財(cái)政支出結(jié)構(gòu)調(diào)整會(huì)影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)嗎？
——基于中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

■武丁文燁，楊 云，李玉雙

財(cái)政支出結(jié)構(gòu)調(diào)整會(huì)影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)嗎？
——基于中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

■武丁文燁，楊 云，李玉雙

財(cái)政支出結(jié)構(gòu)；經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；“自動(dòng)穩(wěn)定器”功能；政策效果評(píng)估

一、引言及文獻(xiàn)綜述

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)財(cái)政支出的規(guī)模不斷擴(kuò)大。2015年，我國(guó)財(cái)政支出總額達(dá)到了175877.77億元人民幣(下同)，是1978年財(cái)政支出總額1122.09億元的156倍。財(cái)政支出在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用越來(lái)越重要。在分稅制改革和政府職能轉(zhuǎn)變的影響下，我國(guó)財(cái)政支出的科目和政府支出的側(cè)重均發(fā)生了巨大變化。與此同時(shí)，2008年我國(guó)推出的“四萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激政策也必然會(huì)進(jìn)一步影響地方政府的財(cái)政支出偏向，造成我國(guó)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變不但影響著財(cái)政政策的實(shí)施效果，也會(huì)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生影響。那么，財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)產(chǎn)生了什么樣的影響？這些影響在不同的經(jīng)濟(jì)時(shí)期和地區(qū)之間是否存在差異？“四萬(wàn)億計(jì)劃”的實(shí)施，又對(duì)我國(guó)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了怎樣的影響？其政策效果到底如何？本文將重點(diǎn)研究并回答上述問(wèn)題。

財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制及宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問(wèn)題之一，國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究財(cái)政支出的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)大多是建立在動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡(DSGE)框架下的，但對(duì)其影響效果存在爭(zhēng)議。Christiano和Eichenbaum(1992)率先將政府部門(mén)引入RBC模型，考察了政府消費(fèi)沖擊對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。Baxter和King(1993)根據(jù)新古典理論，在完全競(jìng)爭(zhēng)、無(wú)名義摩擦、消費(fèi)者自由借貸的假設(shè)條件下構(gòu)建了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的一般均衡模型，其研究認(rèn)為公共支出的增加會(huì)對(duì)私人消費(fèi)產(chǎn)生“擠出”效應(yīng)。此后，不少學(xué)者以該模型為基礎(chǔ)進(jìn)行了更加深入的研究，得出了與之類似的結(jié)論。McGrattan和Ohanian(2010)認(rèn)為政府支出沖擊會(huì)大幅度增加消費(fèi)者的工作時(shí)間，擠出私人消費(fèi)和投資，進(jìn)而加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。黃賾琳和朱保華(2015)將勞動(dòng)和資本收入稅引入RBC模型，研究發(fā)現(xiàn)在加入財(cái)政收支沖擊后，RBC模型能夠很好地解釋我國(guó)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)事實(shí)，財(cái)政支出沖擊是加劇我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要原因。除了采用一般均衡方法，Mohanty和Zampolli(2009)運(yùn)用20個(gè)OECD國(guó)家1970～2008年的跨國(guó)面板數(shù)據(jù)研究認(rèn)為政府支出沖擊顯著地加劇了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

另一些學(xué)者根據(jù)新凱恩斯理論，放松了新古典模型中的假設(shè)條件，對(duì)Baxter和King(1993)構(gòu)建的一般均衡模型進(jìn)行了拓展與修正，得出了與前者相反的研究結(jié)論，認(rèn)為擴(kuò)張性的財(cái)政政策具有“自動(dòng)穩(wěn)定器”的作用，能夠減緩經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。Gali(1994)用稅收和公共支出衡量政府規(guī)模，并研究了其對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，他認(rèn)為政府稅收加劇了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而政府公共支出則能減緩經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。此后，Bouakez和Rebei(2007)、王文甫(2010)通過(guò)構(gòu)建DSGE模型的研究均認(rèn)為，財(cái)政支出的增加能擴(kuò)大產(chǎn)出，降低價(jià)格加成，進(jìn)而增加實(shí)際收入和私人消費(fèi)，財(cái)政支出的增加最終將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“擠入”效應(yīng)。除了運(yùn)用DSGE模型外，Debrun和Kapoor(2010)利用49個(gè)國(guó)家1970～2006年間的數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)以公共支出具有“自動(dòng)穩(wěn)定器”的功能，能減緩經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

針對(duì)上述爭(zhēng)議，有學(xué)者認(rèn)為財(cái)政支出對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)因支出類別不同而存在差異，單純從總支出的角度進(jìn)行研究很可能會(huì)使結(jié)果出現(xiàn)偏誤。Finn(1998)將財(cái)政支出分為政府消費(fèi)、政府投資和政府部門(mén)就業(yè)三個(gè)部分。他認(rèn)為，技術(shù)沖擊是引發(fā)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的最主要原因，政府支出沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的推動(dòng)作用并不顯著。陳利鋒(2016)將財(cái)政支出劃分為消費(fèi)性支出和生產(chǎn)性支出，研究表明相對(duì)于消費(fèi)性支出而言，生產(chǎn)性支出對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的推動(dòng)作用更為強(qiáng)烈。

近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者在對(duì)財(cái)政支出進(jìn)行分類討論的基礎(chǔ)上也開(kāi)始嘗試從財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的角度入手分析其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，為從財(cái)政角度研究經(jīng)濟(jì)波動(dòng)開(kāi)辟了新視角。目前，這一方向的研究文獻(xiàn)很少。鄧明和魏后凱(2015)將財(cái)政支出結(jié)構(gòu)劃分為生產(chǎn)性支出、消費(fèi)性支出和服務(wù)型支出三類。其研究結(jié)果表明，生產(chǎn)性支出和消費(fèi)性支出的比重越高，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)越劇烈，而服務(wù)型支出比重的提髙則能有效地抑制經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。楊翱和李長(zhǎng)洪(2016)將財(cái)政支出劃分為城鎮(zhèn)生產(chǎn)性財(cái)政支出、城鎮(zhèn)消費(fèi)性財(cái)政支出、農(nóng)村生產(chǎn)性財(cái)政支出和農(nóng)村消費(fèi)性財(cái)政支出四類。他們的研究發(fā)現(xiàn)，政府消費(fèi)性支出的增加對(duì)居民消費(fèi)具有短期的擠出效應(yīng)和長(zhǎng)期的擠入效應(yīng)。政府生產(chǎn)性支出的增加對(duì)居民消費(fèi)具有短期的擠入效應(yīng)，但長(zhǎng)期效應(yīng)并不明顯。

綜合國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀，學(xué)者們對(duì)財(cái)政支出與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系進(jìn)行了大量研究，研究成果頗豐，但也存在一定的拓展空間。目前，學(xué)者們?cè)谘芯可a(chǎn)性支出對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響時(shí)，大多只分析了生產(chǎn)性支出對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的加劇作用，但實(shí)際上，生產(chǎn)性支出對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有雙重影響。根據(jù)凱恩斯理論，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，生產(chǎn)性支出規(guī)模的擴(kuò)大對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、平滑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是有利的。與此同時(shí)，學(xué)者們?cè)谘芯控?cái)政支出結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響時(shí)，也未對(duì)其影響機(jī)理進(jìn)行全面深入的分析。因此，與鄧明和魏后凱(2015)等學(xué)者的研究不同，本文力求在以下兩個(gè)方面做出拓展：（1）從投資沖動(dòng)、“自動(dòng)穩(wěn)定器”等方面入手，深入分析不同類型的財(cái)政支出特別是生產(chǎn)性支出在不同時(shí)期里對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)產(chǎn)生影響的路徑機(jī)制。（2）分時(shí)期對(duì)不同類型的財(cái)政支出對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，特別是對(duì)我國(guó)“四萬(wàn)億”支出計(jì)劃的政策效果進(jìn)行評(píng)估，考察生產(chǎn)性財(cái)政支出在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期的作用特征。

本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分在科學(xué)劃分財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，對(duì)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的路徑展開(kāi)分析并提出相關(guān)假設(shè)。第三部分根據(jù)理論分析與假設(shè)確定經(jīng)驗(yàn)分析的模型，選取相關(guān)變量，并對(duì)主要變量的動(dòng)態(tài)特征進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析；第四部分利用我國(guó)省份數(shù)據(jù)，對(duì)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)；第五部分對(duì)前述實(shí)證分析結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)；最后是本文的主要結(jié)論與政策建議。

二、理論分析與相關(guān)假設(shè)

科學(xué)劃分財(cái)政支出結(jié)構(gòu)是我們進(jìn)行理論分析的前提。目前，學(xué)術(shù)界對(duì)于財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的劃分尚無(wú)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。郭慶旺和趙志耘(2002)將財(cái)政支出劃分為經(jīng)濟(jì)性支出、維持性支出和社會(huì)性支出三類。其中，經(jīng)濟(jì)性支出是指農(nóng)林水利、基本建設(shè)等政府用于社會(huì)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的支出。維持性支出是指行政管理、國(guó)防外交等維持公共安全與秩序方面的支出。社會(huì)性支出則主要是指社保優(yōu)撫、科教文衛(wèi)等方面的支出。由于郭慶旺和趙志耘(2002)對(duì)財(cái)政支出的劃分方式能更好地反映出不同類型財(cái)政支出對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響效應(yīng)，也能在一定程度上反映出近些年來(lái)我國(guó)政府職能和支出側(cè)重發(fā)生變化的現(xiàn)實(shí)，本文借鑒郭慶旺和趙志耘(2002)的分類方式，將財(cái)政支出結(jié)構(gòu)劃分為生產(chǎn)性支出、政府維持性支出和社會(huì)服務(wù)性支出三類。基于已有的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和前述文獻(xiàn)回顧，本文認(rèn)為財(cái)政支出結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)產(chǎn)生如下影響。

從生產(chǎn)性支出的角度來(lái)分析，根據(jù)周黎安(2004)提出的“晉升激勵(lì)”理論，我們認(rèn)為地方政府過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的非理性生產(chǎn)性支出會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。具體來(lái)說(shuō)，地方政府在經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中相互攀比，相互較勁，通過(guò)主導(dǎo)投資流向，盲目投資，使資金扎堆流入部分產(chǎn)業(yè)或項(xiàng)目，以期獲得地區(qū)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。隨著政府投資規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)上部分領(lǐng)域的供給過(guò)剩，成本提高而利潤(rùn)降低。但是，地方政府很可能出于政治競(jìng)爭(zhēng)的考量，不考慮市場(chǎng)中存在的虧損或供給過(guò)剩問(wèn)題，不愿從上述市場(chǎng)中退出。這一投資沖動(dòng)帶來(lái)了大量的重復(fù)投資與重復(fù)建設(shè)，造成市場(chǎng)上短缺與過(guò)剩并存，供需矛盾加劇，致使經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。

然而，Keynes(1936)的研究指出，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，國(guó)家實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，特別是生產(chǎn)性支出的擴(kuò)張能大幅增加市場(chǎng)的有效需求，促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。具體來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)疲軟，各類商品的供給相對(duì)過(guò)剩，價(jià)格下跌，企業(yè)等生產(chǎn)主體的投資收益降低，生產(chǎn)積極性下降。社會(huì)中生產(chǎn)性投資不足致使失業(yè)增加，居民可支配收入減少，購(gòu)買(mǎi)力下降，市場(chǎng)需求減少，供給和需求的矛盾進(jìn)一步加劇。此時(shí)，政府?dāng)U張性的生產(chǎn)性支出，能夠彌補(bǔ)私人生產(chǎn)性投資的不足，為勞動(dòng)者創(chuàng)造出更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，提高居民可支配收入，進(jìn)而刺激社會(huì)總需求的提高。需求的增加也推高了市場(chǎng)價(jià)格，企業(yè)的利潤(rùn)隨之增加，這使得企業(yè)的生產(chǎn)積極性不斷提高，社會(huì)總產(chǎn)出增加，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得以實(shí)現(xiàn)。

通過(guò)以上分析，我們發(fā)現(xiàn)政府生產(chǎn)性支出對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響會(huì)因具體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不同而發(fā)生變化，不能一概而論。由此，本文提出以下假設(shè)：

H1：生產(chǎn)性支出對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有雙重影響。在經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期，地方政府過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的投資沖動(dòng)致使生產(chǎn)性支出加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。但在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期，生產(chǎn)性支出則能彌補(bǔ)私人生產(chǎn)性投資的不足，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，平滑經(jīng)濟(jì)周期。

從政府維持性支出的角度來(lái)看，根據(jù)總需求與總供給模型(AD-AS)，總需求波動(dòng)是造成總產(chǎn)出波動(dòng)的重要原因，而消費(fèi)作為總需求的重要組成部分，它的波動(dòng)將對(duì)總需求和總產(chǎn)出產(chǎn)生重要影響。政府作為經(jīng)濟(jì)生活的重要參與主體之一，其維持性支出中的很大一部分實(shí)際可看作是政府作為消費(fèi)者在市場(chǎng)上的購(gòu)買(mǎi)。因此，政府維持性支出的變動(dòng)將對(duì)社會(huì)總產(chǎn)出和總需求甚至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生劇烈的影響。具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)消費(fèi)激增時(shí)，市場(chǎng)上的總需求增加，但在生產(chǎn)能力相對(duì)固定的情況下，總供給不能隨之迅速擴(kuò)大，此時(shí)總需求大于總供給，推高了物價(jià)水平，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。然而，當(dāng)消費(fèi)銳減時(shí)，市場(chǎng)上的有效需求不足，造成總供給相對(duì)過(guò)剩，價(jià)格下跌，企業(yè)利潤(rùn)減少，生產(chǎn)進(jìn)一步收縮，經(jīng)濟(jì)蕭條。與此同時(shí)，由于各種行政管理事業(yè)費(fèi)是政府維持性支出最主要的組成部分，政府維持性支出在一定程度上反映著政府機(jī)構(gòu)的組織形式和機(jī)構(gòu)膨脹程度。Buchanan(1986)指出機(jī)構(gòu)膨脹會(huì)降低政府的行政效率，而政府行政效率的降低則會(huì)降低政府政策的效果。因此，行政管理費(fèi)用過(guò)高帶來(lái)的機(jī)構(gòu)膨脹會(huì)造成資源浪費(fèi)，降低資源配置的效率，也會(huì)進(jìn)一步加劇尋租問(wèn)題，降低宏觀調(diào)控的效率與效果，不利于保障經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。在上述理論分析的基礎(chǔ)上，本文提出以下假設(shè)：

H2：政府維持性支出會(huì)加劇消費(fèi)波動(dòng)并因機(jī)構(gòu)膨脹降低政府宏觀調(diào)控的效率，進(jìn)而加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

從社會(huì)服務(wù)性支出的角度來(lái)分析，凱恩斯主義理論認(rèn)為，社會(huì)保障體系具有逆周期的特性，能夠發(fā)揮“自動(dòng)穩(wěn)定器”的功能，保障經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。宋馬林等(2010)認(rèn)為充足的社會(huì)保障支出是完善我國(guó)社保體系建設(shè)、實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的前提。這就意味著社會(huì)服務(wù)性支出規(guī)模的擴(kuò)大能夠加快社會(huì)保障體系建設(shè)，促使社會(huì)保障內(nèi)在穩(wěn)定功能得到充分發(fā)揮，有效地“燙平”經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。具體來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，失業(yè)人數(shù)增加，人們的可支配收入降低，消費(fèi)減少，有效需求不足，市場(chǎng)供需不平衡出現(xiàn)。此時(shí)政府社保轉(zhuǎn)移支付自動(dòng)增加，這在一定程度上抵消了可支配收入和消費(fèi)需求的下降，有利于減緩經(jīng)濟(jì)衰退并刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，失業(yè)率下降，失業(yè)人數(shù)減少，政府轉(zhuǎn)移支出隨之自動(dòng)下降，從而抑制了個(gè)人可支配收入和消費(fèi)需求的過(guò)度增長(zhǎng)，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。與此同時(shí)，Solow(1956)構(gòu)建的新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型指出，技術(shù)進(jìn)步能夠提高經(jīng)濟(jì)體的穩(wěn)態(tài)增長(zhǎng)率，有利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。科教文衛(wèi)等事業(yè)費(fèi)是地方政府社會(huì)服務(wù)性支出的重要組成部分，政府對(duì)這些項(xiàng)目的支出偏向有利于增加全社會(huì)的知識(shí)積累，提高技術(shù)創(chuàng)新和進(jìn)步的活力。在地方政府競(jìng)爭(zhēng)的背景下，地方政府社會(huì)服務(wù)性支出的增加還能夠提高該地區(qū)的公共服務(wù)水平，有利于人才的吸引與保留，為技術(shù)進(jìn)步積累人力資本。這均有利于提高經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)能力，增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的平穩(wěn)性。在上述理論分析的基礎(chǔ)上，本文提出以下假設(shè)：

H3：社會(huì)服務(wù)性支出能夠通過(guò)社會(huì)保障體系的“自動(dòng)穩(wěn)定器”功能以及促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)能力，有效地減緩經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

三、模型設(shè)定、變量選取及數(shù)據(jù)說(shuō)明

（一）模型設(shè)定

利用我國(guó)省際面板數(shù)據(jù)分析地方政府財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響時(shí)，應(yīng)充分考慮不同省份之間可能存在的不可觀測(cè)的個(gè)體效應(yīng)。因此，我們借鑒Nerlove（1971）、Gali（1994）和 Debrun等(2008)的模型將地方政府財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的模型設(shè)定如下：

其中，Volait用于度量宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的程度，△govsit表示財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，Xit表示其他一系列控制變量，vi來(lái)衡量各個(gè)地區(qū)的個(gè)體效應(yīng)差異，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，假設(shè)其均值為零。模型中的i表示不同地區(qū)，i=1，…30，t表示時(shí)間，跨度為1995～2015年。

由于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響可能存在持續(xù)性，即上一時(shí)期的波動(dòng)可能會(huì)對(duì)當(dāng)期的波動(dòng)產(chǎn)生影響，因此，我們?cè)谀Ｐ停?）的基礎(chǔ)上加入了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的滯后一期（Volai，t-1）作為解釋變量。在加入被解釋變量的一階滯后項(xiàng)后，解釋變量很可能與擾動(dòng)項(xiàng)相關(guān)，模型中可能存在內(nèi)生性問(wèn)題。因此，本文借鑒Arellano和Bover(1995)提出的系統(tǒng)廣義矩估計(jì)法(SYS-GMM)進(jìn)行估計(jì)。我們將經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一期滯后項(xiàng)設(shè)置為內(nèi)生變量，核心解釋變量和其他控制變量均設(shè)置為外生變量。模型具體設(shè)置如下：

此外，為了分析經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期不同的財(cái)政支出政策及相應(yīng)的財(cái)政支出結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，我們將模型進(jìn)一步拓展如下：

其中，1997≤t≤2002或t≥2008

我們?cè)谀Ｐ停?）的基礎(chǔ)上，分別以1997年和2008年為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，計(jì)算了各省1997年及2008年之后各類財(cái)政支出占地方公共財(cái)政支出總額的比重、各省1996年及2007年之前各類財(cái)政支出占地方公共財(cái)政支出總額比重的均值，并進(jìn)一步計(jì)算了兩者之差，得到了變量△govs_crisit，用于衡量?jī)纱螄?guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，相關(guān)財(cái)政支出政策的實(shí)施給財(cái)政支出結(jié)構(gòu)帶來(lái)的變化。

（二）變量選取

1.被解釋變量

經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。本文采用Hodrick和Prescott（1997）提出的HP濾波法對(duì)各省、市、自治區(qū)的地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率進(jìn)行濾波處理，剔除經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中低頻的隨機(jī)游走成分，只保留重要的周期成分，以此作為衡量經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的指標(biāo)。具體的濾波原理如下：

對(duì)于一個(gè)給定的時(shí)間序列yt來(lái)說(shuō)，它由趨勢(shì)成分gt和周期循環(huán)變動(dòng)成分ct組成，其具體關(guān)系如式(4)所示。

HP濾波法的目的就是將周期成分與趨勢(shì)成分有效分離，進(jìn)而用原始時(shí)間序列yt減去分離出來(lái)的長(zhǎng)期趨勢(shì)部分則可得到相關(guān)的周期波動(dòng)成分。因此，我們可以通過(guò)構(gòu)造損失函數(shù)(5)來(lái)對(duì)上述兩個(gè)部分進(jìn)行分離，其最小化解即為時(shí)間序列yt中不可觀測(cè)的趨勢(shì)成分。

其中，λ是平滑參數(shù)，它對(duì)HP濾波法的數(shù)據(jù)處理效果有著重要影響。相關(guān)的研究經(jīng)驗(yàn)表明，在對(duì)月度、季度和年度數(shù)據(jù)進(jìn)行HP濾波出路過(guò)程中，可分別設(shè)置λ的取值為1400、1600和100。本文使用的是年度數(shù)據(jù)，因此將λ的取值設(shè)為100。

2.核心解釋變量

財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。在理論機(jī)理分析的基礎(chǔ)上，本文借鑒郭慶旺和趙志耘（2002）的分類方式，將各省、市、自治區(qū)的財(cái)政支出劃分為生產(chǎn)性支出（△govs_pro）①生產(chǎn)性支出主要包括：基本建設(shè)支出、挖潛改造支出、地質(zhì)勘探費(fèi)、農(nóng)林水利生產(chǎn)性支出、道路交通建設(shè)費(fèi)、城市維護(hù)費(fèi)等。、政府維持性支出（△govs_mai）②政府維持性支出主要包括：行政管理費(fèi)、國(guó)防外交支出、武裝警察部隊(duì)支出等。和社會(huì)服務(wù)性支出（△govs_ser）③社會(huì)服務(wù)性支出主要包括：科教文衛(wèi)事業(yè)支出、撫恤和社會(huì)福利救濟(jì)費(fèi)、社會(huì)保障補(bǔ)助支出等。三類，并分別計(jì)算了上述各類財(cái)政支出占地方公共財(cái)政總支出比重的一階差分值，作為財(cái)政支出結(jié)構(gòu)變動(dòng)的衡量指標(biāo)。

3.其他控制變量

考慮到除了財(cái)政支出結(jié)構(gòu)外，其他因素也可能對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)產(chǎn)生影響，本文還引入以下變量作為控制變量。財(cái)政支出規(guī)模（gov）、居民消費(fèi)（cusm）、社會(huì)投資（inv）、凈出口（nex）、技術(shù)沖擊（tfp）。用地方公共財(cái)政支出總額占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重衡量財(cái)政支出規(guī)模；用消費(fèi)支出的增長(zhǎng)率衡量居民消費(fèi)；用全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額的增長(zhǎng)率衡量社會(huì)投資；用凈出口的增長(zhǎng)率衡量?jī)舫隹冢挥肈EA方法測(cè)算出全要素生產(chǎn)率作為技術(shù)進(jìn)步的衡量指標(biāo)。

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源及描述性統(tǒng)計(jì)分析

表1 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

本文的數(shù)據(jù)主要來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《新中國(guó)六十年統(tǒng)計(jì)資料匯編》、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)及中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)等。樣本包含了30個(gè)省、市、自治區(qū)在1995年～2015年間的數(shù)據(jù)資料。為了保障數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，我們基于以下原則對(duì)原始樣本進(jìn)行了篩選和處理：(1)由于西藏自治區(qū)的數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重，因此本文將其剔除；(2)由于樣本中的凈出口增長(zhǎng)率存在嚴(yán)重的離群值，因此我們借鑒Tukey(1962)的研究，采用winsor縮尾處理的方法對(duì)其第十和第九十百分位進(jìn)行了縮尾處理；(3)采用三年移動(dòng)平均法對(duì)樣本中的缺漏值進(jìn)行了補(bǔ)充，得到了30個(gè)省份1995年～2015年之間的平衡面板數(shù)據(jù)。相關(guān)變量的計(jì)算方法和基本統(tǒng)計(jì)如表1所示。

從表1的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，觀察三類財(cái)政支出比重變動(dòng)的均值，我們發(fā)現(xiàn)，生產(chǎn)性支出和政府維持性支出比重變動(dòng)的均值為負(fù)，而社會(huì)服務(wù)性支出比重變動(dòng)的均值為正。這說(shuō)明我國(guó)財(cái)政生產(chǎn)性支出和政府維持性支出的占比總體上呈下降趨勢(shì)，而社會(huì)服務(wù)性支出的占比總體呈上升趨勢(shì)。這也反映了我國(guó)近些年來(lái)政府職能轉(zhuǎn)變的特征事實(shí)。與此同時(shí)，為了更直觀的描述出財(cái)政支出結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系，我們分別繪制了上述三類支出比重的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的散點(diǎn)圖和擬合趨勢(shì)線①限于篇幅，本處的散點(diǎn)圖和趨勢(shì)線未給出，留存?zhèn)渌??！?/p>

從中我們可以清晰的看出，生產(chǎn)性支出比重的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間呈現(xiàn)出正向關(guān)系，這初步驗(yàn)證了理論分析中經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期生產(chǎn)性支出對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響。與此同時(shí)，政府維持性支出比重的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間也存在正向關(guān)系。我們發(fā)現(xiàn)，社會(huì)服務(wù)性支出比重的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間呈現(xiàn)出明顯的負(fù)向關(guān)系。這表明社會(huì)服務(wù)性支出比重的提高對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有一定的抑制作用。

四、實(shí)證結(jié)果分析

為進(jìn)一步驗(yàn)證理論分析和假設(shè)的正確性，我們將對(duì)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。由于我們?cè)谀Ｐ椭屑尤肓吮唤忉屪兞康臏笠黄跒榻忉屪兞?，很可能?huì)使解釋變量與擾動(dòng)項(xiàng)相關(guān)，即出現(xiàn)內(nèi)生性問(wèn)題。Roodman(2007)指出，內(nèi)生性問(wèn)題會(huì)使動(dòng)態(tài)面板模型的估計(jì)結(jié)果出現(xiàn)偏誤。因此，為確保估計(jì)結(jié)果的無(wú)偏性與準(zhǔn)確性，本文借鑒Arellano和Bover(1995)提出的系統(tǒng)廣義矩估計(jì)法對(duì)樣本進(jìn)行了估計(jì)。Arellano和Bond(1991)指出，在使用GMM方法進(jìn)行估計(jì)時(shí)，“兩步法”相較于“一步法”而言更不容易受到模型中異方差問(wèn)題的干擾。因此，我們選擇“兩步法”系統(tǒng)GMM進(jìn)行估計(jì)。與此同時(shí)，我們采用Windmeijer(2005)提出的糾偏估計(jì)量計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)誤，以確保統(tǒng)計(jì)推斷更加合理有效。我們將經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一期滯后項(xiàng)設(shè)置為內(nèi)生變量，核心解釋變量和其他控制變量均設(shè)置為外生變量。

（一）全樣本下財(cái)政支出結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響

首先，我們實(shí)證分析了全樣本情況下財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，具體的GMM估計(jì)結(jié)果如表2所示。

表2 財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的GMM估計(jì)

運(yùn)用廣義系統(tǒng)矩估計(jì)需要通過(guò)一階自相關(guān)、二階自相關(guān)和過(guò)度識(shí)別檢驗(yàn)。在進(jìn)行過(guò)度識(shí)別檢驗(yàn)時(shí)，Sargen檢驗(yàn)易在隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)存在異方差情況下失敗。因此，我們同時(shí)匯報(bào)了Sargen檢驗(yàn)和Hansen檢驗(yàn)的結(jié)果。從表2來(lái)看，模型的AR（1）檢驗(yàn)的p值均小于0.1，AR（2）檢驗(yàn)的p值均大于0.01，Sargen檢驗(yàn)的p值均大于0.01，Hansen檢驗(yàn)的p值均大于0.1。我們建立的模型只存在一階自相關(guān)，不存在二階自相關(guān)和過(guò)度識(shí)別的問(wèn)題。因此，上述模型的設(shè)置和工具變量的選取是合理且有效的。

從回歸結(jié)果來(lái)看，生產(chǎn)性支出比重變動(dòng)(Δgovs_pro)和政府維持性支出比重變動(dòng)(Δgovs_mai)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間存在正向關(guān)系，且系數(shù)均在1%的顯著水平下通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。然而，社會(huì)服務(wù)性支出比重變動(dòng)(Δgovs_ser)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間存在負(fù)向關(guān)系，且系數(shù)在1%的顯著水平下通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。這初步驗(yàn)證了我們之前的理論分析。

（二）分時(shí)期財(cái)政支出結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響

考慮到各類財(cái)政支出特別是生產(chǎn)性支出在不同時(shí)期對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的不同影響，我們進(jìn)一步將樣本劃分為經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期①經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期剔除了兩次金融危機(jī)期間的樣本，即不包括1997～1999年、2008年和2009年。和經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期②經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期包括1997～2002年以及2008～2014年的樣本。，并分別對(duì)其進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。

1.經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期的估計(jì)結(jié)果分析

首先，我們考察了經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系。具體回歸結(jié)構(gòu)如表3所示。

表3 經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的GMM估計(jì)

回歸結(jié)果顯示，生產(chǎn)性支出比重(△govs_pro)每提高一個(gè)單位，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)就會(huì)提高0.1543個(gè)單位，其系數(shù)在1%的顯著水平下通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。這表明生產(chǎn)性支出比重的上升會(huì)顯著的加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。這一結(jié)論與饒曉輝、劉方(2014)的研究結(jié)論相吻合，并印證了假設(shè)1中生產(chǎn)性支出在經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。與此同時(shí)，政府維持性支出比重(△govs_mai)每提高一個(gè)單位，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)就會(huì)提高0.0768個(gè)單位，其系數(shù)也在1%的顯著水平下通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。這驗(yàn)證了我們的假設(shè)2，表明政府維持性支出比重的提高也會(huì)顯著的加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。然而，社會(huì)服務(wù)性支出比重(△govs_ser)每提高一個(gè)單位，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)隨之降低0.0305個(gè)單位，其系數(shù)在10%的顯著水平下通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。這表明社會(huì)服務(wù)性支出比重的提高顯著地減緩了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。這一實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了假設(shè)3中政府轉(zhuǎn)移支付的“自動(dòng)穩(wěn)定器”功能，也從一個(gè)側(cè)面反映出隨著我國(guó)社會(huì)服務(wù)性支出規(guī)模的不斷擴(kuò)大，社保體系的建設(shè)與完善對(duì)增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性與持續(xù)性有益。上述結(jié)論也與鄧明和魏后凱(2015)的研究結(jié)論基本一致。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)滯后項(xiàng)的系數(shù)符號(hào)均為正，且均在1%的顯著水平下通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。這表明，當(dāng)期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響會(huì)延續(xù)到下一時(shí)期，這與現(xiàn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論相吻合。

觀察其他控制變量的回歸結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)，技術(shù)沖擊(tfp)的系數(shù)符號(hào)為正，在加入生產(chǎn)性支出的回歸中未通過(guò)顯著性水平檢驗(yàn)，但在加入政府維持性支出與社會(huì)服務(wù)性支出的回歸中均在5%的顯著水平下通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，這表明在經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期，技術(shù)沖擊很可能加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，造成經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。這一結(jié)果似乎與我們之前的理論分析相悖。然而，值得注意的是，我們?cè)诶碚摲治鰰r(shí)運(yùn)用的新古典增長(zhǎng)理論更多的是從長(zhǎng)期角度來(lái)分析技術(shù)進(jìn)步對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。而在實(shí)證分析中，我們主要考察的是技術(shù)沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的同期影響，實(shí)際反映的是一種短期效應(yīng)。因此，這一實(shí)證結(jié)果與理論分析并不矛盾，我們認(rèn)為從短期來(lái)看，技術(shù)沖擊是造成經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要原因，這也與實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論相符。

2.經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期的估計(jì)結(jié)果分析

進(jìn)一步我們考察了1997年和2008年兩次國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)后，經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響?；貧w結(jié)果如表4所示。

表4 兩次經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的GMM估計(jì)

表4的估計(jì)結(jié)果顯示，在1997～2002年經(jīng)濟(jì)不景氣期間，生產(chǎn)性支出比重變動(dòng)(△govs_pro_cris)的系數(shù)符號(hào)為正，且在5%的顯著水平下通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。政府維持性支出比重變動(dòng)(△govs_mai_cris)的系數(shù)符號(hào)為正，社會(huì)服務(wù)性支出比重變動(dòng)（△govs_ser_cris）的系數(shù)符號(hào)為負(fù)，但均未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。然而，在2008年～2014年經(jīng)濟(jì)不景氣期間，生產(chǎn)性支出比重變動(dòng)(△govs_pro_cris)和社會(huì)服務(wù)性支出比重變動(dòng)(△govs_ser_cris)的系數(shù)符號(hào)均為負(fù)，且均在10%的顯著水平下通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。政府維持性支出比重變化(△govs_mai_cris)的系數(shù)符號(hào)為正，但未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。對(duì)比兩段經(jīng)濟(jì)不景氣期間的實(shí)證結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)，生產(chǎn)性支出比重的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響截然相反。為進(jìn)一步分析上述回歸結(jié)果產(chǎn)生的原因，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期各類財(cái)政支出比重的變動(dòng)情況進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析。具體如表5和表6所示。

表5 1997～2002年經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期我國(guó)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況

觀察表5可知，相較于1997年以前，我國(guó)社會(huì)服務(wù)性支出的比重不斷提高，而生產(chǎn)性支出的比重則持續(xù)下降，政府維持性支出的比重在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的兩年時(shí)間里有所提高，但從1999年開(kāi)始逐年下降。

表6 2008～2014年經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期我國(guó)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況

從表6來(lái)看，相較于2008年以前，我國(guó)生產(chǎn)性支出的比重均有所提高，政府維持性支出的比重則呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。社會(huì)服務(wù)性支出的比重在2010年以前呈下降趨勢(shì)，而從2011年開(kāi)始則不斷上升。

結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政策背景，財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的這些變化正好能為表4中的實(shí)證結(jié)果提供解釋。具體來(lái)說(shuō)，在1997～2002年期間，為應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)，我國(guó)政府加大了社會(huì)保障資金的支出力度，致使社會(huì)保障支出的比重不斷提高。社會(huì)保障支出比重的提高發(fā)揮了平滑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用。因此，表4中第3列社會(huì)服務(wù)性支出比重變動(dòng)的系數(shù)符號(hào)為負(fù)。然而，社會(huì)保障支出規(guī)模的擴(kuò)大，也在一定程度上壓縮了生產(chǎn)性支出的規(guī)模。根據(jù)凱恩斯理論，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期，政府生產(chǎn)性支出比重的下降，不能有效的彌補(bǔ)市場(chǎng)上私人生產(chǎn)性投資的不足，不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。因此，表4中第1列生產(chǎn)性支出比重變動(dòng)的系數(shù)符號(hào)為正。此外，受1998年實(shí)施的政府機(jī)構(gòu)改革政策影響，我國(guó)政府維持性支出的比重從1999年開(kāi)始逐年下降，政府維持性支出比重的降低也將有助于抑制經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。因此，表4中第2列政府維持性支出比重變動(dòng)的系數(shù)符號(hào)為正。

在2008～2014年期間，我國(guó)政府自2008年末推行了“四萬(wàn)億”救市計(jì)劃。計(jì)劃實(shí)施后，以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出為代表的政府生產(chǎn)性支出劇增，生產(chǎn)性支出的比重不斷提高。這有效地?cái)M補(bǔ)了市場(chǎng)上生產(chǎn)性投資的不足，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。因此，表4中第4列生產(chǎn)性支出比重變動(dòng)的系數(shù)符號(hào)為負(fù)。在2011年以后，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的逐漸回暖，政府生產(chǎn)性支出的增幅放緩，并更為偏向于增加社會(huì)服務(wù)性支出，服務(wù)性支出比重的提高也有利于撫平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。因此，表4中第6列社會(huì)服務(wù)性支出比重變動(dòng)的系數(shù)符號(hào)為負(fù)。與此同時(shí)，隨著簡(jiǎn)政放權(quán)和削減“三公”經(jīng)費(fèi)力度的不斷增強(qiáng)，政府維持性支出的比重被進(jìn)一步壓縮，政府維持性支出比重的降低也將有利于抑制經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。因此，表4中第5列政府維持性支出比重變動(dòng)的系數(shù)符號(hào)為正。

綜合以上分析，我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期，生產(chǎn)性支出和社會(huì)保障性支出比重的提高則能有效的撫平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。這驗(yàn)證了我們的假設(shè)1和假設(shè)3。與此同時(shí)，上述實(shí)證結(jié)果也進(jìn)一步證實(shí)，中國(guó)從2008年起實(shí)施的“四萬(wàn)億”刺激政策在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)等方面的大規(guī)模投資，充分發(fā)揮了生產(chǎn)性支出在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的作用；在社會(huì)保障、民生福利等領(lǐng)域的重點(diǎn)投資也充分發(fā)揮了社會(huì)服務(wù)性支出減緩經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用?！八娜f(wàn)億計(jì)劃”在一定程度上減緩了國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的沖擊，其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展產(chǎn)生了積極影響。這一結(jié)論與蘇治(2013)等學(xué)者的研究一致。

五、穩(wěn)健性分析

為確保上述回歸結(jié)果的可靠性，我們主要對(duì)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系進(jìn)行了穩(wěn)健性分析。

（一）分地區(qū)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響

考慮到財(cái)政支出結(jié)構(gòu)很可能會(huì)因?yàn)閰^(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不同而存在差異，本文借鑒楊偉民(1997)的分類標(biāo)準(zhǔn)，將樣本分為發(fā)達(dá)地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)兩組①其中，欠發(fā)達(dá)地區(qū)主要是指我國(guó)的中部和西部省份，共19個(gè)；發(fā)達(dá)地區(qū)則主要是指珠江三角洲、長(zhǎng)江三角洲、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈周邊的省、自治區(qū)和直轄市以及海南省，共11個(gè)。樣本中未包含西藏自治區(qū)。，分別對(duì)其進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。具體的回歸結(jié)果如表7所示。

表7 經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期分地區(qū)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

從結(jié)果來(lái)看，與全樣本回歸相比，分地區(qū)回歸的系數(shù)顯著性發(fā)生了變化，但核心解釋變量的符號(hào)未發(fā)生變化，均與理論分析相符。其中，在發(fā)達(dá)地區(qū)，生產(chǎn)性支出的比重每提高一個(gè)單位，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)提高0.0401個(gè)單位；政府維持性支出的比重每提高一個(gè)單位，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)提高0.0520個(gè)單位；社會(huì)服務(wù)性支出的比重每提高一個(gè)單位，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)降低0.0407個(gè)單位。在欠發(fā)達(dá)地區(qū)，生產(chǎn)性支出的比重每提高一個(gè)單位，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)提高0.1562個(gè)單位；政府維持性支出的比重每提高一個(gè)單位，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)提高0.1229個(gè)單位；社會(huì)服務(wù)性支出的比重每提高一個(gè)單位，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)降低0.0454個(gè)單位。

（二）財(cái)政支出結(jié)構(gòu)對(duì)人均GDP增長(zhǎng)率波動(dòng)的影響

人均GDP水平的高低在一定程度上反映著政府在經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、居民生活、社會(huì)建設(shè)等方面的投入偏好與投入水平，它能為我們準(zhǔn)確把握一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況提供參考。因此，本文對(duì)各省人均生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率進(jìn)行HP濾波處理后作為被解釋變量進(jìn)行了回歸分析。具體的回歸結(jié)果如表8所示。

表8 經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)（人均GDP增長(zhǎng)率）

在表8中，核心解釋變量的系數(shù)符號(hào)均與之前的結(jié)果相同，分別在1%、1%和5%的顯著水平下通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。其中，生產(chǎn)性支出的比重每提高一個(gè)單位，用人均GDP衡量的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)提高0.0808個(gè)單位；政府維持性支出的比重每提高一個(gè)單位，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)提高0.0685個(gè)單位；社會(huì)服務(wù)性支出的比重每提高一個(gè)單位，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)降低0.0342個(gè)單位。這一回歸結(jié)果表明，在經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期，生產(chǎn)性支出和政府維持性支出比重的提高會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而社會(huì)服務(wù)性支出比重的提高則能有效的減緩經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，與前述實(shí)證結(jié)果得出的結(jié)論一致。這也在一定程度上說(shuō)明了前述實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性。

六、結(jié)論及政策建議

財(cái)政支出政策作為國(guó)家宏觀調(diào)控的重要手段之一，其結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)以及國(guó)家宏觀調(diào)控的政策效果產(chǎn)生重大影響。本文從生產(chǎn)性支出、政府維持性支出和社會(huì)服務(wù)性支出三個(gè)角度分析了財(cái)政支出結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的內(nèi)在機(jī)理，并基于我國(guó)1995～2015年間的省際數(shù)據(jù)，利用系統(tǒng)GMM估計(jì)方法，對(duì)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。

理論分析認(rèn)為，生產(chǎn)性支出對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有雙重影響。在經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期，地方政府生產(chǎn)性的投資沖動(dòng)會(huì)造成市場(chǎng)上短缺與過(guò)剩并存，加劇供需矛盾，從而進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。但在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期，生產(chǎn)性支出則能夠彌補(bǔ)私人生產(chǎn)性投資的不足，從而平滑經(jīng)濟(jì)周期，抑制經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。政府維持性支出會(huì)加劇消費(fèi)波動(dòng)并降低政府宏觀調(diào)控的效率，進(jìn)而加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。社會(huì)服務(wù)性支出則能夠通過(guò)社會(huì)保障體系的“自動(dòng)穩(wěn)定器”功能以及促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步有效地減緩經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

經(jīng)驗(yàn)結(jié)果表明，在經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行時(shí)期，生產(chǎn)性支出和政府維持性支出比重的提高會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而社會(huì)服務(wù)性支出比重的提高則能調(diào)節(jié)和減緩經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。這就意味著加快政府職能轉(zhuǎn)變，擴(kuò)大社會(huì)服務(wù)性支出規(guī)模對(duì)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展有益。穩(wěn)健性分析表明，上述結(jié)論在我國(guó)不同地區(qū)之間以及用人均GDP衡量經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的情況下均能成立。進(jìn)一步分析表明，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期，生產(chǎn)性支出與社會(huì)服務(wù)性支出比重的提高則均有助于減緩國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的沖擊。這驗(yàn)證了生產(chǎn)性支出對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的雙重影響。據(jù)此，我們也認(rèn)為“四萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激政策的實(shí)施有助于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。

本文據(jù)此提出如下政策建議：第一，推行結(jié)構(gòu)性的財(cái)政支出政策，根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需求科學(xué)規(guī)劃與確定各類財(cái)政支出的投入力度，將政府支出更多的向社會(huì)服務(wù)性支出偏移，在擴(kuò)大公共品供給規(guī)模、提高公共品供給質(zhì)量的同時(shí)，不斷優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮社會(huì)服務(wù)性支出對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的調(diào)節(jié)和減緩作用，解決好政府的“缺位”與“越位”問(wèn)題。第二，加強(qiáng)財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的制度建設(shè)，建立起一套能夠滿足社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，科學(xué)、規(guī)范、透明的財(cái)政支出管理體系，創(chuàng)新政府支出的管理方式，減少腐敗和尋租問(wèn)題的發(fā)生，提高政府資金的使用效率。第三，掌握好各類財(cái)政支出政策的投放時(shí)機(jī)，做到民生導(dǎo)向型支出政策要穩(wěn)定，創(chuàng)新導(dǎo)向型支出政策要連續(xù)，生產(chǎn)導(dǎo)向型支出政策要靈活性，不斷增強(qiáng)財(cái)政支出政策的穩(wěn)定性與靈活性，實(shí)現(xiàn)政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的有效調(diào)控。

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F810.45

A

1006-169X（2017）11-0039-11

10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2017.11.006

國(guó)家社科基金重點(diǎn)項(xiàng)目“新中國(guó)物價(jià)周期波動(dòng)史研究”（14AJY023）。

武丁文燁（1993-），湖南大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院碩士研究生，研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)。（湖南長(zhǎng)沙 410006）；楊云（1987-），北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院中國(guó)公共財(cái)政中心博士后，研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)。（北京 100080）；李玉雙（1982-），嘉興學(xué)院商學(xué)院博士、講師，研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)。（浙江嘉興 314001）