科技型企業(yè)信用評級指標(biāo)體系分析

摘 要：隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，一些科技型中小企業(yè)也在不斷壯大，對于信用評級體系方面的研究逐漸被高度重視起來。由于科技型企業(yè)自身特點(diǎn)，融資問題成為阻礙科技企業(yè)發(fā)展瓶頸，為減少企業(yè)與投資者和企業(yè)之間的信息不對稱問題，相關(guān)機(jī)構(gòu)對科技型構(gòu)建了科技型企業(yè)信用評級指標(biāo)體系，意在精準(zhǔn)識別企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。本文通過對現(xiàn)有指標(biāo)體系分析，從指標(biāo)數(shù)據(jù)項(xiàng)、指標(biāo)體系及評級結(jié)果三個(gè)方面分析了現(xiàn)有評級方法存在的問題，并根據(jù)相應(yīng)問題提出相應(yīng)解決建議。要加快科技型中小企業(yè)信用體系建設(shè)、開展對科技型中小企業(yè)信用評價(jià)。因而本文具有一定的理論意義與應(yīng)用價(jià)值。

關(guān)鍵詞：科技型企業(yè)；信用評級；指標(biāo)體系

一、科技型企業(yè)現(xiàn)狀

黨的十八大報(bào)告明確提出實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，將科技創(chuàng)新擺在國家發(fā)展全局的核心位置， 推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，支持中小企業(yè)特別是科技型中小企業(yè)發(fā)展。

我國科技型中小企業(yè)目前主要研究的是高新技術(shù)產(chǎn)品，涉及到的環(huán)節(jié)眾多，其中包括：產(chǎn)品研制、產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售等。大多數(shù)企業(yè)主要生存方式就是不斷的創(chuàng)新，同時(shí)加強(qiáng)科技產(chǎn)出。在成本投入與生產(chǎn)中能夠靈活有效的轉(zhuǎn)化，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從而大大提高就業(yè)機(jī)會。促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。雖然我國采取建立科技型企業(yè)孵化器、設(shè)立科技創(chuàng)新基金等措施來鼓勵、扶持科技型企業(yè)的發(fā)展，并取得了一定的成效，但目前科技型中小企業(yè)仍面臨融資難問題，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展（比如P2P網(wǎng)絡(luò)貸款） 成為解決科技型中小企業(yè)融資難的途徑之一。然而，由于投資者和科技型中小企業(yè)之間的信息不對稱，阻礙了互聯(lián)網(wǎng)金融與科技型中小企業(yè)的對接。

目前，我國科技型企業(yè)評級機(jī)構(gòu)建立的不夠完善，不僅數(shù)量少，而且服務(wù)質(zhì)量十分差。信用評級體系業(yè)務(wù)十分單一，而且管理方式與管理力度都存在嚴(yán)重的不足，大多數(shù)商企銀行都受到很大的政治束縛，使得銀行與企業(yè)的健康運(yùn)營存在很大的不確定性，嚴(yán)重阻礙了企業(yè)的健康發(fā)展。

二、科技型企業(yè)對評級的需求

信用評級是分析師根據(jù)收集的大量宏觀信息及企業(yè)信息，運(yùn)用專門的信用評級方法，對受評企業(yè)的償債能力和償債意愿進(jìn)行分析評測，并采用特定字母符號表示出來，向信用評級信息使用者提供信用風(fēng)險(xiǎn)、相對信用風(fēng)險(xiǎn)的等級信息?？萍夹推髽I(yè)更是如此，我國科技型企業(yè)技術(shù)陳舊落后，科研能力不足。正因?yàn)榭蒲心芰Σ蛔?，技術(shù)陳舊落后，我國科技型企業(yè)就更需要資金的支持去解決這些問題，可是據(jù)調(diào)查，我國的這些企業(yè)僅有8%左右的能得到銀行的貸款支持，且是有一定成就的企業(yè)。而對于那些更需要資金，正處于創(chuàng)業(yè)初期的高新技術(shù)企業(yè)，空有好項(xiàng)目，卻難以轉(zhuǎn)化為生存力。這時(shí)則需要專業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)提供信息披露、未來償付分析，以及風(fēng)險(xiǎn)分級，為投資者提供參考。讓更多的投資者獲知及認(rèn)購自己的債券，來解決自身融資難的問題。

三、科技型企業(yè)信用評級體系構(gòu)建內(nèi)容及邏輯結(jié)構(gòu)

科技型企業(yè)指標(biāo)體系是依據(jù)相關(guān)獨(dú)創(chuàng)的信用評級原理進(jìn)行構(gòu)建，通過揭示企業(yè)在經(jīng)營活動中的各項(xiàng)信用風(fēng)險(xiǎn)，評判科技型企業(yè)總體債務(wù)償還能力的一般體系。

科技型企業(yè)指標(biāo)體系由償債環(huán)境、創(chuàng)富能力、償債來源和償債能力4個(gè)一級指標(biāo)、12個(gè)二級指標(biāo)、16個(gè)三級指標(biāo)以及6個(gè)四級指標(biāo)構(gòu)成。整個(gè)體系的構(gòu)建是由底層的核心指標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)搭建，核心指標(biāo)是根據(jù)外部償債環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)富能力、償債來源以及償債能力的一般影響因素所確定的。根據(jù)各項(xiàng)核心指標(biāo)的重要性確定權(quán)重，進(jìn)行逐級風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)，形成償債環(huán)境、創(chuàng)富能力、償債來源和償債能力指標(biāo)。

科技型企業(yè)指標(biāo)體系遵循各非金融行業(yè)評級方法的一般邏輯結(jié)構(gòu)，采用四個(gè)評級要素分析方法，即償債環(huán)境、創(chuàng)富能力、償債來源、償債能力分析。通過分析受評主體所在的宏觀制度環(huán)境、創(chuàng)富能力及償債來源的核心要素來判斷其對債務(wù)主體債務(wù)償還能力的影響，對償債能力風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行測算與調(diào)整，得出評級分值，再結(jié)合信用評級分值與信用等級的映射關(guān)系，最終確定評級對象的主體信用等級。

四、當(dāng)前科技型企業(yè)指標(biāo)體系存在不足

現(xiàn)有科技型企業(yè)指標(biāo)體系的整體結(jié)構(gòu)構(gòu)建的理論依據(jù)充足，邏輯結(jié)構(gòu)完整，指標(biāo)體系層層遞進(jìn)對償債環(huán)境、創(chuàng)富能力、償債來源和償債能力的評級要素分析明確。該指標(biāo)體系的構(gòu)建應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)評級結(jié)果的一致性和可比性，但是個(gè)別指標(biāo)從指標(biāo)、體系層面上存在著一些待商議的地方。

1.指標(biāo)數(shù)據(jù)項(xiàng)不可比

科技型企業(yè)指標(biāo)體系一級指標(biāo)創(chuàng)富能力下的二級指標(biāo)市場競爭力中的最近四個(gè)季度研究開發(fā)費(fèi)用總額占銷售收入總額的比例指標(biāo)（下文以“研發(fā)費(fèi)用投入情況”表述），計(jì)算公式為：研究費(fèi)用/營業(yè)收入。該指標(biāo)分子部分研究費(fèi)用選取的是評級時(shí)點(diǎn)最近四個(gè)季度的研究費(fèi)用，若評級時(shí)間點(diǎn)為2017年4月15日，最近四個(gè)季度的時(shí)間區(qū)間則為2016年3月31日至2017年3月31日，靠近評級時(shí)點(diǎn)的一個(gè)完整會計(jì)年度的時(shí)間區(qū)間則為2016年1月1日至2016年12月31日，這里的最近四個(gè)季度不等同于一個(gè)完整的會計(jì)年度，但分母的營業(yè)收入若選用的時(shí)間區(qū)間為一個(gè)會計(jì)年度的營業(yè)收入，這就造成分子分母選取的時(shí)間區(qū)間不同。統(tǒng)計(jì)學(xué)中對于一個(gè)指標(biāo)結(jié)果有意義的前提是要符合分子分母數(shù)額在同一時(shí)間范圍內(nèi)。若該指標(biāo)的設(shè)置不符合這一前提，分子分母的數(shù)額不在同一時(shí)間范圍內(nèi)的話，會造成該指標(biāo)不同時(shí)間數(shù)值相比得出的結(jié)論，不能夠揭示受評企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，所以該指標(biāo)分子分母數(shù)據(jù)項(xiàng)相互不可比。

2.指標(biāo)體系可比區(qū)間不一致

科技型企業(yè)指標(biāo)體系以揭示受評企業(yè)經(jīng)營活動中的各項(xiàng)信用風(fēng)險(xiǎn)，評判科技型企業(yè)總體債務(wù)償還能力為目的，該指標(biāo)評測的時(shí)間范圍應(yīng)該是一致的，即為靠近評級時(shí)點(diǎn)之前的一個(gè)完整會計(jì)年度。例如：一級指標(biāo)創(chuàng)富能力下的二級指標(biāo)盈利能力中的利潤指標(biāo)，使用的是銷售利潤里作為評測指標(biāo)，計(jì)算公式：利潤總額/營業(yè)收入×100%，分子利潤總額的評測區(qū)間是靠近評級時(shí)點(diǎn)之前的一個(gè)完整會計(jì)年度，分母營業(yè)收入的評測區(qū)間同樣是靠近評級時(shí)點(diǎn)之前的一個(gè)完整會計(jì)年度。但科技型企業(yè)指標(biāo)體系中，最近四個(gè)季度核心技術(shù)人員離職率指標(biāo)和研發(fā)費(fèi)用投入情況指標(biāo)選取的時(shí)間序列為靠近評級時(shí)點(diǎn)之前的四個(gè)季度。因此在科技型企業(yè)指標(biāo)體系中，就出現(xiàn)了不同的評測時(shí)間范圍。這一不同評測時(shí)間范圍的出現(xiàn)，導(dǎo)致整個(gè)指標(biāo)體系的可比區(qū)間不一致。整個(gè)指標(biāo)體系的可比區(qū)間不一致，就會使得揭示企業(yè)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)及評判總體債務(wù)償還能力結(jié)果的失真。

3.評級結(jié)果不一致與不可比

一致性與可比性是指評級作為一種信用風(fēng)險(xiǎn)信息語言系統(tǒng)必須實(shí)現(xiàn)不同債務(wù)主體同一信用級別的一致性和不同信用級別的可比性。資本流動社會化客觀上要求評級信息實(shí)現(xiàn)無障礙流通，唯獨(dú)具有一致性與可比性功能的評級信息才能成為資本社會化流動的驅(qū)動力。

指標(biāo)數(shù)據(jù)項(xiàng)的不可比以及指標(biāo)體系的測算時(shí)間不統(tǒng)一，就會導(dǎo)致評級結(jié)果不一致與不可比。整個(gè)體系的建設(shè)需要從做底層數(shù)據(jù)開始做到指標(biāo)數(shù)據(jù)項(xiàng)選取正確性，各指標(biāo)評測口徑統(tǒng)一性。為了保證評級結(jié)果的一致性與可比性，對現(xiàn)有科技型企業(yè)指標(biāo)體系的修改就十分重要。

五、對現(xiàn)有科技型指標(biāo)體系修改建議

1.明確各指標(biāo)數(shù)據(jù)項(xiàng)評測時(shí)間區(qū)間統(tǒng)一

明確科技型企業(yè)指標(biāo)體系各末級指標(biāo)數(shù)據(jù)項(xiàng)測評時(shí)間區(qū)間統(tǒng)一，修改例如指標(biāo)體系一級指標(biāo)創(chuàng)富能力下的二級指標(biāo)市場競爭力中的研發(fā)費(fèi)用投入情況指標(biāo)評測時(shí)間區(qū)間，將分子分母各數(shù)據(jù)項(xiàng)內(nèi)容口徑相統(tǒng)一，使得該指標(biāo)符合統(tǒng)計(jì)學(xué)上可比。

2.統(tǒng)一指標(biāo)體系口徑

評級方法的時(shí)間口徑為靠近評級時(shí)點(diǎn)之前的一個(gè)完整會計(jì)年度，評級指標(biāo)體系評測的是此時(shí)間區(qū)間的受評企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及總體債務(wù)償還能力，所以要將指標(biāo)體系中所有指標(biāo)的時(shí)間口徑調(diào)整為靠近評級時(shí)點(diǎn)之前的一個(gè)完整會計(jì)年度。對研發(fā)費(fèi)用投入情況指標(biāo)以及最近四個(gè)季度核心技術(shù)人員離職率指標(biāo)中的最近四個(gè)季度時(shí)間區(qū)間進(jìn)行調(diào)整。研發(fā)費(fèi)用投入情況指標(biāo)以及最近四個(gè)季度核心技術(shù)人員離職率指標(biāo)考核的是測評區(qū)間內(nèi)的受評企業(yè)相關(guān)情況，分子取值分別為完整會計(jì)年度研發(fā)費(fèi)用以及完整會計(jì)年度的離職人數(shù)，修改后并不會出現(xiàn)諸如評測目的不準(zhǔn)確問題。

3.評級結(jié)果一致性與可比性

將各指標(biāo)數(shù)據(jù)項(xiàng)測評時(shí)間區(qū)間確定、指標(biāo)體系各時(shí)間口徑統(tǒng)一，使得各指標(biāo)數(shù)據(jù)可比、科技型企業(yè)指標(biāo)體系口徑一致，就解決了之前評級結(jié)果不一致與不可比。從而做到科技型指標(biāo)體系的精確與嚴(yán)謹(jǐn)。

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作者簡介：王曉龍（1989.03- ），男，對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院，公司金融與投融資