P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的風(fēng)險(xiǎn)分析與應(yīng)對

謝偉瑜

（澳門科技大學(xué),中國 澳門 519020）

一、引言

P2P網(wǎng)上借貸服務(wù)在飛速發(fā)展，中國產(chǎn)生了由線上走到線下，引入第三方擔(dān)保、第三方支付機(jī)構(gòu)等多種創(chuàng)新模式。一個新興事物的發(fā)展必定伴隨著許多潛在的風(fēng)險(xiǎn)，如信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸存在的風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對方法非常值得探究，這將影響未來互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?fàn)顩r。辛憲（2009）[1]將我國P2P網(wǎng)貸平臺分成三類：以拍拍貸為代表的無抵押無擔(dān)保模式；以宜信為代表的無抵押有擔(dān)保模式；以青島模式為代表的有抵押有擔(dān)保模式。Steelman(2006)[2]提出，“匿名交易”會導(dǎo)致交易雙方的信息不對稱，為了降低P2P網(wǎng)絡(luò)借貸所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，國外一般的做法是建立健全的社會信用體系。Assadi和Ashta（2009）[3]指出，可以通過博客、聊天記錄、好友評價(jià)來獲得借款人信息。張正平等（2013）[4]認(rèn)為我國P2P信貸行業(yè)出現(xiàn)問題主要在于監(jiān)管制度不完善、運(yùn)營機(jī)制有缺陷,并建議該盡快構(gòu)建健全的法律法規(guī)體系，完善個人信用認(rèn)證系統(tǒng)。

相關(guān)利益主體所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是各個網(wǎng)絡(luò)借貸模式中最重要的因素，是各個利益主體最關(guān)心的方面，但現(xiàn)有文獻(xiàn)較少對此加以著重研究。本文將闡明P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺各利益主體承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而分析P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺在項(xiàng)目的選擇、實(shí)施、資金管理、平臺監(jiān)管這四個方面的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，最后提出完善P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺的幾點(diǎn)建議。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺發(fā)展現(xiàn)狀

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，是個人之間的借貸款和網(wǎng)絡(luò)借貸款相融合的金融服務(wù)平臺，由網(wǎng)絡(luò)公司作為中間方，借款人在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)布借款消息，貸款者通過競標(biāo)的方法對借款人借出款項(xiàng)。2008年金融危機(jī)之后，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺開始飛速發(fā)展。截至2016年年底，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)平臺達(dá)到了5877家，相比2015年底增長了756家，如圖1所示。

圖1 各年P(guān)2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺運(yùn)營數(shù)量圖

由于準(zhǔn)入門檻低，手續(xù)方便快捷，資金參與靈活，網(wǎng)貸平臺可以容易為被銀行拒絕的個人或企業(yè)提供貸款，貸款人也可以通過網(wǎng)貸平臺獲得比傳統(tǒng)銀行高的利息，所以很多急需用錢但又無法經(jīng)過傳統(tǒng)銀行獲得貸款的個人和微小企業(yè)會經(jīng)過網(wǎng)絡(luò)平臺來融資。2016年網(wǎng)絡(luò)貸款平臺年成交量約為兩萬億，比上年增加了一倍多。

在飛速發(fā)展的同時，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。由于缺乏有效的平臺監(jiān)管和法律監(jiān)管，高貸款利率和低違約成本，導(dǎo)致壞賬高居不下。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款公司的“跑路”事件和借款人不按期還款事件層出不窮，如“大大集團(tuán)”事件和“e租寶”事件。新注冊的平臺大幅增加，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的整改政策出臺，許多平臺有著不同程度的經(jīng)營壓力，2016年的一年中，出現(xiàn)停業(yè)和問題的平臺有1741個。由此看出，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的快速成長的背后隱藏的是混亂的行業(yè)環(huán)境和各種風(fēng)險(xiǎn)。

三、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的利益主體承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分析

在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺中，共有借款人、貸款人、平臺公司、擔(dān)保人共4個利益主體。借款者、貸款者、平臺公司、擔(dān)保人之間的關(guān)系，如圖2所示。借款人借出資金并支付擔(dān)保人的擔(dān)保費(fèi)用和網(wǎng)貸平臺的服務(wù)費(fèi)；貸款人借出資金，獲得利息收益；平臺公司幫借款者和貸款者提供中介服務(wù)；擔(dān)保者為借款者提供擔(dān)保，若借款這違背約定，則代其償還本金和利息。

圖2 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺利益關(guān)系主體關(guān)系圖

（一）借款者

借款者在借貸過程，主要承擔(dān)個人信用風(fēng)險(xiǎn)。一方面是個人信息真實(shí)性。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺通常是經(jīng)過借款者提供財(cái)產(chǎn)證明、銀行流水賬單等信息來評定信用等級。由于審查都是通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行，且目前國內(nèi)的征信體系和評級制度尚未完善，沒有辦法實(shí)地核查，沒辦法多方面了解財(cái)務(wù)情況。借款者為了更容易得到借款，可能會提供虛假材料，從而獲得更高的信用等級。一旦借款人提供了虛假的個人信息獲得貸款，就會造成借款人和貸款人雙方信息不對稱，影響網(wǎng)貸平臺對其的信用評價(jià)和貸款人對于借款方的選擇。因此個人信用風(fēng)險(xiǎn)較大。

另一方面是高貸款利率與低違約成本以致于借款者違約率高。許多劣質(zhì)借款人為了得到借款，愿意付比一般優(yōu)質(zhì)借款人更高的貸款利息來吸引貸款人。這些借款人的還款能力比傳統(tǒng)銀行和一般優(yōu)質(zhì)借款人低。若借款者不能按時還款，貸款者的利益將會受到很大的損害。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺也只能扣押借款者的押金與催促其還款。如果走法律程序來追討欠款，耗費(fèi)時間長，追討成本高。相對比較低的違約成本，也促使劣質(zhì)借款者惡意欠款。

（二）貸款者

貸款者在借貸過程中，主要承擔(dān)逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。劣質(zhì)借款人通常是被傳統(tǒng)銀行拒絕的個人和小微企業(yè)，因?yàn)橥顿Y風(fēng)險(xiǎn)大，通常愿意支付更高的利息來獲得借款，而優(yōu)質(zhì)借款者希望支付的利息相比之下比較低，失去吸引力。由于借貸雙方的信息不對稱，貸款人并不能準(zhǔn)確地了解借款人的真實(shí)情況。在利益的驅(qū)動下，更多的貸款人愿意把錢借給能給予他們更高收益的高風(fēng)險(xiǎn)借款人，就會產(chǎn)生逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。此時，“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象一般會出現(xiàn)。信用良好的借款者不希望給予更加多的利息，所以無法得到貸款；更多信用差的借款人就會進(jìn)入市場。高的貸款利率和低的違約成本導(dǎo)致他們更容易拖欠貸款，違約率增加，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺難以繼續(xù)生存下去。

（三）網(wǎng)絡(luò)借貸平臺

網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在借貸過程中，主要承擔(dān)平臺信用風(fēng)險(xiǎn)。目前的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較弱。網(wǎng)絡(luò)借貸公司需要通過借款者提供的財(cái)產(chǎn)證明、銀行流水賬單等資料來評定其信用等級。如果網(wǎng)絡(luò)公司的信貸人員不夠?qū)I(yè)，或者公司內(nèi)部控制出現(xiàn)問題，借款人的信用等級將不可信，信貸交易風(fēng)險(xiǎn)就會變大。現(xiàn)在大部分的網(wǎng)絡(luò)借貸公司規(guī)模都比較小，資金實(shí)力比傳統(tǒng)銀行弱。如果大規(guī)模出現(xiàn)借款者違背合同，不按時歸還欠款，網(wǎng)貸平臺需要替借款者償還欠款。如果最后平臺無法成功向借款人收回欠款，壞賬增加，公司的資金流動很容易出現(xiàn)問題。資金鏈一旦斷開，平臺就會倒閉。

（四）擔(dān)保者

擔(dān)保者在借貸款過程中，主要承擔(dān)借款者的信用風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保者根據(jù)網(wǎng)絡(luò)借貸公司提供的借款者信用等級來判斷是否給予借款者擔(dān)保與擔(dān)保金額的大小。若劣質(zhì)借款人虛構(gòu)資料，以獲取擔(dān)保資格和擔(dān)保金，其有可能在未來違約，不履行其還款義務(wù)。此時，擔(dān)保者需要替借款者償還借款。

四、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺潛在風(fēng)險(xiǎn)分析

盡管P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司采取了各種方式（如“風(fēng)險(xiǎn)備用金”計(jì)劃）來降低風(fēng)險(xiǎn)，吸引用戶，但是在借貸過程中仍然存在著不少風(fēng)險(xiǎn)。下面，我將從借貸項(xiàng)目的選擇、實(shí)施、資金管理、平臺監(jiān)管這四個方面簡述一下現(xiàn)在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（一）“自動投標(biāo)”風(fēng)險(xiǎn)

在出借人出借資金的項(xiàng)目選擇上，目前許多P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺都推出了“自動投標(biāo)”的功能，如拍拍貸的“自動投標(biāo)”、人人貸的“U計(jì)劃”。

用戶確定選用“自動投標(biāo)”功能后，資金將進(jìn)入鎖定期。在鎖定期，系統(tǒng)將會根據(jù)用戶預(yù)設(shè)的起投金額、借款利率范圍、年化收益率等信息，自動將本金出借給多個借款人以分散風(fēng)險(xiǎn)。借款人每月還款后，再自動將本金和利息再次投標(biāo)，直到鎖定期結(jié)束。鎖定期結(jié)束后，系統(tǒng)將會自動地資金進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓，以實(shí)現(xiàn)退出“自動投標(biāo)”，完成整個過程[5]。

許多網(wǎng)貸平臺的自動投標(biāo)功能沒有貸款者預(yù)設(shè)的標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)等級、是否有擔(dān)保等要求。平臺在幫助出借人自動投標(biāo)后，僅會告知出借人借款期限期、預(yù)期年化收益率等基本信息，自動投標(biāo)的標(biāo)描述并不清晰，出借人不知道具體資金的流向和標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)程度，這就會產(chǎn)生借款人和貸款者所擁有的信息不對稱，也會增加了投資了空標(biāo)、假標(biāo)、流到了“資金池”的風(fēng)險(xiǎn)，從而使投資者的利益受到損害。

（二）“資金池”風(fēng)險(xiǎn)

“資金池”，指的是把資金集中在一個地方。許多平臺都為投資人提供債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式。在債權(quán)轉(zhuǎn)讓的實(shí)施過程中，許多平臺都可能會有“資金池”風(fēng)險(xiǎn)。例如，宜信CEO的唐寧，他以他自己的身份將錢借給許多個借款者，再把這眾多的債權(quán)進(jìn)行拆分，不同的期限組合打包，成為理財(cái)產(chǎn)品，通過宜信的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺賣給不同的投資者。借款者與貸款者的聯(lián)系被宜信網(wǎng)絡(luò)平臺所截?cái)?，宜信則成為中介方對雙方的資金進(jìn)行統(tǒng)一的調(diào)配。資金池里的資金不受借款者與貸款者雙方監(jiān)管，只受唐寧控制。如此一來，在唐寧的賬戶上就有巨額資金受其支配。若唐寧為了利益，在籌標(biāo)期內(nèi)但還未滿標(biāo)的資金，用于投資其他項(xiàng)目、進(jìn)行資本運(yùn)作等。當(dāng)項(xiàng)目滿標(biāo)后需要發(fā)放貸款時，其它在籌標(biāo)期內(nèi)但還未滿標(biāo)的資金先用于發(fā)放貸款，形成一條資金鏈[6]。由于金額巨大，長期以往將會幫助平臺帶來巨大的收益。

但在這樣的運(yùn)作方式下，借款人和貸款人的信息不對稱、對中介的資金運(yùn)作能力要求很高。一旦因?yàn)橘Y金的拆分與錯配失誤，或者中介挪用借貸雙方的資金投資失誤，就很容易引起資金鏈出現(xiàn)問題，甚至斷裂。這將會造成資金流動性的風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致投資者的利益受損，甚至平臺無法承擔(dān)資金缺口，“跑路”事件的發(fā)生。

（三）“銀行存管”風(fēng)險(xiǎn)

網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在借貸雙方的資金管理中，為了獲取用戶的信任，許多平臺開始籌劃與銀行進(jìn)行合作，將借貸雙方的錢交付銀行管理。銀行幫助在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的客戶開設(shè)了資金存管賬戶，讓借貸雙方的資金不通過平臺，直接由銀行劃付，從而避免了“資金池”的風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺資金銀行存管流程如圖3所示。

圖3 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺資金銀行存管流程

這種銀行存管資金的方式看似可以規(guī)避平臺對借貸雙方資金的操控，但還是有其自身的局限性存在。就算網(wǎng)絡(luò)借貸平臺開始使用銀行存管服務(wù)，但平臺依然可以通過虛構(gòu)借款人和貸款人信息，在借貸雙方的賬戶中套走資金。銀行存管只是增加了平臺運(yùn)作的復(fù)雜程度，并不能從根本上杜絕平臺挪用借貸雙方資金的問題。銀行只負(fù)責(zé)隔離平臺和用戶資金，對于借貸雙方的資金流動不作核實(shí)，也沒有權(quán)利監(jiān)管資金劃付是否是借貸雙方的真實(shí)意愿。所以，在法律、法規(guī)尚未完善、銀行存管服務(wù)還在起步的階段，銀行存管服務(wù)只能規(guī)避平臺自設(shè)“資金池”的風(fēng)險(xiǎn)，并不能保證投資者的資金絕對安全和杜絕平臺挪用借貸雙方用戶的資金、“跑路”的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）監(jiān)管缺失風(fēng)險(xiǎn)

網(wǎng)貸行業(yè)的違規(guī)行為是需要混業(yè)監(jiān)管的。但是目前銀監(jiān)部、工信部、公安部分別對網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的不同方面進(jìn)行監(jiān)管。網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)違規(guī)時，則需要將每個方面拆分開來追究責(zé)任。這樣，難免會出現(xiàn)管理部門直接“踢皮球”的現(xiàn)象或者相互矛盾的現(xiàn)象出現(xiàn)。其次，監(jiān)管各個地方的金融監(jiān)管部門水平能力不一，執(zhí)法人員能力不一，對于細(xì)則的執(zhí)行效果可能會出現(xiàn)較大的差異。監(jiān)管的權(quán)力越是下放到地方的管理部門，其執(zhí)行法律法規(guī)的效果可能會越不盡如人意。

五、完善P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的建議

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺正處于高速發(fā)展的時期，這背后隱藏著的是混亂的行業(yè)環(huán)境和各種風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺自身如何規(guī)范管理,如何提高平臺的風(fēng)險(xiǎn)管理能力,如何營造良好的外部環(huán)境以支持網(wǎng)絡(luò)貸款平臺發(fā)展，是網(wǎng)絡(luò)借貸這一新興行業(yè)走向規(guī)范化和持續(xù)健康發(fā)展所亟待解決的問題。

（一）規(guī)范網(wǎng)絡(luò)借貸平臺管理

1.提高資金管理水平

目前的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺為了保護(hù)客戶的資金安全，大部分都采取銀行存管的方式，將客戶的資金和平臺自身的資金分離，托管資金。在銀行存管的方式下，平臺還要建立關(guān)于資金的健全的內(nèi)部控制制度。平臺的操作人員在管理資金時，要嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定，做到相互監(jiān)督，防止內(nèi)部工作人員偽造資料，竊取資金。同時，工作人員還要對各個項(xiàng)目的資金去向定期監(jiān)控，檢查資金用途、資金明細(xì)等，以便于及時發(fā)現(xiàn)資金的異常情況，減少逾期支付和卷款跑路的情況發(fā)生。

對于網(wǎng)貸平臺“資金池”中的資金，可以交由第三方公司管理這一部分的資金。在整個交易過程中，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺負(fù)責(zé)提供交易信息和交易平臺，具體的資金結(jié)算交由第三方負(fù)責(zé)。如此一來，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺將無法接觸用戶的資金，減少了平臺卷走用戶資金的可能性，提高了平臺的可靠性和規(guī)范性。

2.提高信息披露程度

目前，大部分的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的信息披露程度較低，客戶無法了解該平臺是否安全可靠。對于投資的項(xiàng)目而言，大部分的項(xiàng)目只簡單地介紹了項(xiàng)目的目標(biāo)貸款總額、預(yù)計(jì)還款利率、貸款期限等，但對于該項(xiàng)目的運(yùn)營模式、公司業(yè)績、經(jīng)營狀況并沒有披露，投資者也無法了解真實(shí)的投資風(fēng)險(xiǎn)。這不利于投資者的資金安全。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司應(yīng)該主動披露公司的運(yùn)營狀況、財(cái)務(wù)狀況，披露放貸項(xiàng)目的運(yùn)營計(jì)劃和公司經(jīng)營狀況，增加借貸雙方的信息透明度，減少信息的不對稱。高透明度和規(guī)范化的借貸平臺會吸引更多的投資者，才會使公司健康地持續(xù)發(fā)展[7]。

（二）完善外部市場環(huán)境

1.落實(shí)法律法規(guī)

2016年8月24號，專門針對網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的法規(guī)——《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》[8]正式出臺，確定了網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的基本管理體制和各個相關(guān)主體的職責(zé)，明確指出了工業(yè)和信息化部、公安部、國家互聯(lián)網(wǎng)信息管理辦公室的監(jiān)管職責(zé)，由銀監(jiān)會負(fù)責(zé)對其業(yè)務(wù)活動制定統(tǒng)一的規(guī)范發(fā)展措施，指導(dǎo)各地方金融監(jiān)管部門具體落實(shí)各項(xiàng)措施。

相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)要做好自身的監(jiān)督工作，對于違反法律法規(guī)的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，要根據(jù)法律法規(guī)進(jìn)行整改和處罰，不能因?yàn)椴煌牟块T監(jiān)管不同的方面而推卸責(zé)任。不同部門之間應(yīng)該通力合作、相互配合，對有違規(guī)的網(wǎng)貸平臺做出處罰。

2.建立征信系統(tǒng)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是一個新興的運(yùn)營模式，通過網(wǎng)絡(luò)完成整個借貸流程，借貸雙方并不了解，容易造成借貸雙方高風(fēng)險(xiǎn)的信息不對稱[9]。為了保障借貸雙方的利益和網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的正常運(yùn)行，建立一個征信系統(tǒng)是十分必要的。完善的征信系統(tǒng)可以幫放款者了解貸款者的信用等級，判斷借貸的風(fēng)險(xiǎn)，做出更加準(zhǔn)確的投資決定；可以約束借款者按時還款，否則將會影響他的信用程度；可以幫助網(wǎng)絡(luò)借貸平臺分辨貸款者的信用狀況，審核借貸項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高低，并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

征信系統(tǒng)的建立不僅依靠銀行，還可以依靠P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺。各銀行提供用戶的個人信用信息，包括抵押資產(chǎn)情況、信用卡還款情況、是否有過逾期還款情況等；P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺提供用戶的借貸款信息，如是否按時還款等情況，統(tǒng)一上傳到征信系統(tǒng)中。銀行和網(wǎng)絡(luò)借貸平臺可以快速地對一個用戶進(jìn)行信用程度進(jìn)行判斷，明確借貸的風(fēng)險(xiǎn)并制定相應(yīng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)計(jì)劃。各大銀行和網(wǎng)絡(luò)借貸平臺信息共享，擴(kuò)大數(shù)據(jù)的搜集范圍，統(tǒng)一信用評級標(biāo)準(zhǔn)，才可以建立一個完善的征信體系。

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