長期股權(quán)投資的風(fēng)險管控

張冰

【摘 要】隨著國家的不斷發(fā)展和社會經(jīng)濟的持續(xù)增長，對外投資和兼并的發(fā)展腳步也是越來越快，并且企業(yè)投資能力的增強為企業(yè)的發(fā)展獲得了更多的利益，因此對于企業(yè)能夠長期可持續(xù)發(fā)展以及對外進行擴展的主要因素就是企業(yè)集團的投資活動，這是是企業(yè)能夠健康穩(wěn)定發(fā)展的重要手段。但是，對于企業(yè)發(fā)展過程中的投資管理來說，如果對股權(quán)投資的方法以及對風(fēng)險的控制經(jīng)驗不夠充足的話，或者企業(yè)資金結(jié)構(gòu)安排的不夠合理，長期股權(quán)投資風(fēng)險控制不到位，這就會導(dǎo)致長期股權(quán)投資在企業(yè)發(fā)展和經(jīng)營管理過程中就會存在一定的風(fēng)險。

【關(guān)鍵詞】長期股權(quán)投資；風(fēng)險；控制；特點；優(yōu)勢

本文重點討論了企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中的長期股權(quán)投資風(fēng)險的合理有效的控制，并且通過討論指出了長期股權(quán)投資在實際的企業(yè)運營過程中所存在的風(fēng)險，針對長期股權(quán)投資所存在的風(fēng)險，提出相關(guān)有效的解決措施，從而有效的防范企業(yè)在經(jīng)營管理過程中長期股權(quán)投資風(fēng)險，保證企業(yè)的安全健康的發(fā)展以及保證股東的權(quán)益得到一定的保障，促進企業(yè)獲取較大的投資收益。并且對長期股權(quán)投資的風(fēng)險控制進行了相關(guān)的研究，并且提出了有關(guān)如何處理好長期風(fēng)險和短期風(fēng)險的關(guān)系的合理有效的對策。

一、長期股權(quán)投資年齡的風(fēng)險

1.長期股權(quán)投資的特點及優(yōu)勢

如果單純從資產(chǎn)本身的客觀角度來評價，資產(chǎn)實際上并沒有長期和短期的分別，長期投資主要就是指在實際的投資過程中由投資者的主觀意向來決定經(jīng)營投資的一種行為，所以長期股權(quán)投資與短期股權(quán)投資以及負債是完全不同的，長期股權(quán)投資通常情況下是指投資者對投資對象的股份持有的時間不能夠確定，并且對于投資期間資產(chǎn)的價格變動情況并不是非常的關(guān)心，更加關(guān)心的是投資對象在長期的增值一類的投資。長期股權(quán)投資對于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展來說是一種比較有戰(zhàn)略性意義的投資，并不是對資產(chǎn)的買去并且長期持有。在對資產(chǎn)的投資過程中，由于資產(chǎn)的某些特性會發(fā)生一定的變化，所以隨著這個變化，很多投資者的投資意愿也會跟著發(fā)生變化。因此，對于長期股權(quán)投資者來說，在投資者投資過后需要積極的對投資后的一切工作經(jīng)營有規(guī)律的管理，并且還需要制定出科學(xué)合理的投資計劃。

長期股權(quán)投資的優(yōu)勢主要有4個方面：一是能夠很好的避免因為市場上的頻繁交易而產(chǎn)生的對交易成本和對交易市場的影響。二是能夠獲得結(jié)構(gòu)性的投資風(fēng)險溢價，過去的投資風(fēng)險溢價主要有股權(quán)風(fēng)險溢價和流動性風(fēng)險溢價，股權(quán)風(fēng)險溢價就是指股票的投資風(fēng)險比債券的風(fēng)險要高出很多，因此股票的長期投資的收益率會比債券高出很多，流動性風(fēng)險就是指為了補償投資者所要承擔(dān)的流動風(fēng)險，然而非流動性資產(chǎn)的收益會超過流動性資產(chǎn)的收益。三是通過長期股權(quán)投資而成為投資對象的股東，成為企業(yè)的股東之后來參加企業(yè)管理，然后控制或者是強制性的讓投資企業(yè)制訂和采取有利于被投資企業(yè)利益的經(jīng)營方針和利潤的分配方案。四是對于投資者來說，長期的股權(quán)投資能夠有效的幫助投資者來實現(xiàn)多元化的經(jīng)營管理模式，能夠有效的避開行業(yè)系統(tǒng)可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

2.長期股權(quán)投資的風(fēng)險

無論是長期股權(quán)投資還是短期股權(quán)投資都會面臨的風(fēng)險就是決策風(fēng)險，決策風(fēng)險通常情況下會分為以下幾種情況：一是由于投資團隊的經(jīng)驗和投資能力的不足，導(dǎo)致對投資管理的調(diào)查不夠徹底，對財務(wù)方面的內(nèi)容分析的不夠全面，導(dǎo)致預(yù)期的經(jīng)營周日不夠準(zhǔn)確，交易價格與實際價值相比，交易價格完全高于實際價值的情況的風(fēng)險。二是道德風(fēng)險，就是指投資團隊與投對象是否存在在私下進行不合法的有關(guān)個人利益的交易從而導(dǎo)致投資者利益受損的風(fēng)險。三是投資后的管理風(fēng)險，一般是指負責(zé)管理投資項目的投資團隊或者是投資對象的代表人員很有可能利用自身的優(yōu)勢，來獲取自身的最大利益，從而產(chǎn)生道德風(fēng)險，道德風(fēng)險的產(chǎn)生會直接影響投資者的利益。除了這些風(fēng)險以外，還有長期股權(quán)投資年齡的主要風(fēng)險，就是最終的收益不能夠確定下來，這種收益體現(xiàn)有三方面：一是因為投資時間過長，導(dǎo)致了投資的不確定風(fēng)險的增加。二是面臨著多重風(fēng)險的威脅，包括市場風(fēng)險，比如投資對象估值水平的下降，信用風(fēng)險，比如投資對象發(fā)生破產(chǎn)等類似的情況，流動性風(fēng)險，比如投資對象的公司沒有成功上市，退出渠道收到了一定的限制，還有就是法律和公司聲譽上的風(fēng)險，比如投資的對象發(fā)生一些比較負面丑陋的新聞，從而影響了投資者的聲譽和形象等。三是非預(yù)期因素的可能性持續(xù)增加，比如自然災(zāi)害帶來的不了避免和預(yù)測的風(fēng)險，或者是戰(zhàn)爭等不能反抗的事件在長期股權(quán)投資期間發(fā)生的可能性非常大。

二、對長期股權(quán)投資的風(fēng)險控制管理措施

1.加大力度重視投資決策以及投資后期管理

在長期的股權(quán)投資中，投資者和被投資對象兩者之間的聯(lián)系會比較緊密和頻繁，因為項目在執(zhí)行過程中和投資過后的管理過程中出現(xiàn)的風(fēng)險會較為突出，這種風(fēng)險的存在是長期股權(quán)投資與短期股權(quán)投資之間存在的最大差異，對于長期股權(quán)投資的風(fēng)險控制和管理需要對以下4個方面進行自己的考慮：

一是在股權(quán)投資之前，投資團隊對投資的風(fēng)險是否進行充分的識別和評估，在投資之前是否有明確的投資意向，投資策略，投資的期限，預(yù)期的投資回報率和退出投資的計劃，還有投資的最終目的等。投資團隊在對投資對象進行投資之前需要通過各種渠道去全面了解需要投資的對象的實際具體情況，對投資對象進行了大體的了解以后，從基本面分析財務(wù)指標(biāo)，將行業(yè)未來的發(fā)展方向和發(fā)現(xiàn)政策都作為長期股權(quán)投資的風(fēng)險點來進行仔細的考慮，最終找到處理風(fēng)險點和收益的最佳辦法和最佳契合點。與此同時還要考慮到投資團隊與投資對象之間是否存在特殊的利益關(guān)系，從而有效的外長期股權(quán)投資期間避免道德風(fēng)險的出現(xiàn)。

二是在股權(quán)的投資過程中，投資團隊在投資過程中是否掌握了正確的方向，是否爭取到了有利的定價和交易結(jié)構(gòu)，尤其是在考慮交易結(jié)構(gòu)的過程中是否也考慮到了行業(yè)風(fēng)險的保護，是否存在優(yōu)先購買的的權(quán)益。設(shè)計出適當(dāng)合理的交易結(jié)構(gòu)可以有效的避免在投資后發(fā)生的一些不必要的風(fēng)險，對投資者的相關(guān)權(quán)益提供有利的保障。

三是投資過后的管理過程中，投資團隊需要對投資對象的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r，投資對象行業(yè)環(huán)境發(fā)生的變化，自己投資對象企業(yè)中管理層發(fā)生的變化，項目收益的表現(xiàn)和退出的時機經(jīng)營密切的觀察，并且使用相關(guān)的公司的法律規(guī)章制度來有效的治理和維護投資者的基本利益。在投資的項目獲得的收益達到或者是超過預(yù)期的收益時，投資團隊就應(yīng)該根據(jù)先前制定好的退出方案退出，退出后兌現(xiàn)所獲得的收益。在對投資對象公司的運營狀況進行監(jiān)測的時候，一定要全面且深入的進行監(jiān)測，這樣有助于形成制度化。如果投資團隊在投資過后的管理過程中只對表面的事物進行管理，就很難在第一時間及時有效的對可能存在的風(fēng)險點經(jīng)營掌握，這就會對投資管理決定和正確的判斷造成嚴重的影響。

四是當(dāng)投資團隊所投資的項目無法達到投資的預(yù)期收益時，投資團隊要及時對馬上可能發(fā)生的損失及時進行制止，從而避免投資損失的進一步擴大，可以對投資資本適當(dāng)?shù)倪M行釋放，投資團隊在透投資過后都會退出，因此投資者在最初進行投資時就應(yīng)該制訂和計劃好退出方案，準(zhǔn)備好退出過程中所需要的東西，規(guī)劃好。同時，要設(shè)計好防止損失進一步擴大的方案，這樣就能夠在發(fā)生意外事故的時候有足夠的應(yīng)急準(zhǔn)備。

2.加強投資對象的基本面的惡化或者是業(yè)績顯著低于預(yù)期的風(fēng)險管理

投資對象企業(yè)的基本面的惡化或者是業(yè)績顯著低于預(yù)期的風(fēng)險主要可以提現(xiàn)為不可抗事件、重大技術(shù)的改革、重大政策的變化、重大戰(zhàn)略或者是決策讓的失誤等。

三、結(jié)束語

綜上所述，對于企業(yè)長期股權(quán)投資所面臨的風(fēng)險是一種客觀存在，這種風(fēng)險的存在是無法有效的避免和消除的，針對這一風(fēng)險只能進行相應(yīng)的防范，為了保證獲得較高的投資收益，減少投資過程中不必要的損失，就必須要全面且深入的女對問題進行解決。

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