世界經(jīng)濟(jì)一體化與企業(yè)海外并購風(fēng)險

毛旭華

[摘要]隨著世界經(jīng)濟(jì)逐漸全球化，跨國公司并購也逐漸盛行，這是一種適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)一體化的新型貿(mào)易方式。伴隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的形成，我國企業(yè)所面臨的市場環(huán)境將發(fā)生巨大變化，我國企業(yè)為了更好的融入到全球性經(jīng)濟(jì)活動中去，多采取跨國并購的方式。巨大的世界市場是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，我國企業(yè)在跨國并購過程中將面臨各種風(fēng)險，本文從經(jīng)濟(jì)全球化入手，了解我國企業(yè)海外并購中出現(xiàn)的各類風(fēng)險，并相應(yīng)提出解決對策。

[關(guān)鍵詞]世界經(jīng)濟(jì)一體化 海外并購 風(fēng)險及對策

一、世界經(jīng)濟(jì)一體化概述

受世界大戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，各類經(jīng)濟(jì)力量不斷洗牌，由過去的兩極格局逐漸演變成為美日歐三足鼎立，并朝著多極化不斷發(fā)展。國家地區(qū)之間聯(lián)系越來越緊密，貿(mào)易往來密切，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)一體化趨勢。在經(jīng)濟(jì)逐漸全球化的過程中，區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化以地緣關(guān)系為紐帶迅速發(fā)展，呈現(xiàn)出與世界經(jīng)濟(jì)一體化交織并行的趨勢，這為各大企業(yè)進(jìn)行海外并購提供了便利。

（一）世界經(jīng)濟(jì)全球化

在新的時代要求下，各國之間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更加密切。國家或地區(qū)為了自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展，必須與外國進(jìn)行貿(mào)易聯(lián)系，通常表現(xiàn)在生產(chǎn)商品等的貿(mào)易往來，各個國家和地區(qū)之間聯(lián)系越來越緊密。

全球經(jīng)濟(jì)一體化，推動了國際各大企業(yè)興起，這為各個國家地區(qū)之間進(jìn)行貿(mào)易往來提供了便利，更增強(qiáng)了國家之間的依存度。不同國家地區(qū)，借助自身不同的生產(chǎn)優(yōu)勢，在整個國際市場內(nèi)占有一定份額，從好的方面講，全球經(jīng)濟(jì)一體化消除了國家之間地區(qū)之間的障礙，實現(xiàn)了整個世界內(nèi)各國各地區(qū)資源優(yōu)化配置，在加強(qiáng)聯(lián)系的過程中推動了整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但同樣由于各個國家，地區(qū)之間貿(mào)易聯(lián)系更加緊密，這使得金融危機(jī)對各個國家的沖擊力增強(qiáng)，一個國家發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)狀況往往會波及到多個國家，演變成全球性金融危機(jī)。

（二）區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化

區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化的主要產(chǎn)生原因是部分地區(qū)、國家由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在互補(bǔ)，社會制度相同，并且為了突破大國霸權(quán)主義的壓迫，由此聯(lián)合組成區(qū)域性經(jīng)濟(jì)集團(tuán)，例如建立北美自由貿(mào)易區(qū)，其標(biāo)志著不同國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面之間的依存互補(bǔ)關(guān)系將會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合，區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化勢不可擋。

可以說，區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化是世界經(jīng)濟(jì)一體化的產(chǎn)物，它對世界經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程起到雙面作用。一方面，它的形成推動了地方經(jīng)濟(jì)的增長，同時促進(jìn)了自由貿(mào)易的發(fā)展，使得區(qū)域范圍內(nèi)的國家企業(yè)之間貿(mào)易往來更加密切，提高了整個區(qū)域在國際市場上的地位。但另一方面，區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化的出現(xiàn)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)一體化受阻，為了保證區(qū)域內(nèi)各國、各地區(qū)貿(mào)易往來順暢，往往會導(dǎo)致產(chǎn)生排斥其他國家的現(xiàn)象，進(jìn)而演變成為貿(mào)易保護(hù)主義。

（三）經(jīng)濟(jì)全球化對海外并購的影響

在世界經(jīng)濟(jì)一體化與區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化交織并行影響下，使得發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)趕超發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體的態(tài)勢。我國作為最大的發(fā)展中國家，借助經(jīng)濟(jì)全球化以及區(qū)域集團(tuán)化的態(tài)勢，以前所未有的勢頭進(jìn)行海外并購。

受金融危機(jī)影響，整個國際市場一蹶不振，急需新的活力推動生產(chǎn)經(jīng)營的繼續(xù)運(yùn)行。我國企業(yè)借助“一帶一路”政策，通過海外并購融入到國際市場中，所以說，世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢為我國企業(yè)推動海外并購提供了有利的外部條件。但在享受經(jīng)濟(jì)全球化帶來的便利條件外，還需要面對由復(fù)雜多變的國際形勢所帶來的各種風(fēng)險。

二、企業(yè)海外并購風(fēng)險

受世界經(jīng)濟(jì)一體化影響，企業(yè)之間的兼并收購摻雜著利益與風(fēng)險，其操作程序復(fù)雜且受極大的不確定性因素干擾。一旦操作失誤，往往會導(dǎo)致并購失敗，嚴(yán)重的會危及到參與海外并購的企業(yè)。

（一）決策風(fēng)險

在世界經(jīng)濟(jì)一體化影響下，企業(yè)決策至關(guān)重要，關(guān)乎企業(yè)生存。但部分企業(yè)由于缺少科學(xué)合理的規(guī)劃做指導(dǎo)，所以在海外并購過程中容易過高評價自身實力或者對自身缺陷認(rèn)識不足，往往會導(dǎo)致在并購決策中出現(xiàn)問題。因為海外并購是一種對其他企業(yè)直接進(jìn)行投資的行為，企業(yè)決策權(quán)掌握在公司管理層手中，這往往會由于在做決策前對自身認(rèn)識不足或?qū)δ繕?biāo)企業(yè)缺乏了解導(dǎo)致決策失誤，增加風(fēng)險。

有些企業(yè)為了減少決策上的失誤，采取多元化經(jīng)營以便分散風(fēng)險，但如果其戰(zhàn)略出現(xiàn)根本性錯誤，容易導(dǎo)致盲目擴(kuò)張，使得自身企業(yè)競爭力下降，危及自身經(jīng)營狀況。所以，科學(xué)合理的戰(zhàn)略規(guī)劃對于進(jìn)行海外并購極為重要。

（二）財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)海外并購需要巨大的資金支持，這就對財務(wù)方面有更高的要求。由于我國目前資本市場發(fā)育尚未完善，部分金融機(jī)構(gòu)在海外并購中未能發(fā)揮全部作用，這使得我國企業(yè)在海外并購過程中會面臨巨大的投資風(fēng)險及財務(wù)風(fēng)險。主要表現(xiàn)在部分并購企業(yè)在協(xié)議并購后，卻因為資金不足或貸款下發(fā)不及時，導(dǎo)致無法及時繳納并購資金，嚴(yán)重的會危及企業(yè)資金鏈，影響到以后的生產(chǎn)發(fā)展。

我國企業(yè)在海外并購過程中常見的融資手段有以下兩種。第一，通過銀行貸款，但由于商業(yè)銀行在下發(fā)貸款之前對企業(yè)的評估程序相對復(fù)雜，有時會導(dǎo)致企業(yè)無法及時拿到貸款。第二，通過發(fā)行股票債券等多渠道進(jìn)行融資，雖然擴(kuò)寬了融資的渠道，但同樣增加了融資風(fēng)險，因為其融資渠道的擴(kuò)寬，也就意味著需要面臨更多種類的風(fēng)險。

為了盡快拿到更多并購資金，不少企業(yè)選擇借款等方式完成并購，這就增大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)在背負(fù)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)的同時很難拿出資金繼續(xù)運(yùn)營發(fā)展。所以，企業(yè)在海外并購過程中，要對資金的融資渠道、方式及財務(wù)管理等方面要多加重視。

（三）資產(chǎn)評估風(fēng)險

世界經(jīng)濟(jì)一體化為企業(yè)間聯(lián)系提供了便利，但同時也為遠(yuǎn)距離資產(chǎn)評估造成了阻礙。由于海外并購所選擇的目標(biāo)公司遠(yuǎn)在異國，這使得我國企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營情況很難完全掌握，出現(xiàn)信息不對稱問題。同時，由于不同國家企業(yè)評估體系存在差異，所以在對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評估時，往往會由于出現(xiàn)偏差而引起風(fēng)險。

還有很多因素會導(dǎo)致資產(chǎn)評估風(fēng)險，例如部分目標(biāo)企業(yè)財務(wù)報表不具有真實性，以及部分企業(yè)提供的經(jīng)營情況不完整，這阻礙了海外并購過程中對該企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評估。所以，在海外并購過程中所掌握的目標(biāo)企業(yè)相關(guān)信息真實性極為重要，這往往會直接影響到企業(yè)戰(zhàn)略決策的制定。

三、應(yīng)對海外并購中各類風(fēng)險的對策

海外并購過程中的各類風(fēng)險是由于在國際市場環(huán)境中各個國家、企業(yè)之間貿(mào)易的復(fù)雜性以及信息不對稱等引起的。為了實現(xiàn)更高效的海外并購，實現(xiàn)互利共贏，及時適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)一體化浪潮，并規(guī)避各類風(fēng)險極為重要。

（一）科學(xué)決策

在進(jìn)行海外并購前，科學(xué)合理的決策極為重要。企業(yè)在進(jìn)行跨國并購前，首先需要明確戰(zhàn)略目標(biāo)，如果以市場為導(dǎo)向，就應(yīng)該選擇具有市場潛力的公司進(jìn)行并購：如果是以先進(jìn)技術(shù)為導(dǎo)向，就應(yīng)該選擇在科技領(lǐng)域相對領(lǐng)先的目標(biāo)公司。諸如此類，各企業(yè)在選定目標(biāo)企業(yè)之前要明確自身需求，在選擇到合適的目標(biāo)企業(yè)之后要盡快與其溝通配合。

制定科學(xué)合理的長期發(fā)展戰(zhàn)略也極為重要，海外并購企業(yè)需要關(guān)注的是長期效益與長期經(jīng)營戰(zhàn)略，這直接影響到企業(yè)長期發(fā)展方向。在做科學(xué)決策之前，要對自身企業(yè)的優(yōu)勢、劣勢有充分把握。在對近期經(jīng)營狀況分析的基礎(chǔ)上，找出生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題，及時改進(jìn)。在對自身評價的過程中做到真實，不虛夸，這樣可以有效減少在制定并購計劃時產(chǎn)生決策風(fēng)險。

（二）降低財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)可以通過對自身財務(wù)狀況，生產(chǎn)經(jīng)營能力等分析，掌握自身實力。在融資過程中，從時間上和數(shù)量上及時預(yù)估，降低融資風(fēng)險，采取不同的融資渠道前分析各類融資渠道的風(fēng)險性。能力滿足的情況下，建立流動性資產(chǎn)組合，增強(qiáng)部分資金的變現(xiàn)能力，應(yīng)

對企業(yè)在并購過程中對資金的緊急需求。

在對資金借貸錢對自身生產(chǎn)經(jīng)營狀況大致掌握，確?？梢约皶r償還所借資金的條件下進(jìn)行借貸融資。

（三）防范資產(chǎn)評估風(fēng)險

出現(xiàn)資產(chǎn)評估風(fēng)險的主要原因是信息不對稱，因此為了防范資產(chǎn)評估風(fēng)險，首先要對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行分類，從多方面了解目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)能否為自身企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程提供對應(yīng)服務(wù)，并發(fā)揮出相應(yīng)效用。在對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行分析之后，對所分析的各類企業(yè)的可用程度進(jìn)行評級，以便后期進(jìn)行并購時參考。

在對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行分析過程中，最重要的是了解其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及財務(wù)狀況。通過比較成本支出與收益，判定目標(biāo)企業(yè)是否具有可并購性。如果目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)收益大于其資產(chǎn)成本，表明其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，可以選擇并購。

同時，不可以忽略對無形資產(chǎn)的評估。需要對被并購目標(biāo)企業(yè)的名譽(yù)進(jìn)行調(diào)查，并且對其所掌握的專利技術(shù)進(jìn)行分析鑒定。不僅如此，還需要對企業(yè)債務(wù)問題充分了解，以免出現(xiàn)由于信息掌握不及時，在并購結(jié)束后帶來一系列風(fēng)險問題。

四、結(jié)束語

世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)一體化的趨勢，這對整個世界不同國家及地區(qū)而言，是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。對于企業(yè)而言，利用得當(dāng)，可以最大程度促進(jìn)自身發(fā)展，但如果策略失誤，將直接危及到企業(yè)生存。通過參與海外并購來搏得世界市場份額具有極大風(fēng)險性，我國企業(yè)在進(jìn)行海外并購過程中，要及時了解國際環(huán)境的復(fù)雜性，對各種風(fēng)險進(jìn)行及時預(yù)估，以免出現(xiàn)危機(jī)自身生產(chǎn)經(jīng)營的巨大失誤。