區(qū)塊鏈技術(shù)在票據(jù)市場的應(yīng)用研究

王曉慧

【摘 要】在2016年12月15日，央行數(shù)字票據(jù)基于區(qū)塊鏈的全生命周期的登記流轉(zhuǎn)和基于數(shù)字貨幣的票款對付（DVP）結(jié)算功能已經(jīng)全部實現(xiàn)，顯示區(qū)塊鏈技術(shù)在數(shù)字票據(jù)場景的應(yīng)用驗證落地。數(shù)字票據(jù)作為基于區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建的一種金融業(yè)務(wù)應(yīng)用場景，實際應(yīng)用對區(qū)塊鏈技術(shù)的廣泛應(yīng)用具有重大意義。一旦數(shù)字票據(jù)成功使用，可以擴展用于其他多項金融產(chǎn)品，包括債券、股權(quán)、外匯、紙黃金等，拓寬區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域。

【關(guān)鍵詞】區(qū)塊鏈；數(shù)字票據(jù)；數(shù)字貨幣

一、研究背景

票據(jù)作為一種便捷的支付結(jié)算、融資和貨幣政策工具，滿足企業(yè)和銀行短期資金的需要，并以其利率市場化先行的角色，深受金融機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)的重視。我國從2009年起引入電子票據(jù)，紙質(zhì)票據(jù)與電子票據(jù)并行，目前我國票據(jù)市場交易活躍，規(guī)模迅速擴張。

然而票據(jù)案件卻頻頻發(fā)生不禁讓各市場主體風(fēng)聲鶴唳，當(dāng)前票據(jù)的主要缺陷，一是在于票據(jù)的真實性，目前市場中仍然存在票據(jù)造假、克隆票、變造票等偽造紙質(zhì)票據(jù)的現(xiàn)象；二是票據(jù)信用風(fēng)險較高，商業(yè)匯票到期承兌人不及時兌付的現(xiàn)象屢現(xiàn)；三是票據(jù)違規(guī)交易，當(dāng)前票據(jù)市場中存在為了謀私利一票多賣、清單交易、過橋銷規(guī)模、帶行帶票、出租賬戶的違規(guī)行為，難以有效管控和進(jìn)行風(fēng)險防范，票據(jù)市場演變成融資套利和規(guī)避監(jiān)管行為的“溫床”。引入新的解決方案勢在必行。區(qū)塊鏈技術(shù)以其獨特的技術(shù)特性使得數(shù)字票據(jù)成為可能，為解決現(xiàn)行票據(jù)市場缺陷提供了更好的選擇。

區(qū)塊鏈，源于一個古老的數(shù)學(xué)問題——拜占庭將軍問題，是一個通過去中心化和去信任的方式集體維護(hù)一個可靠數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)方案。簡單點說就是一種全民參與記賬的技術(shù)，在一段時間內(nèi)更新一次數(shù)據(jù)，系統(tǒng)會判斷這段時間內(nèi)記賬最快最好的人，將所記錄的內(nèi)容寫到賬本上，并將賬本內(nèi)容發(fā)送給系統(tǒng)中所有人進(jìn)行備份。

二、區(qū)塊鏈的技術(shù)特點及應(yīng)用

（一）去中心

在區(qū)塊鏈機構(gòu)中，每一個節(jié)點都是系統(tǒng)的一部分，且權(quán)利相等，攻擊部分節(jié)點并不會影響到整個系統(tǒng)和數(shù)據(jù)。運用區(qū)塊鏈分布式結(jié)構(gòu)可以控制風(fēng)險，降低傳統(tǒng)模式下中心化系統(tǒng)的建設(shè)及運維綜合成本，依靠分布式的結(jié)構(gòu)支撐具有強大的抗攻擊性，抵抗黑客攻擊，分布式數(shù)據(jù)庫由每個權(quán)利相等的區(qū)塊鏈接而成，不會因為一個或幾個節(jié)點出錯而影響參與者或者整個系統(tǒng)的運行，更不會影響數(shù)據(jù)的進(jìn)一步存儲和交易更新。

（二）去信任

交易雙方通過純數(shù)學(xué)的方式建立信任關(guān)系，所有的規(guī)則都以算法程序表達(dá)極大地降低了信任成本，頂替了傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)模式中的中央節(jié)點或者支付平臺。

（三）時間戳

這是區(qū)塊鏈最大的創(chuàng)新點。對系統(tǒng)內(nèi)某一時間段生成的所有信息進(jìn)行打包而生成區(qū)塊，根據(jù)上一個區(qū)塊的索引（哈希值）鏈接在一起，首尾相連便形成了鏈。這種結(jié)構(gòu)形成的“時間戳”無形中為查找歷史數(shù)據(jù)和信息提供了便利，且每個區(qū)塊信息都不可篡改、無法偽造。利用區(qū)塊鏈的時間戳特性，方便對票據(jù)信息及價值交換進(jìn)行檢索和跟蹤，同時利用參與者行為數(shù)據(jù)的記錄和累積，進(jìn)行信用分析和評估，對企業(yè)信用水平提供可靠的參考依據(jù)。

（四）非對稱加密

區(qū)塊鏈的數(shù)學(xué)共識機制采用非對稱加密算法，即在加密和解密的過程中使用一個“密鑰對”，用其中一個密鑰（公鑰）加密后，對應(yīng)“密鑰對”中的另一個密鑰（私鑰）才能解開，同時“密鑰對”中的兩個密鑰具有非對稱的特點，即使一個密鑰公開后，根據(jù)公開的密鑰其他人無法算出另外一個密鑰。區(qū)塊鏈在票據(jù)市場的應(yīng)用場景中，使用密鑰進(jìn)行解密與驗證，非對稱加密使得參與者更容易達(dá)成共識，大大減少價值交換中的摩擦。

（五）智能合約

區(qū)塊鏈可以基于系統(tǒng)中可信的不可篡改的數(shù)據(jù)，自動執(zhí)行一些預(yù)先設(shè)定好的條約或者規(guī)則，形成智能合約，便于處理一些特定的交易模式，利用智能合約這個特性可以對票據(jù)市場進(jìn)行智能化管理與控制。以票據(jù)代持模式為例，通過編程將約定買回的日期計入智能合約，形成對合約不可篡改的約束，在票據(jù)到期時自動執(zhí)行贖回買斷操作，替代傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)中對線下合約的依賴，規(guī)避違約風(fēng)險。

三、數(shù)字票據(jù)的應(yīng)用場景

區(qū)塊鏈的核心技術(shù)應(yīng)可用于構(gòu)建數(shù)字票據(jù)。所謂數(shù)字票據(jù)，即將區(qū)塊鏈技術(shù)融入電子票據(jù)形式中，兼具電子票據(jù)與區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢，彌補了傳統(tǒng)紙質(zhì)票據(jù)和電子票據(jù)的缺陷。

使用區(qū)塊鏈承載數(shù)字票據(jù)的完整生命周期，并采用智能合約優(yōu)化票據(jù)交易與結(jié)算流程，提高交易效率并可以應(yīng)用于很多全新的業(yè)務(wù)場景。

在承兌環(huán)節(jié)，不同的企業(yè)在整個網(wǎng)絡(luò)體系中占據(jù)不同的節(jié)點，通過設(shè)計一套算法來完成承兌環(huán)節(jié)，并生成相應(yīng)的數(shù)據(jù)區(qū)塊，省去與中心信息傳遞的環(huán)節(jié)，提升效率，票據(jù)權(quán)利歸屬和票據(jù)承兌人的擔(dān)保責(zé)任由“時間戳”顯示，并且由于通過區(qū)塊鏈的實現(xiàn)方式每個節(jié)點都有自己的私鑰，私鑰對信息簽名，一旦私鑰丟失或被破解，產(chǎn)生的信息將公開至全網(wǎng)絡(luò)，可以維護(hù)信息安全。

在流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，通過智能合約編程對票據(jù)的流轉(zhuǎn)、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、回購等流轉(zhuǎn)交易進(jìn)行限制。在流轉(zhuǎn)中可參照比特幣中的交易場景，賣出方公布公鑰、買入方拿私人的私鑰進(jìn)行匹配，建立適當(dāng)規(guī)則來由第三方完成信息的記錄并生成數(shù)據(jù)區(qū)塊即可實現(xiàn)點對點交易。

在托收環(huán)節(jié)，通過編程將約定買回的日期計入智能合約，程序在票據(jù)到期時自動執(zhí)行托收申請操作，待托收完成后由第三方完成信息的記錄并生成數(shù)據(jù)區(qū)塊即可，省去中間環(huán)節(jié)，規(guī)避違約風(fēng)險。

對于交易清算功能，為了達(dá)到DVP券款對付的目的，可以引入央行數(shù)字貨幣，發(fā)揮數(shù)字貨幣的支付結(jié)算功能。各國央行重視數(shù)字貨幣的研究，在票據(jù)市場中引入數(shù)字貨幣進(jìn)行小范圍測試可以為未來發(fā)行法定數(shù)字貨幣做準(zhǔn)備。

四、應(yīng)用中面臨的問題

區(qū)塊鏈應(yīng)用到票據(jù)市場在帶來巨大優(yōu)勢的同時，也面臨著重重挑戰(zhàn)。

區(qū)塊鏈自身具有高能耗的問題。誠如比特幣，在“挖礦”過程中的主要成本轉(zhuǎn)移到硬件成本和由之帶來的電力成本等，如何在應(yīng)用區(qū)塊鏈降低原票據(jù)系統(tǒng)成本之后，將總成本降低最大化是一個重要的問題。

數(shù)據(jù)的存儲空間問題。為了保證數(shù)據(jù)的完整性，每一個區(qū)塊上記錄的交易是上一個區(qū)塊形成之后、該區(qū)塊被創(chuàng)建前發(fā)生的所有價值交換活動，所以市場規(guī)模較大，信息量充足的情況下進(jìn)行數(shù)據(jù)同步整個交易系統(tǒng)中各個參與節(jié)點必須有足夠的信息存儲空間以維持運行。

處理抗壓能力問題。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用中，一旦每秒產(chǎn)生的交易量超過系統(tǒng)的設(shè)計容納能力，或者超過最弱節(jié)點的容納能力，那么交易就自動進(jìn)入到隊列進(jìn)行排隊，給使用者帶來不良體驗。比特幣網(wǎng)路已經(jīng)嚴(yán)重超載，在數(shù)字票據(jù)市場大規(guī)模交易的環(huán)境下，區(qū)塊鏈在票據(jù)市場中的抗壓能力是決定其發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢的重要能力。

安全問題從來是一種技術(shù)能否大規(guī)模應(yīng)用的首要考慮。區(qū)塊鏈自身非對稱性加密技術(shù)保護(hù)了一部分的信息安全，公鑰即使丟失也不會影響到交易或者系統(tǒng)的信息安全，但是如何保證用戶或者機構(gòu)的私鑰不被黑客攻擊竊取同樣也是應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)該重視的問題。

借助區(qū)塊鏈技術(shù)的票據(jù)流通平臺，實行點對點交易，每個節(jié)點代表一個市場的參與方，自身也有相應(yīng)的系統(tǒng)運行，與傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)化開發(fā)接口不同，不同系統(tǒng)對接是區(qū)塊鏈技術(shù)大規(guī)模應(yīng)用可行性的一大挑戰(zhàn)。同時，構(gòu)建金融機構(gòu)之間異構(gòu)多源數(shù)據(jù)接口之間互通操作的標(biāo)準(zhǔn)，適配與兼容各類金融業(yè)務(wù)應(yīng)用場景，提升中后臺運營效率，這將進(jìn)一步完善我國的金融基礎(chǔ)設(shè)施。

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