利率市場化的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究

【摘 要】利率市場化是我國金融體系高度發(fā)達(dá)的里程碑，也是市場經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)行的有力保證，還是我國經(jīng)濟(jì)與世界金融高端水平靠攏的主要步驟。本文將回顧我國利率市場化的成長歷程，對我國目前實(shí)現(xiàn)利率市場化可能會面對的危機(jī)進(jìn)行分析，并提出防范措施。

【關(guān)鍵詞】利率市場化；風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)

利率市場化就是由市場的供求來確定利率，包括利率管理的市場化、利率的傳導(dǎo)、利率決定和利率的結(jié)構(gòu)。事實(shí)上就是將利率的決策權(quán)轉(zhuǎn)移給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)具體情況和對金融市場狀態(tài)的決策來自主調(diào)整利率水平，形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為導(dǎo)向，以貨幣市場利率為中介，市場供求雙方?jīng)Q定利率的形成機(jī)制和利率體系的利率市場。

一、利率市場化釋放內(nèi)需潛力的機(jī)制

利率市場化通過經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制和對金融市場的影響，間接性的深化經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和影響經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)控。國家經(jīng)濟(jì)層面：利率市場化能提高投資效率，從發(fā)展中國家利率市場化和金融深化理論的經(jīng)驗(yàn)可以看出，利率市場化可以使存款利率穩(wěn)定在一個適合的水平，如此有助于國家經(jīng)濟(jì)、儲蓄和投資的增長。企業(yè)行業(yè)方面：利率市場化指引資金流向可持續(xù)性發(fā)展的行業(yè)、新興科技行業(yè)或企業(yè)，阻止豪放型投資模式，有助于中小型企業(yè)融資，同時加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的長遠(yuǎn)性，進(jìn)而加快中國經(jīng)濟(jì)市場化步伐。消費(fèi)者方面：利率市場化能提高存款和投資收益，提高居民購買力，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長向內(nèi)需方式的轉(zhuǎn)變。金融市場的改變是影響消費(fèi)水平的主要因素：存款利率的上升與金融產(chǎn)品的創(chuàng)新都能使消費(fèi)者的投資渠道大大增加，也代表著消費(fèi)者手中的資金能夠更多的轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，還能增加消費(fèi)者投資額度。這樣不單單能夠有效拉動內(nèi)需，還能間接刺激消費(fèi)，從而達(dá)到滿意效果。

二、利率市場化發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

1.信貸規(guī)模控制難度增加

我國商業(yè)銀行一直都以傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)為核心，收入依賴存貸款利率差。如果放開利率管制，我國商業(yè)銀行在金融市場中展開競爭，利率差就會因受到資金運(yùn)用與來源雙方面的擠壓而減小。在資金源方面，為了防范資金向金融市場以外的其他領(lǐng)域過度流失，存款利率將出現(xiàn)“棘輪效應(yīng)”，從而很難向下調(diào)整，進(jìn)而導(dǎo)致商業(yè)銀行成本上升；資金運(yùn)用方面，因?yàn)槠髽I(yè)擁有了更豐富的選擇，銀行議價能力被削弱，所以貸款利率提高能力較小，從而導(dǎo)致存貸款利率差有收窄跡象。

2.商業(yè)銀行冒進(jìn)風(fēng)險將增高

綜上所說，利率市場化會推動銀行存貸利率差縮窄，而且銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及其發(fā)展太過依賴大中型企業(yè)、公司、客戶的經(jīng)營方式，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行面臨巨大調(diào)整壓力，調(diào)整過程中的各種經(jīng)營成本與研發(fā)成本將使得國有商業(yè)銀行的生存狀態(tài)日益艱辛。

3.政府面臨高額 “擔(dān)?！背杀?/p>

目前我國還沒有真正執(zhí)行存款保險制.如今在政府的支持保障下的商業(yè)銀行還沒有倒閉的危險。然而當(dāng)利率市場化大范圍推進(jìn)，各個銀行自主靈活性增強(qiáng)，在擁有擔(dān)保支持這種使得銀行收益和風(fēng)險不對稱的狀態(tài)之下，非常有可能使銀行高風(fēng)險經(jīng)營。如果由此引發(fā)出的金融危機(jī)爆發(fā)或勢態(tài)閃現(xiàn)，政府就會需要為銀行的高風(fēng)險經(jīng)營行為買單，從而面臨巨額的“擔(dān)保 ”成本。

三、我國利率市場化改革中的風(fēng)險防范

1.增強(qiáng)市場利率的聯(lián)動性

如今的經(jīng)濟(jì)格局中，資金流動速度快、規(guī)模大，如果金融產(chǎn)品豐富、聯(lián)動市場統(tǒng)一、聯(lián)動性強(qiáng)就有能力避免利率短期內(nèi)的的大起大落，所以首要前提就是繼續(xù)發(fā)展同業(yè)拆借市場，從而使同業(yè)拆借利率成為反映資金市場供求關(guān)系的標(biāo)準(zhǔn)。加大票據(jù)的貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，使再貼現(xiàn)率變成中央銀行調(diào)整市場資金供求關(guān)系的基準(zhǔn)利率。然后要打造完善的資本市場，統(tǒng)一規(guī)范證券市場，推動中國債券一級、二級市場的發(fā)展。同時，還要發(fā)展債券柜臺的交易，可以使債券交易和發(fā)行市場化，成為批發(fā)與零售、場內(nèi)與場外的分層次、統(tǒng)一性的債券市場。解除不同債券交易收益與價格非正常性的差異，加大市場利率的聯(lián)動性，要進(jìn)一步減少非銀行金融機(jī)構(gòu)打入貨幣市場的限制，由交易主體加大資本市場和貨幣市場的滲透與溝通。

2.加強(qiáng)金融監(jiān)管

各國利率市場化的經(jīng)驗(yàn)中，能從正反兩個方面看出金融監(jiān)管在改革中的重要地位，首先利率市場化成功實(shí)現(xiàn)的前提就是成立有效的監(jiān)管機(jī)制。實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的統(tǒng)一化，加速建設(shè)與國際金融接軌的市場機(jī)制；按照市場化金融運(yùn)行的方式，建立既適合中國國情又適合國際慣例的監(jiān)管法規(guī)；培養(yǎng)和選拔一支高素質(zhì)的管理隊(duì)伍，從而逐步提高我國的監(jiān)管水平。運(yùn)用有效的監(jiān)管體系，不僅有利于降低商業(yè)銀行的逆向選擇和冒進(jìn)式經(jīng)營的可能；還可以控制信貸投放量，從而在資產(chǎn)泡沫高起和通貨膨脹抬頭等經(jīng)濟(jì)層面上有效的解決令政府與人民擔(dān)心的問題。其中，中央銀行監(jiān)管水平的增強(qiáng)，是利率市場化改革的重要前提條件。

四、結(jié)語

通過上述對中國利率市場化的相關(guān)介紹，能夠使消費(fèi)者的投資渠道變寬，就能收獲更高的收益率。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)對企業(yè)和消費(fèi)者行為的分析，消費(fèi)者將獲得更高的財(cái)富和投資熱情，這樣都會加大消費(fèi)者的購買能力和投資到利率市場的能力。利率市場化對我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化為內(nèi)需型經(jīng)濟(jì)有著至關(guān)重要的影響和作用，在未來我國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，利率市場化還將發(fā)揮更大地作用。

參考文獻(xiàn)：

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[2].金玲玲，朱元倩，巴曙松.利率市場化對商業(yè)銀行影響的國際經(jīng)驗(yàn)及啟示[J].農(nóng)村金融研究.

作者簡介：

岳一鳴（2001—），女，漢族，天津市人，高中學(xué)歷，研究方向：經(jīng)濟(jì)學(xué)。endprint