商品期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)分析

摘要：我國(guó)現(xiàn)階段的期貨期權(quán)市場(chǎng)還有一些沒(méi)有解決的問(wèn)題和障礙，對(duì)于商品期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管控水平還較低，配套的法律法規(guī)還不夠完善，相關(guān)的專業(yè)人才也比較奇缺。對(duì)我國(guó)的商品期權(quán)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，對(duì)于我國(guó)金融市場(chǎng)的繁榮穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。

關(guān)鍵詞：商品期權(quán)；風(fēng)險(xiǎn)；管控

一、我國(guó)商品期權(quán)的現(xiàn)狀

我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展很晚，基本處于空白階段，目前僅有兩個(gè)商品期權(quán)上市，分別是大商所豆粕期權(quán)和鄭商所白糖期權(quán)，根據(jù)負(fù)責(zé)人透露，這份期權(quán)只是一種合約，規(guī)定了一定的權(quán)利，規(guī)定了在合約到期日到來(lái)后，商品期權(quán)的權(quán)利方選擇是否買入或者賣出該種商品的權(quán)利的合約。這種合約可以一定程度上避免風(fēng)險(xiǎn)，是市場(chǎng)的防范風(fēng)險(xiǎn)手段。

自從我國(guó)的豆粕期權(quán)上市以后，國(guó)內(nèi)反響熱烈，在社會(huì)外局勢(shì)上來(lái)看，由于春節(jié)剛結(jié)束不久，一些食用油工廠逐漸開始恢復(fù)工作，對(duì)于豆粕的需要量增加，支撐起了豆粕價(jià)格，使得近期的豆粕期權(quán)市場(chǎng)非?；鸨?。

在2015年的股票期權(quán)剛上市時(shí)，受到了投資者的熱烈追捧，在短短兩年多的時(shí)間內(nèi)，股票期權(quán)的成交量增大了30多倍，可以說(shuō)是直線上升。在豆粕期權(quán)上市后，投資反響特別好，民眾給予了很高的贊譽(yù)，在第一次亮相后，市場(chǎng)氣氛就特別好，全市場(chǎng)共成交46066手。

從近期的豆粕期權(quán)的發(fā)展情況看來(lái)，豆粕等商品期權(quán)上市是我國(guó)股票期權(quán)上市之后，又一重大的金融市場(chǎng)的歷史性事件。

二、我國(guó)商品期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)分析

1.環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

（1）期貨期權(quán)法規(guī)不完善

我國(guó)沒(méi)有與期貨相互配套的法律法規(guī)，而僅僅有著大體框架的《公司法》?！蹲C券法》對(duì)期貨沒(méi)有明確的規(guī)定，所以，商品期權(quán)的交易法規(guī)就無(wú)從進(jìn)行。而在期貨市場(chǎng)上，對(duì)于《期貨交易管理暫行條例》中的規(guī)定也只是對(duì)期貨進(jìn)行了規(guī)定，卻沒(méi)有對(duì)商品期權(quán)有任何的規(guī)定，這對(duì)于我國(guó)推出商品期權(quán)是不利的。

（2）沒(méi)有專門的商品期權(quán)做市商

現(xiàn)在金融市場(chǎng)的商品期權(quán)的投資者都是期權(quán)的賣出買入者，沒(méi)有專門的做市商維持巨大的交易量的發(fā)生，因?yàn)樽鍪猩虛碛谐渥愕馁Y金，豐富的經(jīng)驗(yàn)，獨(dú)到的眼光，對(duì)于市場(chǎng)的把握特別準(zhǔn)，現(xiàn)在很多西方國(guó)家都有做市商的存在，但是在中國(guó)，還缺少這種做市商的存在。

2.商品期權(quán)的交易風(fēng)險(xiǎn)

（1）深度虛值期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)

有的投資者因?yàn)殚L(zhǎng)期受到股票的影響，看漲期權(quán)，認(rèn)為期權(quán)價(jià)格已經(jīng)這么低了，不可能再跌了，再跌也不會(huì)跌到零的程度，所以就買進(jìn)了大量的商品期權(quán)深度虛值期權(quán)，結(jié)果到了期權(quán)的到期日后，期權(quán)標(biāo)的價(jià)格沒(méi)有超過(guò)盈虧平衡點(diǎn)，這是投資者的投資全部消失。

（2）商品期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

在進(jìn)行商品期權(quán)交易的時(shí)候，要著重考慮好期權(quán)合約的流動(dòng)性，如果投資者是做短線的，一定要快進(jìn)快出，要去選擇那些流動(dòng)性比較好的商品期權(quán)，盡量避免價(jià)格變化給自己帶來(lái)的損失。

三、我國(guó)商品期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展對(duì)策

1.完善期貨法規(guī)體系

首先，要盡快出臺(tái)《期貨法》，針對(duì)性地對(duì)期貨期權(quán)做出明確的法律規(guī)定和法律保障，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)投資者的投資積極性。同時(shí)進(jìn)一步完善《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，要放開思想，實(shí)事求是，允許期貨公司參與期權(quán)市場(chǎng)。

2.大力發(fā)展做市商

現(xiàn)在金融市場(chǎng)的商品期權(quán)的投資者都是期權(quán)的賣出買入者，沒(méi)有專門的做市商維持巨大的交易量的發(fā)生，因?yàn)樽鍪猩虛碛谐渥愕馁Y金，豐富的經(jīng)驗(yàn)，獨(dú)到的眼光，對(duì)于市場(chǎng)的把握特別準(zhǔn)。所以，我國(guó)應(yīng)該針對(duì)國(guó)情，培養(yǎng)出一批有實(shí)力的做市商，以便保證期權(quán)市場(chǎng)能夠安穩(wěn)運(yùn)行。

3.設(shè)計(jì)科學(xué)的合約交易規(guī)則

商品期權(quán)雖然可以降低期貨風(fēng)險(xiǎn)，但是本身風(fēng)險(xiǎn)也可能被放大，科學(xué)合理制定期權(quán)合約，對(duì)于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是非常重要要的。

我國(guó)兩大商品期權(quán)的合約書也做出了細(xì)致的規(guī)定，在設(shè)計(jì)期權(quán)合約時(shí)必須事無(wú)巨細(xì)，盡可能減輕投資者在進(jìn)行期權(quán)買賣時(shí)需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

4.加強(qiáng)期貨公司的自身建設(shè)

期貨公司是商品期權(quán)的中介，商品期權(quán)公司自身的行為將會(huì)深深影響投資者投資的興趣，所以我國(guó)在發(fā)展商品期權(quán)市場(chǎng)時(shí)，一定要做好期貨公司自身的行為道德建設(shè)。首先，每一個(gè)期貨公司都要這對(duì)自身特點(diǎn)做好服務(wù)；其次，期貨公司要做好風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督和管理，設(shè)置好參數(shù)，增大應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

5.擴(kuò)大對(duì)商品期權(quán)的認(rèn)知度

每一個(gè)商品期權(quán)投資者要做好準(zhǔn)備前的工作，要加深自身對(duì)期貨期權(quán)的理解?？梢酝ㄟ^(guò)專門的機(jī)構(gòu)培訓(xùn)學(xué)習(xí)期貨期權(quán)知識(shí)?；蛘呖梢杂没ヂ?lián)網(wǎng)、圖書、期刊等資料信息增大自己的知識(shí)面。

6.培養(yǎng)一批專業(yè)的商品期權(quán)人才

根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)表明，隨著期貨市場(chǎng)的發(fā)展，相應(yīng)的商品期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展必須跟上腳步，兩者形成搭配合理的運(yùn)作手段，這樣才能建立健全市場(chǎng)機(jī)制，完善金融市場(chǎng)的框架，降低金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，加快培養(yǎng)我國(guó)的商品期權(quán)人才，盡快完善期權(quán)市場(chǎng)，是我國(guó)未來(lái)金融市場(chǎng)發(fā)展的必經(jīng)之路。

參考文獻(xiàn)：

[1]李軍.期貨會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)[M].北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2016（13）

[2]覃澤俊.交易火爆 場(chǎng)外期權(quán)是把雙刃劍[N].中國(guó)證券報(bào)，2017-10-11（5）

[3]孫翔峰.個(gè)人參與場(chǎng)外期權(quán)通道被全面封堵[N].中國(guó)證券報(bào)，2017-10-11 （7）

[4]韓洋.大連商品交易所 讓資金順暢流動(dòng)[J].信息方略，2010（Z1）

[5]王涵.漢口北國(guó)際商品交易中心的發(fā)展定位及前景研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2011（16）

作者簡(jiǎn)介：

閏廷飛（1990.4- ），女，漢族，河南安陽(yáng)人，在讀研究生，現(xiàn)就讀于天津財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生院，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)。