上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

韓冰

摘 要：隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)上市公司面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)與日俱增。上市公司在經(jīng)營(yíng)管理過程中，由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜多變，其財(cái)務(wù)活動(dòng)存在一定的不確定性，既可能產(chǎn)生盈利也可能產(chǎn)生一定的虧損。因此，上市公司在運(yùn)營(yíng)過程中，控制公司管理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為重要，且采取有效的預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)措施，可使上市公司更好地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文就上市公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，分析了當(dāng)前上市公司在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方面存在的不足，并提出了公司提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力的具體措施，希望能夠?yàn)槠髽I(yè)改善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力提供思路。

關(guān)鍵詞：上市公司 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)控制 措施

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2018）06（b）-115-02

1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本概念

1.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從影響范圍來看，可劃分為廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)在運(yùn)營(yíng)發(fā)展過程中受到外界因素以及自身因素等不確定因素的影響，使得企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的預(yù)期收益隨之發(fā)生較大波動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)際收益明顯低于預(yù)期效益，給企業(yè)帶來了較大的利益損失，即為廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅代表上市公司主要受到舉債融資的影響，從而給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果帶來了較大的不確定性。同時(shí)，俠義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也被稱為籌資風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

上市公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程的每一個(gè)環(huán)節(jié)中普遍存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其主要特征有以下幾點(diǎn)。

（1）客觀性。上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，不會(huì)因?yàn)槿说囊庵径l(fā)現(xiàn)變化。同時(shí)，上市公司無法回避和消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，只能通過各種方式來減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（2）不確定性。上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在一定時(shí)期、一定條件下有可能發(fā)生也有可能不發(fā)生，不具有確定性。

（3）收益和損失共存性。上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能讓公司獲得承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)后帶來的收益也可能直接給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)損失。上市公司要不斷增強(qiáng)公司防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，不斷加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制的研究，作出有效的措施給企業(yè)帶來收益。

（4）可測(cè)性。上市公司可以利用風(fēng)險(xiǎn)控制的相關(guān)技術(shù)手段，對(duì)過去的風(fēng)險(xiǎn)案例進(jìn)行分析研究，得出相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆婪讹L(fēng)險(xiǎn)策略，用以減小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來損失的概率。

2 上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

2.1 外部環(huán)境因素影響

上市公司產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部環(huán)境因素有以下幾點(diǎn)：（1）自然環(huán)境因素的影響。自然環(huán)境是上市公司賴以生存和發(fā)展的基本環(huán)境，它的不確定性使得上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不能按照原有計(jì)劃運(yùn)行，導(dǎo)致產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的影響。經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的不確定性，如發(fā)生通貨膨脹、通貨緊縮、匯率變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)等，給上市公司帶來不利影響，從而導(dǎo)致上市公司的經(jīng)營(yíng)成果也發(fā)生不利變動(dòng)。（3）政治因素的影響。如國(guó)內(nèi)政治環(huán)境的穩(wěn)定以及國(guó)際政治關(guān)系的不確定性等，影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略，也會(huì)使企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 內(nèi)部環(huán)境因素影響

（1）上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱。目前，上市公司許多財(cái)務(wù)人員缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制缺乏一定的經(jīng)驗(yàn)，從而不利于有效地降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司管理人員只重視企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益而不重視對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，當(dāng)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，由于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力不強(qiáng)，往往造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。

（2）上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度不完善。完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度能夠保障財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作的有序開展，但是目前上市公司仍然存在相關(guān)問題。一方面，很多上市公司沒有一個(gè)完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度，即使制定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度，但是制度內(nèi)容空乏，并且沒有具體的操作流程，令財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制工作無從下手。另一方面，公司的治理結(jié)構(gòu)不夠完整，不僅沒有設(shè)定專門的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制部門，而且沒有明確具體的工作責(zé)任界限，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制效果達(dá)不到預(yù)期。除此之外，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制人員的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和能力不足，不能及時(shí)有效的發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致無法及時(shí)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警不到位。上市公司要識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就要建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，而這個(gè)重要環(huán)節(jié)往往容易被上市公司所忽略。一方面，由于許多上市公司沒有建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，導(dǎo)致缺乏靈活的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警技術(shù)，仍然依靠財(cái)務(wù)人員進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，使得風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警不具有及時(shí)性；另一方面，由于上市公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警沒有側(cè)重點(diǎn)，不能夠找到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的重點(diǎn)，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警效率低下，增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的成本。

3 上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類別

上市公司在各個(gè)經(jīng)營(yíng)過程中都存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，上市公司的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)主要包括籌資、投資、資金運(yùn)營(yíng)和收入分配四個(gè)過程，并且每個(gè)過程都會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要針對(duì)每一個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制定相應(yīng)的對(duì)策。

（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)。目前，大多數(shù)上市公司普遍采用的籌資方式主要有股權(quán)籌資和債權(quán)籌資。對(duì)于股權(quán)籌資來說，較高的資金籌集費(fèi)用是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。而對(duì)于債權(quán)籌資來說，上市公司需要按照規(guī)定向債權(quán)人還本付息。但是由于財(cái)務(wù)杠桿的存在，息稅后利潤(rùn)必然隨著息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)而變動(dòng)，所以，當(dāng)息稅前利潤(rùn)以一定速度下降時(shí)，息稅后利潤(rùn)將會(huì)以更快的速度下降，從而導(dǎo)致上市公司難以對(duì)債權(quán)人按時(shí)還本付息。當(dāng)上市公司進(jìn)行不合理的籌資決策時(shí)，上市公司便容易出現(xiàn)籌資成本過高或債務(wù)危機(jī)，從而形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）投資風(fēng)險(xiǎn)。公司在實(shí)際投資過程中，由于投資收益率的不確定性，導(dǎo)致投資收益也會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，從而存在損失本金的風(fēng)險(xiǎn)。公司將資金用于購買股票、債權(quán)、無形資產(chǎn)等形式向其選定的對(duì)象進(jìn)行投資時(shí)，有較大的概率發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失或者難以獲得預(yù)期投資收益，便會(huì)產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。目前，金融市場(chǎng)中上市公司的投資風(fēng)險(xiǎn)主要有購買力風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)以及收益風(fēng)險(xiǎn)。如果在投資前沒有準(zhǔn)確評(píng)估投資收益及投資價(jià)值，也會(huì)導(dǎo)致公司出現(xiàn)資金使用效率低甚至資金鏈斷裂的情況，從而增加了投資活動(dòng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。上市公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中會(huì)產(chǎn)生一系列的資金流，而資金的流動(dòng)活動(dòng)需要通過部門審批、部門核算、出納支付款等過程。公司的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)支撐公司資金的運(yùn)作，同時(shí)也能給公司帶來價(jià)值補(bǔ)償和價(jià)值增值。但是，當(dāng)上市公司對(duì)業(yè)務(wù)審核不到位、對(duì)公司資金流動(dòng)監(jiān)管不嚴(yán)、沒有建立有效的審批流程時(shí)，便會(huì)使企業(yè)無法正常運(yùn)行，并且資金也無法正常流通，出現(xiàn)公司資金被侵占、抽逃挪用等情況，從而形成公司運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（4）收益分配風(fēng)險(xiǎn)。上市公司在進(jìn)行收益分配時(shí)，主要存在兩個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，在收益確認(rèn)環(huán)節(jié)，由于使用方法不當(dāng)，引起多計(jì)收益少計(jì)成本的現(xiàn)象，使得公司所需納稅額比真實(shí)納稅額高，導(dǎo)致公司收益減少；另一方面，如果公司在收益分配時(shí)沒有把握好時(shí)間、形式和資金額度，公司可能會(huì)出現(xiàn)資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了公司的償債能力，影響了公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致投資項(xiàng)目缺乏足夠的資金支持。

4 上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的完善措施

4.1 加強(qiáng)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，提高財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)防范能力

首先，上市公司要認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性。一方面，公司管理層應(yīng)明確認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展的影響，從整個(gè)公司的運(yùn)營(yíng)過程對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的分析。通過對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行全面的認(rèn)識(shí)，并結(jié)合公司自身的發(fā)展現(xiàn)狀、政府部門的政策，來制定出科學(xué)經(jīng)營(yíng)決策。另一方面，財(cái)務(wù)人員有必要樹立全面整體的風(fēng)險(xiǎn)觀念，時(shí)刻監(jiān)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)打破公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不重要的傳統(tǒng)落后觀念。同時(shí)公司還要認(rèn)識(shí)到有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅是財(cái)務(wù)部門的工作，還需要各個(gè)部門相互配合、共同努力，需要公司全體員工自上而下共同對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理控制。

其次，公司需要注重對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行常規(guī)培訓(xùn)，以提高財(cái)務(wù)人員的綜合素質(zhì)，進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。一方面，公司要認(rèn)真負(fù)責(zé)選拔財(cái)務(wù)人員，做好財(cái)務(wù)人員的崗前培訓(xùn)工作。另一方面，公司需要加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的法律意識(shí)。通過組織相關(guān)法律法規(guī)的培訓(xùn)，讓財(cái)務(wù)人員進(jìn)一步熟悉相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的法律法規(guī)，進(jìn)而使其遵循相關(guān)的法規(guī)制度，有利于全公司依法行事，從而來增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

最后，財(cái)務(wù)人員需要在業(yè)余時(shí)間多加強(qiáng)學(xué)習(xí)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制的知識(shí)，以備面臨公司財(cái)務(wù)困境時(shí)更好地解決相關(guān)問題。

4.2 建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系

當(dāng)前，由于許多上市公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，公司的風(fēng)險(xiǎn)控制體系不夠完善，存在嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)漏洞，導(dǎo)致財(cái)務(wù)人員不能及時(shí)有效地防范和監(jiān)督財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系：首先，上市公司領(lǐng)導(dǎo)人員制定財(cái)務(wù)決策時(shí)，應(yīng)當(dāng)排除經(jīng)驗(yàn)決策和個(gè)人決策，不能單憑個(gè)人想法，要充分發(fā)揮民主，綜合大家的建議。同時(shí)財(cái)務(wù)人員應(yīng)使用科學(xué)的方法來考慮各種因素，運(yùn)用科學(xué)技術(shù)手段對(duì)建立的財(cái)務(wù)決策模型進(jìn)行設(shè)計(jì)檢驗(yàn)，找出最優(yōu)的決策措施，從而減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)決策失誤導(dǎo)致的損失。其次，上市公司要與時(shí)俱進(jìn)，根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制理論及時(shí)制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度、更新有關(guān)規(guī)章制度，用以填補(bǔ)自身制度上存在的不足，以及借助風(fēng)險(xiǎn)控制案例的經(jīng)驗(yàn)制定合理有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制流程。最后，上市公司要加強(qiáng)自身公司管理，完善公司管理結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，設(shè)置相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制部門，引進(jìn)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制人才，更加合理有效地防范風(fēng)險(xiǎn)。

4.3 建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

上市公司要加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，就要建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)與判斷。一方面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是上市公司在發(fā)展運(yùn)行過程中長(zhǎng)期積累形成的。上市公司要收集大量的財(cái)務(wù)信息，利用各種先進(jìn)的信息技術(shù)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)自動(dòng)檢測(cè)與預(yù)警機(jī)制，以及分析公司形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因素，建立起合理有效的風(fēng)險(xiǎn)分析框架，并及時(shí)報(bào)告財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)變動(dòng)狀態(tài)，從而加強(qiáng)對(duì)未知風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。另一方面，公司要制定現(xiàn)金流量預(yù)算。公司要想可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，就需要有足夠的資金來支付公司運(yùn)營(yíng)過程中的各種費(fèi)用。制定現(xiàn)金流預(yù)算，需要通過計(jì)算上市公司多年的現(xiàn)金流量，進(jìn)而確定現(xiàn)金流量預(yù)算的多少。最后，上市公司要加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的管理，提高對(duì)公司資產(chǎn)的使用效率，以便增強(qiáng)公司的運(yùn)營(yíng)能力，進(jìn)而更好地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.4 規(guī)范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事后控制，對(duì)未來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制定應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備

規(guī)范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事后控制，就是對(duì)已經(jīng)發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)采取一系列有效措施，從而減小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司造成的損失，增強(qiáng)公司抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施具體有以下幾點(diǎn)：（1）留存資金。公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，從收益中提取一定的資金，用于以后償還債務(wù)，為各項(xiàng)資產(chǎn)減值做好準(zhǔn)備等，從而做好防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各種措施。（2）建立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理檔案。公司的財(cái)務(wù)人員有必要將每一次發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)記錄在風(fēng)險(xiǎn)檔案中，以便從風(fēng)險(xiǎn)檔案中吸取經(jīng)驗(yàn)，對(duì)公司日后的運(yùn)營(yíng)管理起到指導(dǎo)作用。（3）充分發(fā)揮債務(wù)重組的作用。當(dāng)公司遇到財(cái)務(wù)困境時(shí)，有權(quán)向債權(quán)人提出合理的債務(wù)重組意見，使得債務(wù)人的債務(wù)能夠得到一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，債務(wù)人也能夠繼續(xù)經(jīng)營(yíng)公司，從而度過危機(jī)。

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