私募股權(quán)基金對中小企業(yè)公司治理的影響和對策研究

何勉潔

摘要：私募股權(quán)基金對中小企業(yè)公司的治理會造成一定的影響。依照社會市場經(jīng)濟(jì)下的中小企業(yè)現(xiàn)存模式對企業(yè)經(jīng)濟(jì)問題和中小企業(yè)的私募股權(quán)投資問題作出分析。為了讓中小企業(yè)治理工作朝著良好的方向發(fā)展。本文對中小企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)作出研究，通過設(shè)立完善機(jī)制的方式對中小企業(yè)的工作制度作出規(guī)范，進(jìn)而改善公司的經(jīng)營環(huán)境，保證中小企業(yè)可以穩(wěn)步成長。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金 中小企業(yè) 公司治理

私募股權(quán)投資，英文名是PrivateEquity，簡稱PE。它的出現(xiàn)為社會市場帶來了活力，對完善公司管理制度有著很大的幫助。近年來，我國私募股權(quán)投資基金行業(yè)發(fā)展迅速，對推動中小企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級發(fā)揮了重要作用。自2014年證監(jiān)會頒布了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（證監(jiān)會令【105】號），引發(fā)了市場各方的高度關(guān)注?？梢哉f，私募股權(quán)投資對我國的資本格局影響逐漸增大。政府也加大了對這一投資管理制度的關(guān)注，制定相關(guān)的管理?xiàng)l例，加大市場監(jiān)督力度，保證市場發(fā)展環(huán)境的良性循環(huán)。隨著私募股權(quán)投資這一經(jīng)營模式的出現(xiàn)，中小企業(yè)公司的治理方式也出現(xiàn)了新的變化。在對中小企業(yè)公司管理環(huán)境和治理方向進(jìn)行判斷時(shí)，需要針對中小企業(yè)公司發(fā)展治理問題，制定解決方案和措施。

一、私募股權(quán)投資和中小企業(yè)治理之間的關(guān)聯(lián)性

私募股權(quán)投資更多強(qiáng)調(diào)資金來源以及股權(quán)投資的方式，它的投資對象涵蓋范圍廣。包括企業(yè)首次公開發(fā)行的權(quán)益投資、企業(yè)發(fā)行以后的股權(quán)投資或是可轉(zhuǎn)型債券等。在企業(yè)經(jīng)營管理過程中，企業(yè)分為初創(chuàng)期、成熟期、成長期、Pre-IPO。在企業(yè)成功上市以后，各個(gè)階段的資本投資變化和資本特征也會發(fā)生轉(zhuǎn)變。為了改善企業(yè)的經(jīng)營管理水平，提升企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)效益，幫助中小企業(yè)攻克資金難關(guān)，企業(yè)可以通過獲得私募股權(quán)的支持實(shí)踐自身的經(jīng)營價(jià)值，提升企業(yè)的工作管理水平，增大經(jīng)營產(chǎn)值，提升企業(yè)的綜合競爭力。

在對企業(yè)進(jìn)行治理過程中，需要將私募股權(quán)的投資運(yùn)作管理水平提升到新的高度，在進(jìn)行資金籌措、資金引導(dǎo)以及資金運(yùn)營等工作環(huán)節(jié)時(shí)，需要保證各個(gè)資金操作環(huán)節(jié)的銜接性，保證企業(yè)具有良性的經(jīng)營環(huán)境，也能在經(jīng)營發(fā)展過程中創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，為了保證中小企業(yè)擁有更好的工作治理環(huán)境，企業(yè)需要對自身的經(jīng)營制度作出分析，考慮市場經(jīng)濟(jì)政策以及中小企業(yè)的發(fā)展環(huán)境，進(jìn)而獲得更多的投資回報(bào)率。有學(xué)者指出，治理好公司的關(guān)鍵就是解決公司所有權(quán)問題，對于中小企業(yè)而言，他們的經(jīng)營方式適中，管理方式靈活，建立良好的工作路徑解決公司的所有權(quán)以及管理權(quán)分離的問題就顯得十分重要。對于公司的大股東來說，保證公司的控制權(quán)顯得十分重要，但是對于家族式的中小企業(yè)來說，企業(yè)管理者的控股權(quán)利過于突出，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部的對工作職員的任用關(guān)系化，個(gè)人主義濃重，影響企業(yè)的決策和發(fā)展。

二、中小企業(yè)公司常見的治理問題

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰

我國的《公司法》不斷完善，好的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境也給予了人們更多的辦企機(jī)會，這就帶了一定的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，卻也衍生出了更多的企業(yè)管理問題。創(chuàng)辦公司的簡易度降低了公司的創(chuàng)建難度，卻也增加了社會上家族企業(yè)的數(shù)量，這就降低了對企業(yè)的良性管理。為了提升企業(yè)的工作效率，就需要增強(qiáng)執(zhí)權(quán)這對企業(yè)的控制力，但這也導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生高度集權(quán)的工作管理現(xiàn)象，影響企業(yè)管理決策的公正性。企業(yè)缺乏客觀的決策評價(jià)體系，導(dǎo)致決策管理工作過于主觀，企業(yè)在對公司進(jìn)行治理過程中也存在交叉持股的問題，管理不當(dāng)會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)系列的連鎖反應(yīng)。其中包括大股東和公司高管的沖突，以及薪酬管理不規(guī)范等問題。在對人力資本進(jìn)行判定時(shí)，企業(yè)更加看重的員工可以為企業(yè)創(chuàng)造多少經(jīng)濟(jì)價(jià)值。這也導(dǎo)致企業(yè)沒有做出以人為本的工作考核方式，造成企業(yè)內(nèi)部人員流動率較高，職工的工做作情緒也不夠穩(wěn)定。

（二）考核激勵(lì)機(jī)制不客觀

中小企業(yè)的工作考核機(jī)制不客觀時(shí)企業(yè)管理工作中明顯存在的問題，單一的績效管理方式很難對職工產(chǎn)生吸引了。企業(yè)高層的管理人員對股權(quán)的控制也十分嚴(yán)格，所以不會做出給予優(yōu)秀職工股權(quán)激勵(lì)的決策，這就導(dǎo)致中小企業(yè)人員無法做出完整的職業(yè)規(guī)劃，損害企業(yè)職工的工作熱情，降低職工的工作參與度。

（三）決策管理系統(tǒng)不夠完善

企業(yè)缺乏完善的決策管理系統(tǒng)，我國中小企業(yè)在上市前會成立企業(yè)監(jiān)事會以及股東大會等工作部門。但是經(jīng)營者不會讓監(jiān)事會發(fā)揮真正的管理效用。作為中小企業(yè)的創(chuàng)始人，他們的集權(quán)掌控意識很高。建立相關(guān)部門的目的是為了保證企業(yè)成功上市。但是企業(yè)管理者并不會讓股東大會和企業(yè)監(jiān)事會發(fā)揮作用。在企業(yè)進(jìn)行重要發(fā)展決策時(shí)，還是由執(zhí)權(quán)者對企業(yè)的發(fā)現(xiàn)方向和經(jīng)營方式作出判斷。董事會的主觀意愿直接影響公司的發(fā)展，小股東在企業(yè)內(nèi)部的話語權(quán)也十分有限。

三、私募股權(quán)投資對中小企業(yè)的影響

隨著私募股權(quán)投資的加入，中小企業(yè)將重新確立基金管理者以及債權(quán)人。董事會和企業(yè)高管之間的工作關(guān)系將發(fā)生新的變化。在企業(yè)信息流動過程中，企業(yè)會擁有更多的信息探索渠道。隨著信息流動性的增強(qiáng)，企業(yè)的工作產(chǎn)權(quán)也會變得更加清晰。隨著股權(quán)結(jié)構(gòu)的分布方式變得合理，企業(yè)的工作激勵(lì)制度以及決策方式就會產(chǎn)生新的變化。工作管理制度也會逐步被完善，這樣企業(yè)的決策機(jī)制會隨之轉(zhuǎn)變，決策機(jī)構(gòu)的管理方式也會產(chǎn)生出新的工作變化。債權(quán)人和小股東的工作利益得到保障，企業(yè)也會樹立更加遠(yuǎn)大的工作發(fā)展目標(biāo)，將工作的治理水平提升到新的高度。

（一）清晰的企業(yè)產(chǎn)權(quán)管理方式

中小企業(yè)普遍存在企業(yè)產(chǎn)權(quán)管理模糊的問題。目前存在一下幾種產(chǎn)權(quán)判定方式。（1）企業(yè)掌權(quán)者工作管理能力突出，企業(yè)存在良好的經(jīng)營發(fā)展空間。但是企業(yè)的經(jīng)營方式相對封閉，經(jīng)營者具有對企業(yè)的獨(dú)立掌控能力。（2）企業(yè)規(guī)模相對較大，企業(yè)主的工作能力強(qiáng)，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)的工作開放度高。有企業(yè)經(jīng)營者和其它股權(quán)持有者共對同對企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行控制。（3）企業(yè)處于半封閉半開放的狀態(tài)，主要由業(yè)主對企業(yè)工作發(fā)展方向進(jìn)行調(diào)控。私募股權(quán)投資成立以后首先對企業(yè)的產(chǎn)權(quán)管理方式進(jìn)行清晰的規(guī)范。通過對企業(yè)內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)的分析，對企業(yè)的工作管理方向進(jìn)行規(guī)劃。企業(yè)的內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)由董事會、監(jiān)理會、管理層、債權(quán)人、投資者以及社會資本共同構(gòu)成。經(jīng)過私募股權(quán)的對中小企業(yè)工作管理制度的完善，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、績效考核機(jī)制、公司發(fā)展決策機(jī)制采用可更加合理的方式進(jìn)行掌控。而這也讓公司治理方向表現(xiàn)出了良好的傾向性。

（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變

股權(quán)結(jié)構(gòu)在改變以后，治理工作就會變得更加完善。管理人員在對工作方向進(jìn)行控制時(shí)，也需要保證治理結(jié)構(gòu)的科學(xué)性，下面從以下幾個(gè)角度對企業(yè)的股權(quán)的分布方式進(jìn)行判定。（1）私募股權(quán)被引入之后，明顯的削弱了家族式企業(yè)的持股數(shù)額。為了讓中小企業(yè)完成可持續(xù)發(fā)展的工作目標(biāo)，就需要私募股權(quán)投資人增加在中小企業(yè)內(nèi)部的控制比例。進(jìn)而削弱家族式企業(yè)的持股份額。這樣企業(yè)的高管層就能持有一定的股本，員工也提升自身的熱情，通過認(rèn)購公司股權(quán)的方式，完善公司內(nèi)部的決策內(nèi)容。

（2）私募股權(quán)投資成立以后，可以為中小企業(yè)提供更加全面的社會網(wǎng)絡(luò)和企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)，采用戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式增加企業(yè)的控股數(shù)額就能提升企業(yè)的創(chuàng)新管理能力。在合理的企業(yè)管理范圍內(nèi)，企業(yè)職工可以出資認(rèn)購部分股權(quán)，進(jìn)而保證公司工作決策的客觀性。

四、結(jié)束語

私募股權(quán)的投資管理解決了中小企業(yè)的生產(chǎn)困境、資金困境，幫助中小企業(yè)轉(zhuǎn)變了公司的管理架構(gòu)，進(jìn)而提升企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況，創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。在此期間，中小企業(yè)的品牌效應(yīng)逐漸提升，最終增強(qiáng)企業(yè)的管理影響力。中小企業(yè)從創(chuàng)建到發(fā)展，期間需要一個(gè)實(shí)踐和完善的過程，私募股權(quán)投資方式的出現(xiàn)可以一定程度滿足中小企業(yè)公司的治理需求，為企業(yè)建立了更為合理的運(yùn)作模式。