關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值的方法

謝冰

隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的不斷發(fā)展，其兼并、收賬等相關(guān)資本動(dòng)作活躍，因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的估算不能依循傳統(tǒng)企業(yè)的估值方法，選取恰當(dāng)?shù)墓乐捣椒ㄊ菍?duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實(shí)際價(jià)值估計(jì)的關(guān)鍵?；诖?，本文首先對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行了分析，然后對(duì)當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值過(guò)程中出現(xiàn)的難點(diǎn)進(jìn)行了分析，最后對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法進(jìn)行探析。認(rèn)為，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)應(yīng)重視用戶(hù)流量、客戶(hù)價(jià)值、以及無(wú)形資產(chǎn)等相關(guān)資產(chǎn)的估算。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè) 估值方法

引言

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要是指伴隨著互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)技術(shù)的逐步成熟而興起的一系列以計(jì)算機(jī)技術(shù)為基礎(chǔ)的，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為消費(fèi)者提供商品和服務(wù)從而獲取經(jīng)濟(jì)利益的企業(yè)，主要分為基礎(chǔ)型、服務(wù)型以及終端型三類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)企。從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的內(nèi)容可以看出互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是一個(gè)伴隨互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)成熟而迅速發(fā)展起來(lái)的一個(gè)企業(yè)類(lèi)型，與傳統(tǒng)企業(yè)有很大區(qū)別，提供的商品和服務(wù)也有其自由的特點(diǎn)，隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的影響力、企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其企業(yè)上市速度、企業(yè)更迭速度以及兼并、收購(gòu)等相關(guān)資本運(yùn)作遠(yuǎn)遠(yuǎn)比傳統(tǒng)企業(yè)更加活躍。但是，不可否認(rèn)的是雖然互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展迅猛，但是其區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)的盈利商業(yè)模式對(duì)其企業(yè)的實(shí)際價(jià)值的估計(jì)有著重要的影響。因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的估算不能依循傳統(tǒng)企業(yè)的估值方法，需對(duì)其針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特性采用相應(yīng)的估值方法。基于此，本文首先對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行分析，然后對(duì)當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值過(guò)程中jL現(xiàn)的難點(diǎn)進(jìn)行分析，最后對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法進(jìn)行探析。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)，其是一個(gè)伴隨互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)成熟而迅速發(fā)展起來(lái)的一個(gè)企業(yè)類(lèi)型，其業(yè)務(wù)模式具有其自己的特點(diǎn)：一是盈利模式：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式為了吸引更多的用戶(hù)，企業(yè)會(huì)提供一批相關(guān)的收費(fèi)、免費(fèi)商品或服務(wù)，通過(guò)免費(fèi)的服務(wù)與大量的用戶(hù)建立聯(lián)系，然后通過(guò)逐步在免費(fèi)服務(wù)的基礎(chǔ)上增加相關(guān)付費(fèi)服務(wù)獲取企業(yè)利潤(rùn)。二是用戶(hù)體驗(yàn)：不同于傳統(tǒng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展最基礎(chǔ)的是用戶(hù)量，通過(guò)不斷提升商品和服務(wù)性能，改善用戶(hù)體驗(yàn)才時(shí)推動(dòng)企業(yè)發(fā)展盈利的根本保證。三是輕資產(chǎn)特性：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)多是建立在品牌、用戶(hù)體驗(yàn)等相關(guān)無(wú)形資產(chǎn)上建立和發(fā)展的。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值難點(diǎn)分析

根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式以及業(yè)務(wù)特點(diǎn)可以看出，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值多取決于其無(wú)形資產(chǎn)以及用戶(hù)體驗(yàn)等相關(guān)方面，這就導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在估值過(guò)程中存在一定的困難：一是無(wú)形資產(chǎn)難以估值：區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)屬于一種發(fā)展速度快，在一定程度上衰落也快的企業(yè)，這就難以保證互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)的長(zhǎng)久價(jià)值。二是收入不清晰：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展前期產(chǎn)品研發(fā)需要投入大量的資金，后期服務(wù)推廣也需要投入大量資金用來(lái)吸引用戶(hù)，其經(jīng)營(yíng)也主要是通過(guò)“免費(fèi)+付費(fèi)”這種盈利模式獲得企業(yè)利潤(rùn)，其獲得利潤(rùn)有一定的時(shí)間差，這就導(dǎo)致對(duì)其進(jìn)行估值時(shí)難以衡量企業(yè)的盈利狀態(tài)。三是其他因素：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的用戶(hù)體驗(yàn)、用戶(hù)量這些特點(diǎn)都是難以用具體的標(biāo)準(zhǔn)去衡量的，內(nèi)部企業(yè)經(jīng)營(yíng)與外部競(jìng)爭(zhēng)都會(huì)對(duì)其產(chǎn)生重要影響，用戶(hù)體驗(yàn)以及用戶(hù)量難以維持或者難以保證可以持續(xù)攀升。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值方法

通過(guò)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式以及當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值過(guò)程中出現(xiàn)的難點(diǎn)進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)應(yīng)著重關(guān)注產(chǎn)品和服務(wù)的用戶(hù)體驗(yàn)，品牌影響力等相關(guān)方面。因此，區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)應(yīng)重視用戶(hù)流量、客戶(hù)價(jià)值、以及無(wú)形資產(chǎn)等相關(guān)方面。

（1）用戶(hù)流量、客戶(hù)價(jià)值估值：對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)用戶(hù)流量進(jìn)行估值時(shí)準(zhǔn)確衡量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實(shí)際價(jià)值的關(guān)鍵。以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)用戶(hù)為單位，對(duì)單個(gè)用戶(hù)可以為企業(yè)帶來(lái)的價(jià)值進(jìn)行估計(jì)，在此基礎(chǔ)上對(duì)互聯(lián)網(wǎng)所有付費(fèi)用戶(hù)可以為企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行加總，從而估算互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的用戶(hù)流量?jī)r(jià)值。

（3）用戶(hù)忠誠(chéng)度：對(duì)互聯(lián)網(wǎng)氣的用戶(hù)忠誠(chéng)度進(jìn)行估算是估算企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵。用戶(hù)的忠誠(chéng)度主要體現(xiàn)在活躍度、粘度等相關(guān)方面，用戶(hù)的忠誠(chéng)度越高，在使用互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)時(shí)付費(fèi)的可能性就越大，為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益就越多。

（3）無(wú)形資產(chǎn)估值：區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)是其價(jià)值的重要組成部分，因此，在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，不僅要考量其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)其無(wú)形資產(chǎn)（品牌影響力、用戶(hù)量、持續(xù)創(chuàng)新能力）也要做出準(zhǔn)確的估值。

結(jié)語(yǔ)

通過(guò)本文論述可以發(fā)現(xiàn)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行估值的前提是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式做出準(zhǔn)確分析，定位互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特點(diǎn)，在此基礎(chǔ)之上選擇恰當(dāng)?shù)墓乐捣椒ㄊ菍?duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實(shí)際價(jià)值進(jìn)行估算的關(guān)鍵。

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