我國商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化研究

邱益群

摘 要：我國從2005年開始設(shè)立資產(chǎn)證券化試點，到目前為止經(jīng)歷了曲折的發(fā)展歷程，本文首先對當下我國資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀和商業(yè)銀行開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的流程進行了簡要的闡述，以代表性的民生銀行為例，介紹了民生銀行資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀，對其資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品及相關(guān)的風(fēng)險進行了分析，指出了當前我國商業(yè)銀行開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所存在的風(fēng)險，針對風(fēng)險對中小企業(yè)、商業(yè)銀行以及相關(guān)立法部門提出了建議，對于我國資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展有一定的參考價值。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；民生銀行；監(jiān)管；中小企業(yè)

0引言

自改革開放以來，我國經(jīng)濟走上了蓬勃發(fā)展的軌道，在以公有制為基礎(chǔ)，多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的經(jīng)濟發(fā)展政策精神的指導(dǎo)下，中小企業(yè)競相發(fā)展，為廣大人民提供了豐富的就業(yè)機會，極大的促進了社會主義市場經(jīng)濟的繁榮，并且作為國內(nèi)經(jīng)濟的重要組成部分，推動了我國經(jīng)濟在方方面面的創(chuàng)新，其重要性不言而喻。但是隨著中小企業(yè)的不斷發(fā)展，伴隨著業(yè)務(wù)擴大，其規(guī)模成倍增長，資金需求也日益增加，多種因素造成的融資難成為橫亙在中小企業(yè)繼續(xù)朝前發(fā)展的一道難題，因此，如何針對中小企業(yè)的實際情況尋找一條合適的融資方式成為亟待解決的問題。在20世紀60年代末，美國金融市場開始實施住宅抵押進行融資貸款，這一方式一度成為美國金融市場最重要的融資工具之一，2005年起民生銀行開始借鑒美國資產(chǎn)證券化融資方案，致力于為中小企業(yè)尋找一套合適的融資方案，資產(chǎn)證券化是將中小企業(yè)的缺乏流動性的固定資產(chǎn)作為支撐抵押，這些固定資產(chǎn)雖缺乏流動性但是可以有穩(wěn)定現(xiàn)金流回籠，依據(jù)抵押資產(chǎn)發(fā)行證券來進行融資。資產(chǎn)證券化融資對于我國中小企業(yè)的發(fā)展有著重要的意義，而民生銀行是國內(nèi)較早開始進行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，因此以民生銀行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品及業(yè)務(wù)展開分析具有代表性意義。

我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化分析

1.1商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的流程

針對需要進行資產(chǎn)證券化企業(yè)的規(guī)模程度，商業(yè)銀行需要實施不同業(yè)務(wù)流程。對于資產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)，可以通過相關(guān)機構(gòu)和商業(yè)銀行獨立發(fā)起資產(chǎn)證券化融資，通過規(guī)模效應(yīng)有效地降低融資成本；對于我國廣大中小企業(yè)來說，由于經(jīng)營規(guī)模較小，金融信用度有限，無法像大規(guī)模企業(yè)一樣獨立進行資產(chǎn)證券化融資，那么就需要一個管理機構(gòu)將多個中小企業(yè)聯(lián)合起來，降低融資的成本，同時將規(guī)模效應(yīng)的優(yōu)勢發(fā)揮出來。針對不同規(guī)模的企業(yè)，商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的流程如下所述：

針對中小企業(yè)，中小企業(yè)向商業(yè)銀行提出融資申請，商業(yè)銀行首先聯(lián)合政府所設(shè)立的中小企業(yè)管理機構(gòu)針對中小企業(yè)融資要求設(shè)計資產(chǎn)證券化融資方案，集合多個中小企業(yè)的抵押資產(chǎn)，構(gòu)建資產(chǎn)池，在資產(chǎn)池的基礎(chǔ)上成立聯(lián)合執(zhí)行機構(gòu)，聯(lián)合執(zhí)行機構(gòu)再通過商業(yè)銀行向投資人發(fā)行資產(chǎn)債券，通過資產(chǎn)池回籠現(xiàn)金流來支付本息。聯(lián)合執(zhí)行機構(gòu)接受企業(yè)委托去聘用信用機構(gòu)進行企業(yè)的信用評級。在整個過程中商業(yè)銀行和聯(lián)合執(zhí)行機構(gòu)受企業(yè)的委托對資產(chǎn)池內(nèi)的資金進行管理。

1.2民生銀行的信貸資產(chǎn)證券化

1.2.1民生銀行信貸資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀

民生銀行成立于1996年，屬于非國有控股的股份制銀行。從2005年開始，民生銀行開始涉足資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，并立足于小微企業(yè)和民營企業(yè)，致力于為國內(nèi)眾多小微企業(yè)和民營企業(yè)提供靈活的金融服務(wù)，促進我國經(jīng)濟的發(fā)展。雖然資產(chǎn)證券化在我國已經(jīng)實行十余年，但也不是一番風(fēng)順的，2008年由于世界經(jīng)濟危機的影響，我國暫停了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點，三年后，隨著經(jīng)濟狀況的好轉(zhuǎn)，我國重啟資產(chǎn)證券化試點，資產(chǎn)證券化發(fā)展逐步常態(tài)化。2013年民生銀行成功發(fā)行中小企業(yè)第一期資產(chǎn)信貸證券，為之后繼續(xù)發(fā)行資產(chǎn)證券積累了成功經(jīng)驗。目前民生銀行發(fā)行有不同規(guī)模的資產(chǎn)信貸證券，根據(jù)不同的發(fā)行規(guī)模、分層比例和利率支付，制定為不同的項目以供投資者選擇。民生銀行資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)的開展加速了銀行資金周轉(zhuǎn)率，優(yōu)化了民生銀行的負債結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定了經(jīng)營狀況。

1.2.2民生銀行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析

民生銀行作為國內(nèi)運營資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，其業(yè)務(wù)流程嚴格復(fù)雜，規(guī)范嚴密的交易流程是業(yè)務(wù)成功實施的保障。民生銀行吸收企業(yè)抵押資產(chǎn)形成資產(chǎn)池，在形成資產(chǎn)池的過程中商業(yè)銀行需要合理分析和配置，有效降低資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險，以保證資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的正常運作，在資產(chǎn)池形成的基礎(chǔ)上委托信托機構(gòu)進行方案設(shè)計，信托機構(gòu)以資產(chǎn)池資產(chǎn)作為保證發(fā)行資產(chǎn)支持債券，借款企業(yè)以現(xiàn)金流的形式支付債券交易的相關(guān)費用，民生銀行對相關(guān)債券的交易情況進行監(jiān)控和管理，對資產(chǎn)進行管理回收服務(wù)，同時對于違約的企業(yè)采取相關(guān)措施，以保證資產(chǎn)債券化的業(yè)務(wù)順利進行。

1.2.3民生銀行資產(chǎn)證券化的風(fēng)險分析

民生銀行立足于小微企業(yè)，而小微企業(yè)固有的一些缺陷和問題則會給商業(yè)銀行帶來風(fēng)險，具體有以下幾種：

借款人的信用風(fēng)險。由于小微企業(yè)和部分小規(guī)模民營企業(yè)的信用度有限，如果由于企業(yè)自身資金原因無法按時對基礎(chǔ)貸款還本金或者按時支付利息，就會使得多個企業(yè)資產(chǎn)抵押組成的資產(chǎn)池資金的穩(wěn)定性無法得到保障，造成投資者的資產(chǎn)證券無法按時得到有效的支付，造成商業(yè)銀行的信用下降。利率的風(fēng)險。

國家政策的改變會使得利率波動，從而影響資產(chǎn)證券的價格，使得證券持有者有遭受損失的可能性，同時，利率的變化也會對借款人的還款產(chǎn)生影響，這些都會使得資產(chǎn)支持證券的交易充滿不確定性。

資產(chǎn)流動性的風(fēng)險。雖然資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在世界金融市場已發(fā)行近50年，但在我國尚處于起步階段，商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的規(guī)模較小，投資人在對資產(chǎn)證券進行交易或者轉(zhuǎn)讓時會面臨無法找到接盤者的問題，很難在短時間內(nèi)售出手中的資產(chǎn)證券，造成資產(chǎn)流動性不足的問題。具體操作過程中的風(fēng)險。由于資產(chǎn)證券化本身流程的復(fù)雜性和涉及到的相關(guān)主體眾多，在業(yè)務(wù)操作過程中會有規(guī)章制度、法律、人員、信息等各種風(fēng)險的存在。

我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化存在的問題

2..1企業(yè)信用等級低，財務(wù)信息披露不全面

對于經(jīng)營規(guī)模較大的企業(yè)，一般其經(jīng)營狀況良好，有能力對商業(yè)貸款進行按期償還；對于廣大中小企業(yè)，其經(jīng)營狀況的不穩(wěn)定性和貸款償還能力的不穩(wěn)定性是商業(yè)銀行對其開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)最大的擔(dān)憂和憂慮，中小企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定，財務(wù)狀況信息不透明，對外披露不全面，可能無法對按時償還貸款利息及業(yè)務(wù)中的各種支出等，商業(yè)銀行由于對風(fēng)險的擔(dān)憂而對中小企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不上心，與資產(chǎn)證券化的開展初衷背道而馳。

2.2相關(guān)法律法規(guī)不夠健全

我國金融市場從2005年開始試點開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，從無到有，初步建立起了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的相關(guān)制度，商業(yè)銀行業(yè)積累了不少的業(yè)務(wù)經(jīng)驗，但是資產(chǎn)證券化在國外金融市場發(fā)展了幾十年才達到了穩(wěn)定的狀態(tài)，我們尚處于起步階段，國內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)和相應(yīng)的制度尚未健全，同時由于資產(chǎn)證券化的相關(guān)主體眾多，流程復(fù)雜，對于相應(yīng)的監(jiān)管機構(gòu)尚未明確，監(jiān)管職責(zé)也沒有明確的以法律法規(guī)的形式形成，因此，在接下來的發(fā)展中我們要加強資產(chǎn)證券化方面的相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)，在制度上逐步完善，在業(yè)務(wù)上逐步求精。

我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的對策建議

3.1企業(yè)應(yīng)保證信息透明度

不管是大型企業(yè)還是中小企業(yè)，都應(yīng)該首先保證自身經(jīng)營的信息透明度。企業(yè)的經(jīng)營狀況誠信公開，這是一個企業(yè)立足于社會的根本，誠信經(jīng)營，信息透明公開，商業(yè)銀行才能正確評估經(jīng)營狀況，根據(jù)評估情況進行相關(guān)業(yè)務(wù)的開展。

同時，中小企業(yè)也要從自身出發(fā)，從長遠利益出發(fā)，科學(xué)管理，積極引進人才，追求可持續(xù)的、創(chuàng)新的發(fā)展。中小企業(yè)保證自身的穩(wěn)定發(fā)展，商業(yè)銀行才能順利開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，促進中小企業(yè)的發(fā)展，以此來形成一個良性循環(huán)。信息的透明度對于企業(yè)還有廣大用戶都有著重要的意義。一方面，信息透明度高的企業(yè)，其用戶能夠掌握足夠的信息，可以增加對企業(yè)的認知程度，可以了解現(xiàn)階段的公司發(fā)展狀況，可以對當下的經(jīng)濟狀況有更深入的了解，為此，民眾可以坐出最適合自己的、對自己最有利、最正確的決策，購買到最適合自己的產(chǎn)品。另一方面，信息透明度高的企業(yè)更能夠獲得用戶的信任，具有更高的親和力，吸引更多的客戶。

3.2政府應(yīng)當完善相關(guān)法律法規(guī)

雖然資產(chǎn)證券化已在我國經(jīng)歷了十余年的發(fā)展，基本的業(yè)務(wù)制度也已經(jīng)建立起來，相關(guān)的法律法規(guī)也在逐步出臺，但是目前所獲得的經(jīng)驗和所建立的制度遠遠不足，資產(chǎn)證券化所涉及到的稅務(wù)、會計等相關(guān)規(guī)定改進的空間很大。完善的制度和相關(guān)的法律法規(guī)是行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的前提，隨著資產(chǎn)證券化在我國的不斷發(fā)展，相關(guān)的的管理和監(jiān)管部門應(yīng)該總結(jié)經(jīng)驗，出臺符合我國國情的有關(guān)資產(chǎn)證券化的具體的法律和各項規(guī)章制度，規(guī)范行業(yè)的運行。

完善的法律法規(guī)能夠加強政府對相關(guān)機構(gòu)的監(jiān)管力度，有利于機構(gòu)的合法運行。一方面，合法運行的機構(gòu)對于資產(chǎn)證券化而言有著重要的作用，有利于行業(yè)的穩(wěn)定、健康發(fā)展，另一方面，完善的法律法規(guī)能夠保護廣大用戶的權(quán)益，保護用戶的權(quán)利不受損害?？傊?、完善相關(guān)政策是十分必要的。

結(jié)語

立足于金融資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化，無疑為我國金融行業(yè)的發(fā)展添磚加瓦，起著強有力的推動作用。深化對資產(chǎn)證券化工作重要性緊迫性的認識，建立完善的地方金融體系，堅持正確、健康的發(fā)展方向。為了進一步完善相關(guān)金融體系，加強相關(guān)金融機構(gòu)的建設(shè)工作，促進民生銀行乃至整個國家資產(chǎn)證券化的發(fā)展，要建立現(xiàn)代化的經(jīng)營模式，引入現(xiàn)代化的產(chǎn)品和服務(wù)，只有防范發(fā)展中的風(fēng)險，解決發(fā)展中的問題，才能推動證券化的發(fā)展，不斷地發(fā)展進步，不斷地為人民服務(wù)。

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