論互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)管理

李宗朋

[摘 要] 互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的發(fā)展改變了當(dāng)今社會(huì)發(fā)展形式的同時(shí)，也催生了各行業(yè)逐步以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為載體的發(fā)展模式。我國(guó)證券投資基金便在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下呈現(xiàn)除了形式多元化、流動(dòng)性高、理財(cái)門檻低等特點(diǎn)。同時(shí)也改變了證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容，由于其風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容也隨之凸顯為網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)下的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、投資收益與資金安全風(fēng)險(xiǎn)和網(wǎng)路環(huán)境安全風(fēng)險(xiǎn)等。本文通過(guò)初步探討互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下證券投資基金的風(fēng)險(xiǎn)管理存在問(wèn)題，提出相應(yīng)的解決措施建議，以供參考。

[關(guān)鍵詞] 證券投資基金 風(fēng)險(xiǎn)管理 互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

2013年起，以互聯(lián)網(wǎng)為載體的證券投資基金開(kāi)始興起，成為了我國(guó)目前貨幣基金的重要組成部分；此類互聯(lián)網(wǎng)投資基金以“余額寶”為典型代表，利用區(qū)別于線下“傳統(tǒng)”的證券投資基金管理與交易模式，在大眾范圍內(nèi)迅速傳播?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代的發(fā)展改變了當(dāng)今社會(huì)發(fā)展形式的同時(shí)，也催生了各行業(yè)逐步以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為載體的發(fā)展模式。我國(guó)證券投資基金便在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下呈現(xiàn)除了形式多元化、流動(dòng)性高、理財(cái)門檻低等特點(diǎn)。互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，我國(guó)證券投資資金市場(chǎng)呈現(xiàn)著日益多元化的特點(diǎn)。而隨之引起關(guān)注的便是其相應(yīng)要求跟進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理模式與舉措。

一、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下證券投資基金的特征

（一）形式多元化，線上線上齊頭并進(jìn)

在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，依靠著互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，越來(lái)越多的證券投資基金管理者選擇開(kāi)拓線上投資平臺(tái)與產(chǎn)品；也因著線上投資交易產(chǎn)品的方便快捷，其成為了投資者炙手可熱的選購(gòu)項(xiàng)目。網(wǎng)絡(luò)證券投資基金目前發(fā)展迅速，從為輔助金融投資手段到齊頭并進(jìn)，甚至日益出現(xiàn)長(zhǎng)尾化特征，不同于銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)多服務(wù)于VIP高端客戶，而互聯(lián)網(wǎng)投資基金能為八成的客戶提供個(gè)性化需求。因此逐漸成為了我國(guó)證券投資基金市場(chǎng)的重要力量。

（二）收益好，流動(dòng)性高

證券投資基金具有著投資領(lǐng)域廣泛的特點(diǎn)，甚至可進(jìn)行拆借、證券回購(gòu)等市場(chǎng)交易，因此規(guī)模大、產(chǎn)品類型豐富。對(duì)于投資者而言，多樣的產(chǎn)品類型提供了投資者多種選擇。而在如余額寶等網(wǎng)絡(luò)證券投資基金管理平臺(tái)上，交易資金回流的期限十分短，大多是“T+0”，甚至是“秒取秒提”，因此大大提高了投資資金的流動(dòng)性。同時(shí)這些平臺(tái)的收益率以7日年化利率3%為平均水平，且收益穩(wěn)定。

（三）多層次化，門檻降低

在過(guò)去銀行等金融機(jī)構(gòu)推出的投資理財(cái)產(chǎn)品多以5萬(wàn)元為起步投資金額，投資門檻較高；只且僅針對(duì)于二成的高分信用客戶。而目前，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下證券投資基金產(chǎn)品投資門檻越來(lái)越低，例如余額寶的起售點(diǎn)僅為1元，低于100元投資起點(diǎn)的產(chǎn)品也開(kāi)始普遍。因此目前證券投資基金逐步呈現(xiàn)多層次，親民理財(cái)產(chǎn)品也日益增多。

以下表1為我國(guó)知名互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品7年化收益率、起購(gòu)金額、提現(xiàn)速度信息一覽表。

二、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下證券投資基金管理的風(fēng)險(xiǎn)

（一）相關(guān)部門角度：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)下的金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

由于網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)下的證券投資平臺(tái)可能承受著舞弊操作、網(wǎng)絡(luò)安全等風(fēng)險(xiǎn)，在監(jiān)管上加大了難度，更容易出現(xiàn)違法亂紀(jì)行為。在網(wǎng)絡(luò)營(yíng)運(yùn)下，投資基金的交易都以數(shù)字化為載體，資金流向、交易都在一定程度上可進(jìn)行隱蔽或操縱，非法違規(guī)的交易產(chǎn)生可能性加大；而在金融監(jiān)管中，缺乏金融電子監(jiān)管工具進(jìn)行應(yīng)對(duì)，因此對(duì)于證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門而言，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)大大增加，亦為燃眉之急。

（二）運(yùn)營(yíng)商角度：資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

首先，運(yùn)營(yíng)過(guò)程中難度最高的為資金回流問(wèn)題。如上文所述，目前網(wǎng)絡(luò)證券投資基金產(chǎn)品以實(shí)時(shí)提取為主，“T+0”以及實(shí)時(shí)提現(xiàn)的資金贖回期限較短，無(wú)疑在投資基金管理上加大了運(yùn)營(yíng)難度。加之我國(guó)證券金融市場(chǎng)規(guī)模小、渠道少等原因，而使得市場(chǎng)缺乏期權(quán)期貨等工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施少。

（三）投資者角度：投資收益與資金安全風(fēng)險(xiǎn)

即使大多數(shù)投資理財(cái)產(chǎn)品都以高收益率作為承諾吸引投資者，但是在風(fēng)險(xiǎn)總是相對(duì)存在的。許多門檻低的網(wǎng)絡(luò)投資理財(cái)產(chǎn)品利用客戶存款協(xié)議，在風(fēng)險(xiǎn)上卻較少提示投資者，僅承諾收益穩(wěn)定且高，但在管理運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，又因?yàn)榛亓髌谙薅痰仍虺袚?dān)著內(nèi)部運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這些因素綜合起來(lái)則導(dǎo)致了投資收益存在風(fēng)險(xiǎn)；而在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，網(wǎng)絡(luò)安全、網(wǎng)絡(luò)詐騙等也提高了資金安全風(fēng)險(xiǎn)。

（四）外部環(huán)境角度：網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)

網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)主要為技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，如黑客入侵、內(nèi)部宕機(jī)等4。網(wǎng)絡(luò)環(huán)境是虛擬的，因此易出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)詐騙、資金盜竊、隱蔽性手段等問(wèn)題。網(wǎng)絡(luò)投資基金平臺(tái)承載投資者眾多投資基金，若出現(xiàn)系統(tǒng)崩潰、資金盜用、客戶信息泄露等問(wèn)題，則會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)損失與平臺(tái)口碑影響。

三、風(fēng)險(xiǎn)管理與應(yīng)對(duì)措施建議

（一）加強(qiáng)法制管理，完善監(jiān)管制度

針對(duì)于網(wǎng)絡(luò)證券投資基金平臺(tái)的監(jiān)管治理，應(yīng)當(dāng)完善相關(guān)法律規(guī)范制度，使得“有法可依”，根據(jù)法制規(guī)定進(jìn)行有效管理，防范平臺(tái)投資資金安全風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，完善監(jiān)管制度。首先，應(yīng)當(dāng)明確監(jiān)管主體，在各相關(guān)監(jiān)管部門間進(jìn)行分工，明確監(jiān)管責(zé)任；其次利用多元化監(jiān)管形式，政府監(jiān)管、第三方監(jiān)管和自行監(jiān)管并行；最后在執(zhí)行過(guò)程中，應(yīng)依照相關(guān)規(guī)定流程合法合理地進(jìn)行。

（二）提高風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)估水平，完善風(fēng)控管理制度

在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，從風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別出發(fā)，在各環(huán)節(jié)完善風(fēng)險(xiǎn)控制管理制度，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。由于證券投資基金存在著較多層級(jí)，因此應(yīng)分別針對(duì)于不同級(jí)別、類型、特點(diǎn)的投資理財(cái)產(chǎn)品制定風(fēng)險(xiǎn)管理策略。以下表2為風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略制定的步驟與方法。

風(fēng)險(xiǎn)策略制定過(guò)程中的各環(huán)節(jié)方法應(yīng)用選擇眾多，企業(yè)可根據(jù)自身管理需要，進(jìn)行組合，或者應(yīng)用多方法平行試用擇優(yōu)法進(jìn)行選擇。

（三）投資者樹(shù)立理性投資觀念

“理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”，投資風(fēng)險(xiǎn)與收益水平總是息息相關(guān)的；加之網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的虛擬性與風(fēng)險(xiǎn)性，則更需要在投資平臺(tái)的選擇與投資交易中做出明智選擇。勿跟風(fēng)從眾，樹(shù)立理性投資的觀念。錯(cuò)誤的投資理念必然會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資決定，從而帶來(lái)財(cái)務(wù)損失。因此建議投資者在做投資決定前進(jìn)行多方渠道了解與各因素衡量。

（四）加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)建設(shè)

網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)的建設(shè)是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下證券投資基金網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)發(fā)展的重要基石。以PayPal的網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)應(yīng)用為例，其設(shè)立了網(wǎng)絡(luò)詐騙檢測(cè)系統(tǒng)，并使用業(yè)界認(rèn)可的地址認(rèn)證服務(wù)（AVS）和卡安全代碼（CSC）防止身份被盜用，以及以專有銀行賬戶認(rèn)證方法作為額外的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)1，最后設(shè)立反詐騙部門進(jìn)行24小時(shí)交易環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)檢測(cè)。于此之外，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)證券投資基金的網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)應(yīng)用可與相關(guān)網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管部門進(jìn)行合作，利用網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管部門的資源優(yōu)勢(shì)與權(quán)限進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)工作。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的發(fā)展改變了當(dāng)今社會(huì)發(fā)展形式的同時(shí)，也催生了各行業(yè)逐步以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為載體的發(fā)展模式。我國(guó)證券投資基金便在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下呈現(xiàn)除了形式多元化、流動(dòng)性高、理財(cái)門檻低等特點(diǎn)。同時(shí)也改變了證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容，由于其風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容也隨之凸顯為網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)下的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、資金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、投資收益與資金安全風(fēng)險(xiǎn)和網(wǎng)路環(huán)境安全風(fēng)險(xiǎn)等。因此，本文建議相關(guān)單位應(yīng)加強(qiáng)法制管理，完善監(jiān)管制度；提高風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)估水平，完善風(fēng)控管理制度，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)建設(shè)。此外，投資者也要樹(shù)立理性的投資觀念，做投資決定前進(jìn)行多方渠道了解與各因素衡量。

（作者單位：招商證券股份有限公司）

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