我國數(shù)字貨幣應(yīng)用前景簡析

顧晨

【摘 要】近年來，數(shù)字貨幣作為一種新型貨幣迅速興起，其發(fā)行機(jī)制、交易規(guī)則及其所依賴的信息技術(shù)等，對傳統(tǒng)紙質(zhì)貨幣及現(xiàn)有金融體系均帶來了較大的影響和沖擊，引發(fā)了多個國家對其進(jìn)行研究與監(jiān)管。綜合考慮全球互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展、數(shù)字化趨勢與發(fā)行成本，我國未來推行法定數(shù)字貨幣（即數(shù)字化的法定貨幣）存在較大的可能性。本文介紹了數(shù)字貨幣的概念，并基于其發(fā)展現(xiàn)狀，總結(jié)分析現(xiàn)有的數(shù)字貨幣的優(yōu)點(diǎn)與局限性。在此基礎(chǔ)上，本文結(jié)合法定貨幣發(fā)行的需要，探索研究發(fā)行法定數(shù)字貨幣的價值與應(yīng)用前景，并結(jié)合我國國情與社會現(xiàn)狀，進(jìn)一步提出了推行法定數(shù)字貨幣的可行性建議。

【關(guān)鍵詞】數(shù)字貨幣；法定數(shù)字貨幣；發(fā)行

隨著經(jīng)濟(jì)金融的不斷發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)的廣泛應(yīng)用以及信息技術(shù)的逐步提高，人們使用貨幣進(jìn)行支付和交換的過程，逐漸向智能化、虛擬化和數(shù)字化演變。在此背景下，陸續(xù)出現(xiàn)了多種形態(tài)的虛擬貨幣，并在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生了數(shù)字貨幣。數(shù)字貨幣以其擁有貨幣的部分屬性、交易快捷方便、無紙化等優(yōu)勢，廣受消費(fèi)者的青睞。近年來，數(shù)字貨幣的種類與數(shù)量高速增長，逐漸改變了人們的消費(fèi)及儲蓄模式，對現(xiàn)有貨幣體系產(chǎn)生了一定程度的影響，同時也對未來貨幣發(fā)行、監(jiān)管及貨幣政策的實(shí)現(xiàn)手段帶來了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

一、數(shù)字貨幣概述

1.數(shù)字貨幣的概念

數(shù)字貨幣目前并沒有統(tǒng)一權(quán)威的定義。一般來說，廣義上的數(shù)字貨幣包括能在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行交易的各類互聯(lián)網(wǎng)虛擬幣，狹義上的數(shù)字貨幣根據(jù)反洗錢金融行動特別工作組的定義，指能通過數(shù)據(jù)交易并發(fā)揮交易媒介、記賬單位及價值存儲等貨幣職能的，由數(shù)字字符串組成的密碼代幣。狹義的數(shù)字貨幣又可分為法定數(shù)字貨幣與私有數(shù)字貨幣。其中法定數(shù)字貨幣是指以一國（或地區(qū)）財(cái)政為信用擔(dān)保的數(shù)字化法幣。其余都可稱為私有數(shù)字貨幣，主要包括現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)上的比特幣、以太幣等。

2.數(shù)字貨幣的起源與發(fā)展

傳統(tǒng)貨幣的發(fā)展歷史主要可分為以物換物階段、金屬貨幣階段、貴金屬貨幣階段、金本位階段、美元本位階段以及信用本位階段。隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展與全球化網(wǎng)絡(luò)交易的需要，比特幣的概念于2008年11月被提出，并于2009年正式發(fā)行。此后數(shù)年間比特幣迅速被大眾普及，成為最具代表性的數(shù)字貨幣。之后，基于不同算法和協(xié)議的多種其他數(shù)字貨幣大量涌現(xiàn)。截至2016年11月30日，全球數(shù)字貨幣的種類達(dá)到714種，市值近138億美元，均為私有數(shù)字貨幣。其中比特幣的市值占85.7%，此外規(guī)模較大的還有以太幣、萊特幣、瑞波幣等。

目前，世界各國對私有數(shù)字貨幣的監(jiān)管措施差異較大，總體來說可分為明令禁止和適度認(rèn)可兩類，其中適度認(rèn)可占大多數(shù)。且部分國家的監(jiān)管態(tài)度隨時間的推移出現(xiàn)一定變化。例如美國對私有數(shù)字貨幣總體較為認(rèn)可，具體的監(jiān)管措施由各州自行立法確定；日本、韓國、澳大利亞均在立法監(jiān)管私有數(shù)字貨幣；2015年，俄羅斯制定法律草案，將涉及私有數(shù)字貨幣的活動列為非法，但2017年俄央行表示正在探索規(guī)范比特幣等。

比特幣進(jìn)入中國后，很快引起監(jiān)管層的關(guān)注，人民銀行對私有數(shù)字貨幣的態(tài)度兼具監(jiān)管和研究兩個層面。2013年，人民銀行等五部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險的通知》，要求各金融機(jī)構(gòu)和支付機(jī)構(gòu)不得以比特幣為產(chǎn)品或服務(wù)定價。2014年起人民銀行成立了數(shù)字貨幣研究團(tuán)隊(duì)，并于2016年1月召開數(shù)字貨幣研討會。2017年初，人民銀行正式成立數(shù)字貨幣研究所，深入探索數(shù)字貨幣發(fā)行與監(jiān)管可行途徑。另一方面，隨著比特幣交易規(guī)模迅速擴(kuò)大、價格飛漲，卻處于無人監(jiān)管的灰色地帶，存在較大風(fēng)險。2017年7月，人民銀行等七部委發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》，禁止各類代幣發(fā)行融資活動。

3.現(xiàn)有主流數(shù)字貨幣特點(diǎn)

目前，市場上規(guī)模最大的數(shù)字貨幣是比特幣。與紙質(zhì)貨幣不同，其特點(diǎn)主要有：

（1）去中心化流通。一是發(fā)行模式去中心化。比特幣沒有發(fā)行主體，理論上任何人都可通過聯(lián)網(wǎng)計(jì)算機(jī)下載軟件并運(yùn)行特定算法（一般稱為“挖礦”）發(fā)行比特幣，其本質(zhì)是通過運(yùn)算產(chǎn)生特定的數(shù)字字符串。二是交易模式去中心化。比特幣的支付結(jié)算采取分布式記賬模式，無需中央服務(wù)器或存儲設(shè)備。其每筆交易信息均被廣播到網(wǎng)絡(luò)中，并由網(wǎng)絡(luò)的不同節(jié)點(diǎn)記錄下來，形成全網(wǎng)式的記錄賬本。

（2）發(fā)行機(jī)制一般固定。市場現(xiàn)有的幾類私有數(shù)字貨幣發(fā)行機(jī)制不完全一致，但多數(shù)發(fā)行量規(guī)則固定不變。如比特幣發(fā)行數(shù)量每4年減半，挖礦成本隨之不斷提升，由此預(yù)計(jì)其發(fā)行量是收斂的，并將于2140年達(dá)到2100萬的最大值，以太幣每年發(fā)行數(shù)量不變等。

（3）兼具透明性與匿名性。分布式記賬的交易模式使網(wǎng)絡(luò)各個節(jié)點(diǎn)均記錄了比特幣的交易信息，交易記錄公開透明。另一方面，由于交易的發(fā)生無需身份驗(yàn)證，使交易用戶的身份信息不被披露。

二、現(xiàn)有數(shù)字貨幣的優(yōu)勢與局限性

1.優(yōu)勢

（1）實(shí)體成本幾乎為0。數(shù)字貨幣為非實(shí)物流通。其發(fā)行成本主要包括挖礦機(jī)成本及挖礦所需電費(fèi)等，而無需實(shí)體紙幣發(fā)行時所需的印刷、運(yùn)輸?shù)瘸杀?，也不需要定期進(jìn)行回收、復(fù)點(diǎn)、清分、銷毀等。在實(shí)體成本方面數(shù)字貨幣具有明顯優(yōu)勢，且流通效率較紙幣更高。

（2）交易成本相對低廉。依賴于分布式記賬技術(shù)，數(shù)字貨幣的交易無需第三方機(jī)構(gòu)介入，即可實(shí)時完成。而現(xiàn)有的支付結(jié)算系統(tǒng)，大額轉(zhuǎn)賬往往需要1-3個工作日的延遲。同時，在跨境轉(zhuǎn)匯方面，現(xiàn)有程序需經(jīng)過較為復(fù)雜的手續(xù)，耗時較長，數(shù)字貨幣跨境轉(zhuǎn)匯由于沒有任何手續(xù)限制，為全球化資金流通提供了實(shí)時完成的途徑。

（3）交易信息公開透明。數(shù)字貨幣在交易過程中，為每一筆交易記錄加蓋不可篡改和無法偽造的時間戳，并發(fā)布網(wǎng)絡(luò)所有節(jié)點(diǎn)，形成全網(wǎng)持有、全網(wǎng)公開的交易記錄。也就是說，即使網(wǎng)絡(luò)部分節(jié)點(diǎn)損壞，也能夠通過分布式賬本，追溯每一筆交易的來源和去向。

2.局限

（1）缺乏信用擔(dān)保，存在市場信用風(fēng)險。由于私有數(shù)字貨幣沒有國家（地區(qū)）信用作為擔(dān)保，其價值完全依賴于市場對其的認(rèn)可程度。這種認(rèn)可相對脆弱，一旦出現(xiàn)大型新聞，很有可能對幣值產(chǎn)生重大影響。例如，2017年9月4日下午，央行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》。公告發(fā)布后一小時內(nèi)，比特幣跌幅即超過6%。此后，也出現(xiàn)過多次暴漲暴跌的現(xiàn)象。這種價格波動較大的特性使比特幣更類似于資產(chǎn)而非貨幣，具有較高的失信風(fēng)險。

（2）缺乏監(jiān)管約束，存在金融穩(wěn)定風(fēng)險。近年來，國內(nèi)私有數(shù)字貨幣交易平臺數(shù)量隨比特幣大漲而迅猛增加，但數(shù)字貨幣的設(shè)立制度、生產(chǎn)設(shè)備、運(yùn)營規(guī)則、技術(shù)安全以及管理人員的從業(yè)機(jī)制等均游離于現(xiàn)行監(jiān)管范疇之外，很容易積累運(yùn)營風(fēng)險。同時，隨著數(shù)字貨幣交易規(guī)模不斷增大，交易平臺引入融資融幣等形式的杠桿交易和做空方式，吸納大量資金進(jìn)行無監(jiān)管操作。在某些情況下，容易使各類監(jiān)管措施得不到有效執(zhí)行，從而打亂現(xiàn)有金融秩序，引發(fā)與金融系統(tǒng)性風(fēng)險。例如，通過比特幣進(jìn)行跨境轉(zhuǎn)匯，便不受央行外匯管控約束。

（3）缺乏調(diào)控機(jī)制，存在貨幣政策風(fēng)險?，F(xiàn)有幾種私有數(shù)字貨幣的發(fā)行機(jī)制均由發(fā)行方自行制定，且一以貫之，沒有調(diào)控機(jī)制。這種發(fā)行機(jī)制下，數(shù)字貨幣的供給量遵循固定規(guī)則，無法根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場變化等需要及時調(diào)整，達(dá)到匹配經(jīng)濟(jì)規(guī)模產(chǎn)出的目的。例如，由于總量收斂，比特幣總體將呈現(xiàn)通縮趨勢且不可調(diào)控，導(dǎo)致其持有者更趨向于囤積而非交易，使貨幣逐漸失去流通本質(zhì)，這種發(fā)行機(jī)制無法應(yīng)用于法幣中。

（4）缺乏實(shí)名認(rèn)證，存在金融安全風(fēng)險。數(shù)字幣交易使用假名制，且交易的發(fā)生不需要以身份驗(yàn)證為前提。因此比特幣交易信息雖然公開，但交易雙方的用戶信息卻匿名。這種機(jī)制雖然一定程度上保護(hù)了用戶的隱私性，但也使得比特幣交易過程中容易發(fā)生的詐騙、造假事件，且難以追溯取證。同時，身份匿名、跨國界自由交易的特性，也容易產(chǎn)生洗錢、逃稅的機(jī)會。

（5）數(shù)字成本過高，存在資源浪費(fèi)情況。隨著全網(wǎng)算力迅猛增長，而發(fā)行總量遞減，導(dǎo)致單位數(shù)字貨幣的發(fā)行（挖礦）成本不斷提升。以比特幣為例，2017年，每枚比特幣挖礦成本高達(dá)萬元，主要為礦機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)所消耗的電費(fèi)等，高昂的生產(chǎn)成本無疑人為地抬高了比特幣的價格，使其背離貨幣本身不存在價格、僅作為計(jì)量單位的屬性，同時也造成了大量電力資源浪費(fèi)。

（6）網(wǎng)絡(luò)無物理隔離，存在技術(shù)安全風(fēng)險。由于分布式記賬模式在全網(wǎng)節(jié)點(diǎn)上均建立賬本，因此數(shù)字貨幣的交易機(jī)制運(yùn)行于互聯(lián)網(wǎng)中，傳統(tǒng)采取物理隔離防范網(wǎng)絡(luò)攻擊的方式無法應(yīng)用。這對網(wǎng)絡(luò)技術(shù)安全提出了更高要求。例如掌握了全網(wǎng)超過51%的節(jié)點(diǎn)，就可以以少數(shù)服從多數(shù)的優(yōu)勢輕易修改交易記錄。以往的先例是2014年，全球最大的比特幣交易平臺Mt.Gox被黑客攻擊，導(dǎo)致744408個比特幣丟失，損失極大。

三、數(shù)字貨幣的應(yīng)用前景分析

隨著信息技術(shù)飛速發(fā)展，第三方支付迅速普及，越來越多的資料、物品等實(shí)物開始數(shù)字化，以便更加方便地存儲和交易。這種背景下，紙質(zhì)貨幣數(shù)字化已成為必然趨勢。盡管現(xiàn)行的私有數(shù)字貨幣還存在這較大風(fēng)險，但法幣數(shù)字化（即發(fā)行法定數(shù)字貨幣）在不久的將來很可能實(shí)現(xiàn)。一些國家（如丹麥等）已率先開啟了無現(xiàn)金支付模式。如何結(jié)合、現(xiàn)行私有數(shù)字貨幣的技術(shù)優(yōu)勢與傳統(tǒng)貨幣的監(jiān)管、調(diào)控模式，發(fā)行法定數(shù)字貨幣成為亟待解決的熱點(diǎn)?？傮w來看，筆者認(rèn)為法定數(shù)字貨幣應(yīng)當(dāng)具備以下幾個特點(diǎn)：

1.統(tǒng)一發(fā)行，供給模式靈活可控

為使法定數(shù)字貨幣幣值穩(wěn)定，應(yīng)當(dāng)為其提供國家信用作為擔(dān)保，也就是將其作為法定貨幣發(fā)行。同時，為了保持貨幣政策的一致性，并能夠較快被社會廣泛接受，未來發(fā)行的法定數(shù)字貨幣與現(xiàn)行法幣的幣值應(yīng)當(dāng)保持一致，并由央行統(tǒng)一發(fā)行、管理和調(diào)控。兩者內(nèi)涵完全一致，區(qū)別僅為外在形態(tài)不同，法定數(shù)字貨幣為法幣的數(shù)字化替代品。這要求在技術(shù)層面，法定數(shù)字貨幣的供應(yīng)量應(yīng)能夠動態(tài)調(diào)控，以配合貨幣政策的實(shí)施。

2.數(shù)字流通，大幅降低實(shí)體成本

為充分發(fā)揮數(shù)字貨幣的優(yōu)勢，法定數(shù)字貨幣應(yīng)當(dāng)徹底擺脫實(shí)體成本約束。即發(fā)行、交易、回收等每個環(huán)節(jié)均在線上完成。從而無需發(fā)行印刷、保衛(wèi)押運(yùn)、復(fù)點(diǎn)清分、回籠銷毀等高額成本，將實(shí)體成本下降為0，以更好地實(shí)現(xiàn)綠色金融。同時，在算法上應(yīng)簡化發(fā)行與回收程序，避免“挖礦”式發(fā)行機(jī)制所帶來的資源浪費(fèi)。

3.信息透明，全面保障金融安全

法定數(shù)字貨幣應(yīng)在私有數(shù)字貨幣交易信息透明的技術(shù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加入身份認(rèn)證，能夠監(jiān)測到每一筆交易資金的來路去向，以及交易用戶完整的身份資料，避免紙幣、私有貨幣的匿名缺陷。如果技術(shù)層面能夠?qū)崿F(xiàn)，一方面能夠更加有效地監(jiān)測洗錢、逃稅、恐怖融資、販毒走私等非法交易；另一方面對已發(fā)生的詐騙等違法活動，可通過系統(tǒng)內(nèi)的交易記錄追溯到個人身份，大幅提升金融系統(tǒng)的安全性。

4.去向可溯，有效執(zhí)行各類政策

歷史上來看，有時央行的貨幣政策或政府的財(cái)政政策并沒有達(dá)到預(yù)期的效果。其原因之一是貨幣或財(cái)政資金的實(shí)際去向與投放意愿逐漸產(chǎn)生了偏差。但現(xiàn)行體制下，無法實(shí)現(xiàn)對貨幣或資金進(jìn)行實(shí)時跟蹤。而私有數(shù)字貨幣的分布式總賬技術(shù)提供了追溯貨幣去向的可能性，如對投放的貨幣或財(cái)政資金加以標(biāo)記，則可追溯其最終去向，從而檢驗(yàn)貨幣政策執(zhí)行是否徹底，或財(cái)政預(yù)算是否嚴(yán)格執(zhí)行等，便于相關(guān)機(jī)構(gòu)實(shí)施觀測、調(diào)整和改進(jìn)政策?？紤]到我國資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模龐大，可能還需結(jié)合數(shù)據(jù)挖掘、分析等算法加以改進(jìn)。

四、關(guān)于發(fā)行數(shù)字貨幣的建議

為平穩(wěn)推動法定數(shù)字貨幣發(fā)行，與現(xiàn)有紙質(zhì)法幣穩(wěn)定銜接，結(jié)合我國國情與社會現(xiàn)狀，建議主要從以下幾個方面入手：

1.完善法律制度，明確數(shù)字貨幣的法律定位

目前，我國尚無法律對數(shù)字貨幣進(jìn)行界定，也沒有發(fā)行和監(jiān)管的規(guī)定或標(biāo)準(zhǔn)。建議首先從立法出發(fā)，對涉及法幣的法律法規(guī)作出相應(yīng)修改，如《人民幣管理?xiàng)l例》《中國人民銀行法》等，增加法定數(shù)字貨幣的定義及適用范圍，明確管理、監(jiān)管機(jī)構(gòu)為一行三會，為后續(xù)發(fā)行法定數(shù)字貨幣奠定合法性與法定地位。

2.構(gòu)建監(jiān)管體系，規(guī)范流通法定數(shù)字貨幣

由人民銀行牽頭一行三會，根據(jù)法定數(shù)字貨幣的法律定義，參照現(xiàn)行紙幣的管理模式，建立其發(fā)行機(jī)制、交易規(guī)則、監(jiān)管框架及所屬會計(jì)科目，明確對應(yīng)金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入準(zhǔn)出標(biāo)準(zhǔn)等，使涉及法定數(shù)字貨幣的發(fā)行回收、交易操作、財(cái)務(wù)活動均有據(jù)可依，且與現(xiàn)行紙幣模式保持一致。

3.搭建信息平臺，充分發(fā)揮數(shù)字優(yōu)勢

進(jìn)一步加大金融科技的發(fā)展力度，從技術(shù)層面通盤考慮管理和操作需要，構(gòu)建數(shù)字貨幣流通的解決方案。由于我國人口規(guī)模、交易規(guī)模龐大，建議結(jié)合現(xiàn)有數(shù)字貨幣技術(shù)，最大程度地優(yōu)化數(shù)據(jù)存儲和網(wǎng)絡(luò)傳輸?shù)募夹g(shù)。盡可能地使法定數(shù)字貨幣的發(fā)行、交易、監(jiān)測與回收能夠?qū)崟r或當(dāng)日完成，提升法幣的流通效率與用戶體驗(yàn)。

4.加強(qiáng)信息安全，防范系統(tǒng)技術(shù)風(fēng)險

目前，社會上存在較多第三方支付機(jī)構(gòu)，也存在用戶身份信息泄露，為不法分子所利用的情況。建議在合理運(yùn)用其分布式快速記賬優(yōu)勢，使每一筆交易信息均能追溯資金的來源去向。同時，交易發(fā)起應(yīng)加入用戶身份驗(yàn)證，身份信息可參考現(xiàn)有密碼學(xué)技術(shù)進(jìn)行加密，保障用戶個人隱私。但監(jiān)管機(jī)構(gòu)在履行適當(dāng)?shù)氖掷m(xù)后，有權(quán)限識別、獲取每一筆交易的用戶身份資料，杜絕洗錢、逃稅等非法行為。此外，由于法定數(shù)字貨幣必然在互聯(lián)網(wǎng)中流通，還應(yīng)加強(qiáng)信息安全和災(zāi)備建設(shè)。

5.以點(diǎn)帶面，逐步推行

考慮到我國幅員遼闊，教育層次多樣的現(xiàn)狀，為使法定數(shù)字貨幣的發(fā)行與現(xiàn)行紙幣能夠穩(wěn)定、有序銜接。建議在發(fā)行初期選擇較為發(fā)達(dá)的地區(qū)、面向教育程度較高的群體試點(diǎn)發(fā)行，并加以政策宣傳和政策推動。一方面檢驗(yàn)監(jiān)管框架、數(shù)字系統(tǒng)的完善程度；另一方面可觀察用戶對法定數(shù)字貨幣的學(xué)習(xí)、使用和接受程度。待法定數(shù)字貨幣的概念普遍為大眾熟悉和接受后，再逐步增大發(fā)行量和發(fā)行范圍，與現(xiàn)行紙質(zhì)法幣并行，根據(jù)流通的實(shí)際情況逐步建立紙質(zhì)貨幣的退出機(jī)制。

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注：本文僅代表作者個人觀點(diǎn)，與所在單位無關(guān)。