摘 要：結(jié)合實(shí)際，以新時(shí)期下創(chuàng)新融資模式為研究對(duì)象，對(duì)創(chuàng)新融資模式的創(chuàng)新途徑進(jìn)行分析，首先，提出融資模式的機(jī)制現(xiàn)狀，同時(shí)在分析問(wèn)題現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，總結(jié)了相關(guān)的創(chuàng)新融資模式，希望分析能給相關(guān)同行提供一點(diǎn)參考。

關(guān)鍵詞：融資模式；創(chuàng)新；方式；探討

引言

為了加快推進(jìn)全區(qū)建設(shè)項(xiàng)目投資的增長(zhǎng)，在適宜的背景下有了五大公司的組建。按照“有效整合資產(chǎn)、突出主營(yíng)業(yè)務(wù)、做大資產(chǎn)規(guī)模、做強(qiáng)投融資平臺(tái)”的要求，將全區(qū)國(guó)有資產(chǎn)集中到重點(diǎn)區(qū)塊開(kāi)發(fā)、重大項(xiàng)目建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施配套和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)培育等領(lǐng)域。加快資源整合搞開(kāi)發(fā)建設(shè)和項(xiàng)目推進(jìn)，也確實(shí)在這幾年為全區(qū)的GDP做了不可磨滅的貢獻(xiàn)。

為了降低地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，2014年國(guó)務(wù)院出臺(tái)43號(hào)文《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》里提到剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能，融資平臺(tái)公司不得新增政府債務(wù)，并需建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制。地方政府舉債應(yīng)采取政府債券方式。沒(méi)有收益的公益性事業(yè)發(fā)展確需政府舉借一般債務(wù)的，由地方政府發(fā)行一般債券融資，主要以一般公共預(yù)算收入償還。有一定收益的公益性事業(yè)發(fā)展確需政府舉借專項(xiàng)債務(wù)的，由地方政府通過(guò)發(fā)行專項(xiàng)債券融資，以對(duì)應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入償還。這一規(guī)定大大限制了多元化融資方式的選擇，將一些政策性銀行，具有期限長(zhǎng)、利率低等優(yōu)勢(shì)也一并推出門(mén)外。特別對(duì)保障民生水利等公益性項(xiàng)目提出了極大的挑戰(zhàn)，平臺(tái)公司勢(shì)必要通過(guò)對(duì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型或多元化發(fā)展模式來(lái)突破這個(gè)瓶頸，爭(zhēng)取建設(shè)的所需的現(xiàn)金流。

作為五大公司之一——寧波市鄞州區(qū)水利建設(shè)投資發(fā)展有限公司，是一家國(guó)有獨(dú)資公司。自成立以來(lái)承擔(dān)著本區(qū)重大水利建設(shè)項(xiàng)目及投融資平臺(tái)功能。自2013年省、市作出“五水共治”重要戰(zhàn)略部署后，鄞州區(qū)全面打響治水三年行動(dòng)。全區(qū)依托現(xiàn)代水利百億工程和生態(tài)百億工程建設(shè)平臺(tái)，加快奉化江、姚江、大嵩江等三大流域干流及其重要支流堤防建設(shè)和鄞東南沿山干河、九曲河等區(qū)域骨干河道整治，全力推動(dòng)銅盆浦泵站、長(zhǎng)豐泵閘、風(fēng)棚碶泵閘等強(qiáng)排設(shè)施建設(shè)，全面攔擋洪水，疏排澇水，進(jìn)一步構(gòu)建“外擋—中疏—下排”三位一體的區(qū)域防洪減災(zāi)體系；快速推進(jìn)大中型水庫(kù)水源保護(hù)、小型水庫(kù)山塘整治、山區(qū)飲用水保障、農(nóng)業(yè)節(jié)水、生態(tài)用水等保供水抓節(jié)水工作，進(jìn)一步構(gòu)建區(qū)域水資源保障體系；全面推行區(qū)、鎮(zhèn)、村三級(jí)河長(zhǎng)共同牽頭治河的工作機(jī)制，實(shí)現(xiàn)全區(qū)河道河長(zhǎng)全覆蓋，對(duì)40條區(qū)級(jí)“河長(zhǎng)制”河道實(shí)行責(zé)任包干，一河一策，逐河治理，全面整治黑河、臭河、垃圾河，恢復(fù)河道應(yīng)有的生態(tài)活力，傾力鑄就“水清、流暢、岸綠、景美”的城鄉(xiāng)生態(tài)宜居環(huán)境。期間，在當(dāng)?shù)刎?cái)政部門(mén)確保水利項(xiàng)目資金的前題下，各項(xiàng)工作呈現(xiàn)全面快速推進(jìn)的攻堅(jiān)勢(shì)頭。在政策的良好大環(huán)境號(hào)召下，國(guó)家政策性銀行——國(guó)開(kāi)行寧波市分行也對(duì)水利行業(yè)等政府性公益設(shè)施項(xiàng)目拋出了橄欖枝，為項(xiàng)目量身定制融資方式，為此雙方簽訂了授信16億的項(xiàng)目融資額度，期限壹拾年，利率為基準(zhǔn)利率。這無(wú)疑對(duì)推進(jìn)項(xiàng)目進(jìn)度添磚加瓦。直至今日，仍有未使用的7.68億授信額度。盡管現(xiàn)在水利項(xiàng)目面臨愈加困難的資金壓力，再加上行政區(qū)劃調(diào)整后區(qū)級(jí)財(cái)政可用資金大幅減少，原有一些后續(xù)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)資金難以保障等難題。隨著國(guó)發(fā)【2014】43號(hào)文件出臺(tái)，原未使用的授信額度也不能再使用。國(guó)家對(duì)地方債務(wù)管控力度也是愈演愈烈，傳統(tǒng)的銀行融資方式因其屬于政府公益性項(xiàng)目的，不管怎么包裝，都因后期資金來(lái)源無(wú)法保障為由，導(dǎo)致融資困難重重。這不得不讓我們思量，沒(méi)有收益的公益性項(xiàng)目平臺(tái)公司該何去何從，創(chuàng)新融資模式也呼之欲出。

如何摘掉平臺(tái)公司僅貼的“無(wú)收益公益性項(xiàng)目”標(biāo)簽，只能從自身發(fā)展目標(biāo)和業(yè)務(wù)定位著手，一旦去掉該標(biāo)簽，平臺(tái)公司與資本市場(chǎng)對(duì)接會(huì)更加順暢，將大大拓寬融資渠道，爭(zhēng)取更多的銀企合作機(jī)會(huì)，并可優(yōu)化全區(qū)的政府性債務(wù)結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)淺談下本人的幾個(gè)思路：

一、對(duì)融資平臺(tái)重新定位，實(shí)行差異化管理

五大公司融資平臺(tái)經(jīng)長(zhǎng)達(dá)5年左右的運(yùn)營(yíng)期，其中不乏大的項(xiàng)目，專業(yè)化水平有了顯著提高，隨著地方政府舉債機(jī)制的日益嚴(yán)格，拓寬融資渠道必不可缺，以保障建設(shè)項(xiàng)目全力推進(jìn)，對(duì)融資平臺(tái)重新定位，通過(guò)平臺(tái)業(yè)務(wù)類型進(jìn)行差異化管理。

目前，從項(xiàng)目類型來(lái)看，融資平臺(tái)的項(xiàng)目主要分為公益性和經(jīng)營(yíng)混合性。運(yùn)作成熟的融資平臺(tái)可以從地域上實(shí)現(xiàn)橫向整合、從產(chǎn)業(yè)上實(shí)現(xiàn)縱向整合，綜合性融資平臺(tái)將通過(guò)相關(guān)資產(chǎn)的剝離與注入更好的實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)向帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)展，提高產(chǎn)業(yè)集中度和資源配置效率，不斷壯大自身實(shí)力。公益性項(xiàng)目如水投公司，業(yè)務(wù)領(lǐng)域以重大水利項(xiàng)目建設(shè)為主，可考慮將區(qū)域內(nèi)的相關(guān)生產(chǎn)性資產(chǎn)注入（如水資源收費(fèi)這塊），也可以在風(fēng)景優(yōu)美的項(xiàng)目所處地塊從事經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目開(kāi)發(fā)（如房地產(chǎn)建設(shè)），業(yè)務(wù)可以從單一性到多元化進(jìn)行過(guò)渡發(fā)展，這樣可使無(wú)收益性公益項(xiàng)目轉(zhuǎn)型至經(jīng)營(yíng)混合性項(xiàng)目，來(lái)個(gè)華麗轉(zhuǎn)身，為區(qū)域建設(shè)爭(zhēng)取更多的資金保障，實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展。

二、捆綁式組合型融資模式

通過(guò)對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上的項(xiàng)目進(jìn)行整合打包處理，即有投資回報(bào)項(xiàng)目和投資非回報(bào)項(xiàng)目的捆綁與組合，從而形成一個(gè)項(xiàng)目為另外一個(gè)項(xiàng)目作為信用保證的投融資方式進(jìn)行操作，這樣利用有回報(bào)的項(xiàng)目吸引金融等機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái)，從而加快基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資進(jìn)度。

三、PPP融資模式

PPP是指政府、營(yíng)利性企業(yè)和非營(yíng)利性企業(yè)基于某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目而結(jié)成相互合作關(guān)系的形式。通過(guò)這種合作形式，合作雙方可以達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)形式更有利的結(jié)果。

目前PPP模式主要適用于基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域，在我區(qū)真正實(shí)施落地的PPP項(xiàng)目并不多，為進(jìn)一步推廣PPP規(guī)范發(fā)展，著力推動(dòng)其回歸公共服務(wù)創(chuàng)新供給機(jī)制的本源，應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行項(xiàng)目庫(kù)管理，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作，使雙方共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任以及分享回報(bào)，簽訂相關(guān)服務(wù)協(xié)議等來(lái)籌集建設(shè)資金，打破資金短缺的瓶頸制約，夯實(shí)平臺(tái)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

四、BOT融資模式

即政府通過(guò)讓渡項(xiàng)目的一定期限的經(jīng)營(yíng)權(quán)、收益權(quán)換取項(xiàng)目的融資與建設(shè)，并在法律上最終擁有該項(xiàng)目的所有權(quán)。

BOT項(xiàng)目具有優(yōu)先追索的特性，且該債務(wù)不反應(yīng)在項(xiàng)目公司的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)當(dāng)中，這樣有利于優(yōu)化公司的資產(chǎn)分布結(jié)構(gòu)。在項(xiàng)目的建設(shè)過(guò)程中不會(huì)因資金暫時(shí)的短缺、未及時(shí)到位等情況導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)度無(wú)故拖延等困境。政府可以按照市場(chǎng)化原則合理定價(jià)、財(cái)政補(bǔ)貼等事先公開(kāi)的收益約定規(guī)則，使投資者有長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。投資方可以選擇獨(dú)自或與政府共同成立目標(biāo)公司建設(shè)和運(yùn)營(yíng)該合作項(xiàng)目。

隨著城市化的推進(jìn)，未來(lái)的建設(shè)投資資金需求只會(huì)越來(lái)越緊張，平臺(tái)公司通過(guò)資源整合、兼并重組等方式進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型或多元化發(fā)展，要努力擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)的盈利和償債能力。運(yùn)用市場(chǎng)化的運(yùn)作方式向社會(huì)融資，在融資方式上也必須要主體多元化、渠道多元化和方式多元化，進(jìn)一步拓寬國(guó)有企業(yè)建設(shè)投資項(xiàng)目引入非國(guó)有資本的積極參與，這樣有助于形成多種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展的新局面，從而形成長(zhǎng)期有效的融資渠道，促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)健康的發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：

孫紅亞（1979-）女，中級(jí)會(huì)計(jì)師，本科，從事財(cái)務(wù)管理工作，主研方向：財(cái)務(wù)管理。