可持續(xù)發(fā)展視角下西安市民營企業(yè)財務戰(zhàn)略研究

艾珺+劉翠翠+劉玲嫻+李娜

[摘 要]財務戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的一個重要組成部分，決定了企業(yè)資源的合理配置和有效使用，對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有重要的作用。本文結合西安市民營企業(yè)的特點和企業(yè)生命周期理論，從生命周期的各個階段分析適合西安市民營企業(yè)的財務戰(zhàn)略，幫助西安市民營企業(yè)提升可持續(xù)發(fā)展能力。

[關鍵詞]可持續(xù)發(fā)展；財務戰(zhàn)略；企業(yè)生命周期

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.22.001

[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2017）22-000-02

0 引 言

西安市是陜西省省會和我國西部地區(qū)的中心城市，也是國家重要的科研、教育和工業(yè)基地。民營經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展影響著整個西安市經(jīng)濟的發(fā)展，但目前西安市民營企業(yè)的發(fā)展不夠理想，一方面其可持續(xù)發(fā)展能力不強，另一方面企業(yè)的壽命不長，短壽主要是財務問題造成的。而財務戰(zhàn)略可以很好地解決財務問題，幫助西安市民營企業(yè)發(fā)展。西安市民營企業(yè)要增加其可持續(xù)發(fā)展能力，就要重視財務戰(zhàn)略的選擇，動態(tài)地進行資源的合理配置。

1 企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力、企業(yè)生命周期理論與財務戰(zhàn)略概述

1.1 企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力

本文在查閱相關文獻的基礎上，認為民營企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力為：民營企業(yè)的內部發(fā)展能力與民營企業(yè)外部環(huán)境應變能力的合力。民營企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力包括核心知識技術能力、協(xié)調整合能力、生產運營能力、市場營銷能力、戰(zhàn)略管理能力及創(chuàng)新能力等。民營企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的財務表現(xiàn)包括獲利能力、償債能力、營運能力、成長能力、資本結構與社會貢獻能力等多個方面，它是一個完整的能力體系，居于核心地位的是獲利能力和成長能力，因此，獲利能力和成長能力也是可持續(xù)發(fā)展能力的核心。而獲利能力和成長能力發(fā)展的源動力是民營企業(yè)的創(chuàng)新能力，其是保證民營企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力。所以本文認為影響民營企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的因素主要包括獲利能力、成長能力和創(chuàng)新能力。

1.2 企業(yè)生命周期理論

1972年，美國哈佛大學的Larry E. Greine教授在《組織的成長演變和變革》一文中，第一次提出了企業(yè)生命周期的概念。本文結合民營企業(yè)的發(fā)展特點，將民營企業(yè)的生命周期和產品生命周期相結合，以民營企業(yè)的業(yè)務增長速度為標準，將企業(yè)劃分為4個不同的階段，分別是成長期、成熟期、衰退期、撤退期，如圖1所示。

1.3 財務戰(zhàn)略

財務戰(zhàn)略是企業(yè)整體戰(zhàn)略的一部分，主要涉及財務性質的戰(zhàn)略，包括以最適當?shù)姆绞綖槠髽I(yè)籌集所需的資金，以及如何在公司內部有效地管理和運用這些資金。具體來說，財務戰(zhàn)略包括投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略和分配戰(zhàn)略。

（1）投資戰(zhàn)略，是運用和管理外部籌集或者內部積累的資金，制訂資金投放方案，實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目的，增強企業(yè)價值。

（2）籌資戰(zhàn)略，其目的是獲取充足的資金，保證企業(yè)業(yè)務的發(fā)展及投資戰(zhàn)略的實現(xiàn)，是對企業(yè)的籌資規(guī)模、渠道等籌資方案進行戰(zhàn)略籌劃。

（3）分配戰(zhàn)略，是公司投資、籌資戰(zhàn)略的邏輯延續(xù)，是企業(yè)將資金在股東及其他利益相關者之間的分配，恰當?shù)墓衫吣軜淞⒘己玫墓拘蜗?，激發(fā)投資者的投資熱情，促進企業(yè)發(fā)展。

2 西安市民營企業(yè)的特點

根據(jù)西安市統(tǒng)計局公布的資料，截至2015年末，西安市注冊企業(yè)106 485家，其中非公有制企業(yè)100 602家，占企業(yè)總數(shù)的94.47%。由此可以看出，西安市民營經(jīng)濟對整個城市經(jīng)濟的影響較大。通過對西安市民營企業(yè)進行調研，并結合西安市統(tǒng)計局公布的相關資料，本文匯總得出西安市民營經(jīng)濟存在以下特點。

（1）西安市民營企業(yè)多為制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、餐飲住宿業(yè)等，很少涉足新興行業(yè)，民營企業(yè)對新興行業(yè)不敏感。

（2）西安市民營企業(yè)生產經(jīng)營總體平穩(wěn)，民營制造企業(yè)生產經(jīng)濟穩(wěn)中有升，但缺乏可持續(xù)發(fā)展能力，發(fā)展后勁不足。

（3）西安市民營企業(yè)創(chuàng)新能力普遍不足，80%以上民營企業(yè)沒有專利，民營企業(yè)缺乏核心競爭力。

（4）西安市民營企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃缺乏，財務戰(zhàn)略的實施效果不好，財務戰(zhàn)略對民營企業(yè)戰(zhàn)略的支持力度不足。

3 西安市民營企業(yè)生命周期不同階段的財務戰(zhàn)略選擇與實施

3.1 成長期的西安市民營企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇與實施

成長期，西安市民營企業(yè)的財務戰(zhàn)略選擇是，為了選擇資源配置和使用模式，從而培育可持續(xù)發(fā)展能力。通過調研看出，西安市民營企業(yè)的創(chuàng)新能力不足，所以對于西安市民營企業(yè)來說，成長期需要增加研發(fā)費用去培育創(chuàng)新能力，通過創(chuàng)新能力，促進新產品開發(fā)能力的提高和新產品開發(fā)速度的加快，不斷向外拓展生產規(guī)模，逐步增強產品在市場上的競爭力，推動業(yè)務量迅速增長，使主營業(yè)務收入和主營業(yè)務利潤增加，從而提升企業(yè)的獲利能力和成長能力。因此，西安市的大多服務企業(yè)需要制定差異化戰(zhàn)略，在服務中體現(xiàn)差異化的優(yōu)勢，以保持企業(yè)的優(yōu)勢并獲利。但其也存在業(yè)務增長越快，現(xiàn)金短缺越嚴重的問題，所以這個階段的財務戰(zhàn)略表現(xiàn)特征為：企業(yè)的籌資渠道不斷拓寬，投入的資金不斷增加，尤其注重技術研發(fā)方向的投資，現(xiàn)金短缺導致經(jīng)營風險較高。在本階段籌資策略是重點（見表1）。對于成長期的民營企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力來說，其首先應關注創(chuàng)新能力的提升，其次關注成長能力。

3.2 成熟期的西安市民營企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇與實施

西安市民營企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力經(jīng)過成長期的培育和提升后，可持續(xù)發(fā)展能力將達到最大化。這個階段是西安市民營企業(yè)發(fā)展的高峰時期，且市場競爭開始加劇，企業(yè)已不大可能出現(xiàn)成長階段的持續(xù)規(guī)模的擴張，企業(yè)發(fā)展速度明顯變緩，產品已逐步達到成熟，主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤劇增，企業(yè)擁有大量的資金，有能力投入足夠的研發(fā)費用和研發(fā)人員，但研發(fā)能力逐漸減弱。因此，此時西安市民營企業(yè)應注意新產品的投入和研制，服務業(yè)應占有市場，拓展經(jīng)營渠道，使相關指標都達到生命周期中的最大化，所以，該階段應該是鞏固可持續(xù)發(fā)展能力并延長最大化期間的階段。endprint

處于成熟期的西安市民營企業(yè)在市場上擁有很強的競爭力，企業(yè)的經(jīng)營活動相對穩(wěn)定，有清晰的戰(zhàn)略目標和規(guī)劃，在研發(fā)能力上遇見“瓶頸”。其財務特征主要表現(xiàn)在：能充分利用財務杠桿、資本結構合理、有現(xiàn)金剩余、企業(yè)價值不斷增長、盈利能力強、經(jīng)營風險小及財務狀態(tài)穩(wěn)定。成熟期的西安市民營企業(yè)的財務戰(zhàn)略投資策略是重點，本階段的西安市民營企業(yè)的獲利能力和成長能力達到最大化。表2為成熟期的西安市民營企業(yè)財務戰(zhàn)略。

3.3 衰退期的西安市民營企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇與實施

在經(jīng)歷了成熟期后，西安市民營企業(yè)進入衰退期，開始出現(xiàn)市場萎縮，現(xiàn)金流量也逐漸難以滿足企業(yè)正常運營的需要，由此造成民營企業(yè)在該階段沒有足夠的研發(fā)費用投入，嚴重影響了企業(yè)的創(chuàng)新能力。主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤大幅度下降，企業(yè)的獲利能力下降。在此階段，出現(xiàn)這種結果主要是行業(yè)和產品都有一個生命周期，最終走向衰退是必然的。鑒于此，西安市民營企業(yè)應把握行業(yè)動態(tài)，應主動退出夕陽產業(yè)，選擇新興的行業(yè)或產品，關注整個市場的變化，積極主動地調整和變革財務戰(zhàn)略，重新培育和提升其可持續(xù)發(fā)展能力，使企業(yè)進入一個新的行業(yè)或產品生命

周期循環(huán)。

處于衰退期的企業(yè)市場競爭力減弱，產品逐步被市場新產品代替，創(chuàng)新能力差，存在經(jīng)營風險。其財務特征主要表現(xiàn)在：企業(yè)價值被蠶食、在投資方面保守、依靠企業(yè)剩余的價值及現(xiàn)金有剩余。衰退期的西安市民營企業(yè)財務戰(zhàn)略的重點是投資策略（見表3），其應選擇新的投資點，以阻止企業(yè)進一步衰敗。在這個時期，企業(yè)的獲利能力、成長能力、創(chuàng)新能力都會下降。

3.4 撤退期的西安市民營企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇與實施

西安市民營企業(yè)如果沒有在衰退期主動退出或轉向新的投資點或投資方向，就會進入撤退期，撤退期的西安民營企業(yè)只能被動進行戰(zhàn)略調整。處于撤退期的西安市民營企業(yè)的主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤很少或者沒有，會造成資金不足，幾乎沒有發(fā)展能力。其要想改變這種情況，只能蛻變，被動進行重大變革，如嘗試徹底重組或出售業(yè)務的策略，進入下一個生命周期的循環(huán)，否則等待企業(yè)的只有生命周期的結束。西安市民營企業(yè)如果進入這個階段，應該主動出擊，改革企業(yè)，防止企業(yè)繼續(xù)衰敗。撤退期的西安市民營企業(yè)的財務戰(zhàn)略最重要的是籌資策略（見表4）。

處于撤退期的民營企業(yè)喪失市場競爭力，長期發(fā)展能力差，面臨破產的財務風險。撤退期的財務特征主要表現(xiàn)在：盈利能力幾乎為零或為負、無法支撐企業(yè)日常業(yè)務運作、企業(yè)的價值不斷降低。在這個階段，西安市民營企業(yè)的獲利能力、成長能力和創(chuàng)新能力都跌倒谷底，急需進行戰(zhàn)略調整。

主要參考文獻

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