稅收因素對外商直接投資的影響研究

張洋子 張淑娟

摘要：金融危機(jī)以來，我國內(nèi)外資企業(yè)所得稅統(tǒng)一稅率后，外商企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)增加。本文主要運(yùn)用2008年～2014年全國31個省市的面板數(shù)據(jù)在對外商企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率變化趨勢歸納的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對不同地區(qū)的稅收影響程度進(jìn)行分析，研究發(fā)現(xiàn)：第一，以涉外企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率來衡量稅收因素對外商直接投資均有非常顯著的負(fù)向影響；第二，涉外企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率和影響程度呈現(xiàn)區(qū)域差異性；第三，穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和繼續(xù)擴(kuò)大開放水平對于我國涉外企業(yè)，尤其是西部地區(qū)涉外企業(yè)具有重要意義。在此基礎(chǔ)上，提出兩稅合并后提高外商直接投資水平的政策建議。

關(guān)鍵詞：企業(yè)所得稅；企業(yè)稅負(fù)；外商直接投資

一、 引言和文獻(xiàn)回顧

隨著《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》的實(shí)施，20世紀(jì)90年代以來實(shí)施的內(nèi)外資有差別的企業(yè)所得稅率政策得到修正。新稅法規(guī)定，我國企業(yè)所得稅法定稅率為25%。由此，外資企業(yè)所得稅名義稅率由原來的33%下降為25%，然而部分外資企業(yè)所得稅率由原來的15%～24%調(diào)整為25%，外資企業(yè)所得稅負(fù)增加。我國企業(yè)所得稅改革意義重大，為企業(yè)進(jìn)行公平競爭營造良好的制度環(huán)境，有利于提高我國引進(jìn)外資的質(zhì)量和水平。稅收影響投資的機(jī)制主要是通過征收企業(yè)所得稅的稅率、稅前抵扣和稅收優(yōu)惠等措施影響納稅人的投資收益和投資成本，進(jìn)而導(dǎo)致投資風(fēng)險的增加，進(jìn)而導(dǎo)致在華外企撤離現(xiàn)象的加劇。近10年來，隨著三星等在華外企的撤離，這種現(xiàn)象已變得非常明顯。近期受到美國特朗普政府政策的影響，甚至出現(xiàn)外資撤離亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的罕見現(xiàn)象。外資撤離的原因多種多樣，經(jīng)營管理不善、成本攀升、戰(zhàn)略規(guī)劃、國際競爭等。正如《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書：中國經(jīng)濟(jì)前景分析》指出，中國制造業(yè)的勞動力成本已趨于美國，人均工資水平年漲幅位列全球第一?；趪鴥?nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢和所得稅改革的背景，本研究擬采用2008年至2014年我國31個省市面板數(shù)據(jù)進(jìn)行靜態(tài)面板的實(shí)證分析，主要探討2008年兩稅合并后，外資企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率的變化情況及其對外商直接投資的影響程度，以期為相關(guān)部門制定政策提供有益的借鑒。

當(dāng)前，關(guān)于稅收因素對外商直接投資產(chǎn)生的影響爭議較大。稅收因素涉及到征稅對象的確定、征收范圍、稅率、稅前扣除、稅收優(yōu)惠以及稅收征管等方面。不同的學(xué)者對不同的稅收工具所發(fā)揮的作用持有不同的觀點(diǎn)。具體而言，一方面，早期大量的國外學(xué)者認(rèn)為稅收因素不是影響外商投資決策的主要因素。凌嵐（1996）等認(rèn)為，東道國通過稅收協(xié)定爭取適用免稅法或稅收饒讓，僅是吸引外資的眾多因素之一，稅收優(yōu)惠代價較大，甚至?xí)a(chǎn)生負(fù)面影響。張陽等（2006）運(yùn)用實(shí)證研究方法證明了我國稅收因素對FDI作用不顯著，進(jìn)而提出了兩稅合并、減少稅收優(yōu)惠的建議。這些觀點(diǎn)多是從稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施效果進(jìn)行討論的。另一方面，國外有學(xué)者通過大量的數(shù)據(jù)得出了稅收對FDI的較強(qiáng)影響（哈特曼，1984；費(fèi)爾德斯坦，2001），國內(nèi)部分學(xué)者也肯定了稅收優(yōu)惠與外商投資正相關(guān)關(guān)系，說明我國對外資企業(yè)實(shí)行的稅收優(yōu)惠政策，對吸引外資起了積極的促進(jìn)作用（夏杰長，2004等）。部分國內(nèi)外學(xué)者發(fā)現(xiàn)企業(yè)所得稅率是一個有效的變量，由于稅收優(yōu)惠政策對外資的吸引有限，施行內(nèi)外資差別稅收優(yōu)惠政策的弊大于利（靳東升，陳琍，2006），建議使用低稅率替代稅收優(yōu)惠政策，對FDI的吸引力更明顯（格洛普和卡斯泰爾，2001）。

綜上所述，影響FDI的因素的多樣的，其中，稅收因素也是被國內(nèi)外學(xué)者廣泛關(guān)注的一個不可或缺的變量。不同國家和地區(qū)、不同時期、不同發(fā)展階段、不同企業(yè)類型的外資企業(yè)與稅收的關(guān)聯(lián)度也不盡相同，國外學(xué)者的研究的基本結(jié)論：稅收對本國外資的影響由弱變強(qiáng)，對稅收政策較為敏感。兩稅合并前，國內(nèi)部分研究結(jié)論認(rèn)為，我國稅收對外資的影響由強(qiáng)變?nèi)?，統(tǒng)一內(nèi)外資稅率比稅收優(yōu)惠政策更有效果。然而，兩稅合并后，關(guān)于稅收因素對外商直接投資的影響研究較少，從而奠定了本文的研究基礎(chǔ)和研究意義。

二、 研究設(shè)計

1. 模型設(shè)定及變量定義。借鑒參考文獻(xiàn)中有關(guān)研究稅收與外商直接投資之間的研究，本文構(gòu)建了關(guān)于稅收等因素對外商直接投資影響的模型如下所示：

lnFDIit=？琢+？茁·lnburdenit+？酌·lnXit+dumt*+？孜it

模型中，被解釋變量是外商直接投資，使用FDI來表示；核心解釋變量選取了稅收負(fù)擔(dān)率來衡量稅收因素對外商直接投資的影響，采用涉外（外商及港澳臺商投資）工業(yè)企業(yè)應(yīng)交所得稅與涉外（外商及港澳臺商投資）工業(yè)企業(yè)利潤總額的比值來衡量稅收負(fù)擔(dān)率，使用burden表示；控制變量X，具體包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Γ℅rowth）、商品市場發(fā)育程度（Market）、人力資本（Human）、勞動力成本（Cost）、基礎(chǔ)設(shè)施水平（Infrastr）、開放程度（Open），經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿脷v年GDP比上一年的增長率來表示；商品市場發(fā)育程度用全社會消費(fèi)品零售總額占工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的比重來表示；人力資本用平均受教育年限來表示；勞動力資本使用外商投資單位就業(yè)人員平均工資來表示；基礎(chǔ)設(shè)施水平選取的是交通運(yùn)輸、倉儲和郵電通訊業(yè)等全社會固定資產(chǎn)投資額來表示；開放程度選取進(jìn)出口總額占GDP的比重來表示。模型中加入時間虛擬變量dumt*，代表2008年～2014年各年時間虛擬變量之和。其中，α表示截距項(xiàng)，β、γ代表各項(xiàng)指標(biāo)的系數(shù)，ξ是隨機(jī)誤差項(xiàng)，i表示省份變量，t表示時間變量。如表1所示。

2. 數(shù)據(jù)來源及描述性統(tǒng)計分析。本文中稅收負(fù)擔(dān)是指企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率，由于考慮到企業(yè)所得稅的不可轉(zhuǎn)嫁的性質(zhì)，能夠最直觀的體現(xiàn)企業(yè)稅負(fù)的真實(shí)情況，是衡量微觀稅收負(fù)擔(dān)最直接的指標(biāo)之一，主要用來說明企業(yè)主體擁有的純收入中，有多大份額以直接稅形式貢獻(xiàn)于國家。因此，本文選擇企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率來衡量外資企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。本文全部數(shù)據(jù)均來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站公布的“分省年度數(shù)據(jù)”（2008年～2014年），2014年是最新分省年度數(shù)據(jù)（主要是因?yàn)楹诵慕忉屪兞俊巴赓Y工業(yè)企業(yè)應(yīng)交所得稅”數(shù)據(jù)僅更新到2014年）。由于數(shù)據(jù)的可獲得性較難，缺少外商及港澳臺商投資企業(yè)的所得稅和利潤總額的數(shù)據(jù)，故選擇外商及港澳臺商投資工業(yè)企業(yè)應(yīng)交所得稅與外商及港澳臺商投資工業(yè)企業(yè)應(yīng)交所得稅的比值計算得到企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率。由于缺少西藏2008年至2010年涉外企業(yè)平均工資的數(shù)據(jù)，采用平均增長率的計算方法推導(dǎo)出缺失值。為了消除異方差所帶來的估計結(jié)果偏差，先將所有變量（除時間虛擬變量）進(jìn)行對數(shù)化處理后再帶入模型中。

表2報告了各變量的描述性統(tǒng)計分析結(jié)果。在217個觀測值中，被解釋變量lnfdi代表外商直接投資的均值為10.57百萬美元，其中最小值為6.28百萬美元，最大值為13.57百萬美元，顯示了外商直接投資在不同省份存在著較大的地區(qū)差異。核心解釋變量涉外（工業(yè)）企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率burden的全國平均水平保持在15.41%，企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率最小的地區(qū)為2.94%，企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率最大的地區(qū)為41.39%；lnburden的均值為2.66%，最小值為1.08%，最大值為3.72%，表明涉外工業(yè)企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)率也存在著較為顯著的地區(qū)差異。

此外，從全國工業(yè)企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率變化趨勢來看，全國平均（工業(yè)）企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率自2008年的12.13%上升至2014年的16.64%，東部地區(qū)明顯高于全國平均水平；中部地區(qū)的（工業(yè)）企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率呈先下降后上升的趨勢，2010年后上升趨勢明顯；西部地區(qū)（工業(yè)）企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率在2011年前后分化，2008年至2011年與東部基本持平，2012年后明顯下降，居全國最低水平。

三、 實(shí)證結(jié)果分析

首先進(jìn)行數(shù)據(jù)處理與模型初步檢驗(yàn)后，F(xiàn)統(tǒng)計量檢驗(yàn)?zāi)Ｐ途哂袕?qiáng)烈的顯著性，檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷墓潭ㄐ?yīng)、隨機(jī)效應(yīng)均比混合效應(yīng)更明顯，同時也存在顯著的時間效應(yīng)，所以加入時間虛擬變量dumt*，以控制因時間變化對結(jié)果的影響。通過對數(shù)據(jù)處理以及模型的篩選和檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，本文選擇靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行回歸分析。靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型主要分為固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型兩種類型，通過hausman檢驗(yàn)后，使用固定效應(yīng)變截距模型進(jìn)行回歸分析結(jié)果更加顯著，固定效應(yīng)模型能夠更好的控制經(jīng)濟(jì)增長潛力、商品市場成熟程度、人力資本、用人成本等因素的差異所導(dǎo)致的影響。由于存在區(qū)域差異性，在使用固定效應(yīng)模型回歸分析后，分別得到了全國層面以及東部、中部和西部地區(qū)層面的涉外（工業(yè)）企業(yè)所得稅收負(fù)擔(dān)率與外商直接投資關(guān)系的靜態(tài)面板模型估計結(jié)果如表3所示。

從表3關(guān)于涉外（工業(yè)）企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率及其他因素對外商直接投資影響的估計結(jié)果看，核心解釋變量各地區(qū)的涉外企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率對外商直接投資有顯著的負(fù)向影響，即隨著涉外企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率增加，會顯著的降低外商對中國的直接投資?？刂谱兞恐懈髂甑慕?jīng)濟(jì)增長潛力（經(jīng)濟(jì)增長率）、開放程度均對外商直接投資產(chǎn)生較為顯著的正向影響，商品市場成熟程度、人力資本、勞動力成本、基礎(chǔ)設(shè)施等也會對其產(chǎn)生影響，但影響都不顯著。以全國為例，模型（1）結(jié)果顯示，外商直接投資的稅收負(fù)擔(dān)率影響程度最高，達(dá)到31%，即涉外企業(yè)所得稅收負(fù)擔(dān)率每提高1%，外商直接投資將下降31%；對外開放程度和經(jīng)濟(jì)增長的影響程度分別為27.5%、13%。這不僅說明在保持宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不再繼續(xù)惡化的情況下，降低涉外（工業(yè)）企業(yè)實(shí)際稅負(fù)、繼續(xù)擴(kuò)大對外開放程度均會顯著的促進(jìn)和吸引外商直接投資的“引進(jìn)來”，而且說明我國優(yōu)化稅收環(huán)境、實(shí)施更大范圍的對外開放政策的必要性和可行性。特別是，現(xiàn)階段全球經(jīng)濟(jì)由低迷向復(fù)蘇轉(zhuǎn)變的過程中，中國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的優(yōu)劣和前景也會直接影響外資進(jìn)入或退出策略選擇的重要因素，為防止大規(guī)模的資本外逃現(xiàn)象的出現(xiàn)，應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際的稅負(fù)情況而有針對性的進(jìn)行減負(fù)。

從分區(qū)模型（2）、模型（3）、模型（4）估計結(jié)果看，在1%的顯著性水平上，東部、中部和西部地區(qū)是涉外企業(yè)所得稅負(fù)與外商直接投資呈現(xiàn)顯著的負(fù)向影響，且涉外企業(yè)所得稅負(fù)影響程度的地區(qū)差異較大，東部地區(qū)稅負(fù)的影響程度最大，為94.8%，中部地區(qū)和西部地區(qū)分別為61.4%和17.7%。對東部和中部地區(qū)而言，除企業(yè)所得稅負(fù)影響顯著外，其余各項(xiàng)指標(biāo)均不顯著。外商企業(yè)更加比較關(guān)注東部和中部地區(qū)的商品市場、基礎(chǔ)設(shè)施水平和開放程度。對西部地區(qū)而言，除商品市場成熟程度影響不顯著外，其余指標(biāo)對外商直接投資均有顯著的影響。其中，西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿?、人力資本和開放程度對外商企業(yè)投資均有顯著的正向影響，勞動力成本和基礎(chǔ)設(shè)施水平是外商企業(yè)比較敏感的兩個因素。總之，在控制其他變量的情況下，涉外企業(yè)所得稅負(fù)對各地區(qū)外商企業(yè)均有非常顯著的影響。從截距值分析，固定效應(yīng)地區(qū)差異較大。東部地區(qū)截距值最大，固定效應(yīng)最強(qiáng)，顯示其外資吸引力最強(qiáng)，中部地區(qū)和西部地區(qū)的外資吸引能力次之。這說明外商企業(yè)更加看重東部地區(qū)的綜合發(fā)展水平，良好的營商環(huán)境、成熟的商品市場更是吸引外商長期投資的主要因素。

四、 結(jié)論與政策建議

1. 主要結(jié)論。本文得到的主要結(jié)論如下：第一，以涉外（工業(yè)）企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率來衡量的稅收因素對外商直接投資有非常顯著的負(fù)向影響。全國、東部、中部以及西部地區(qū)的涉外（工業(yè)）企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率與外商直接投資呈現(xiàn)反方向變化的趨勢，即在1%顯著性水平上，涉外（工業(yè)）企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)的增加，顯著的影響了外商直接投資的流入水平。第二，涉外（工業(yè)）企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率和影響程度均呈現(xiàn)顯著的區(qū)域差異性。東部地區(qū)和中部地區(qū)企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率的影響程度均比全國平均水平高，西部地區(qū)的企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率比全國水平低很多。第三，穩(wěn)定和（下轉(zhuǎn)第78頁）促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和繼續(xù)擴(kuò)大開放水平的重要性和必要性。經(jīng)濟(jì)增長潛力歷來是外商企業(yè)投資決策的原因之一，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)意味著廣闊的市場和活躍的就業(yè)市場。實(shí)證結(jié)果顯示，不斷擴(kuò)大的開放水平是吸引外資的重要因素之一，對于西部地區(qū)尤其重要。第四，東部、中部地區(qū)成熟的商品市場、較高基礎(chǔ)設(shè)施水平和開放水平是外商選址的重要因素。由于成熟的商品市場和水平較高的基礎(chǔ)設(shè)施和開放程度是地區(qū)長期發(fā)展積累的結(jié)果，是外商投資決策的重要因素。

2. 政策建議。

（1）優(yōu)化和完善企業(yè)所得稅制度，調(diào)整稅收優(yōu)惠政策。研究表明，我國稅收優(yōu)惠政策對于吸引外商投資是有作用的，但并不顯著（潘一鳴，2006）。繼續(xù)深化企業(yè)所得稅改革，優(yōu)化和完善企業(yè)所得稅制度。重點(diǎn)是調(diào)整稅收優(yōu)惠政策，以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為導(dǎo)向，運(yùn)用更為有效的稅收優(yōu)惠工具，調(diào)整各地區(qū)稅收優(yōu)惠結(jié)構(gòu)，建立多種稅收優(yōu)惠方式相結(jié)合的稅收優(yōu)惠體系，加強(qiáng)稅收優(yōu)惠管理，營造良好的稅收環(huán)境，提高稅收優(yōu)惠效益。

（2）深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，降低工業(yè)企業(yè)成本。針對工業(yè)企業(yè)成本高的問題，完善降低工業(yè)企業(yè)經(jīng)營成本的相關(guān)措施，整頓各種亂收費(fèi)、亂攤派等“三亂”現(xiàn)象，清理各種收費(fèi)基金項(xiàng)目、逐步降低社會保險費(fèi)率等。針對外資企業(yè)而言，政府有關(guān)部門應(yīng)多關(guān)注企業(yè)用工成本，制度設(shè)計應(yīng)予以納入考慮范圍，從而刺激外商投資的活力。

（3）實(shí)施差異性區(qū)域政策，穩(wěn)定地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。針對東部和中部地區(qū)外商企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)率的影響程度較大且稅收負(fù)擔(dān)率等區(qū)域差異性特點(diǎn)，不同地區(qū)相關(guān)部門需要深入調(diào)研，掌握本地區(qū)不同類型外資企業(yè)的經(jīng)營狀況和訴求，制定有行之有效的稅收政策，以促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。

（4）繼續(xù)擴(kuò)大對外開放，充分拓展西部外商投資的空間。研究發(fā)現(xiàn)，不斷擴(kuò)大的開放水平是外資選址投資的重要因素，正確處理政府與市場的關(guān)系，充分發(fā)揮市場主體的決定性作用，深化政府“放、管、服”改革，推動政府職能轉(zhuǎn)變，發(fā)展開放型經(jīng)濟(jì)。對西部待開發(fā)的廣闊市場，應(yīng)該充分利用各種資源，完善基礎(chǔ)設(shè)施、普及和提高受教育程度有助于吸引外商投資。

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作者簡介：張洋子（1989-），男，漢族，山東省東營市人，中國光大集團(tuán)博士后工作站、清華大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后流動站博士后，研究方向?yàn)榻鹑诳萍佳芯?；張淑娟?989-），女，漢族，內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市人，中國財政科學(xué)研究院2017級財政學(xué)博士生，研究方向?yàn)樨斦碚撆c政策。

收稿日期：2018-08-21。