產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)分析及控制策略研究

朱璇

摘要：產(chǎn)能過剩行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中的主要問題之一，同時(shí)也是銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的主要領(lǐng)域。本文研究了產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，以及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)向銀行的傳導(dǎo)機(jī)制。基于上述分析，本文從有效調(diào)動(dòng)政府和市場資源、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、采取差異化化解模式、有效發(fā)揮債委會(huì)作用、推動(dòng)市場化債轉(zhuǎn)股和建立長效機(jī)制的視角提出了相應(yīng)的控制策略。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)能過剩;信貸風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)控制

中圖分類號(hào)：F832.4? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ? ? ? ? ? ? DOI：10.3969/j.issn.1003-8256.2018.06.008

我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出。在我國經(jīng)濟(jì)增速由高速轉(zhuǎn)為中高速、外部需求短時(shí)間難以恢復(fù)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)驅(qū)動(dòng)的背景下，鋼鐵、煤炭等部分行業(yè)產(chǎn)能過?，F(xiàn)象嚴(yán)重，存在中低端產(chǎn)品多、“僵尸企業(yè)”難以出清、資源環(huán)境承載壓力高等諸多問題，影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)轉(zhuǎn)。由于產(chǎn)能過剩行業(yè)具有投資額高、資產(chǎn)負(fù)債率高、產(chǎn)能閑置率高等特點(diǎn)，其行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)容易向銀行部門傳導(dǎo)，從而引起金融風(fēng)險(xiǎn)。如何控制產(chǎn)能過剩行業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

1? ? 我國產(chǎn)能過剩的相關(guān)研究及成因分析

1.1? ?產(chǎn)能過剩的界定

國際上通常使用產(chǎn)能利用率（設(shè)備利用率）來衡量產(chǎn)能是否過剩，指的是企業(yè)或行業(yè)的實(shí)際產(chǎn)出占潛在生產(chǎn)能力（或者合意產(chǎn)出）的比重，現(xiàn)今尚未有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來確定合理的產(chǎn)能利用率。根據(jù)國際和我國有關(guān)部門的經(jīng)驗(yàn)，通常認(rèn)為80%為正常的產(chǎn)能利用率，75%以下為嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，85%以上為產(chǎn)能不足。

1.2? ?產(chǎn)能過剩形成原因分析

學(xué)者主要從以下幾個(gè)角度對(duì)產(chǎn)能過剩形成原因進(jìn)行了分析：一是從政府干預(yù)角度，不少學(xué)者認(rèn)為地方政府的不當(dāng)干預(yù)等體制性原因是產(chǎn)能過剩的主因。江飛濤[1]認(rèn)為，體制扭曲背景下，低價(jià)土地等地區(qū)補(bǔ)貼性競爭是導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的主要原因;王立國[2]認(rèn)為地方政府與企業(yè)通過交易達(dá)成政企合謀，促使企業(yè)過度投資;劉航[3]認(rèn)為超越產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過快城鎮(zhèn)化，為了提供低成本勞動(dòng)力就業(yè)崗位，迫使地方政府加大對(duì)企業(yè)的干預(yù)，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩;朱希偉等[4]進(jìn)一步認(rèn)為政企合謀是民營企業(yè)形成過剩產(chǎn)能的原因，補(bǔ)貼政策則造成部分國有企業(yè)變?yōu)椤敖┦髽I(yè)”。二是從企業(yè)經(jīng)營角度。早期的壟斷競爭理論認(rèn)為，企業(yè)為應(yīng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的各種意外沖擊，有必要保持一定程度的過剩產(chǎn)能;林毅夫等[5]提出“潮涌現(xiàn)象”，認(rèn)為發(fā)展中國家的企業(yè)很容易對(duì)下一個(gè)有前景的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生共識(shí)，引發(fā)大量企業(yè)投資設(shè)廠，但存在對(duì)“行業(yè)內(nèi)企業(yè)總數(shù)目不確知”等信息不對(duì)稱，導(dǎo)致投資完成后出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。三是從市場周期性角度。正常規(guī)模投資形成的生產(chǎn)能力在經(jīng)濟(jì)衰退期表現(xiàn)為暫時(shí)的過剩。例如，1997年的東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)和2008年的全球金融危機(jī)造成了外部需求的大幅回落和內(nèi)需不足，而投資形成的產(chǎn)能具有滯后性，從而形成產(chǎn)能過剩。

1.3? ?產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)研究

吉泉燁[6]認(rèn)為銀行工作人員的不專業(yè)、信貸雙方信息不平衡以及商業(yè)銀行對(duì)潛在的不良貸款退出不及時(shí)等原因造成了產(chǎn)能過剩行業(yè)的銀行信貸風(fēng)險(xiǎn);崔新進(jìn)[7]認(rèn)為由于傳統(tǒng)信貸思維的主導(dǎo)、信息不對(duì)稱與信貸分析的缺陷等原因，商業(yè)銀行對(duì)于產(chǎn)能過剩的信貸風(fēng)險(xiǎn)防范和應(yīng)對(duì)不足;李芳、王奕[8]提出了商業(yè)銀行針對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策，包括推動(dòng)產(chǎn)能過剩行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)排查和風(fēng)險(xiǎn)治理、繼續(xù)開辟更多不良貸款的處置渠道以及建立完善銀政企溝通協(xié)調(diào)機(jī)制等;李志高[9]認(rèn)為銀行業(yè)要準(zhǔn)備識(shí)別過剩行業(yè)，針對(duì)不同行業(yè)設(shè)定合適的融資限額，支持產(chǎn)能過剩行業(yè)改進(jìn)技術(shù)、拓展銷售市場。

大多數(shù)研究集中于對(duì)產(chǎn)能過剩的形成原因分析，提出產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策，對(duì)于信貸風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)分析較少。本文創(chuàng)新之處在于研究產(chǎn)能過剩行業(yè)的債務(wù)特點(diǎn)及其對(duì)銀行的傳導(dǎo)機(jī)制，并據(jù)此提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

2? ? 產(chǎn)能過剩行業(yè)債務(wù)特點(diǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)分析

產(chǎn)能過剩行業(yè)基本都屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)普遍存在高杠桿。作為當(dāng)前去產(chǎn)能的兩大重點(diǎn)行業(yè)，下文將主要分析鋼鐵和煤炭行業(yè)的債務(wù)特點(diǎn)。

2.1? ?資產(chǎn)負(fù)債率高，遠(yuǎn)超過合理水平

從鋼鐵行業(yè)來看，2000年至今，我國鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率逐步上升并已維持在較高水平。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2018年6月末，會(huì)員鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率雖略有下降，但仍高達(dá)67.3%。鋼鐵行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直在50%以上，有些年份甚至接近70%，2017年資產(chǎn)負(fù)債率超過60%（圖1）。

煤炭行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率一直在50%～70%之間波動(dòng)（圖2），2017年達(dá)到59.5%，雖然呈現(xiàn)一定的下降趨勢，但仍處于高位。

鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)成長性低，過高的資產(chǎn)負(fù)債率將導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、資金鏈緊張。

2.2? ?債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，債務(wù)情況不透明

短期借款的成本較長期借款低，銀行等債權(quán)人出于風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性考慮，傾向于提供短期貸款，但項(xiàng)目的建設(shè)和效益發(fā)揮是一個(gè)中長期過程，因而會(huì)導(dǎo)致負(fù)債和資產(chǎn)收益的期限錯(cuò)配。據(jù)wind數(shù)據(jù)，2017年鋼鐵行業(yè)上市企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債為8691億元，占全部負(fù)債的84%。由于資金鏈緊張，影響了企業(yè)的支付能力，應(yīng)付賬款達(dá)到1843億元，占到流動(dòng)負(fù)債的21%。煤炭行業(yè)的情況相對(duì)好些，但流動(dòng)負(fù)債占比也達(dá)到60%（表1、表2）。

隨著金融機(jī)構(gòu)近年來壓縮過剩產(chǎn)能行業(yè)授信，部分企業(yè)只能通過民間借貸、信托資金等多種方式進(jìn)行融資，由于債務(wù)來源復(fù)雜，債務(wù)情況不透明，難以統(tǒng)計(jì)債務(wù)全貌。以山西聯(lián)盛為例，在銀行牽頭開展重組期統(tǒng)計(jì)的金融機(jī)構(gòu)債務(wù)為251億元，但根據(jù)《山西聯(lián)盛能源有限公司等三十二家公司重整計(jì)劃》公告，破產(chǎn)管理人審查確認(rèn)的債權(quán)高達(dá)419.7億元，總債務(wù)則超過500億元，為前期統(tǒng)計(jì)的2倍，說明很多債務(wù)并不能夠被金融機(jī)構(gòu)有效掌握。

2.3? ?統(tǒng)貸融資模式和互保聯(lián)保模式加劇債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

由于部分鋼鐵、煤炭集團(tuán)的子公司評(píng)級(jí)較低，難以通過正常的評(píng)審獲得貸款。銀行出于自身安全考慮，在承貸主體和信用結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上，通常由母公司或集團(tuán)公司進(jìn)行統(tǒng)貸和擔(dān)保，這部分債務(wù)在企業(yè)關(guān)閉后，仍然由集團(tuán)母公司繼續(xù)承擔(dān)，一定程度上加劇了其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為滿足融資要求，互保聯(lián)保的行為在產(chǎn)能過剩行業(yè)也比較常見，由于大多數(shù)互保聯(lián)保企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況并不良好，當(dāng)一家企業(yè)出現(xiàn)償債風(fēng)險(xiǎn)需要其他企業(yè)履行擔(dān)保責(zé)任的時(shí)候，往往導(dǎo)致?lián)Ｈ似髽I(yè)無法維持自身正常經(jīng)營，引起連鎖反應(yīng)，陷于互保聯(lián)保困境，可能觸發(fā)債務(wù)危機(jī)。

2.4? ?行業(yè)利潤率低，虧損面大

有研究表明，產(chǎn)能利用率與利潤率水平高度相關(guān)（+80.3%）1，利用率提高1%會(huì)使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高約6.33%，從而提高企業(yè)凈資產(chǎn)收益率。當(dāng)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩時(shí)，產(chǎn)能利用率明顯偏低，過剩產(chǎn)能行業(yè)的自身造血功能嚴(yán)重缺失，因而無法維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營。

據(jù)wind數(shù)據(jù)，2008～2015年，鋼鐵、煤炭行業(yè)上市公司的毛利率和凈利率總體呈大幅走低的趨勢（圖3、圖4）。2015年達(dá)到最低點(diǎn)，鋼鐵行業(yè)的毛利率和凈利率分別只有3.5%和-3.9%，煤炭行業(yè)分別為23.9%和0.1%。2017年有所改善，但仍處于低位，鋼鐵煤炭行業(yè)的凈利率分別只有5%和5.9%。

3? ? 產(chǎn)能過剩行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)向銀行傳導(dǎo)機(jī)制分析

產(chǎn)能過剩行業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至銀行，則直接表現(xiàn)為不良貸款的上升，從而影響銀行的穩(wěn)健和可持續(xù)發(fā)展。以下主要分析產(chǎn)能過剩行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)向銀行傳導(dǎo)的機(jī)制和影響因素。

3.1? ?銀行存在類似“潮涌現(xiàn)象”，導(dǎo)致過度貸款

與企業(yè)出現(xiàn)“潮涌現(xiàn)象”導(dǎo)致過剩產(chǎn)能類似，銀行在向企業(yè)開展貸款評(píng)審決策過程中也存在類似原理，產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”，從而競相向某一行業(yè)內(nèi)的企業(yè)進(jìn)行貸款，導(dǎo)致貸款過度，使得銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。一是因?yàn)殂y行相比于企業(yè)更加缺乏對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的一手市場信息，當(dāng)企業(yè)對(duì)某個(gè)行業(yè)的前景達(dá)成共識(shí)，則會(huì)引發(fā)大量企業(yè)涌入該行業(yè)，出現(xiàn)投資“潮涌”。銀行通常也會(huì)根據(jù)企業(yè)的“潮涌”現(xiàn)象而對(duì)該行業(yè)的前景形成共識(shí)并進(jìn)行重點(diǎn)投放，在信息不完全的情況下，銀行最優(yōu)的貸款量容易受到良好預(yù)期的影響產(chǎn)生偏差，形成過度貸款。二是銀行在放貸的時(shí)候，通常會(huì)參考同業(yè)的投放決策，具有一定的從眾心理，引發(fā)“羊群效應(yīng)”。銀行之間的相互參考會(huì)降低銀行對(duì)前景的獨(dú)立判斷，受同業(yè)行為的影響而出現(xiàn)誤判。王穩(wěn)、楊為官[10]則認(rèn)為“羊群行為”是信息不對(duì)稱條件下貸款銀行的最優(yōu)決策。三是銀行難以獲得行業(yè)的企業(yè)總量、需求總量和融資總量信息，對(duì)行業(yè)內(nèi)的某個(gè)企業(yè)出現(xiàn)多頭授信，也會(huì)導(dǎo)致過度貸款。以煤炭行業(yè)為例，從2002年起動(dòng)力煤價(jià)格抬頭上漲，開啟煤炭的黃金十年。基于良好前景的共識(shí)，煤炭企業(yè)出現(xiàn)“潮涌”現(xiàn)象，銀行也存在“羊群效應(yīng)”，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩和過度貸款。當(dāng)需求和價(jià)格下降的時(shí)候，行業(yè)隨即出現(xiàn)明顯債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，煤炭行業(yè)的虧損面一度高達(dá)90% 2。

3.2? ? 政府不當(dāng)干預(yù)一定程度影響銀行決策

政府不當(dāng)干預(yù)是形成產(chǎn)能過剩的重要原因，而政府不當(dāng)干預(yù)也會(huì)影響銀行決策，造成銀行基于政府隱性擔(dān)?；蛘弑硶M(jìn)行放貸。一是我國市場經(jīng)濟(jì)還存在諸多不完善，地方政府對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、金融、稅收等政策等具有較強(qiáng)的話語權(quán)，特別是在市場經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)。銀行在拓展業(yè)務(wù)過程中傾向于投放政府重點(diǎn)促進(jìn)的產(chǎn)業(yè)，政府也在此過程中通過多種方式為銀行提供隱性擔(dān)保。二是地方政府對(duì)企業(yè)提供的低價(jià)土地、補(bǔ)貼資金等優(yōu)惠政策為企業(yè)融資提供了合格擔(dān)保品，降低了企業(yè)融資難度，提高了企業(yè)的融資能力。但由于這些補(bǔ)貼政策會(huì)扭曲市場在資源配置中的決定性作用，由補(bǔ)貼政策衍生出的擔(dān)保品同樣會(huì)扭曲貸款定價(jià)，從而造成風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對(duì)等。三是預(yù)算、資源和環(huán)境等軟約束導(dǎo)致地方政府容易為企業(yè)在行政審批方面提供便利，而銀行則基于已有的行政審批進(jìn)行貸款決策。隨著預(yù)算、資源和環(huán)境等約束越來越強(qiáng)，部分已通過審批的項(xiàng)目不能滿足新政策的要求而停工停產(chǎn)，從而造成信貸風(fēng)險(xiǎn)。

3.3? ?產(chǎn)業(yè)鏈、擔(dān)保鏈和產(chǎn)品鏈導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)蔓延

一是以鋼鐵煤炭為代表的產(chǎn)能過剩行業(yè)擁有相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)多達(dá)數(shù)十個(gè)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)造成影響，導(dǎo)致銀行的其他行業(yè)客戶出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。比如，煤炭行業(yè)的低迷導(dǎo)致與之配套的運(yùn)煤公路、鐵路出現(xiàn)閑置，煤化工行業(yè)價(jià)格出現(xiàn)下行;鋼鐵壓縮產(chǎn)能也導(dǎo)致對(duì)上游鐵礦石需求下降，導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格回調(diào)。隨著過剩產(chǎn)能行業(yè)企業(yè)償債能力的減弱，應(yīng)付賬款相應(yīng)增大，下游企業(yè)難以及時(shí)獲得回款，導(dǎo)致現(xiàn)金流緊張。二是互聯(lián)互保形式導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沿著擔(dān)保鏈蔓延。產(chǎn)能過剩行業(yè)往往容易形成產(chǎn)業(yè)集群，大量產(chǎn)品同質(zhì)、業(yè)務(wù)往來頻繁，存在隱性關(guān)聯(lián)的企業(yè)通過“互聯(lián)互?！狈绞奖F(tuán)向銀行申貸融資。若擔(dān)保圈里的一家企業(yè)不能按時(shí)償還貸款，將引發(fā)擔(dān)保鏈條破裂，通過“多米諾骨牌效應(yīng)”傳導(dǎo)發(fā)散，貸款風(fēng)險(xiǎn)成倍放大。三是隨著金融產(chǎn)品的發(fā)展，貸款、債券、信托等都成為企業(yè)的融資渠道。由于債券市場的公開性，長期以來存在剛性兌付，企業(yè)在債券即將違約的時(shí)候，往往通過貸款來進(jìn)行償付，致使銀行風(fēng)險(xiǎn)上升。企業(yè)在正常渠道融資受限的情況下，轉(zhuǎn)而尋求高成本資金，進(jìn)一步推高企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并向銀行擴(kuò)散。

3.4? ?博弈和合成謬誤導(dǎo)致銀行難以及時(shí)采取正確應(yīng)對(duì)策略

在化解過剩產(chǎn)能信貸風(fēng)險(xiǎn)過程中，由于信息不對(duì)稱和利益不同，企業(yè)、銀行和地方政府等多方存在博弈;對(duì)于某一方有利的行為或者政策，經(jīng)過疊加可能對(duì)整體造成不利，造成合成謬誤。博弈和合成謬誤加大了銀行采取正確應(yīng)對(duì)策略的難度，致使銀行不能及時(shí)有效處置風(fēng)險(xiǎn)：一是對(duì)行業(yè)前景的預(yù)判不同導(dǎo)致銀企博弈。以煤炭行業(yè)為例，隨著去產(chǎn)能取得成效和經(jīng)濟(jì)回暖，煤炭價(jià)格回升。銀行希望利用煤價(jià)回升的機(jī)會(huì)加大貸款回收，而企業(yè)則希望利用當(dāng)前向好的形勢恢復(fù)生產(chǎn)，希望銀行能繼續(xù)新增貸款。二是銀行之間對(duì)企業(yè)前景的判斷和處置策略也存在博弈。如果出現(xiàn)貸款逾期或債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)有多個(gè)獨(dú)立債權(quán)人，所有債權(quán)人都選擇不抽貸斷貸才是最優(yōu)結(jié)果。但出于對(duì)自身資產(chǎn)安全的優(yōu)先考慮，部分銀行會(huì)選擇抽貸或保全債權(quán)資產(chǎn)，從而引發(fā)連鎖反應(yīng)，加重企業(yè)困境，不利于風(fēng)險(xiǎn)逐步化解。三是單個(gè)政策從某一方面出發(fā)，著重解決某一問題，但是多個(gè)政策同時(shí)疊加執(zhí)行，會(huì)造成合成謬誤，銀行表現(xiàn)出難以適從。

4? ? 銀行控制產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)主要策略

基于上述對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)形成原因、風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制等的分析，本文認(rèn)為銀行在控制產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)方面可采取如下策略。

4.1? ?著眼供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，有效調(diào)動(dòng)政府和市場資源

去產(chǎn)能是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容和首要任務(wù)，銀行在控制產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)過程中需要牢牢把握改革的主線，主動(dòng)順應(yīng)和配合改革。

銀行在化解過剩產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)中需要依靠有為政府和有效市場。銀行需加強(qiáng)與地方政府溝通，開展融智融資服務(wù)，助推政府轉(zhuǎn)變思路，以綠色信貸對(duì)接地方政府產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。應(yīng)注重發(fā)揮地方政府在化解過剩產(chǎn)能過程中的組織協(xié)調(diào)作用，除無經(jīng)營價(jià)值無清償能力的“僵尸企業(yè)”，對(duì)于其他企業(yè)特別是地方國企，建議政府在制定化解方案時(shí)，多開展“兼并重組”，少用“破產(chǎn)清算”。針對(duì)銀行債權(quán)信用結(jié)構(gòu)的不同，給予差異化的債權(quán)保護(hù)措施。推動(dòng)政府統(tǒng)計(jì)和發(fā)布行業(yè)信息，增強(qiáng)行業(yè)企業(yè)數(shù)目、經(jīng)營情況、投資情況、信用情況等信息的整合性和透明度，減少信息不對(duì)稱。并且，要發(fā)揮銀行作為金融市場中介作用，采用市場化手段化解風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于符合國家產(chǎn)業(yè)政策、有經(jīng)營前景的企業(yè)，幫助企業(yè)尋找潛在戰(zhàn)略投資者，開拓國內(nèi)國外兩個(gè)市場。利用“一帶一路”機(jī)會(huì)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。為企業(yè)提供綜合性融資方案，實(shí)現(xiàn)去杠桿和降低融資成本，盤活土地、設(shè)備等資源。

4.2? ?科學(xué)設(shè)置行業(yè)限額，優(yōu)化加強(qiáng)信貸管理

企業(yè)的“潮涌現(xiàn)象”可能造成行業(yè)投資過度，銀行投放的“羊群效應(yīng)”可能導(dǎo)致貸款過度，從而導(dǎo)致產(chǎn)能過剩。設(shè)置科學(xué)的行業(yè)限額有助于減少貸款過度和貸款集中的可能性，從而降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口。對(duì)于產(chǎn)能過剩行業(yè)，要注重嚴(yán)控增量，壓減存量，實(shí)施差異化的授信政策。針對(duì)技術(shù)設(shè)備先進(jìn)、產(chǎn)品有競爭力、有市場的企業(yè)，按照風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)原則，可以融資支持其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、發(fā)展高端產(chǎn)品，不簡單抽貸、壓貸、斷貸。對(duì)于一般性企業(yè)，逐步減量退出，在退出過程中注重節(jié)奏，防范加速企業(yè)的資金鏈斷裂，從而引起信貸資產(chǎn)質(zhì)量的快速惡化。對(duì)于僵尸企業(yè)和逃廢債企業(yè)，則實(shí)行停貸退出。

通過提高貸款監(jiān)管的頻率和深度，加強(qiáng)信貸管理，及時(shí)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)。一是動(dòng)態(tài)跟蹤政府制定的“去產(chǎn)能”計(jì)劃和企業(yè)關(guān)閉產(chǎn)能情況，及時(shí)了解和評(píng)估對(duì)企業(yè)或集團(tuán)母公司的影響，制定有效預(yù)案;二是積極關(guān)注“去產(chǎn)能”過程中對(duì)貸款信用結(jié)構(gòu)的影響，及時(shí)評(píng)估抵質(zhì)押物的現(xiàn)狀和價(jià)值變化，采取有效措施保全抵質(zhì)押物;三是加強(qiáng)對(duì)行業(yè)走勢的跟蹤，合理利用價(jià)格窗口期加大回收力度，減小風(fēng)險(xiǎn)敞口。

4.3? ?分類施策采取差異化化解模式，加大不良資產(chǎn)處置

在化解產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)中要避免“一刀切”，根據(jù)企業(yè)實(shí)際采取差異化的風(fēng)險(xiǎn)化解措施。根據(jù)目前已有實(shí)例和學(xué)術(shù)探討，主要有以下幾種模式：再融資、整體重組（整）、分拆重組（整）、破產(chǎn)清算四個(gè)類別。通常情況下，對(duì)于政府和企業(yè)而言，為保持企業(yè)結(jié)構(gòu)和人員穩(wěn)定，傾向于按照再融資、重組、重整、破產(chǎn)清算的偏好順序制定方案。

銀行在制定差異化方案的時(shí)候，應(yīng)該從以下三個(gè)方面進(jìn)行衡量。一是從企業(yè)本身的經(jīng)營情況和發(fā)展前景出發(fā)，對(duì)于遭遇暫時(shí)性困難、有望恢復(fù)正常經(jīng)營的企業(yè)，可以考慮通過再融資方式幫助企業(yè)渡過難關(guān);對(duì)于財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，減輕債務(wù)后可望走出困境的企業(yè)可以考慮通過整體重組或局部重組。二是從受償率角度出發(fā)，再融資、重組、重整、破產(chǎn)清算四種模式的受償率逐步降低，除對(duì)“僵尸企業(yè)”外，應(yīng)盡量減少破產(chǎn)清算和破產(chǎn)重整，加強(qiáng)與政府溝通，減少強(qiáng)裁。三是從時(shí)間成本出發(fā)，重組通常耗時(shí)較長，重組方案涉及銀行、企業(yè)、戰(zhàn)略投資者等多方利益，難以協(xié)調(diào);破產(chǎn)重整和破產(chǎn)清算涉及到司法進(jìn)程，銀行難以掌握主動(dòng)權(quán)，時(shí)間也不容易把控。銀行應(yīng)根據(jù)企業(yè)現(xiàn)狀、影響力等因素的不同，綜合考慮企業(yè)前景、受償率和時(shí)間成本，選擇主要的風(fēng)險(xiǎn)化解模式。同時(shí)，四種模式不是完全獨(dú)立的，一般在化解進(jìn)程中可根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

對(duì)于符合呆賬核銷條件的不良資產(chǎn)，銀行應(yīng)按照“應(yīng)核盡核”的原則，加大核銷工作，發(fā)揮貸款減值準(zhǔn)備作用，實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)出表;對(duì)于無有效化解途徑和手段的項(xiàng)目，銀行可考慮開展不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓，通過市場化招投標(biāo)交由資產(chǎn)管理公司進(jìn)行處置。

4.4? ?有效發(fā)揮債委會(huì)作用，促進(jìn)一致行動(dòng)降低各方博弈

信息不對(duì)稱廣泛存在于銀企之間和銀行同業(yè)之間，各方博弈將加大風(fēng)險(xiǎn)化解的難度。組建債權(quán)人委員會(huì)有利于降低信息不對(duì)稱和各方博弈，促進(jìn)一致行動(dòng)，達(dá)到穩(wěn)定預(yù)期、穩(wěn)定信貸、穩(wěn)定支持，避免“急剎車”造成的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大和風(fēng)險(xiǎn)不可控。發(fā)揮債委會(huì)的作用，需要做好以下幾點(diǎn)：一是建立規(guī)范明晰的債委會(huì)運(yùn)行規(guī)則，確保債委會(huì)籌備、成員組成、組織架構(gòu)、議事規(guī)則、表決機(jī)制等尊重大多數(shù)債權(quán)人意愿，切實(shí)維護(hù)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)安全;二是加強(qiáng)與地方政府與監(jiān)管部門的溝通協(xié)調(diào)，明確銀行與企業(yè)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，聯(lián)合政府采取措施防止逃廢債，同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)化解過程中涉及的有關(guān)事項(xiàng)積極爭取有利政策;三是債委會(huì)的運(yùn)作目標(biāo)與幫助企業(yè)脫困緊密結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身“造血功能”的恢復(fù)，通過企業(yè)加強(qiáng)“自救”，制定改善經(jīng)營狀況和債務(wù)償還的可行方案，確保按時(shí)償還貸款本息，維護(hù)企業(yè)聲譽(yù)和形象。

4.5? ?推動(dòng)實(shí)施市場化債轉(zhuǎn)股，降低產(chǎn)能過剩企業(yè)杠桿率

債轉(zhuǎn)股是一種債務(wù)重組方式，指的是將企業(yè)的債務(wù)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，通過這種方式，來減少企業(yè)的債務(wù)，增加企業(yè)的資本，是企業(yè)減少杠桿、處理不良資產(chǎn)，改善企業(yè)經(jīng)營狀況的方式。中國初次推動(dòng)債轉(zhuǎn)股是在1999年，當(dāng)時(shí)債轉(zhuǎn)股的對(duì)象局限于一些具有一定規(guī)模但因負(fù)債而發(fā)展有限的國有企業(yè)。在2016年的供給側(cè)改革的大背景下，開啟了由銀行系主導(dǎo)的新一輪的債轉(zhuǎn)股，現(xiàn)如今已經(jīng)是我國推動(dòng)去杠桿的重要措施，此類項(xiàng)目主要集中于產(chǎn)能過剩行業(yè)，如鋼鐵、煤炭、交通運(yùn)輸、建筑材料等，債轉(zhuǎn)股使銀行可以更加靈活地處置不良資產(chǎn)。

對(duì)于過剩產(chǎn)能行業(yè)的債轉(zhuǎn)股，銀行應(yīng)改革總體運(yùn)營狀況評(píng)價(jià)體系，將諸如CAMEL等全面引入我國銀行體系，提高自身的內(nèi)部運(yùn)營評(píng)價(jià)水平，根據(jù)運(yùn)營評(píng)價(jià)結(jié)果動(dòng)態(tài)管理銀行包括股權(quán)資產(chǎn)在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

由于債轉(zhuǎn)股對(duì)銀行總體經(jīng)營狀況影響重大，因此銀行應(yīng)對(duì)重要的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)予以全面深入的監(jiān)控，選擇合適的股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)機(jī)和轉(zhuǎn)讓價(jià)格，將股權(quán)資產(chǎn)對(duì)銀行的負(fù)面影響降至最低。

4.6? ?建立長效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展

從歷史來看，產(chǎn)能過剩在我國經(jīng)濟(jì)中不時(shí)出現(xiàn)，既要在發(fā)展中化解風(fēng)險(xiǎn)，也要建立長效機(jī)制，降低產(chǎn)能過剩行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)向銀行傳導(dǎo)的概率。一是加強(qiáng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)研究，科學(xué)把握我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展方向，世界產(chǎn)業(yè)變化趨勢，避免“一哄而上”、“大小通吃”;二是綜合發(fā)揮各種金融產(chǎn)品的作用，根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段，采取風(fēng)險(xiǎn)投資、銀行貸款、股權(quán)融資等不同融資工具;三是嚴(yán)格授信審批，更加注重評(píng)估項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的影響，評(píng)估新預(yù)算法體系下企業(yè)所獲補(bǔ)貼的可能性和現(xiàn)實(shí)性，提高企業(yè)自有資本金的比重;四是利用大數(shù)據(jù)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，強(qiáng)化對(duì)國家宏觀數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)中觀數(shù)據(jù)和企業(yè)等各類數(shù)據(jù)的挖掘、整理和分析，建立產(chǎn)能利用率監(jiān)測機(jī)制;五是通過支持創(chuàng)新和綠色產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)對(duì)潛在過剩產(chǎn)能行業(yè)的消化。

5? ? 總結(jié)

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將去產(chǎn)能作為首要任務(wù)，明確了本輪治理產(chǎn)能過剩的思路。產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)具有資產(chǎn)負(fù)債率高、債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、債務(wù)情況不透明和資產(chǎn)收益率低等債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)。產(chǎn)能過剩企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將引起銀行不良貸款率上升，本文研究揭示出其傳導(dǎo)機(jī)制：銀行存在類似“潮涌現(xiàn)象”導(dǎo)致過度貸款，政府不當(dāng)干預(yù)影響銀行決策，產(chǎn)業(yè)鏈、擔(dān)保鏈和產(chǎn)品鏈導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)蔓延，博弈和合成謬誤導(dǎo)致銀行難以及時(shí)采取正確應(yīng)對(duì)策略等?；谏鲜龇治觯疚奶岢隽丝刂七^剩產(chǎn)能行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的主要策略：著眼供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，有效調(diào)動(dòng)政府和市場資源;科學(xué)設(shè)置行業(yè)限額，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)信貸管理;分類施策采取差異化化解模式，加大不良資產(chǎn)處置;有效發(fā)揮債委會(huì)作用;建立長效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展。

注釋：

1 《供給側(cè)改革之去產(chǎn)能》，中國證券報(bào)，2016年8月27日.

2 《煤炭業(yè)告急！行業(yè)虧損面超90% 哀鴻一片》，第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，2016年1月21日.

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