對中小型企業(yè)融資方式的選擇探究

侯小艷

【摘 要】 改革開放以來，我國的社會主義市場機制不斷完善，我國企業(yè)發(fā)展的規(guī)模、領域和外部環(huán)境也在不斷的進行優(yōu)化。一個企業(yè)的發(fā)展對于資本的要求也越來越高，所以如何實現(xiàn)好企業(yè)融資成為企業(yè)不斷向前發(fā)展的重要影響因素，本文首先對目前我國企業(yè)的融資方式進行了簡要說明，之后對這些融資方式的效率進行一一闡述和分析，最后對企業(yè)能夠更好的進行融資方式的選擇提出了一些對策。

【關鍵詞】 企業(yè)融資 融資方式 效率分析 優(yōu)化對策

引 言

融資是企業(yè)通過一定的渠道向投資者或者債權人籌集資金的過程。而融資方案的確定需綜合考慮到公司自身的生產經營狀況、現(xiàn)有資金及其使用情況以及公司未來發(fā)展規(guī)劃。企業(yè)融資的目的是保證公司生產和經營管理活動正常進行。

1 企業(yè)融資的方式分類

1.1 內源融資

內源融資是指企業(yè)將其生產經營所得到的現(xiàn)金流轉化為企業(yè)進行再生產活動的資本，即馬克思主義理論中所說的企業(yè)原始資本積累和剩余價值的資本轉化。內源融資不會產生本金、利息、股息的支付，具有低風險、低成本、自主性強的特點，內源融資相較于其他融資方式具有相對較明顯的優(yōu)勢，成為多數(shù)企業(yè)融資時的第一選擇。

1.2 外源融資

外源融資是指企業(yè)通過尋求外部渠道來融得企業(yè)生產經營過程中所需要的資金的行為，一般可分為權益融資、債務融資、外部融資等。

1.2.1 權益融資

權益融資是以發(fā)行股票的形式進行的融資方式，包括私募股權和公募股權兩種形式。私募股權即企業(yè)向特定對象發(fā)行股票來達到籌資目的的行為，這里的特定對象可以是公司的股東、員工等。公募股權即企業(yè)公開向社會公眾發(fā)行股票以達到籌資目的的行為。

1.2.2 債務融資

企業(yè)通過舉債來實現(xiàn)籌資的目的的一種融資方式叫做債務融資。企業(yè)作為債務人需要答應債權人在規(guī)定的時間范圍內還本付息。我國現(xiàn)階段的債務融資一般可以分為銀行信貸、股票融資、民間借貸、商業(yè)信貸等。

2 對企業(yè)不同融資方式的融資效率分析

2.1 內部融資的融資效率分析

在融資成本上，外部融資和內部融資有很大的不同，前者企業(yè)需要向外界支付大量的費用，后者可以不必進行大量的利息、股息支付，在成本上要低很多；在企業(yè)融資的資金到位率上，企業(yè)在進行內部融資時，只要企業(yè)決策者確定將企業(yè)的日常盈利留在企業(yè)內部，就可以無障礙的進行企業(yè)內部融資，所以說企業(yè)內部融資的到位率是最高的；

在企業(yè)融資資金的使用自由度上，對于內部融資，只要通過股東大會的同意就可以進行自由分配，使用比較自由；在企業(yè)融資的風險上，企業(yè)在進行內部融資時因為不用對外償還本金，所以不用擔心因為債務沒有及時償還而產生風險。為了更好的體現(xiàn)內源融資的優(yōu)勢，表1-1對內源融資、股權融資和債券融資進行了優(yōu)缺點的比較，以供大家參考。

2.2 銀行信貸的融資效率分析

在企業(yè)融資成本上，銀行的貸款利率要比民間借貸的利率低得多；從企業(yè)融資的資金到位率上看，銀行信貸的資金到位率普遍不高；從企業(yè)融資的使用自由度上看，銀行信貸一般都會在信貸協(xié)議中列出對資金的使用要求和未按協(xié)議要求進行使用的懲罰措施，所以企業(yè)對資金的使用自由度不高；從企業(yè)融資的風險性看，企業(yè)應該按照信貸協(xié)議上的還貸期限按期還貸，逾期就會受到相應的懲罰，如：凍結存款等，對未來的后續(xù)借貸也會帶來不利影響。

2.3 股票融資的融資效率分析

在融資成本上，股票融資的成本是各種融資方式中最高的，我國中小企業(yè)上市時限制多、費用高，后續(xù)費用也比較多，并且股票的發(fā)行費用不會因為發(fā)行規(guī)模過小而降低；從資金到位率上考慮，我國目前資本市場還不夠成熟，可能會出現(xiàn)股本募集不足的現(xiàn)象，所以資金到位率非常低；從融資風險上看，股票融資方式的風險較小，但是股票融資的控制權損失風險高于內部融資方式。

2.4 民間借貸的融資效率分析

從資金成本上考慮，由于民間借貸的風險性很高，利率高，導致成本很高；從融資資金到位率看，民間借貸中，只要雙方達成協(xié)議，資金就可以馬上到位，資金到位率非常高；從資金使用自由度上看，由于民間貸款的出款人僅僅關注資金的歸還和收益率，所以它的資金使用自由度非常高；從融資風險上看，我國目前的民間借貸仍然缺乏相關法律法規(guī)的保護，所以風險性較高。

2.5 商業(yè)信貸的融資效率分析

從融資成本上看，商業(yè)信貸一般籌集的資金比較少，從長遠來看，它的融資成本要高于企業(yè)內部融資；從企業(yè)融資資金到位率來看，它和民間信貸一樣，是一種自認性的融資方式，只要雙方達成協(xié)議，就可進行交易；從資金使用自由度來看，商業(yè)信貸一般均發(fā)生在專項交易中，因此資金使用自由度是最低的；從融資風險上來看，商業(yè)信貸風險較高、對資金的限制多、融資額度有限，所以，可能常常導致企業(yè)融資效率降低。

3 企業(yè)融資方式的優(yōu)化對策

3.1 對企業(yè)內源融資和外源融資進行合理規(guī)劃

內源融資是對公司內部資金進行融通，與權益融資等融資方式相比，企業(yè)一般會優(yōu)先選擇內源融資，而銀行借貸等外源融資相對于內源融資來說具有融資渠道多、融資方式靈活等特點，所以企業(yè)在對融資方式進行選擇時要結合企業(yè)自身特點，如企業(yè)盈利能力、企業(yè)資本結構等來實現(xiàn)企業(yè)融資方式的優(yōu)化組合。

3.2 結合企業(yè)所處環(huán)境選擇適合的融資方式

在對企業(yè)融資方式進行選擇時，也要考慮到企業(yè)所處的環(huán)境因素和大的環(huán)境形勢，企業(yè)的環(huán)境可以分為宏觀環(huán)境、微觀環(huán)境。

3.2.1 宏觀環(huán)境

宏觀環(huán)境即企業(yè)所處的大的金融市場環(huán)境和國家宏觀政策。例如，國家宏觀政策方面，當國家要促進整個國民經濟的快速增長時會實行擴張性財政政策，企業(yè)可以擴大規(guī)模，通過銀行借貸等方式進行融資，該時期國家為鼓勵經濟發(fā)展也會適當放寬一些企業(yè)融資政策。

3.2.2 微觀環(huán)境

微觀環(huán)境即與企業(yè)發(fā)展具有最直接關聯(lián)的因素。如果企業(yè)發(fā)展過程中固定資產在總資產中占比過高，則資產周轉速度慢，此時企業(yè)應該選擇權益融資，則所承擔的風險就會減少。如果企業(yè)發(fā)展過程中流動資產占比高，資產周轉速度快，此時企業(yè)應該選擇債務融資，更有益于企業(yè)的發(fā)展；如果企業(yè)的債務比重在總的資本結構中占比較高，則應該減少企業(yè)負債，選擇權益融資地融資方式。債務占比較低的企業(yè)，若遇到投資機遇可增加企業(yè)負債，結合企業(yè)自身情況分析短期和長期債務融資哪個更適合企業(yè)發(fā)展。

3.3 減少企業(yè)融資過程中產生的資本成本和融資風險

資本成本是指企業(yè)在進行融資中和融資后所產生的成本。企業(yè)要認真分析本企業(yè)的現(xiàn)狀，選擇一項融資成本最低并適合自身發(fā)展的融資方式；融資風險是指企業(yè)在融資過程中應承擔的風險，如銀行借貸要承擔到期無法還本付息的風險等，所以企業(yè)要根據自身特點選擇最優(yōu)融資方式來降低融資風險。

3.4 完善我國證券交易市場

證券交易市場是我國企業(yè)進行證券交易的場所。目前，證券交易市場的無序、混亂一定程度上會加劇股票交易的風險，也就意味著增加了投資以及融資兩方的風險，因此必須進一步完善我國證券交易市場。

結束語

綜上所述，融資對于一個企業(yè)來說有著非常重要的作用，企業(yè)應該在了解自身發(fā)展現(xiàn)狀的基礎上，對各種融資方式進行充分的分析和了解，找到適合自己的融資方式，在滿足自身發(fā)展所需資金的同時也可以優(yōu)化企業(yè)資金結構，促進企業(yè)更好發(fā)展。

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