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2018-10-27 05:18:54涂志娟

財(cái)稅月刊訂閱 2018年7期 收藏

關(guān)鍵詞：管控策略凈利潤(rùn)率

涂志娟

摘 要 盈利能力是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)，本文以?？低暪緸槔龑?duì)其凈利潤(rùn)率進(jìn)行分析。海康威視作為安防行業(yè)領(lǐng)跑者，2012-2016年凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入均連續(xù)五年上升，而凈利潤(rùn)率卻連續(xù)五年下降。通過采用敏感性分析，比較敏感系數(shù)的大小，得出應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注毛利和管理費(fèi)用的結(jié)論，并在此基礎(chǔ)上總結(jié)出導(dǎo)致凈利潤(rùn)率下降的真正原因及提出相應(yīng)的管控建議。

關(guān)鍵詞 ?？低?；凈利潤(rùn)率；管控策略

一、?？低暩攀?/p>

1.背景介紹

?？低暢闪⒂?001年，股票代碼002415，其從一開始的數(shù)字監(jiān)控產(chǎn)品研發(fā)制造商，變成了產(chǎn)品解決方案供應(yīng)商，再順應(yīng)時(shí)代發(fā)展開始布局智能安防大時(shí)代，可見其一直致力于為全球提供安防、大數(shù)據(jù)服務(wù)和可視化管理。海康威視業(yè)務(wù)面向全球，其不僅在國(guó)內(nèi)設(shè)立了35個(gè)分公司，200多個(gè)辦事處，還在國(guó)外設(shè)立了28個(gè)銷售公司。其發(fā)展也較為成功，作為安防行業(yè)的領(lǐng)跑者，?？低暼蚴袌?chǎng)占有率高達(dá)21%，位居第一。

2.盈利狀況

從營(yíng)業(yè)總收入的角度來看，截止2017年?？低曇淹黄?00億大關(guān)，近五年來的營(yíng)業(yè)總收入平均增長(zhǎng)率也保持在45%以上；從凈利潤(rùn)的角度來看，結(jié)果也十分可觀。但令人驚訝的是從2012年到2016年?？低晝衾麧?rùn)率連續(xù)五年下降，盡管在此期間其凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入連續(xù)五年保持上升趨勢(shì)。

二、盈利能力--凈利潤(rùn)率分析

凈利潤(rùn)率作為衡量公司盈利能力的重要指標(biāo)，為了探析其連續(xù)五年下降的背后原因，本文采用了敏感性分析的方法，選取了海康威視2012-2016年利潤(rùn)表數(shù)據(jù)。在保持上一年其他項(xiàng)目數(shù)據(jù)不變的基礎(chǔ)上，采用下一年某個(gè)項(xiàng)目的真實(shí)發(fā)生額計(jì)算出一個(gè)新的凈利潤(rùn)率及相比上一年的變動(dòng)幅度，之后再利用項(xiàng)目變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)率的影響除以項(xiàng)目變動(dòng)的大小計(jì)算出敏感系數(shù)。

通過計(jì)算比較2012-2016年每個(gè)成本費(fèi)用類項(xiàng)目的敏感系數(shù)，最終篩選出了營(yíng)業(yè)成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、所得稅費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用6個(gè)較為敏感的項(xiàng)目。敏感系數(shù)的大小反應(yīng)項(xiàng)目對(duì)凈利潤(rùn)率的影響程度，但并不是每個(gè)項(xiàng)目都是導(dǎo)致凈利潤(rùn)率下降的主要原因，在此需要排除一些無關(guān)的項(xiàng)目。

首先是財(cái)務(wù)費(fèi)用，每年為負(fù)的財(cái)務(wù)費(fèi)用不僅不會(huì)造成凈利潤(rùn)率的下降，反而能夠作為收益改善凈利潤(rùn)率下降的局勢(shì)，其中2015年和2016年財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速增長(zhǎng)得益于人民幣升值而帶來的匯兌收益。

其次是銷售費(fèi)用，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的完善、人員投入的增加和國(guó)內(nèi)外多個(gè)銷售辦事處的設(shè)置都會(huì)導(dǎo)致銷售費(fèi)用的增加，但銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)也和收入的增長(zhǎng)直接相關(guān)。為了更具說服力，本文采用了相對(duì)數(shù)指標(biāo)--銷售費(fèi)用和營(yíng)業(yè)收入的比值。計(jì)算后發(fā)現(xiàn)比值波動(dòng)不大，平均維持在9.13%，且銷售費(fèi)用的控制也連續(xù)五年優(yōu)于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大華科技股份有限公司。

再者是所得稅費(fèi)用，稅費(fèi)的增加一方面是由于稅率的變化，2012-2014年海康威視稅率為10%，而后兩年增長(zhǎng)至15%，但稅率的增長(zhǎng)是由于稅收優(yōu)惠政策申請(qǐng)延遲導(dǎo)致的，也就是說經(jīng)過返還調(diào)整后其真實(shí)稅率仍為10%；另一方面，收入的增長(zhǎng)同樣會(huì)導(dǎo)致稅基的上升。

最后排除篩選完，應(yīng)對(duì)毛利和管理費(fèi)用進(jìn)行重點(diǎn)分析，而其原因主要有以下四個(gè)。

三、凈利潤(rùn)率下降原因

1.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈

與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大華科技股份有限公司和漢邦高科數(shù)字技術(shù)股份有限公司對(duì)比后發(fā)現(xiàn)三家公司近五年毛利率均呈下降趨勢(shì)，這說明安防行業(yè)現(xiàn)狀正是如此。國(guó)內(nèi)安防產(chǎn)品技術(shù)差距越來越小，同質(zhì)化現(xiàn)象愈見普遍，價(jià)格也越來越透明，產(chǎn)品利潤(rùn)越來越低，加之其技術(shù)門檻較低，近年來長(zhǎng)虹、海爾、電信和華為等其他行業(yè)潛入者紛紛踏足安防行業(yè)。除此之外，國(guó)外有實(shí)為的安防企業(yè)，憑借技術(shù)和資金雙重優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，安防行業(yè)十大品牌榜中外國(guó)企業(yè)占據(jù)四成便是最好的證明。

2.價(jià)格戰(zhàn)

?？低曀诘陌卜佬袠I(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，通過主動(dòng)降價(jià)的策略，取得了銷量和市場(chǎng)份額的大幅增長(zhǎng)。雖然成本在壓縮，但價(jià)格下降的幅度超過了成本下降的幅度，從而造成了?？低暶士傮w呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，進(jìn)而導(dǎo)致凈利潤(rùn)率的下降。

3.產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的缺乏

通過觀察中國(guó)安防行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈附加值曲線，發(fā)現(xiàn)其上游如視頻算法提供商、芯片制造商、圖像傳感器、鏡頭模組等產(chǎn)業(yè)附加值較高，存在發(fā)展機(jī)會(huì)。而?？低曉谌蛟O(shè)立了眾多分公司，卻極少涉及收購(gòu)兼并業(yè)務(wù)，極度缺乏上游產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。

4.高額的研發(fā)費(fèi)用

?？低暤墓芾碣M(fèi)用主要來自于高額的研發(fā)費(fèi)用，其占比高達(dá)79.62%，而高管薪酬平均只占1.91%且海康威視的內(nèi)部控制十分有效，顯然研發(fā)支出才是導(dǎo)致凈利潤(rùn)率下降的主要原因。其中2016年?？低暤难邪l(fā)費(fèi)用高達(dá)24億，而在這一年大華科技股份有限公司的凈利潤(rùn)都不足24億，此外其占企業(yè)銷售額約7%的絕對(duì)數(shù)額更是占據(jù)業(yè)內(nèi)前茅。

四、管控策略

1.增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力

首先，提升產(chǎn)品品質(zhì)，以客戶需求為導(dǎo)向。在加大對(duì)視頻圖像處理、智能分析和大數(shù)據(jù)等關(guān)鍵技術(shù)投入的同時(shí)，國(guó)內(nèi)建設(shè)生產(chǎn)基地，國(guó)外優(yōu)化各個(gè)區(qū)域的渠道架構(gòu)和下沉渠道。其次，加強(qiáng)科技研發(fā)的投入。安防產(chǎn)品生命周期一般在3-5年，上下代產(chǎn)品的重疊期使實(shí)際生命周期更短，為了更上更新?lián)Q代的步伐，必須不斷研發(fā)。再者，堅(jiān)持從產(chǎn)品提供商走向解決方案商的戰(zhàn)略。國(guó)內(nèi)安防運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，只占據(jù)安防市場(chǎng)的5%，發(fā)展空間廣闊，實(shí)際上，安防運(yùn)營(yíng)服務(wù)市場(chǎng)更加穩(wěn)定，更能提升品牌附加值。最后，縱向擴(kuò)展進(jìn)軍上游。以投資、并購(gòu)、合作等方式整合安防行業(yè)上游資源，進(jìn)軍上游以到達(dá)縱向擴(kuò)張的目的，以此降低供貨成本。

2.提高產(chǎn)業(yè)集中度

產(chǎn)業(yè)集中度的提高可以通過產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略和企業(yè)效益實(shí)現(xiàn)。?？低暚F(xiàn)已處于安防行業(yè)龍頭地位，要想繼續(xù)領(lǐng)先不能僅依靠成本戰(zhàn)略，而應(yīng)該轉(zhuǎn)向產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略，更多地關(guān)注和完善產(chǎn)品自身特性、延伸產(chǎn)品的差異和強(qiáng)化公司無形差異，力求可持續(xù)發(fā)展。與此同時(shí)，工作重心也應(yīng)該從注重規(guī)模更多地轉(zhuǎn)向注重效益，如成本效益、管理效益、員工效益和科技效益。

3.加強(qiáng)管理費(fèi)用的管控

安防行業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重，進(jìn)入門檻低，2015年凈利率下降最為明顯，可見2015年之后競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈。?？低曌鳛辇堫^企業(yè)，應(yīng)繼續(xù)進(jìn)行研究開發(fā)，發(fā)揮其獨(dú)有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，況且研究費(fèi)用的支出最終也會(huì)帶來營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)。因此管理費(fèi)用的管控應(yīng)從其他角度出發(fā)，例如繼續(xù)加強(qiáng)高管薪酬的控制，注重前期規(guī)劃和制定條件額度。

參考文獻(xiàn)：

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[2]程志斌. ?？低暪矩?cái)務(wù)戰(zhàn)略研究[D].北京化工大學(xué)，2015.

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