小微企業(yè)眾籌融資淺議

臧龍+楊景海

[提要] 小微企業(yè)作為我國國民經(jīng)濟發(fā)展中的重要力量，在實體經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)重要的地位。長期以來，融資難一直是其成長和發(fā)展過程中的障礙。本文對眾籌融資相關(guān)理論進行剖析，認(rèn)為眾籌融資能夠成為適合小微企業(yè)融資的可行方式之一，然后指出小微企業(yè)眾籌融資存在的問題，并提出小微企業(yè)眾籌融資建議。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；眾籌融資；融資困境；對策

基金項目：遼寧對外經(jīng)貿(mào)學(xué)院校級大學(xué)生校外實踐教育基地建設(shè)項目：“遼寧對外經(jīng)貿(mào)學(xué)院-北京華財會計在線大連分公司財會人才實踐教育基地”（項目編號：2015XJSJJD02）；校級本科教學(xué)改革研究項目：“轉(zhuǎn)型高校經(jīng)管類專業(yè)校外實踐教育基地建設(shè)模式研究與實踐”（項目編號：2016XJJGZD03）研究階段性成果

中圖分類號：F83 文獻標(biāo)識碼：A

收錄日期：2017年11月20日

一、眾籌融資相關(guān)理論剖析

（一）眾籌融資概念。眾籌融資是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，從眾多投資捐款者中獲得多筆小額款項，匯集起來為特定項目提供資金支持，并向投資人或捐款人以本息、獎勵或福利作為資金回報。通俗來講，眾籌的本質(zhì)是“涓涓細(xì)流匯聚成?！?，大量的捐款人，每個捐款人捐出少量資金，便能匯集足夠的資金支持一個項目的啟動或運營，這就是眾籌的力量與魅力。與以往的傳統(tǒng)融資方式相對比，這一融資方式更適合現(xiàn)在的發(fā)展模式，眾籌融資更為開放，能否獲得資金不再是由項目的商業(yè)價值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)，只要能夠引起網(wǎng)友興趣或達(dá)成共鳴，就可以通過眾籌的方式獲得資金。

（二）眾籌融資的分類及模式流程。眾籌融資分為四種類型：非公開股權(quán)型眾籌、權(quán)益性型眾籌、公益型眾籌、債券型眾籌等。我國債券型眾籌有P2P和P2B等模式，以P2P為主要模式。自2011年“人人貸”上線后，我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸迅速發(fā)展起來，由于P2P發(fā)展速度及規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過眾籌，因此現(xiàn)在我國一般意義的眾籌都是排除P2P以外的其他眾籌模式，全球意義上來說，借貸型眾籌融資成功率最高，高達(dá)92%，而權(quán)益型眾籌成功率只有45%左右。

非公開股權(quán)型眾籌，這種眾籌模式適合創(chuàng)業(yè)公司，也適合一些成熟的中小企業(yè)募集資金，該眾籌方式的出資人一般以獲得收入回報為目的進行眾籌融資，該眾籌方式風(fēng)險大，回報周期長，能夠募集較多的資金，出資人選擇一個有潛力、較優(yōu)質(zhì)的項目，未來會獲得較大的回報，這種融資方式對項目要求較高，通過這種方式來獲得融資難。

權(quán)益型眾籌，即獎勵類眾籌，又稱產(chǎn)品眾籌，指投資者對項目或公司進行投資，獲得產(chǎn)品、服務(wù)或其他獎勵福利。與股權(quán)眾籌相比較，權(quán)益型眾籌更符合眾籌的性質(zhì)，廣大網(wǎng)友能夠找到自己感興趣或?qū)ψ约河幸娴捻椖?，參與的人數(shù)多，單筆資金量較少，項目啟動完成后，出資人將獲得相應(yīng)的獎勵和福利，如創(chuàng)客星球上很多的智能硬件的眾籌就是權(quán)益眾籌，但也有與提前預(yù)購有相似之處，與美國的權(quán)益型眾籌相比，我國的權(quán)益型眾籌還有更大的進步空間，在產(chǎn)生方案之前進行眾籌，眾籌的人可以參與產(chǎn)品的設(shè)計和改進等，更具有眾籌內(nèi)涵。

公益性眾籌，是一種非盈利的眾籌服務(wù)模式，通過捐助形式提供給有需要的人，如現(xiàn)在常見的輕松籌，有困難、急需資金的人，可通過向眾籌平臺提供資料，由眾籌平臺審核批準(zhǔn)后，通過網(wǎng)絡(luò)媒體向社會各界發(fā)起募捐，公益眾籌在促進社會和諧發(fā)展方面具有重要的意義。

二、小微企業(yè)眾籌融資存在的問題

（一）信用問題。首先，我國目前具體的眾籌融資審核標(biāo)準(zhǔn)，一般由眾籌平臺自行制定，具有一定的非客觀性，對于審核標(biāo)準(zhǔn)眾籌融資平臺并沒有強制要求必須公布，行業(yè)狀況參差不齊，如果眾籌融資審核標(biāo)準(zhǔn)條例沒有廣泛公布，那么小微企業(yè)很難獲得該信息，這就造成了眾籌平臺與小微企業(yè)之間的信息不對稱問題。眾籌平臺在審批小微企業(yè)融資項目時，可能會由于審批者的主觀性，損害到一部分小微企業(yè)融資利益，如果因為存在私心，批準(zhǔn)了一個存在風(fēng)險的項目，也可能會損害投資者利益。所以，眾籌平臺審核標(biāo)準(zhǔn)的不透明化會產(chǎn)生眾籌企業(yè)與小微融資企業(yè)之間的信用問題；其次，小微企業(yè)在眾籌平臺籌集資金時，需要披露企業(yè)的財務(wù)等相關(guān)信息，由于其公開的性質(zhì)以及網(wǎng)絡(luò)的虛擬性，如果企業(yè)的相關(guān)信息被一些機構(gòu)采集利用，會對小微企業(yè)造成傷害。

（二）產(chǎn)權(quán)問題。相比較傳統(tǒng)的融資方式，眾籌融資對項目內(nèi)容的公開性有一定的要求。網(wǎng)絡(luò)是虛擬開放的，小微企業(yè)在眾籌融資過程中必須將項目公布出來，眾籌平臺才能根據(jù)項目方案的價值及可行性進行審批工作，籌資過程中，投資者也需要根據(jù)項目內(nèi)容來評估是否支持，由于眾籌融資的出資人是全網(wǎng)關(guān)注的人，所以小微企業(yè)項目可能會提前被其他人盜取復(fù)制，而眾籌融資項目本身最核心的就是創(chuàng)意，一旦被模仿，項目的價值就會被降低，可能就會難以達(dá)到之前的預(yù)期，小微企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)或?qū)＠麢?quán)會受損。

（三）法律風(fēng)險。眾籌融資的相關(guān)法律不健全。首先，眾籌融資一般會對出資人有一定的獎勵、福利或者資金的回報，但是目前并沒有相關(guān)法律保障眾籌融資投資者的法律法規(guī)，所以這個過程可能會導(dǎo)致投資者權(quán)益受損，小微企業(yè)也容易產(chǎn)生法律風(fēng)險。另外，我國眾籌性質(zhì)可能會因為眾籌平臺的操作產(chǎn)生偏離，關(guān)于這方面也沒有相關(guān)的法律法規(guī)規(guī)范，很容易產(chǎn)生非法集資或者其他問題，導(dǎo)致眾籌平臺的法律風(fēng)險，如果經(jīng)常出現(xiàn)這類問題，也容易給投資者留下不好的印象，不利于眾籌平臺的發(fā)展。

（四）監(jiān)管缺失。由于眾籌平臺屬于金融網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺，整個過程在網(wǎng)上進行，容易導(dǎo)致監(jiān)管缺失。首先，眾籌平臺對項目的審核根據(jù)平臺的相關(guān)制度進行審批，是否具有合理性、合法性，除了眾籌平臺審批，沒有相關(guān)部門進行二次審批，無法保障項目的質(zhì)量，可能損害投資者權(quán)益；其次，在融資后，缺少對資金去向和運轉(zhuǎn)的監(jiān)管，很容易出現(xiàn)資金落實不到位，導(dǎo)致項目無法像承諾的那樣有效進行，降低項目的成功率，增加了項目風(fēng)險；最后，項目具體推進的過程，會因為各種問題出現(xiàn)拖延，無法保證項目按時完成，甚至是能夠完成，降低了眾籌融資項目的成功率，容易打擊想要嘗試眾籌融資的創(chuàng)業(yè)者或小微企業(yè)的信心，以及投資者的信任。如果眾籌平臺和項目發(fā)起人勾結(jié)，投資者就要承擔(dān)較大的風(fēng)險。endprint

三、關(guān)于小微企業(yè)眾籌融資的建議

（一）針對眾籌融資出臺相關(guān)法律。政府在市場經(jīng)濟中充當(dāng)著“看得見的手”的角色，尤其對于我國社會主義經(jīng)濟體制狀況下，政策和法律的制定可以影響一個行業(yè)的發(fā)展。目前，傳統(tǒng)的融資方式對于小微企業(yè)來說，還沒有一項專門為小微企業(yè)打造的融資方式，作為新興的融資方式——眾籌融資與我國小微企業(yè)特點具有契合點，通過完善眾籌融資的法律法規(guī)，能夠使得眾籌融資成為一種正規(guī)、完善的融資方式，這對于小微企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。

（二）完善監(jiān)管機制。根據(jù)眾籌的類型分別設(shè)置監(jiān)管部門，例如目前我國非公開股權(quán)眾籌已經(jīng)納入證監(jiān)會的范疇，相應(yīng)的其他眾籌模式，也應(yīng)該納入或建立相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)，對項目過程的每一個環(huán)節(jié)進行監(jiān)管。目前，眾籌在我國屬于新興的融資或籌資方式，有很大的發(fā)展?jié)摿?，我國?yīng)該適當(dāng)制定關(guān)于小微企業(yè)眾籌融資的法律法規(guī)，并明確規(guī)定監(jiān)管部門設(shè)立的條件，這樣才能更好地解決監(jiān)管缺失問題。我國政府部門應(yīng)該重視并建設(shè)完善的眾籌金融行業(yè)法律法規(guī)以及監(jiān)管機制，打好基礎(chǔ)。

（三）加強信用體系建設(shè)。首先，需要做好網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)工作，防止黑客進入眾籌平臺盜取眾多企業(yè)信息進行違法活動，也要制定好平臺內(nèi)部的信息保密工作，防止眾籌平臺工作人員透漏融資項目信息，獲得非法利益。其次，需要透明化眾籌平臺對項目的審核標(biāo)準(zhǔn)，解決眾籌融資平臺與籌資人之間的信息不對稱問題，一方面能夠保證眾籌平臺公平公正地進行項目審核；另一方面讓項目發(fā)起者可以參考標(biāo)準(zhǔn)，彌補項目存在的問題，提升審核通過率，有效通過眾籌平臺擁有融資機會，也有利于項目發(fā)起者對項目審核通過可能性進行評估。最后，關(guān)于眾籌平臺資金托管職能，應(yīng)有相關(guān)部門進行監(jiān)管，對于資金的運轉(zhuǎn)進行跟蹤，并公布給投資者，積極推進眾籌平臺信息真實透明化，增加眾籌平臺的信用。

（四）加強知識產(chǎn)權(quán)和專利的保護。知識產(chǎn)權(quán)和專利是小微企業(yè)眾籌融資的關(guān)鍵，也是項目的核心，直接關(guān)乎小微企業(yè)后期推進，關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)的保護至關(guān)重要，可以從以下幾個方面保護眾籌融資企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)或?qū)＠麢?quán)：第一，小微企業(yè)應(yīng)該在項目申請之前進行知識產(chǎn)權(quán)或?qū)＠麢?quán)的申請，保證所有權(quán)，如果發(fā)生被盜取的情況也可進行法律訴訟進行維權(quán)；第二，在項目審核通過，進行預(yù)展宣傳的過程中，小微企業(yè)可以對項目內(nèi)容進行選擇性公布，減少項目創(chuàng)意核心盜取復(fù)制的可能性；第三，在項目籌資過程中，可以選擇向投資者公布項目方向，創(chuàng)意核心或技術(shù)核心等重點部分可以選擇保密，說明原因得到投資者的理解。

（五）提高投資者對項目風(fēng)險評估的意識。專業(yè)素養(yǎng)不高是眾籌融資平臺投資者的特征，由于眾籌融資的門檻低，大多數(shù)的投資者可能會因為看重項目的創(chuàng)意度來選擇對該項目進行投資，而本身缺乏財務(wù)知識和風(fēng)險評估意識，如果投資者專業(yè)素質(zhì)不高，很容易會出現(xiàn)遇到項目推進過程中的障礙可能就會喪失信心，會出現(xiàn)要求撤資、質(zhì)問等騷動現(xiàn)象，不利于融資項目的正常推進。針對于此，首先需要在投資者投資之前簽署風(fēng)險協(xié)議，協(xié)議上說明項目存在的風(fēng)險，投資者可能會承擔(dān)的風(fēng)險，讓投資者自我把握決策是否愿意承擔(dān)風(fēng)險進行投資；其次應(yīng)該相應(yīng)加強對投資者基本財務(wù)知識的講解培訓(xùn)，如資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤表等相關(guān)報表的基本認(rèn)識。

主要參考文獻：

[1]曲為華.小微企業(yè)利用眾籌融資的機遇與風(fēng)險[D].河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)，2016.

[2]胡劍.財務(wù)視角下的小微企業(yè)融資困境及行為研究[J].中國總會計師，2015.7.

[3]王莎莎.小微企業(yè)融資現(xiàn)狀及對策[J].安慶師范學(xué)院學(xué)報（社會科學(xué)版），2015.4.endprint