碳排放權(quán)價(jià)格的影響因素探究

林映儀 黃冉 陳鈿 黃光前 鐘曉茵

摘要：本文基于碳排放權(quán)交易的特征，從各個(gè)可能的影響因素中選取了幾個(gè)較為明顯的影響因素進(jìn)行探討。主要表現(xiàn)在氣候、政策、能源價(jià)格、配額發(fā)放量以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面。幫助碳金融市場(chǎng)參與者深刻了解和認(rèn)識(shí)碳排放權(quán)價(jià)格的影響因素，從而幫助其有效地參與到碳金融市場(chǎng)的交易中來(lái)。

關(guān)鍵詞：碳排放權(quán)交易價(jià)格；影響因素；政策

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以歐美為主的發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛采取一系列政策措施向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，大部分發(fā)展中國(guó)家也紛紛主動(dòng)提出減少溫室氣體的排放，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)已成為國(guó)際社會(huì)主流的戰(zhàn)略選擇。我國(guó)對(duì)于碳排放交易市場(chǎng)的重視程度也日益提高，我國(guó)政府“十二五”規(guī)劃明確提出了建設(shè)碳交易市場(chǎng)的具體任務(wù)，上海、北京、天津等地先后成立了能源交易所。應(yīng)對(duì)氣候變化，是我國(guó)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求，也是作為負(fù)責(zé)任大國(guó)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。與國(guó)際市場(chǎng)相比，我國(guó)碳交易市場(chǎng)仍處于起步階段，碳排放權(quán)交易價(jià)格不合理，碳交易機(jī)制欠完善。因此，研究碳排放權(quán)價(jià)格的影響因素對(duì)于提高我國(guó)日后在國(guó)際市場(chǎng)上的定價(jià)權(quán)有積極的作用。

隨著7個(gè)試點(diǎn)碳排放權(quán)交易量的日益增加，碳排放權(quán)價(jià)格成為碳排放權(quán)交易市場(chǎng)最核心最重要的議題，為此，我國(guó)學(xué)者根據(jù)國(guó)內(nèi)外數(shù)據(jù)對(duì)碳排放權(quán)價(jià)格的影響因素進(jìn)行了一些理論與實(shí)證研究。其中，周正駿（2016）通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)得出歐盟EUA期貨價(jià)格，能源與經(jīng)濟(jì)因子與碳價(jià)格之間關(guān)系顯著，氣候和政策因素與碳價(jià)格間的關(guān)系不顯著。丁可、潘煥學(xué)、秦濤（2015）從供需層面分析一系列可能影響碳排放權(quán)價(jià)格的因素，通過(guò)多元回歸分析得出影響碳排放權(quán)價(jià)格最顯著的變量分別為：CDM項(xiàng)目注冊(cè)數(shù)量、天然氣價(jià)格、電力價(jià)格、原油價(jià)格，其中供給層面的CDM注冊(cè)數(shù)量與CER價(jià)格呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

一、環(huán)境因素

碳排放權(quán)是人類(lèi)環(huán)境保護(hù)意識(shí)的產(chǎn)物，溫室氣體的排放與環(huán)境質(zhì)量息息相關(guān)，因此，碳排放權(quán)價(jià)格的波動(dòng)受環(huán)境因素的影響。

首先，極端氣候影響著碳價(jià)格。一方面，當(dāng)氣候變化不斷加劇，頻繁出現(xiàn)極端氣溫的時(shí)候，會(huì)引起政府的高度關(guān)注，為了解決這一氣候問(wèn)題，政府則會(huì)對(duì)企業(yè)提出減排的要求，企業(yè)迫于政府的壓力則會(huì)增加對(duì)碳排放權(quán)配額的需求，從而導(dǎo)致碳排放權(quán)交易價(jià)格上漲。另一方面，當(dāng)出現(xiàn)極端高溫氣候現(xiàn)象時(shí)，社會(huì)公眾通常會(huì)增加空調(diào)等制冷設(shè)備的使用頻率；當(dāng)出現(xiàn)極端低溫氣候現(xiàn)象時(shí)，社會(huì)公眾會(huì)增加取暖設(shè)備的使用頻率，也就意味著電力供應(yīng)商及熱力供應(yīng)商需要使用更多的化石能源為供暖設(shè)備提供動(dòng)力，因此會(huì)排放出更多的二氧化碳，電力供應(yīng)商及熱力供應(yīng)商對(duì)碳排放權(quán)的需求量增加，促使碳排放權(quán)交易價(jià)格上升。

二、經(jīng)濟(jì)因素

首先，能源價(jià)格對(duì)碳排放權(quán)價(jià)格的影響是比較顯著的。因?yàn)槊禾?、石油、天然氣等能源是二氧化碳排放的主要?lái)源，能源的消耗產(chǎn)生的二氧化碳會(huì)直接影響到實(shí)際的碳排放量，從而影響碳排放權(quán)交易價(jià)格。總的來(lái)說(shuō)，能源價(jià)格上漲，企業(yè)生產(chǎn)成本提高，利潤(rùn)下降，企業(yè)會(huì)更傾向于縮減生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，對(duì)碳排放權(quán)的需求也隨之下降，碳排放權(quán)價(jià)格走低；反之，能源價(jià)格下跌，生產(chǎn)成本低，企業(yè)會(huì)更傾向于擴(kuò)張生產(chǎn)，對(duì)碳排放權(quán)的需求增加，碳排放權(quán)價(jià)格走高。

其次，金融環(huán)境對(duì)碳排放權(quán)價(jià)格的影響。在碳排放權(quán)市場(chǎng)上，交易者是有限的并且是相對(duì)穩(wěn)定的，因而需求一般不會(huì)出現(xiàn)很大的波動(dòng)。但碳市場(chǎng)由于發(fā)展時(shí)間較短，并處一個(gè)復(fù)雜的外部環(huán)境中，特殊事件的發(fā)生都會(huì)對(duì)碳排放權(quán)價(jià)格產(chǎn)生影響。如突發(fā)性金融危機(jī)，市場(chǎng)低迷，經(jīng)濟(jì)不景氣，大量企業(yè)會(huì)縮減生產(chǎn)規(guī)模，對(duì)碳排放權(quán)的需求會(huì)急劇下降，碳排放權(quán)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)大幅度波動(dòng)。

三、政策因素

碳排放權(quán)同其他商品一樣，也會(huì)受到相關(guān)政策制定的影響，政策的制定實(shí)施和變動(dòng)會(huì)引起各國(guó)對(duì)于碳排放交易的態(tài)度，進(jìn)而引起碳排放價(jià)格和市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)。政府政策對(duì)碳排放權(quán)交易價(jià)格的影響，首先體現(xiàn)在它是碳排放權(quán)配額的供給方，其次，碳排放權(quán)配額的分配方式對(duì)企業(yè)會(huì)產(chǎn)生一定影響。我國(guó)碳配額的分配方式分為免費(fèi)分配和有償分配，不同的分配方式會(huì)導(dǎo)致企業(yè)減排積極性發(fā)生變動(dòng)。如果企業(yè)獲得的免費(fèi)配額較多，則會(huì)降低企業(yè)的減排成本，企業(yè)完成減排指標(biāo)的壓力就會(huì)減小，此外，會(huì)大大削弱企業(yè)參與減排的積極性，同時(shí)，由于存在大量免費(fèi)配額，市場(chǎng)機(jī)制缺乏，導(dǎo)致資源配置效率降低，由此得到的定價(jià)無(wú)法真實(shí)反映市場(chǎng)中真實(shí)的供需情況，相反，如果免費(fèi)配額較少，大部分配額通過(guò)拍賣(mài)等形式有償發(fā)放，則可以有效緩解市場(chǎng)配置效率低、定價(jià)不合理等問(wèn)題，但同時(shí)又會(huì)增加企業(yè)成本，使其減排積極性受挫。由此可見(jiàn)，政府對(duì)碳排放權(quán)配額分配方式的選擇也會(huì)影響碳排放權(quán)的定價(jià)。

綜上而言，碳交易市場(chǎng)的參與主體主要是政府和控排企業(yè)。對(duì)于控排企業(yè)而言，如何降低減排成本和如何充分利用碳交易市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。本文通過(guò)探究碳排放權(quán)價(jià)格的影響因素，包括環(huán)境因素、經(jīng)濟(jì)因素和政策因素，并且分析了各個(gè)因素的影響機(jī)理，為控排企業(yè)制定節(jié)能計(jì)劃和有效參與碳交易市場(chǎng)提供參考，具有現(xiàn)實(shí)意義；也為政府通過(guò)對(duì)碳排放權(quán)價(jià)格的調(diào)控，完善碳交易市場(chǎng)制度，促進(jìn)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展提供一定的參考。

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