“旅游+”時代旅游項目投融資模式創(chuàng)新研究

余娜 陳國慶

摘要：隨著經(jīng)濟的增長和社會不斷的進步，很多傳統(tǒng)的行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)投融資增長匱乏的情況，與此同時，我國的旅游業(yè)投融資一直處于增長狀態(tài)，尤其是現(xiàn)在中國的旅游業(yè)已經(jīng)迎來“旅游+”時代。但是我國現(xiàn)存的投融資模式存在比較嚴重的問題，比如政策體系不完善、資金總量不足、中小企業(yè)受限等。因此，該文將在我國現(xiàn)存的旅游業(yè)投融資模式的基礎上，從利于旅游業(yè)市場的發(fā)展和保證各主體利益的角度出發(fā)，去探索和發(fā)掘富有我國經(jīng)濟特色的“旅游+”時代背景下的投融資模式。

關(guān)鍵詞：“旅游+”；旅游項目；投融資模式

中圖分類號：F592.7 文獻標識碼：A 文章編號：1672-7517（2018）02-0007-04

1 引言

我國地大物博，其中旅游資源也相當豐富，隨之而來的旅游業(yè)也發(fā)展迅速，在現(xiàn)代人們的生活中，旅游已經(jīng)成為不可或缺的一部分。在2015年的時候，國家旅游局就明確指出：全民迎接“旅游+”時代。根據(jù)我國旅游業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀分析，我國旅游業(yè)的發(fā)展和國外相比，起步時間較晚，發(fā)展期限較短，雖然我國的旅游業(yè)的發(fā)展在不斷的進步和升級，但是旅游業(yè)的發(fā)展不應拘于傳統(tǒng)模式，而是需要進行實質(zhì)性的轉(zhuǎn)型，這種發(fā)展趨勢能否成功的關(guān)鍵因素在于投融資的模式是否是對所有利益主體有效且有利的。隨著旅游業(yè)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟效益方面的突破，出現(xiàn)了許多新型的旅游業(yè)態(tài)和旅游企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，但從另一方面看，我國目前的投融資總體能力偏弱，融資渠道很單一，資金供應鏈也存在很嚴重的問題。因此，要在原來傳統(tǒng)的模式上創(chuàng)新旅游業(yè)投融資模式，就需要不斷地探索和挖掘適應旅游市場發(fā)展的項目融資模式。全新的“旅游+”時代，一方面可以為其發(fā)展創(chuàng)造現(xiàn)實機遇，另一方面可以豐富旅游產(chǎn)業(yè)體系，與此同時，還能為旅游業(yè)的投融資模式提供堅實的基礎，從而創(chuàng)新出具有中國社會發(fā)展特色、且能夠與中國特有的經(jīng)濟體制相結(jié)合的投融資模式。

2 文獻綜述

國外對旅游業(yè)的研究開始較早，從上個世紀七十年代至今，其對旅游業(yè)的研究主要側(cè)重于實證。尤其是國外旅游業(yè)發(fā)達的國家，在對于“旅游+”時代下，關(guān)于其投融資的模式創(chuàng)新和投融資的流程等領域都已經(jīng)研究得相當成熟，可以為我國提供一些可參考和借鑒的經(jīng)驗。Kemal Kantarci（2007）以管理項目的視角，探討了包括國內(nèi)外在內(nèi)的資本投資旅游業(yè)的影響。Stephen R.C. Wanhill（1986）針對旅游投資的高風險原理，提出來解決此類風險的有效措施。Kumi Endo（2006）認為，基于政治因素，投資會存在一定的限制因素。我國也有很多學者研究旅游業(yè)的投融資模式，其中比較集中的領域在于分析旅游業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、投融資存在的問題、出現(xiàn)這些問題的原因以及如何應對方面。梁萌萌（2007）重點分析了旅游業(yè)的現(xiàn)存的融資方式，認為引入資本市場是解決旅游業(yè)融資最有效的方式。邢雅楠（2011）從系統(tǒng)學的角度出發(fā)，研究了投融資的特征，以旅游業(yè)自身的特點為基礎，提出了旅游業(yè)所需要的投融資模式。李婷（2016）在產(chǎn)業(yè)融合的視角下，系統(tǒng)地研究了我國整個旅游經(jīng)濟市場的投融資體系，認為旅游業(yè)投融資的創(chuàng)新模式應該在傳統(tǒng)模式的基礎上進行擴展，將兩者結(jié)合對比，以發(fā)現(xiàn)新趨勢，創(chuàng)造出可實現(xiàn)的創(chuàng)新路徑。

3 旅游業(yè)投融資模式的概述

3.1 現(xiàn)狀

國家旅游局局長李金早在2016年召開的中國旅游投融資大會上指出，根據(jù)我國的“十三五”規(guī)劃所強調(diào)的理論方針，國家旅游局將在全新的“旅游+”時代背景下，根據(jù)政策背景，全面開創(chuàng)大眾旅游時代旅游投融資工作的新局面，并強調(diào)了以下幾點：1）要致力于構(gòu)建旅游投融資新機制；2）要致力于打造旅游投融資新平臺；3）要致力于拓展旅游業(yè)投融資新空間；4）要致力于培養(yǎng)旅游投融資新主體。根據(jù)經(jīng)濟市場和旅游業(yè)市場的不斷發(fā)展所帶來的對國家在政策和資金方面支持的需求，在2017年上半年，國務院正式批準并且設立了“中國旅游產(chǎn)業(yè)基金”。根據(jù)國家旅游局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國旅游業(yè)在2016年度里，實際完成的投資額接近1.3萬億元，同比增長接近30%。其中，主要的投融資模式?jīng)]有實質(zhì)性的改變，而是延續(xù)了之前的模式，在旅游業(yè)市場中投資主體依次是民營資本、政府和國有企業(yè)。因此，為了實現(xiàn)旅游業(yè)投融資模式的創(chuàng)新，政府的相關(guān)部門應該根據(jù)國家出臺的相關(guān)理論支持政策，科學地將旅游業(yè)在戰(zhàn)略部署上進行空間布局和規(guī)劃，積極地引導旅游業(yè)市場的各類資本進行突破傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)移，從而探索出符合我國特色經(jīng)濟體制的創(chuàng)新型模式。

根據(jù)我國旅游業(yè)市場的發(fā)展分析，現(xiàn)總結(jié)出我國旅游業(yè)投融資的特征如下：

1）多元化投資未變

從國家旅游局所發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，我國旅游業(yè)投融資的重要主體現(xiàn)狀是以民間資本為主、政府和國有企業(yè)投資為輔，且各投資主體的投資偏好是完全不同的。比如，民間資本比較偏好于東部地區(qū)，因為東部地區(qū)經(jīng)濟相對發(fā)達，投資風險相對較低，而且偏好大型綜合類旅游度假產(chǎn)品，這類投資項目在經(jīng)濟發(fā)達的地區(qū)相對能夠保證投資收益；政府和國有企業(yè)這兩大類投資主體則主要偏好于在西部地區(qū)旅游，且投資基礎設施和公共服務設施的較多。

2）新業(yè)態(tài)投資高速增長

根據(jù)業(yè)態(tài)分布分析，新業(yè)態(tài)投資出現(xiàn)了大幅度增長。森林旅游和郵輪游艇旅游在旅游業(yè)市場中的增長比例最高，其中也出現(xiàn)了許多新興的旅游項目，比如低空旅游、海洋旅游等，這些項目業(yè)態(tài)的增幅均高于50%。

3）非旅游業(yè)行業(yè)投資旅游業(yè)的趨勢增長

隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，其下行壓力也不斷增大，導致社會投資的增速變慢。因此，大型非旅集團開始介入旅游業(yè)，其中包括百度、萬達、阿里巴巴等。這些大型非旅集團希望通過線上流量和線下資源相結(jié)合，投資和并購相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)共同盈利。

3.2 問題

1）旅游業(yè)投融資的能力比較薄弱

目前我國旅游產(chǎn)業(yè)市場的潛力在不斷被開發(fā)，旅游項目的融資能力需要得到極大的提升。但是從國家旅游局發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，旅游項目的無形成性是目前旅游業(yè)投融資能力得到提升的最大制約因素。所以在投資環(huán)境激烈的市場，和別的產(chǎn)業(yè)相比，旅游業(yè)的投資能力明顯不足，因此亟須創(chuàng)新旅游項目評估體系。

2）旅游業(yè)投融資項目的開發(fā)和引進缺乏有效的機制進行引導

目前的投融資規(guī)模顯然無法滿足旅游業(yè)市場的發(fā)展，某些省份在引進社會資金進行旅游投資時還采用一對一談判的方式。這種方式存在一定程度的缺陷，其一，會導致引進的旅游項目成功率降低，其二，使得旅游項目缺乏時效性，其三，將產(chǎn)生巨大的機會成本。導致這種現(xiàn)象發(fā)生的原因在于不同旅游項目具有不同的個體性，而投融資雙方對區(qū)域性旅游項目的總體定位把握不到位，如果在回報率等關(guān)鍵因素上出現(xiàn)意見不一致或處理不當，就會使旅游項目后期投入資金不盈反虧，從而使得各利益主體損失慘重。

3）旅游業(yè)投融資市場人才的缺乏

作為經(jīng)濟市場發(fā)展過程中產(chǎn)生的新興領域，旅游業(yè)市場的發(fā)展不僅需要投資者具有良好的投資頭腦和前瞻性的眼光，還需要具有專業(yè)素養(yǎng)的人才進行專業(yè)的投融資實踐。因為在傳統(tǒng)投融資模式中，普遍認為旅游業(yè)不需要較強的專業(yè)知識，步入門檻也很低。所以在旅游業(yè)市場要進行有效的投融資，具有專業(yè)素養(yǎng)的人才是不可或缺的，如果在投融資流程操作中缺乏具有專業(yè)素養(yǎng)的人才，將會毫無疑問地導致旅游項目投融資模式操作的失敗。

4）旅游業(yè)投融資環(huán)境的缺陷

與西方旅游業(yè)發(fā)達的國家相比，我國旅游業(yè)的資本市場歷史較短，不同的商業(yè)行為缺乏良好的宏觀環(huán)境，法律法規(guī)缺乏有效的管制，導致制約了國民經(jīng)濟的整體發(fā)展，也影響了自身的投資收益，這使得構(gòu)造健全的體系和和諧的投融資環(huán)境迫在眉睫。

4 旅游項目投融資模式的創(chuàng)新

經(jīng)過旅游業(yè)市場的不斷發(fā)展，我國的旅游業(yè)已經(jīng)進入到全新的“旅游+”時代，這意味著旅游項目投融資模式需要進行不斷創(chuàng)新，才能順應社會繼續(xù)發(fā)展下去。創(chuàng)新型投融資體系需要在傳統(tǒng)基礎上進行擴充并且結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)、金融手段等加以靈活運用。在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的背景下，旅游項目借助逐漸完善的資本市場，開始多維探索新型的融資方式，以有效解決融資能力不足、投融資機制有效性和人才的缺乏以及投資環(huán)境有待改善的問題。

4.1 多元化的投融資模式構(gòu)成元素

根據(jù)我國旅游業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀分析，未來的旅游項目將會越來越富有時代特性，且將更加復雜化，所以在實際操作過程中，不僅要考慮經(jīng)營管理模式，還需要考慮投融資模式的要素結(jié)構(gòu)，這也就意味著未來旅游業(yè)投融資模式必將會實現(xiàn)構(gòu)成元素多元化方面的創(chuàng)新。

1）旅游業(yè)投融資方式

隨著金融技術(shù)的不斷發(fā)展，其所帶來的一些產(chǎn)品，例如金融衍生品的發(fā)展，是旅游業(yè)投融資方式實現(xiàn)多元化創(chuàng)新的基礎條件。同時，旅游項目也越來越富有諸如地方性的特征，這也為不同的投資者提供了不同的旅游項目選擇。在此背景下，旅游業(yè)的投融資將會擺脫產(chǎn)業(yè)局限性，更加有效率和有效益的開拓國際融資平臺，探索出不同的投融資方式。

2）旅游業(yè)投融資渠道

國內(nèi)旅游項目的投融資渠道主要有信托機構(gòu)、債券市場、銀行、股票市場等，但對于傳統(tǒng)的旅游項目來說，其信用體系尚未形成。隨著“大眾旅游”時代的來臨，將現(xiàn)存的旅游業(yè)投融資渠道運用于實踐，形成一種規(guī)范，也是“旅游+”時代的重要標志。

3）旅游業(yè)投融資主體

對于投融資主體來講，多元化是指，在條件一定的情況下，社會各方資本只要滿足一些硬性條件，就能根據(jù)自己的偏好選擇性地選取旅游市場中的項目進行投融資，從而實現(xiàn)當代旅游市場所需要的投融資主體多元化的發(fā)展目的。這也是政府和市場的一個平衡點，有助于雙方分擔風險，這種投資主體的復合式模式引導著未來的投融資模式。

4.2 綜合化的投融資模式運用形式

盡管“旅游+”時代已經(jīng)來臨，旅游業(yè)的投融資模式也面臨著利率市場化和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等現(xiàn)實考驗。要想實現(xiàn)資源優(yōu)化，就需要依托旅游項目實體，將不同的投資模式進行糅合，實現(xiàn)共擔風險。

1）流程綜合化

旅游項目的進展依賴著各流程之間的互相結(jié)合，如果流程單一，將會使資源未達到最優(yōu)利用，從而導致人力物力的浪費。旅游業(yè)投融資流程的綜合化就要求在開發(fā)項目、投入資本、建設經(jīng)營等環(huán)節(jié)實行多利益主體多投融資方式，借助平臺優(yōu)勢、主體優(yōu)勢和政策優(yōu)勢等，實現(xiàn)投融資項目的滾動發(fā)展并保障項目投融資后期的收益。

2）經(jīng)營綜合化

不管是專業(yè)聚合還是渠道整合，或者是產(chǎn)品組合，都是決定旅游項目投融資效益能否實現(xiàn)的關(guān)鍵因素。這種模式不僅能夠匹配旅游綜合體，還能快速回籠資金，徹底將理念運用于實踐，滿足投資主體的訴求，從而實現(xiàn)經(jīng)營管理的綜合化。

3）產(chǎn)品綜合化

期望在未來的中國經(jīng)濟市場，旅游項目的投融資產(chǎn)品打破分業(yè)經(jīng)營和監(jiān)管，能夠?qū)I(yè)務范圍擴至保險、基金等產(chǎn)品。并且發(fā)行的金額、范圍等都應該根據(jù)不同的主體進行適當?shù)姆潘?，以塑造出綜合化的融資產(chǎn)品。

4.3 網(wǎng)絡化的投融資模式實現(xiàn)方式

在“旅游+”時代下，網(wǎng)絡的不斷創(chuàng)新和發(fā)展是促進旅游業(yè)投融資模式創(chuàng)新的重要因素。目前的社會是一個貫穿著互聯(lián)網(wǎng)的時代，也是一個信息化的時代，旅游業(yè)的發(fā)展離不開社會發(fā)展對信息的普及，所以對于旅游項目的投融資模式來講，要順應時代的創(chuàng)新，就必須實現(xiàn)模式的網(wǎng)絡化，這相當于最基本的條件，這樣才能幫助旅游業(yè)更高效的發(fā)展。

1）全面的投融資整體信息

當前的中國正處于大數(shù)據(jù)時代，不僅可以通過網(wǎng)絡完成旅游項目本身和各方利益主體之間的對接，增加信息的對稱程度，幫助各主體對投融資項目的整體把握，還能降低融資成本，增加投融資的成功率。

2）信息化的投融資流程

旅游項目的投融資在進行過程中將會帶來繁瑣的信息，這也就意味著在時間安排上和資本投入上要形成匹配，而信息化的流程則加快了項目的進展速度，除了節(jié)約成本以外，還解決了決策者處理繁瑣信息的苦惱。

4.4 資本化的投融資模式運作流程

隨著旅游項目的不斷發(fā)展，其數(shù)量和種類都變得繁多，所以為了保證旅游業(yè)市場的長遠發(fā)展，要求旅游項目投融資的各個操作流程越來越規(guī)范化也是一種創(chuàng)新途徑。這意味著旅游項目的資本結(jié)構(gòu)需要不斷進行優(yōu)化，這也是旅游項目投融資模式進行資本化的必要因素之一。

1）條件資本化

不管是什么類型的旅游項目，人力資本、自然資源、土地資源等都是項目進行的基礎，這些基礎是決定投融資是否成功的先決條件。如果將這些資本進行流轉(zhuǎn)，整個旅游市場將開始建立起資本化的空間結(jié)構(gòu)，從而實現(xiàn)投資價值的增值。

2）渠道資本化

在“旅游+”的時代背景下，大型化和綜合化這兩類特點，將被融入到投資渠道的資本化中。因為隨著旅游業(yè)逐步進入證券市場，證券市場又開始在各個方面變得更加規(guī)范更加嚴格，所以投融資的模式必須進行轉(zhuǎn)型，即將資本化運用到運作流程中，進行直接融資。

5 總結(jié)

從目前中國的旅游業(yè)發(fā)展來看，不管是政府的自我定位，還是投資者的決策，或者是整個資本市場，都不太成熟。所以，在旅游業(yè)迎來全新的“旅游+”時代背景時，進行旅游業(yè)投融資模式的創(chuàng)新也是經(jīng)濟發(fā)展的一種需求。

首先，將互聯(lián)網(wǎng)等信息化手段引入旅游信息平臺。由于旅游業(yè)市場中存在不同類型的旅游項目，這意味著將會吸引不同的投融資主體。同時，不同的旅游項目的運行情況和操作流程也是具有差異性的，這些都會帶來繁冗的信息，從而降低利益主體之間交流的有效性。而將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等信息化手段引入到旅游信息平臺，會形成一個真正意義上的旅游信息庫，將各個旅游項目進行大數(shù)據(jù)分析，使得投資者與旅游項目之間進行高效匹配，幫助各利益主體找到一個最優(yōu)平衡點。

其次，完善不同等級和類型的融資平臺，在利益主體之間建立起信用擔保體系。通過國家旅游局的數(shù)據(jù)分析，不難發(fā)現(xiàn)，目前旅游項目的投融資渠道在不斷擴展，但是還不夠完善。因為不管是哪種類型的旅游項目，未來的發(fā)展是獲利還是虧損，在很大程度上是無法保證的，所以我國旅游業(yè)現(xiàn)在存在的融資方式對于各利益主體來說，是具有較大風險的。解決途徑之一就是將融資平臺和信用擔保機構(gòu)連接起來，遏制旅游業(yè)投融資難的現(xiàn)象發(fā)生，同時為旅游項目開發(fā)主體提供擔保作用，也為中小型的籌資者帶來福音。

最后，構(gòu)建創(chuàng)新機制。對于旅游市場的發(fā)展來說，旅游項目投融資模式的創(chuàng)新，需要國家制度、項目管理體系以及人才等方面的創(chuàng)新。只有將各方面的創(chuàng)新同時進行，才能建立起各利益主體之間的有效互動，開放性地借鑒國內(nèi)外經(jīng)驗，加大國家對專業(yè)領域方面人才培養(yǎng)的力度，構(gòu)建出具有中國經(jīng)濟和中國時代特色的旅游業(yè)投融資模式。

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