當(dāng)前中小企業(yè)融資問題的新思路

白婧

摘 要：中小企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分之一，對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著非常顯著的推動(dòng)作用。由于中小企業(yè)起步較晚、規(guī)模較小、經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)較差等方面的缺點(diǎn)，導(dǎo)致了大部分中小企業(yè)均面臨著融資難的問題。因此，本文將從私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的角度對(duì)中小企業(yè)融資問題進(jìn)行探討分析。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 融資問題 私募股權(quán)融資 風(fēng)險(xiǎn)融資

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2018）06（b）-037-02

1 私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于中小企業(yè)的重要性

1.1 私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的主要涵義

私募股權(quán)投資的涵義主要是指其通過私募的方式，向機(jī)構(gòu)投資者或者個(gè)人募集股本從而以達(dá)到募集資金的目的。對(duì)于中小企業(yè)而言，私募股權(quán)投資是一種非常有效的融資方式，能夠滿足中小企業(yè)的資金需求。中小企業(yè)由于發(fā)展規(guī)模較小、信用較差以及缺乏穩(wěn)定性等自身所存在的固有缺陷和問題，導(dǎo)致了中小企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)有企業(yè)或者大型企業(yè)，其融資風(fēng)險(xiǎn)也明顯高于大型企業(yè)。商業(yè)銀行為中小企業(yè)融資的過程中，由于其中一部分風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)移由商業(yè)銀行承擔(dān)，因此，商業(yè)銀行不愿意為中小企業(yè)進(jìn)行融資，這也是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難的根本原因。但是，私募股權(quán)投資具有靈活性強(qiáng)、成本低、高風(fēng)險(xiǎn)以及高收益等特點(diǎn)，非常符合中小企業(yè)的融資需求。這也促使私募股權(quán)投資者致力于解決中小企業(yè)的融資問題，同時(shí)也很好地彌補(bǔ)了商業(yè)銀行對(duì)于中小企業(yè)信貸方面的空白。

風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義主要是指針對(duì)那些新興的、具有一定發(fā)展?jié)摿σ约把杆籴绕鸬某砷L(zhǎng)型企業(yè)，擁有相當(dāng)實(shí)力的投資者對(duì)其進(jìn)行投資并且承擔(dān)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資具有傳統(tǒng)融資方式所不具備的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，其更加適合于我國(guó)的中小企業(yè)。例如，中小企業(yè)向商業(yè)銀行貸款時(shí)會(huì)受到抵押擔(dān)保方面的各種限制，但是風(fēng)險(xiǎn)投資能夠有效地避免此類限制。中小企業(yè)通過采取風(fēng)險(xiǎn)投資的融資方式，一方面可以大大降低企業(yè)的負(fù)債率，加大企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率，解決融資問題；另一方面，也可以幫助中小企業(yè)樹立良好的形象，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

1.2 中小企業(yè)采取私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的意義

中小企業(yè)由于規(guī)模小、資金不足等問題，導(dǎo)致了其面臨非常嚴(yán)峻的融資困境。近幾年來，為了能夠有效解決企業(yè)的融資問題，私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資是中小企業(yè)所采取的新興的融資渠道，其對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展有著非常重要的意義。具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

1.3 為中小企業(yè)提供資金保障，拓寬融資渠道

企業(yè)規(guī)模小、信用記錄少、資金不足、資產(chǎn)少以及擔(dān)保實(shí)力不夠是我國(guó)中小型企業(yè)的普遍狀態(tài)，這些問題導(dǎo)致了商業(yè)銀行為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn)而收緊了對(duì)中小企業(yè)的信貸規(guī)模。除此之外，中小企業(yè)由于信息不對(duì)稱等問題而存在著一定的道德風(fēng)險(xiǎn)。這些原因?qū)е铝酥行∑髽I(yè)普遍面臨著融資難的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。股權(quán)私募投資以及風(fēng)險(xiǎn)投資均屬于股權(quán)投資的范疇，短期盈利以及安全性并不是股權(quán)私募投資和風(fēng)險(xiǎn)投資所關(guān)注的重點(diǎn)，其更注重企業(yè)的未來成長(zhǎng)性，擴(kuò)寬了中小企業(yè)的融資渠道，從而為中小企業(yè)提供良好的資金保障。

1.4 激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新能力，有助于企業(yè)的成長(zhǎng)

私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資除了能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)提供資金來源外，并且還能夠提供高價(jià)值的附加服務(wù)。例如，一般而言，私募投資者往往具有非常開闊的眼界以及豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)等，這些豐富的資源對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展以及成長(zhǎng)將會(huì)起到非常顯著的積極作用。中小企業(yè)通過風(fēng)險(xiǎn)投資的方式，將一部分企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者，風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)于新技術(shù)和創(chuàng)新力所帶來的高收益偏好，使得企業(yè)可以將更多的精力用于企業(yè)產(chǎn)品和技術(shù)的創(chuàng)新和研發(fā)，從而能夠促進(jìn)企業(yè)的不斷發(fā)展以及創(chuàng)新能力的不斷增強(qiáng)。

2 中小企業(yè)采用私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀

現(xiàn)階段，隨著私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的不斷發(fā)展和壯大，中小企業(yè)采用這兩種融資方式也取得了顯著的成效，但是同相關(guān)的要求和標(biāo)準(zhǔn)對(duì)比，其中仍然存在著一定的問題亟需解決，具體可以體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

2.1 關(guān)于私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)投資機(jī)構(gòu)仍然非常稀少

無論是為了私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資未來能夠獲得良好的發(fā)展，還是有效解決中小企業(yè)融資困難的問題，其中一個(gè)首要的任務(wù)就是加大投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展力度。從目前的情況來看，隨著我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量的日益增加，其對(duì)于資金的需求也越來越大，但是私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)機(jī)構(gòu)的數(shù)量與中小企業(yè)數(shù)量存在著嚴(yán)重的不匹配。相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言，我國(guó)私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，更是存在著非常嚴(yán)重的區(qū)域不平衡的問題。在發(fā)達(dá)的一線城市，私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量較為聚集，但是在其他欠發(fā)達(dá)的二三線城市機(jī)構(gòu)數(shù)量則嚴(yán)重缺乏，無法實(shí)質(zhì)性地解決當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的資金需求。所以，私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量有限以及存在著區(qū)域不平衡問題，往往會(huì)導(dǎo)致這些新興融資方式停留于表面形式，對(duì)于中小企業(yè)的投融資工作也會(huì)帶來嚴(yán)重的阻礙作用。

2.2 中小企業(yè)對(duì)于私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)

中小企業(yè)是否能夠接受私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資是解決融資問題和促進(jìn)私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的基礎(chǔ)前提。但是，由于受到我國(guó)中小企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)以及運(yùn)轉(zhuǎn)模式等方面因素的限制，大部分中小企業(yè)對(duì)于私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資往往缺乏足夠的認(rèn)識(shí)，對(duì)此類新興的融資方式抱著懷疑的態(tài)度，甚至?xí)a(chǎn)生抵觸的心理。經(jīng)過對(duì)1000多家中小企業(yè)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)可以得知，對(duì)私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資有過了解的比例為38%，但是已經(jīng)接觸過并且采用這兩種融資方式的中小企業(yè)占比僅為1.9%，想要在今后的融資方式中引入私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)比例僅為4.3%，并且高達(dá)90%的企業(yè)明確表示不會(huì)考慮私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資。從中可以得知，目前大部分中小企業(yè)對(duì)于私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資還存在著非常嚴(yán)重的偏見。其中最根本的原因在于，大部分中小企業(yè)錯(cuò)誤的任務(wù)采用私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)導(dǎo)致企業(yè)自身的控制力下降。除此之外，在引入私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資前，企業(yè)必須投入大量的資金和人力以保證其規(guī)范化操作和管理，中小企業(yè)由于多方面的因素限制從而不愿意對(duì)此投入。

2.3 政府的引導(dǎo)不夠到位

想通過私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的融資方式解決中小企業(yè)融資問題離不開政府的正確引導(dǎo)。從目前的情況來看，我國(guó)很多地方的政府并未對(duì)于中小企業(yè)融資困難的問題給予高度的重視，并且對(duì)于私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資也并未對(duì)企業(yè)進(jìn)行正確的引導(dǎo)。雖然有些政府通過加大政策性資金等方式以解決企業(yè)的融資需求，但是這些方式并未從實(shí)質(zhì)上解決中小企業(yè)所存在的問題。政府對(duì)于私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)將為企業(yè)所帶來的積極作用并未意識(shí)到，從而缺乏充分的、準(zhǔn)確的引導(dǎo)。

3 私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資解決中小企業(yè)融資問題的有效措施

為了能夠促進(jìn)私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資可持續(xù)發(fā)展，破解中小企業(yè)融資難題，有必要采取相關(guān)的措施對(duì)于私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資在中小企業(yè)融資方面的問題進(jìn)行解決，主要可以從以下三個(gè)方面著手。

3.1 增加私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)機(jī)構(gòu)的數(shù)量

私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資想達(dá)到解決中小企業(yè)融資問題的目的，其首要解決的是當(dāng)前我國(guó)私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量少的根本問題。國(guó)家以及地方政府應(yīng)該加大對(duì)私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資的重視程度和支持力度，出臺(tái)相關(guān)的鼓勵(lì)政策，擴(kuò)大當(dāng)?shù)厮侥脊蓹?quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的數(shù)量和規(guī)模，方便于更多的機(jī)構(gòu)關(guān)注當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的資金需求問題，讓私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)數(shù)量與中小企業(yè)數(shù)量的發(fā)展相匹配。同時(shí)，針對(duì)私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)域發(fā)展不平衡的問題，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該適當(dāng)向欠發(fā)達(dá)的二三線城市傾斜，保持發(fā)達(dá)地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)機(jī)構(gòu)數(shù)量發(fā)展的平衡性，真正從根本上解決企業(yè)的資金需求問題。

3.2 加強(qiáng)中小企業(yè)對(duì)私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)

對(duì)于中小企業(yè)而言，采用私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資不僅可以解決企業(yè)的融資問題，而且能夠?yàn)槠髽I(yè)未來的發(fā)展提供豐富的資源。所以，利用私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于中小企業(yè)而言具有非常重要的意義和價(jià)值。中小企業(yè)應(yīng)該加大對(duì)私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的重視程度，加強(qiáng)對(duì)這兩種新興融資方式的準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)，從根本上解決當(dāng)前企業(yè)融資渠道單一，從而擴(kuò)寬融資渠道。首先，中小企業(yè)管理層應(yīng)該轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的觀念，深刻理解私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的積極作用。其次，作為金融機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)以及當(dāng)?shù)卣畱?yīng)該聯(lián)合起來，應(yīng)該加大關(guān)于私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的宣傳力度，定期或不定期的開展相關(guān)的座談會(huì)和培訓(xùn)會(huì)，幫助企業(yè)準(zhǔn)確了解和掌握私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的知識(shí)。最后，部分典型的企業(yè)可以利用自身的典型例子進(jìn)行宣傳，讓更多中小企業(yè)認(rèn)識(shí)到新興融資方式的顯著作用。

3.3 政府加大重視程度，發(fā)揮自身的引導(dǎo)作用

要想充分發(fā)揮私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的融資功能，政府必須加大對(duì)此的重視程度，充分發(fā)揮自身的引導(dǎo)作用。首先，各級(jí)政府必須正確認(rèn)識(shí)到私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資在中小企業(yè)融資中所起到的作用，并且建立相關(guān)的引導(dǎo)政策，幫助私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)更多地投向中小企業(yè)融資需求。其次，政府應(yīng)該加大對(duì)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的支持力度，并且給予一定的優(yōu)惠政策，從而引導(dǎo)更多機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)傾斜。最后，政府應(yīng)該發(fā)揮自身的帶頭作用，引導(dǎo)當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)搭建私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，從而為中小企業(yè)融資搭建更廣闊的平臺(tái)，從實(shí)質(zhì)上解決中小企業(yè)的融資問題。

4 結(jié)語(yǔ)

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入以及我國(guó)金融的不斷改革與創(chuàng)新，我國(guó)私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)邁入了更高的臺(tái)階，不管是在機(jī)構(gòu)數(shù)量還是規(guī)模上均取得了卓越的成效，已經(jīng)成為我國(guó)金融體系不可或缺的重要組成內(nèi)容。針對(duì)當(dāng)前私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資在解決中小企業(yè)融資問題方面的不足之處，應(yīng)該始終堅(jiān)持以問題為導(dǎo)向，從機(jī)構(gòu)數(shù)量、中小企業(yè)認(rèn)識(shí)以及政府引導(dǎo)方面進(jìn)行一一突破，解決中小企業(yè)融資困難的同時(shí)，也促進(jìn)私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資的健康發(fā)展。

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