任業(yè)宏
【摘 要】 近年來(lái),上市公司造假事件頻繁發(fā)生,讓投資者利益頻繁受損,一方面是監(jiān)管審計(jì)力度不夠,另一方面,也是因?yàn)楣局卫砗凸芾韺拥赖滤揭?guī)范不足。本文通過(guò)對(duì)江蘇雅百特科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱雅百特)非流動(dòng)資產(chǎn)財(cái)務(wù)造假手段的分析,發(fā)現(xiàn)其根源在于管理層刻意隱瞞真實(shí)資產(chǎn)情況,折射出公司治理與管理層職業(yè)道德規(guī)范問(wèn)題,并對(duì)此提出自己的思考與建議。要想根本解決近年資本市場(chǎng)層出不窮造假事件,宏觀上是對(duì)股市功能的健全建設(shè),微觀上需要健全公司治理機(jī)制,加強(qiáng)管理層的誠(chéng)信文化理念建設(shè),促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的有效進(jìn)行。
【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)造假 雅百特 公司治理 道德規(guī)范
一.引言
2015年雅百特作價(jià)近35億借殼中聯(lián)電氣上市,溢價(jià)超過(guò)10倍,其后被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手舉報(bào)其巨額合同虛實(shí)難辨,所涉及的某海外工程項(xiàng)目一直被質(zhì)疑是虛構(gòu)出來(lái)的。2017年4月7日,證監(jiān)會(huì)向雅百特下發(fā)《調(diào)查通知書(shū)》,文件顯示:雅百特于2015年至2016年9月通過(guò)虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目、虛構(gòu)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)內(nèi)貿(mào)易等手段,累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入約5.8億元,虛增利潤(rùn)近2.6億元。雅百特公司已涉嫌信息披露違法。12月15日,雅百特公告披露,就雅百特以虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的信披違法案件,相關(guān)當(dāng)事人于12月15日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《市場(chǎng)禁入決定書(shū)》《行政處罰決定書(shū)》。當(dāng)日,證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬披露,證監(jiān)會(huì)否決了雅百特的申辯,對(duì)公司頂格處罰60萬(wàn)元,實(shí)控人陸永被罰30萬(wàn)元,終身禁入證券市場(chǎng)。
二.雅百特財(cái)務(wù)造假動(dòng)機(jī)分析
2.1 公司治理動(dòng)機(jī)
許多上市公司權(quán)力制衡的公司組織結(jié)構(gòu)形同虛設(shè),高管利用職權(quán)造假,損害中小型股東的利益,雅百特利用其公司治理漏洞,為財(cái)務(wù)主管提供了職位便利造假,在公司治理層面為雅百特造假提供的主動(dòng)機(jī)會(huì)。根據(jù)雅百特在財(cái)務(wù)報(bào)告中公司治理的披露:“財(cái)務(wù)方面:公司設(shè)有完整、獨(dú)立的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu),配備了充足的專職財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員,建立了獨(dú)立的會(huì)計(jì)核算體系和財(cái)務(wù)管理制度,并獨(dú)立開(kāi)設(shè)銀行賬戶、獨(dú)立納稅、獨(dú)立做出財(cái)務(wù)決策。公司與控股股東在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)等方面完全分開(kāi),具有獨(dú)立完整的業(yè)務(wù)及自主經(jīng)營(yíng)能力。”而證監(jiān)會(huì)處罰的對(duì)象正是公司負(fù)責(zé)人陸永、主管會(huì)計(jì)工作負(fù)責(zé)人顧彤莉及會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人(會(huì)計(jì)主管人員)顧彤莉,也就是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告做出聲明的負(fù)責(zé)人。
據(jù)一些財(cái)經(jīng)新聞報(bào)道,雅百特的財(cái)務(wù)總監(jiān)與其助手,在上海的一間只有20平方米的店鋪里,操作6家主要供應(yīng)商和4家走賬公司的資金流轉(zhuǎn)造假,業(yè)務(wù)涉及7個(gè)國(guó)家和地區(qū)的50多家公司、100多個(gè)銀行賬戶。調(diào)查結(jié)果顯示,僅2015年該處發(fā)生的資金流量就近10億元人民幣??梢哉J(rèn)為,雅百特能夠造假隱瞞這么長(zhǎng)時(shí)間,和其財(cái)務(wù)完全獨(dú)立,并不能很好信息公開(kāi)透明有關(guān),即使外部審計(jì),公司監(jiān)管,也不能深入財(cái)務(wù)部門內(nèi)部了解,看到的都是已經(jīng)被粉飾后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
2.2 “高利潤(rùn)”迷惑投資者
對(duì)于大多數(shù)的投資者以及債權(quán)人來(lái)說(shuō),最關(guān)心的就是公司的經(jīng)營(yíng)情況,能否盈利,是否有較持續(xù)的業(yè)務(wù)?在資本市場(chǎng)中,很難找到一家上市公司沒(méi)有關(guān)聯(lián)企業(yè),基本上都是有很復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易,不僅僅是為了節(jié)約成本,很大程度上也是對(duì)于業(yè)務(wù)和利潤(rùn)的可操縱性。雅百特的虛構(gòu)海外項(xiàng)目,虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)在一定程度上也是為了融資,當(dāng)然也有當(dāng)初上市的業(yè)績(jī)承諾原因。
2.3 輕資產(chǎn)吸引股民
資本市場(chǎng)里,多數(shù)進(jìn)行股票交易散戶并非專業(yè)財(cái)會(huì)審計(jì)人員,他們?cè)敢怅P(guān)注的是利潤(rùn)和自查情況,大多數(shù)股民更偏向于購(gòu)買流動(dòng)資產(chǎn)多、周轉(zhuǎn)速度快的企業(yè)。雅百特充分利用資本市場(chǎng)的信息不對(duì)稱,按照自己的需求去粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表,讓報(bào)表上的資產(chǎn)偏向于輕資產(chǎn),正如其在官網(wǎng)稱自己的是“少見(jiàn)的輕資產(chǎn)企業(yè)”,
三.雅百特造假財(cái)務(wù)分析
雅百特造血功能低下,需要虛假合同維持賬表盈利假象,其資產(chǎn)質(zhì)量必然有問(wèn)題,本文主要分析其非流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題,剖析其造假手段。因雅百特2015年借殼中聯(lián)電氣重組上市,固定資產(chǎn)分析主要對(duì)比2015和2016年。
3.1 固定資產(chǎn)分析
3.1.1 固定資產(chǎn)質(zhì)量分析
雅百特在2016財(cái)務(wù)報(bào)告披露中,對(duì)固定資產(chǎn)增加原因的原話是“系公司收購(gòu)深圳三義建筑系統(tǒng)有限公司、中巍結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)事務(wù)所有限公司及中巍鋼結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)有限公司,新增固定資產(chǎn)所致”。而在2016年合并現(xiàn)金流量表中卻又表現(xiàn)為本期發(fā)生構(gòu)建固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金數(shù)額為861.16萬(wàn)元,固定資產(chǎn)構(gòu)建明細(xì)中也能夠看到,固定資產(chǎn)增加額大部分來(lái)源自自購(gòu),而不是合并增加。所以雅百特在2016年合并的三家公司是否為皮包公司,實(shí)際有多少資產(chǎn)也未曾可知。但就固定資產(chǎn)部分來(lái)看,雅百特表面上證明其合并合理性,子公司為其帶來(lái)了正向利益,實(shí)則自己掏錢購(gòu)置,那么子公司的實(shí)際可靠性就值得懷疑。從中不難看出管理層的誠(chéng)信問(wèn)題,故意隱瞞固定資產(chǎn)的新增真實(shí)原因,從而誘導(dǎo)投資者相信其子公司的可靠性。(數(shù)據(jù)來(lái)源:雅百特2016年年報(bào))
在分析固定資產(chǎn)折舊時(shí),本文采用年限平均折舊法。對(duì)比行業(yè)折舊年限,運(yùn)輸設(shè)備折舊年限通常為6-12年,生產(chǎn)用房在30-40年之間,可以看出雅百特的固定資產(chǎn)折舊年限普遍偏低,每年的折舊率很高,其固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率也相對(duì)會(huì)有所提升,在二級(jí)市場(chǎng)很容易造成生產(chǎn)狀況良好的假象。雅百特一直宣揚(yáng)自己的資產(chǎn)輕,但實(shí)則通過(guò)縮短固定資產(chǎn)年限達(dá)到“輕”,在一定程度上會(huì)誤導(dǎo)投資者其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快,值得投資。
3.2 商譽(yù)問(wèn)題分析
雅百特的商譽(yù)增加源于對(duì)三家公司的收購(gòu),商譽(yù)體現(xiàn)的是一種品牌價(jià)值,附加的未來(lái)收益權(quán)益,而根據(jù)上面分析,這三家公司盈利情況并不樂(lè)觀,所以這1.4238億的商譽(yù),有待商榷,所以此商譽(yù)是否需要計(jì)提減值也很有待探討。
根據(jù)深交所對(duì)雅百特16年年報(bào)詢函,要求其補(bǔ)充披露購(gòu)買深圳市三義建筑系統(tǒng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“三義建筑”)100%股權(quán),形成商譽(yù)1.2億元報(bào)告期的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),并說(shuō)明對(duì)三義建筑商譽(yù)減值測(cè)試的計(jì)算過(guò)程以及未計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的依據(jù)和合理性。雅百特的回復(fù)中說(shuō)明了京亞超資產(chǎn)評(píng)估有限公司對(duì)其進(jìn)行減值測(cè)試,并未存在減值跡象。
根據(jù)深交所對(duì)雅百特的詢函關(guān)于商譽(yù)的問(wèn)題,以及雅百特的回復(fù),也可以看出此合并產(chǎn)生的商譽(yù)著實(shí)有待商榷。三義建筑年凈利潤(rùn)為一千八百多萬(wàn),而雅百特凈利潤(rùn)為2.4104億元,三義建筑為集團(tuán)帶來(lái)的收入占比著實(shí)很低,但集團(tuán)收購(gòu)過(guò)程中卻愿意多支付1.2億元形成商譽(yù),實(shí)在不能讓人信服。
3.3 子公司分析
子公司中,山東雅百特的營(yíng)業(yè)收入為9.9784億,凈利潤(rùn)為2.1948億,持股比例100%,而集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入為12.8528億元,凈利潤(rùn)為2.4104億元,也就是說(shuō),集團(tuán)的收入幾乎來(lái)源于山東雅百特,2016年新增的子公司并沒(méi)有什么實(shí)際的貢獻(xiàn)值。
無(wú)論是從資產(chǎn)狀況還是商譽(yù)情況,報(bào)告里的財(cái)務(wù)破綻似乎與新收購(gòu)的三家子公司脫不了關(guān)系,深入搜索三家子公司情況(數(shù)據(jù)來(lái)源:國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)),資產(chǎn)狀況和相關(guān)人員薪酬,營(yíng)收情況均是不公示。
綜上,對(duì)于非流動(dòng)資產(chǎn)的分析,雅百特的資產(chǎn)質(zhì)量并不高,新收購(gòu)的三家公司也未能帶來(lái)很好的營(yíng)收,子公司資產(chǎn)狀況在報(bào)告中未能很好體現(xiàn)。
四.舞弊透視管理層道德規(guī)范
雅百特不僅是在經(jīng)營(yíng)管理上不能以股東權(quán)益最大化為目標(biāo),造假動(dòng)機(jī)和手段更是違背商業(yè)信用和職業(yè)道德。通過(guò)虛構(gòu)的海外交易,人為操控偽造商業(yè)合同來(lái)虛增利潤(rùn),實(shí)則畫(huà)餅充饑。專業(yè)人士或許會(huì)去追究其現(xiàn)金流量表看見(jiàn)其資金鏈緊缺問(wèn)題,通過(guò)本文對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)的分析也可以看出其非流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量不佳。但大多數(shù)散戶投資者更多的是去看利潤(rùn)表,雅百特充分利用了投資者的這一特征,借助一帶一路的東風(fēng),虛構(gòu)訂單,粉飾報(bào)表,獲得更多的投資融資,也讓其股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其內(nèi)在價(jià)值。
根據(jù)IMA規(guī)定的會(huì)計(jì)職業(yè)道德規(guī)范,雅百特違背了其中保密性,正直誠(chéng)信和可行性。對(duì)于保密性,雅百特違反了“禁止利用保密信息達(dá)到對(duì)自己有利的不道德或者不合法的條件”。其巨額的虛假訂單明顯違背了這一條職業(yè)道德,對(duì)于內(nèi)部交易具體信息的真?zhèn)瓮顿Y者無(wú)從得知,給了雅百特很大的操作空間,由于內(nèi)部信息是保密的,對(duì)投資者來(lái)說(shuō)有明顯的信息不對(duì)稱,雅百特卻趁機(jī)按照自己的需要去內(nèi)部交易。
此外,雅百特違反了正直誠(chéng)信要求里的第二條和第三條,禁止從事任何會(huì)導(dǎo)致不道德的職業(yè)偏見(jiàn)以及任何會(huì)讓職業(yè)名聲受損的行為。雅百特財(cái)務(wù)造假案例所影響的并不僅僅是該公司的層面,也讓會(huì)計(jì)行業(yè)的名聲受損。
對(duì)于可行性道德規(guī)范條例,雅百特沒(méi)有做到客觀公允進(jìn)行信息交流,反而其充分利用信息不對(duì)稱欺騙投資者,極大的損害了股市眾多散戶的利益。同時(shí),雅百特沒(méi)有披露所有可能會(huì)影響潛在信息使用者對(duì)報(bào)告的理解的信息,對(duì)于沒(méi)有強(qiáng)制披露的信息,選擇性披露,讓報(bào)表看起來(lái)利好,誤導(dǎo)潛在使用者。
道德是為人做事的根本,違反道德的行為有時(shí)并不會(huì)違法,但當(dāng)?shù)赖聠?wèn)題上升到一定程度時(shí)時(shí)候,就會(huì)上升到法律層次。對(duì)于雅百特而言,其行為不僅僅局限在道德層面,并且也違背了相關(guān)的法律法規(guī)。證券法,刑法,上交所股市上市規(guī)則對(duì)于信息披露的要求,雅百特的行為均違反了相關(guān)條例,不僅僅是道德規(guī)范問(wèn)題,也觸碰到了法律規(guī)范。其最終收到了證監(jiān)會(huì)的處罰,也是自食其果。
五.反思和建議
5.1 宏觀環(huán)境
對(duì)于造假案值六億資金來(lái)說(shuō),頂格罰款60萬(wàn)元顯得違法成本太低,雖然有報(bào)道說(shuō)后期會(huì)追究刑事責(zé)任,但對(duì)于雅百特這樣的公司,卻依然繼續(xù)存活在股市里,損害的是散戶的利益。而對(duì)于監(jiān)管方面,從此案例中也能夠看得出不少問(wèn)題。
首先,中國(guó)股市的功能并不完善。資本市場(chǎng)的存在是為了資本更有效支配,一方面是投資,一方面是融資,有了健全的投資氛圍,才能夠維護(hù)上市公司融資功能。但很多公司為了上市借殼,像只有賬面資金不到3億的雅百特上市后搖身一變擁有35億估價(jià)。投資者并不能很好識(shí)別其真實(shí)內(nèi)在價(jià)值去投資,而便有了更多的公司為了融資進(jìn)行IPO造假。要想讓上市公司減少造假行為,就得讓其減少造假動(dòng)機(jī),讓股市的投資功能得以健全,更多的信息透明,更健全的監(jiān)督體系,充分維護(hù)投資者的權(quán)益。
其次,中國(guó)股市缺少完善健全的退市機(jī)制。自2001年有退市制度后,真正進(jìn)行退市的公司比例寥寥無(wú)幾,連年虧損或者被出具有保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的上市公司通常在被ST后,有足夠時(shí)間自救,避免退市。就像樂(lè)視集團(tuán),在股價(jià)從一百多跌倒幾塊后依然堅(jiān)挺在股市,正式因?yàn)檫@樣損害投資者利益的公司尚可能不被退市,讓更多的公司少了很多造假的顧慮。退市確實(shí)會(huì)對(duì)企業(yè)和其股東造成很大的影響,但嚴(yán)格執(zhí)行退市制度對(duì)于推動(dòng)資本市場(chǎng)形成優(yōu)勝劣汰機(jī)制意義重大,一方面將給上市公司帶來(lái)震懾作用,驅(qū)使上市公司更加關(guān)注經(jīng)營(yíng),一定程度上遏制上市公司在資本市場(chǎng)投機(jī)鉆營(yíng),實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的合理回歸;另一方面,也能抑制投資者的投機(jī)心理,向投資者傳遞重質(zhì)重實(shí)的理性投資理念,長(zhǎng)遠(yuǎn)上來(lái)看,更有利于構(gòu)建健全的投資市場(chǎng)。
5.2 微觀環(huán)境
上市公司應(yīng)建立健全的公司治理框架。案例中的雅百特雖然擁有看似完整的公司組織框架,但各部門間并沒(méi)有做到制衡,董事會(huì)沒(méi)有盡到應(yīng)有的有效性與獨(dú)立性原則。且由于董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)層的信息不對(duì)稱,董事會(huì)很難做到有效監(jiān)督,加上獨(dú)立董事通常為外聘人員,在對(duì)公司情況了解上更無(wú)法做到深入真實(shí),即使保持了獨(dú)立性在很多情況下也不能真正做到充分信息了解下的公允。不健全的內(nèi)控,往往會(huì)給公司以契機(jī),去人為操縱業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)信息,所以想要減少造假現(xiàn)象,對(duì)公司內(nèi)部需要建立真正的權(quán)力制衡結(jié)構(gòu)體系,對(duì)于獨(dú)立董事,更多要求公司提供其經(jīng)營(yíng)相關(guān)信息,便于做出客觀判斷,達(dá)到有效監(jiān)督的效果。
上市公司應(yīng)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理人員道德建設(shè)。公司的文化氛圍決定著其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展道路,不誠(chéng)信的公司最終將會(huì)自食其果,管理層的經(jīng)營(yíng)理念,人文建設(shè)對(duì)整個(gè)員工團(tuán)隊(duì)都至關(guān)重要。從本質(zhì)上杜絕公司所有者和經(jīng)營(yíng)者違規(guī)動(dòng)機(jī),杜絕財(cái)務(wù)人員的造假行為,管理者沒(méi)有不符合規(guī)定的要求,財(cái)務(wù)人員也主觀上拒絕違規(guī),業(yè)務(wù)人員不配合業(yè)務(wù)造假,這樣的團(tuán)隊(duì)如何欺騙投資者?讓投資者真正安心的企業(yè),靠自己的實(shí)力與創(chuàng)新盈利成長(zhǎng),靠誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)維系客戶關(guān)心,有健康的經(jīng)營(yíng)模式和健全的內(nèi)控體系,將風(fēng)險(xiǎn)杜絕在思想意識(shí)。公司在員工入職時(shí),應(yīng)更多的去看重品行而不只是能力,對(duì)員工的培訓(xùn),除了業(yè)務(wù)能力的訓(xùn)練外,更多的是要讓誠(chéng)信的企業(yè)文化深入人心。
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