金融抑制背景下企業(yè)金融化的行為分析

施晨彥

【摘 要】 將中國企業(yè)與全球企業(yè)相比較，中國企業(yè)具有自己獨(dú)特的發(fā)展優(yōu)勢。然而盡管如此，在中國企業(yè)發(fā)展的過程中，往往會(huì)出現(xiàn)很多意想不到的困難。比如說，企業(yè)會(huì)遇到資金短缺的問題，并且這一問題難以被解決。從某種意義上來說，我國企業(yè)可持續(xù)發(fā)展最大的難題是資金短缺。在我國企業(yè)發(fā)展的過程中，由于中國企業(yè)在銀行貸款總額中沒有足夠的地位，所以我國企業(yè)還無法達(dá)到企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的要求，因此，我國企業(yè)的發(fā)展也就受到了限制。

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)金融化 行為分析 金融背景

當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)受到私有化和金融自由化的影響，其發(fā)展迎來了一種新的模式，也就是資本主義金融化的模式。在當(dāng)今世界，金融業(yè)的發(fā)展空間越來越大，實(shí)際行業(yè)的發(fā)展空間越來越少，金融業(yè)的利潤業(yè)的利潤也就越來越大。與此同時(shí)，在非金融企業(yè)發(fā)展的過程中，企業(yè)投資金融項(xiàng)目的成本越來越多，并且大量的非金融企業(yè)已經(jīng)成立了財(cái)務(wù)管理部門。迄今為止，有些學(xué)者認(rèn)為金融自由化和經(jīng)濟(jì)全球化會(huì)造成經(jīng)濟(jì)金融化的結(jié)果。因此，我國的非金融產(chǎn)業(yè)迎來了一次重大的改革，造成這場改革的原因有兩個(gè)：第一個(gè)是實(shí)體企業(yè)發(fā)展困難，第二個(gè)是金融壟斷的現(xiàn)象較為嚴(yán)重。中華人民共和國第十九屆全國代表大會(huì)提到，為了實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，必須對(duì)實(shí)體企業(yè)實(shí)施深化改革，同時(shí)需要形成合理的制度，并且盡可能地提高中國經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量。因此，本論文從我國的實(shí)際情況出發(fā)，提出了一些適合我國企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略。

一、企業(yè)金融化受金融抑制影響的實(shí)際情況

從1992年開始，我國的金融模式正在不斷向市場化方向靠近。中國政府也降低了存貸款的要求，實(shí)行了新的匯率制度。與其他發(fā)展中國家相比較，我國金融體制改革實(shí)施的程度較大，并且我國政府對(duì)企業(yè)的管理程度也較大。企業(yè)金融化受金融抑制影響的結(jié)果主要有以下幾個(gè)方面：

1.1市場利率比基準(zhǔn)利率高。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)可以了解到，我國法律明文規(guī)定，銀行的存款利率必須在百分之二到百分之四之間波動(dòng)。然而我國大部分銀行在扣除通脹率后，存款利率已經(jīng)等于零，可想而知，這大大違反了我國的法律。如果市場利率持續(xù)低于中國官方利率，那么將大大地影響我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然而經(jīng)過那么多年的發(fā)展，我國的實(shí)際平均利率仍然只有百分之零點(diǎn)二五，與很多其他發(fā)展中國家相比，我國的實(shí)際平均利率還落后了一大截。

1.2人民幣匯率管理比較嚴(yán)格。在2016的時(shí)候，中國加入了國際貨幣基金組織的行列。然而，我國不僅僅匯率機(jī)制的建立進(jìn)程進(jìn)程緩慢，并且開立賬戶資本的進(jìn)程也非常緩慢。特別是在最近的這一段時(shí)間內(nèi)，人民幣的價(jià)值不斷在減少，國外的情況也是不容熱觀。最近的這幾年，國家先后制定了許多發(fā)展戰(zhàn)略，希望以此來提高人民幣的價(jià)值。

1.3金融業(yè)的壟斷現(xiàn)象比較突出。迄今為止，我國金融市場的形勢由以下幾種金融機(jī)構(gòu)組成：第一種是新農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，第二種是股份制金融機(jī)構(gòu)，第三種是城市商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)，第四種是國有金融機(jī)構(gòu)。然而，我國五家國有銀行的總資產(chǎn)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于其他發(fā)展中國家。從國有銀行發(fā)展的實(shí)際情況來看，金融業(yè)的壟斷現(xiàn)象依然比較突出。

二、企業(yè)金融化受金融抑制影響的行為

有些學(xué)者并不認(rèn)為經(jīng)濟(jì)自由化的出現(xiàn)是受到金融自由化和經(jīng)濟(jì)全球化的影響。然而，到目前為止，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度極慢，并且非金融企業(yè)也出現(xiàn)了“非正常經(jīng)營”現(xiàn)象。正因?yàn)槿绱?，我國政府需要制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略，更好地發(fā)展我國的經(jīng)濟(jì)。企業(yè)金融化受金融抑制的影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

2.1金融部門的資產(chǎn)份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)體部門的資產(chǎn)份額。我國金融企業(yè)的GDP正在不斷增加，導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因是股權(quán)分置的改革。最近的這幾年來，在中國的GDP中，有百分之八點(diǎn)四的利益是金融業(yè)創(chuàng)造的，在這一方面上，中國已經(jīng)超過了很多其他國家。金融公司資產(chǎn)的逐漸增加，導(dǎo)致金融企業(yè)和非金融企業(yè)這之間的差距越來越大。在2006年的時(shí)候，根據(jù)數(shù)據(jù)可以了解到，經(jīng)過十多年的發(fā)展，上市金融公司的總資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了未上市金融公司的總資產(chǎn)。

2.2在非金融企業(yè)中金融投資活動(dòng)越來越多。我國非金融上市公司并沒有受到全球金融危機(jī)的影響，依然保持了相對(duì)穩(wěn)定的金融資產(chǎn)，與此同時(shí)，我國非金融上市公司的資金投入也在逐年增加。并且在非金融企業(yè)發(fā)展的過程中，金融資產(chǎn)所占的比例每年都在增加。在2014年的時(shí)候，在非金融企業(yè)中，金融資產(chǎn)達(dá)到了6.45萬億元，則遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2008年的金融資產(chǎn)。通過以上數(shù)據(jù)可以了解到，在非金融企業(yè)發(fā)展的過程中，融資產(chǎn)所占的比例越來越多。

三、在金融抑制的影響下企業(yè)金融化的原因

受到財(cái)務(wù)約束的影響，企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)行為主要有以下兩個(gè)原因：第一個(gè)原因是實(shí)體融資難，第二個(gè)原因是金融業(yè)收益高。從企業(yè)和財(cái)務(wù)的角度來看待問題，企業(yè)制定的發(fā)展戰(zhàn)略已經(jīng)有了一定的效果，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

3.1金融業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益逐漸增加。中國金融業(yè)自從1999年以來，其發(fā)展情況越來越好。在這二十多年來，中國金融業(yè)的年均凈資產(chǎn)回報(bào)率為百分之十二點(diǎn)一二，這樣高的資產(chǎn)回報(bào)率與能源行業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)率相差不多。雖然發(fā)生了金融危機(jī)，但是我國金融業(yè)的年均凈資產(chǎn)回報(bào)率為百分之十六點(diǎn)五五，這樣高的資產(chǎn)回報(bào)率是所有行業(yè)中最高的，并且?guī)缀跏遣牧虾托畔⒓夹g(shù)行業(yè)的三倍，大約是工業(yè)部門的兩倍，而且與全球金融業(yè)的年均凈資產(chǎn)回報(bào)率相差不多。然而隨著社會(huì)危機(jī)的發(fā)展，每個(gè)行業(yè)的年均凈資產(chǎn)回報(bào)率都在改變。利潤與股東權(quán)益之間的百分比就是股本回報(bào)率，股本回報(bào)率的作用在于反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益?？上攵袊鹑跇I(yè)的資本回報(bào)率和非金融業(yè)的資本回報(bào)率是不一樣的。因此，有些企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者受到高利率的誘惑，沒有制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略，其目的只在于提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，這對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是沒有幫助的。

3.2非金融企業(yè)經(jīng)營的成本較高。金融業(yè)本身并不能直接創(chuàng)造財(cái)富，金融業(yè)創(chuàng)造的功能價(jià)值才是最大的財(cái)富，這便是馬克思主義關(guān)于財(cái)富的核心思想。金融業(yè)的發(fā)展會(huì)受到經(jīng)濟(jì)的影響，這是可想而知的，正因?yàn)槿绱?，金融業(yè)的發(fā)展才會(huì)受到金融危機(jī)的影響，這種現(xiàn)象一旦出現(xiàn)，銀行就采取措施來制止這種現(xiàn)象。銀行采取的措施是向貸款人收取高利率的同時(shí)降低存款利率。然而這樣的話，就會(huì)影響到我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。除此之外，銀行如果沒有合適的發(fā)展戰(zhàn)略，就無法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。從貸款利率的角度來看待問題，貸款成本的擴(kuò)大會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。與此同時(shí)，銀行的信貸配給也會(huì)受到影響。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的時(shí)候，銀行可向高信用好的公司提供信貸資金。

3.3在經(jīng)濟(jì)變化時(shí)的不利選擇。宏觀經(jīng)濟(jì)的有效運(yùn)行在一定程度上決定了金融企業(yè)的發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者必須制定合理地發(fā)展戰(zhàn)略，以此開提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。全球自從經(jīng)歷了金融危機(jī)以來，世界的經(jīng)濟(jì)都受到了影響，因此，這對(duì)我國來說是一個(gè)很好的發(fā)展機(jī)會(huì)，我國可以利用好這次機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。正因?yàn)槿绱?，企業(yè)的金融化可以有效地避免實(shí)際生產(chǎn)利潤過低的現(xiàn)象。企業(yè)正面臨危機(jī)，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益的最大化，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)該從企業(yè)的實(shí)際情況出發(fā)，制定出最適合企業(yè)發(fā)展的策略。

四、企業(yè)金融化的完善

我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展必不可少的力量是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在中華人民共和國第十九次全國代表大會(huì)的會(huì)議上，其中關(guān)于金融企業(yè)的報(bào)告指出：如果我們想要限制非金融公司的發(fā)展，就必須實(shí)現(xiàn)企業(yè)的金融化，促進(jìn)金融企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)金融化的完善主要可以從以下幾個(gè)方面實(shí)現(xiàn)：

4.1加大調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)施力度。在2016年的時(shí)候，中國提出了穩(wěn)定發(fā)展的主題，國家的主要目的在于為微型企業(yè)創(chuàng)造穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境。第一個(gè)方面，要制定合理的發(fā)展戰(zhàn)略。國家應(yīng)該實(shí)施積極有效的發(fā)展戰(zhàn)略，減輕企業(yè)發(fā)展的成本，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。第二個(gè)方面，國家要為企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，以便企業(yè)更好地發(fā)展。國家在保證個(gè)人資本投入的前提下，提出了發(fā)展國有企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。第三個(gè)方面，通過開放和穩(wěn)定民營企業(yè)家的期望，確保國內(nèi)生產(chǎn)總值的穩(wěn)定增長，并且在保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的前提下，提高國家的經(jīng)濟(jì)利益。

4.2解決實(shí)體企業(yè)的不足。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者為了盡可能地降低企業(yè)的發(fā)展成本，采用了直接和間接的融資渠道對(duì)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新，使實(shí)體企業(yè)滿足正常的融資需求。該制度的主要目的在于完善企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，是使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益最大化。除此之外，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)該發(fā)展其他業(yè)務(wù)，盡可能地提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。

4.3加大實(shí)體企業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)利益。我國實(shí)體企業(yè)過度金融化的原因是很多的，其中金融業(yè)的高利潤已經(jīng)占據(jù)了資本市場是最主要的原因。缺乏創(chuàng)新精神是實(shí)體企業(yè)最致命的一個(gè)弱點(diǎn)，該弱點(diǎn)會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。因此，必須制定一個(gè)合理的發(fā)展戰(zhàn)略，督促實(shí)體企業(yè)發(fā)展創(chuàng)新思維，從而大大提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。除此之外，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者還需要詳細(xì)地了解市場金融體系，消除一切不利于企業(yè)發(fā)展的因素，解決企業(yè)發(fā)展面臨的一切問題。并且，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者要及時(shí)完善企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，使實(shí)體企業(yè)的利益達(dá)到最大。

4.4全力改革企業(yè)的融資渠道。從實(shí)際情況來看，融資渠道不夠是我國企業(yè)發(fā)展最致命的弱點(diǎn)，因此，我國需要全力擴(kuò)大企業(yè)的融資渠道。

五、結(jié)束語

總而言之，政府抑制金融發(fā)展的負(fù)面影響比較嚴(yán)重，造成了重大的經(jīng)濟(jì)損失。因此，政府關(guān)于金融企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略就必須改變。國家從限制金融企業(yè)的發(fā)展到讓金融企業(yè)自由發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，其主要目的是盡量減少經(jīng)濟(jì)利益的損失。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 金融抑制與深化邏輯下的小額貸款公司定位研究[D].山東財(cái)經(jīng)大學(xué)，2016.