中小企業(yè)融資約束與社會(huì)責(zé)任研究

摘要：中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)我國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行有重要影響，進(jìn)而對(duì)中小企業(yè)的融資產(chǎn)生一定影響。文章主要是研究社會(huì)責(zé)任與中小企業(yè)融資約束的關(guān)系，希望中小企業(yè)能自覺履行社會(huì)責(zé)任，緩解融資難、融資貴問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：社會(huì)責(zé)任 中小企業(yè) 融資 約束

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002-5812（2017）11-0079-02

中小企業(yè)想在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就必須擁有充足的資金作為后盾。而所需的資金中除了小部分來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部外，大部分的資金需要從企業(yè)外部融資取得。然而，資金市場(chǎng)的供給有限和信息不對(duì)稱導(dǎo)致了中小企業(yè)的融資約束，使得中小企業(yè)普遍面臨著融資難、融資貴的困境。如何緩解中小企業(yè)的融資約束，破解中小企業(yè)融資難問(wèn)題，是當(dāng)前亟待解決的問(wèn)題。本文將企業(yè)社會(huì)責(zé)任和融資約束相結(jié)合，研究緩解中小企業(yè)融資難的對(duì)策。

一、文獻(xiàn)回顧

自上世紀(jì)起，無(wú)論是在理論研究還是實(shí)證研究方面，眾多專家學(xué)者已分別對(duì)“企業(yè)社會(huì)責(zé)任”和“融資約束”這兩個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了深入探討，并取得一定的研究成果。但將這兩個(gè)問(wèn)題結(jié)合起來(lái)研究的不多，特別是將企業(yè)社會(huì)責(zé)任與中小企業(yè)融資約束相結(jié)合的研究幾乎沒有。

從文獻(xiàn)研究的結(jié)果看，國(guó)外的專家學(xué)者把研究的重心集中在企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與融資約束的相關(guān)性上。Spicer（1978）、Fombrun和Shanley（1990）等通過(guò)研究提出，當(dāng)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任并公開披露相關(guān)信息后，會(huì)使企業(yè)的聲譽(yù)提升，進(jìn)而使得銀行等債權(quán)人（或投資者）開始關(guān)注企業(yè)的社會(huì)責(zé)任狀況，對(duì)融資約束起到一定的緩解作用。Bassen（2006）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的情況與債券信用等級(jí)之間存在正相關(guān)，而與股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之間存在負(fù)相關(guān)。由此得出結(jié)論，若企業(yè)能自覺履行社會(huì)責(zé)任并披露相關(guān)信息，會(huì)使企業(yè)的資金成本有所降低，企業(yè)獲得融資的幾率也會(huì)提高。企業(yè)取得資金支持后，更會(huì)激勵(lì)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，從而形成一個(gè)良性循環(huán)。Dhaliwal（2011）發(fā)現(xiàn)上市公司認(rèn)真履行其社會(huì)責(zé)任并充分披露相關(guān)信息，能吸引更多利益相關(guān)者的關(guān)注，往往是認(rèn)真履行社會(huì)責(zé)任的公司更易拓寬融資渠道，籌集到所需的資金。

國(guó)內(nèi)也有學(xué)者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與融資約束的關(guān)系進(jìn)行研究。蔡劍和 沈艷（2009）利用國(guó)際金融公司組織調(diào)查資料，研究社會(huì)責(zé)任意識(shí)與企業(yè)融資能力之間的關(guān)系，他們認(rèn)為企業(yè)對(duì)社會(huì)責(zé)任意識(shí)越強(qiáng)，從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資支持的概率越大。何賢杰、 肖土盛和陳信元（2012）對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與融資進(jìn)行綜合研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的情況對(duì)其融資產(chǎn)生重要的影響。一旦企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，其與銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)系會(huì)更和諧，從而在一定程度上緩解相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)其的融資約束。曹亞勇、劉計(jì)含等（2013）將企業(yè)融資績(jī)效與社會(huì)責(zé)任作為研究對(duì)象，得出充分披露社會(huì)責(zé)任信息有助于企業(yè)提高融資效率，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論。

二、我國(guó)中小企業(yè)面臨的融資約束

（一）來(lái)自資金提供者（股東和債權(quán)人）的融資約束

首先，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效包含了企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力的信息，因此，股東認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的好壞能體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)其社會(huì)責(zé)任的履行情況。對(duì)于廣大股東來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)績(jī)效的好壞，以及股利分配的多少是股東關(guān)注的重點(diǎn)。然而我國(guó)不少中小企業(yè)在初創(chuàng)期或發(fā)展期時(shí)，存在著自主創(chuàng)新能力弱、競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化、整體競(jìng)爭(zhēng)能力較弱等問(wèn)題，致使企業(yè)處于微利或虧損狀態(tài)，不能保證股東投入資本的保值和增值。所以，當(dāng)企業(yè)需要增加投入時(shí)，較難從股東獲得資金支持。

同樣，對(duì)于債權(quán)人，企業(yè)對(duì)其負(fù)有履行到期債務(wù)的社會(huì)責(zé)任，其履行的好壞直接關(guān)系到債權(quán)人預(yù)期經(jīng)濟(jì)利益的實(shí)現(xiàn)。但是，由于中小企業(yè)對(duì)外信息披露不充分，使得債權(quán)人掌握的信息不對(duì)稱，加之中小企業(yè)的資信水平低，可抵押物不足，進(jìn)而大大降低中小企業(yè)獲取融資的幾率。

（二）來(lái)自供應(yīng)商的融資約束

在通常情況下，大多數(shù)供應(yīng)商提供的商業(yè)信用是免費(fèi)的，因此，中小企業(yè)不需要承擔(dān)資金成本。而且在目前的融資環(huán)境下，中小企業(yè)融資難問(wèn)題沒有得到較好的解決。所以，供應(yīng)商提供的商業(yè)信用是中小企業(yè)的主要融資來(lái)源之一。中小企業(yè)可以通過(guò)延期付款或預(yù)收貨款方式，從而獲得所需的資金，解決中小企業(yè)短時(shí)間的資金困難。由于供應(yīng)商提供了商業(yè)信用，屬于中小企業(yè)的利益相關(guān)者，中小企業(yè)有義務(wù)對(duì)其自覺履行相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任（即與供應(yīng)商保持積極的溝通，合理安排資金，遵守合同約定，按時(shí)履約）。這樣中小企業(yè)既可以樹立良好的企業(yè)聲譽(yù)，又可保障供應(yīng)鏈的穩(wěn)定，與供應(yīng)商建立長(zhǎng)期、互信的合作關(guān)系，在一定程度上緩解融資約束。

但是在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，不少中小企業(yè)經(jīng)常違反合同約定，逾期未支付貨款，有些甚至惡意拖欠，失信于供貨商。供應(yīng)商出于對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范，會(huì)對(duì)規(guī)模較小、實(shí)力較弱的中小企業(yè)提出較為嚴(yán)苛的信用條件，這樣既增加了中小企業(yè)的交易成本，又加大了從供應(yīng)商處取得融資的難度。

（三）來(lái)自職工的融資約束

越來(lái)越多的研究證明，職工是企業(yè)的不可或缺的資源，是企業(yè)生存和發(fā)展的源泉之一，對(duì)企業(yè)價(jià)值增值過(guò)程日益起到戰(zhàn)略性作用。企業(yè)有責(zé)任為職工建立合理的薪酬體系、提供安全可靠的勞動(dòng)保護(hù)、給予必要的職業(yè)培訓(xùn)和個(gè)人職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)等。因此，企業(yè)對(duì)職工履行社會(huì)責(zé)任的好壞，不但會(huì)影響職工的行為（例如提高工作效率），而且會(huì)增強(qiáng)其對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度和滿意度。

盡管我國(guó)在企業(yè)對(duì)職工的社會(huì)責(zé)任方面制定了嚴(yán)格的法律規(guī)定，但中小企業(yè)與職工之間的問(wèn)題仍十分突出，例如：一些中小企業(yè)工作環(huán)境差、薪酬低、缺少必要的勞動(dòng)保護(hù)等。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)在企業(yè)文化建設(shè)、員工歸屬感及其他情感的無(wú)形激勵(lì)方面也需較大改進(jìn)。一旦職工的合法權(quán)益受到侵害，必將降低企業(yè)的凝聚力，影響企業(yè)的社會(huì)形象，進(jìn)而制約其融資能力。

（四）來(lái)自政府部門的融資約束

同樣作為中小企業(yè)的利益相關(guān)者之一，政府部門應(yīng)為中小企業(yè)的發(fā)展提供良好的外部環(huán)境和社會(huì)化服務(wù)。為了回饋政府部門的支持，中小企業(yè)應(yīng)自覺對(duì)政府部門履行社會(huì)責(zé)任，做到誠(chéng)實(shí)守法經(jīng)營(yíng)，依法納稅，使政府獲取穩(wěn)定且充足的財(cái)政收入。相關(guān)研究顯示，積極履行對(duì)政府責(zé)任的中小企業(yè)更易與政府部門建立密切的、良好的關(guān)系，從而獲得更多的政策支持和稅收優(yōu)惠。一旦中小企業(yè)存在違法經(jīng)營(yíng)、偷稅漏稅的情形，并被政府查處，其不僅將要接受相應(yīng)的法律懲處，還將接受更為嚴(yán)格的監(jiān)督和管理，也不會(huì)再享受相關(guān)的政策支持，甚至?xí)＜捌髽I(yè)的生存。

（五）來(lái)自公益事業(yè)的融資約束

越來(lái)越多的人認(rèn)為，中小企業(yè)參與扶貧救災(zāi)、公益捐贈(zèng)是在履行其社會(huì)責(zé)任，作為社會(huì)大家庭中的一分子，積極參與公益事業(yè)是其不可推卸的社會(huì)責(zé)任。近些年來(lái)，中小企業(yè)參與公益履行社會(huì)責(zé)任情況良好。越來(lái)越多的中小企業(yè)參與到公益性捐贈(zèng)、贊助公益事業(yè)等活動(dòng)中。其原因主要是為企業(yè)樹立良好的形象和提高知名度，即“慈善營(yíng)銷”。

研究證明，積極參與公益活動(dòng)的中小企業(yè)更容易引起社會(huì)公眾的關(guān)注，從而提高其產(chǎn)品品牌的知名度，對(duì)產(chǎn)品的銷售額和市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)起到一定的刺激作用。同時(shí)，企業(yè)積極參與公益活動(dòng)，產(chǎn)生了廣告效應(yīng)，增加了從投資者和其他利益相關(guān)者獲得融資的機(jī)會(huì)。

三、建議

（一）提高中小企業(yè)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)，緩解融資約束

研究表明，融資約束在各個(gè)企業(yè)中普遍存在，因此，中小企業(yè)應(yīng)提高社會(huì)責(zé)任意識(shí)，自覺地履行應(yīng)有的社會(huì)責(zé)任，例如提高產(chǎn)品的質(zhì)量、維護(hù)員工的合法權(quán)益、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、依法納稅，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和社會(huì)共贏。從短期來(lái)看，履行社會(huì)責(zé)任會(huì)增加中小企業(yè)的（運(yùn)營(yíng)）成本，減少企業(yè)的利潤(rùn)，甚至虧損。但從長(zhǎng)期來(lái)看，積極履行社會(huì)責(zé)任，能為中小企業(yè)樹立良好的聲譽(yù)，使其與政府部門以及與投資者之間的關(guān)系更為緊密，緩解其融資劣勢(shì)，爭(zhēng)取獲得更多的金融資源。

（二）完善社會(huì)責(zé)任信息披露制度，降低信息使用者搜集信息的成本和難度

已有大量的實(shí)證研究證明，若企業(yè)能積極披露其社會(huì)責(zé)任信息，會(huì)有效地解決信息不對(duì)稱的情況，能對(duì)企業(yè)的融資約束起到一定的緩解作用。但是，目前我國(guó)對(duì)非上市公司的社會(huì)責(zé)任信息披露的要求是鼓勵(lì)而非強(qiáng)制，所以，各個(gè)企業(yè)在是否披露、怎么披露上沒有達(dá)成共識(shí)，且缺少必要的監(jiān)督，使得相關(guān)信息零散，不便于信息使用者搜集，也影響信息的真實(shí)可靠性。

因此，政府應(yīng)完善社會(huì)責(zé)任信息披露制度，明確社會(huì)責(zé)任信息披露的具體要求，特別是在社會(huì)責(zé)任報(bào)告的編制格式和披露內(nèi)容上應(yīng)統(tǒng)一要求?？紤]到行業(yè)之間的特殊性，應(yīng)制定不同行業(yè)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的核心指標(biāo)體系。例如：食品行業(yè)企業(yè)應(yīng)詳細(xì)披露產(chǎn)品質(zhì)量信息。當(dāng)中小企業(yè)主動(dòng)披露社會(huì)責(zé)任信息后，能讓利益相關(guān)者更清晰地掌握企業(yè)的實(shí)際情況，取信于利益相關(guān)者，增加中小企業(yè)融資機(jī)會(huì)。

（三）建立和健全融資指標(biāo)考核與評(píng)價(jià)體系

相較國(guó)有企業(yè)和上市公司，我國(guó)中小企業(yè)的融資約束更為嚴(yán)重，為了在一定程度上緩解中小企業(yè)的融資約束，可建立具有中小企業(yè)特色的、能滿足各個(gè)資金提供者需求的融資指標(biāo)考評(píng)體系，讓資金提供者和中小企業(yè)有效對(duì)接，減少信息不對(duì)稱的情況，從而幫助中小企業(yè)走出融資困境。

在融資指標(biāo)考評(píng)體系中，除了常規(guī)的量化指標(biāo)外，還引入非量化定性指標(biāo)（例如：節(jié)能減排情況、吸納就業(yè)情況、環(huán)境保護(hù)情況等）。這樣不僅能使資金提供者更加充分地甄別上市公司信息披露的真實(shí)性，全面評(píng)價(jià)其償債能力和投資價(jià)值，而且能提高中小企業(yè)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)，提高履行社會(huì)責(zé)任的質(zhì)量。

（四）加強(qiáng)行業(yè)協(xié)會(huì)的引導(dǎo)和社會(huì)監(jiān)督，提升全民的企業(yè)社會(huì)責(zé)任意識(shí)

行業(yè)協(xié)會(huì)的引導(dǎo)和全社會(huì)的監(jiān)督有著極大的指導(dǎo)和推動(dòng)作用，特別是媒體，應(yīng)加大對(duì)中小企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任情況的輿論監(jiān)督，促進(jìn)中小企業(yè)自覺踐行社會(huì)責(zé)任，推動(dòng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任在我國(guó)的發(fā)展。對(duì)于積極履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的中小企業(yè)要大力進(jìn)行宣傳，起到樹立榜樣的作用。對(duì)于不履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)應(yīng)給予曝光。此外，行業(yè)協(xié)會(huì)和公益組織可對(duì)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任情況進(jìn)行評(píng)價(jià)并排名，這樣能對(duì)企業(yè)有一定的激勵(lì)作用，向資本提供者傳遞正面信號(hào)，有效地推動(dòng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的發(fā)展。

（五）建立基于社會(huì)責(zé)任管理的企業(yè)治理模式

目前，我國(guó)大多數(shù)中小企業(yè)的所有權(quán)和管理權(quán)尚未分離，使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者在短期內(nèi)只追求利潤(rùn)最大化，而忽略其他利益相關(guān)者的利益。因此，有不少專家學(xué)者提出，應(yīng)打破傳統(tǒng)的企業(yè)治理模式，引入利益相關(guān)者治理模式，從而有效地改善中小企業(yè)社會(huì)責(zé)任狀況。利益相關(guān)者治理模式旨在將利益相關(guān)者的整體利益最大化，協(xié)調(diào)好企業(yè)利益相關(guān)者之間的利益。目前，利益相關(guān)者治理模式已在不少世界知名企業(yè)實(shí)行，并獲得良好的效果。因此，建議中小企業(yè)，特別是中小上市公司，引入這種模式來(lái)強(qiáng)化企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。

四、展望

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球發(fā)展，越來(lái)越多的中小企業(yè)會(huì)按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)要求自己，自覺履行社會(huì)責(zé)任，這必將產(chǎn)生更多的、更有意義的經(jīng)濟(jì)后果，這些經(jīng)濟(jì)后果值得我們今后進(jìn)行深入研究和探討。此外，筆者認(rèn)為在我國(guó)全面推進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，需要社會(huì)各界的支持與配合。因此，呼吁各個(gè)企業(yè)切實(shí)履行社會(huì)責(zé)任，為構(gòu)建和諧社會(huì)努力奮斗。

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作者簡(jiǎn)介：

周艷，女，浙江長(zhǎng)征職業(yè)技術(shù)學(xué)院，會(huì)計(jì)師、講師；研究方向：財(cái)務(wù)管理，會(huì)計(jì)學(xué)。