大學生創(chuàng)業(yè)融資難問題探究①

王依丹 張秀娥

摘 要：創(chuàng)業(yè)是推進經(jīng)濟社會成長發(fā)展的重要途徑，大學生是創(chuàng)業(yè)的生力軍。然而，“融資難”已成為阻礙大學生創(chuàng)業(yè)的重要因素。本文通過對大學生創(chuàng)業(yè)融資和融資難的內(nèi)涵解析，從融資渠道、融資機制、融資風險和信息培訓四個方面對創(chuàng)業(yè)融資難的成因進行分析，提出相關舉措：改善銀行等傳統(tǒng)融資渠道，大力發(fā)展風險投資、私募投資和融資租賃以拓展融資渠道；從政府層面來完善融資機制；從創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的事前、事中和事后三個階段，創(chuàng)業(yè)者自身，市場三個角度為降低融資風險提出合理化建議；使政府和高校合作共同加強創(chuàng)業(yè)融資相關的信息共享和培訓力度。

關鍵詞：大學生 創(chuàng)業(yè) 融資 舉措

中圖分類號：F243 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）12（b）-038-04

就業(yè)是民生之本，創(chuàng)業(yè)是就業(yè)之根。我國目前的國情是人口眾多、就業(yè)形勢嚴峻等，針對這樣的國情，政府鼓勵勞動者轉變就業(yè)觀念、采取多種靈活積極的方式進行創(chuàng)業(yè)、以創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)。進一步地，對于大學生這個特殊的群體來說，大學生具有較高的專業(yè)知識和技能，是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的主要群體?！?016年應屆畢業(yè)生就業(yè)力調(diào)研報告》顯示，我國2016屆畢業(yè)生中進行自主創(chuàng)業(yè)的比例僅為3.1%，歐美等發(fā)達國家大學生創(chuàng)業(yè)占比達20%～30%。造成這樣局面的一個重要因素就是大學生創(chuàng)業(yè)通常面臨“融資難”的問題。廣東省教育部門2008年的一項調(diào)查顯示，有約73%的大學生可獲得的創(chuàng)業(yè)自籌資金不足10萬元，約62%的大學生指出“缺乏創(chuàng)業(yè)啟動資金”是創(chuàng)業(yè)的最大屏障。一般來說，大學生所創(chuàng)立的企業(yè)缺少甚至沒有資產(chǎn)進行抵押；企業(yè)沒有可供參考的經(jīng)營先例導致企業(yè)經(jīng)營風險加大；企業(yè)較小的融資規(guī)模導致其貸款管理成本很高；以上這些都是造成大學生創(chuàng)業(yè)融資難的因素。針對目前這樣的現(xiàn)狀，本文希望對大學生創(chuàng)業(yè)融資進行研究，豐富創(chuàng)業(yè)管理的理論，為大學生創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)融資過程中提供可借鑒的理論依據(jù)。

1 大學生創(chuàng)業(yè)融資及融資難的內(nèi)涵

“創(chuàng)業(yè)”這個概念有著十分寬泛的含義，研究創(chuàng)業(yè)的人員從不同的角度和層面出發(fā)，有不同的理解和引申，所以就“創(chuàng)業(yè)”這一詞來講，目前也沒有一個非常確切統(tǒng)一的解釋。哈佛大學商學院教授史蒂文森認為，創(chuàng)業(yè)是不拘泥于當前資源條件的限制下，對機會的追尋，將不同的資源組合以利用和開發(fā)機會并創(chuàng)造價值的過程[1]。

資金是創(chuàng)業(yè)過程中不可或缺的一部分資源，若把企業(yè)比作人體，資金就是血液。蒂蒙斯（2002）指出創(chuàng)業(yè)融資研究的主要是新創(chuàng)設企業(yè)進行融資的各類重要問題[2]。晏文勝、陳述（2004）進一步從企業(yè)成長的層面指出創(chuàng)業(yè)融資研究企業(yè)成長過程中的“種子期”“創(chuàng)立期”和“發(fā)展期”的融資特點和行為[3]。苗淑娟和李雪玲（2007）認為，創(chuàng)業(yè)融資研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)怎樣適時適量地獲取成立和營運一個企業(yè)所需要的資金[4]。由此看來，創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的研究集中于在一定的融資風險等條件限制下，如何獲取資金，如何合理地配置資金，來使資本成本最小，企業(yè)的價值最大。

在這里，我們還需要界定的一個概念就是“大學生”?！按髮W生”這個概念擁有著多重含義，包含著廣泛的群體。廣義來說，在高校就讀的學生都可以被稱作“大學生”，這里的“高校”指?？?、本科、研究生；狹義來說，是指那些受過高等教育，作為社會知識和科技的前沿，是國家用人力、物力和財力培養(yǎng)出來的高級人才。針對這樣一類特殊的社會群體，大學生創(chuàng)業(yè)融資難體現(xiàn)在以下幾個方面：融資渠道狹窄單一，大部分大學生創(chuàng)業(yè)的資金來源僅限于親戚朋友；大學生擁有創(chuàng)業(yè)的干勁和激情但缺乏一套科學的融資方案；自身的理論知識和專業(yè)素養(yǎng)不足等。

2 大學生創(chuàng)業(yè)融資難成因

大學生創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)融資的識別、吸收和整合等方面面臨著許多困難和挑戰(zhàn)，分析大學生創(chuàng)業(yè)融資難的成因有助于我們深入剖析“融資難”這個問題，從而尋找出合適的對策。

2.1 融資渠道狹窄，融資方式單一

全球創(chuàng)業(yè)觀察（GEM）2015/2016中國報告表明，與全球其他國家和地區(qū)對比，中國青年更難從商業(yè)銀行等金融機構取得資金。在中國青年創(chuàng)業(yè)者的融資渠道來源中，只有9%的融資來自銀行等金融機構貸款，歐美等發(fā)達國家卻有23%的融資來自銀行；中國青年的融資有58%來自家庭儲蓄，而歐美國家這一占比僅為14%。造成這一現(xiàn)象有多方面的因素：分析大學生創(chuàng)業(yè)者融資的渠道可知，一般有親朋借款、風險投資、銀行貸款等。在這幾種渠道中，大學生創(chuàng)業(yè)者主打親情牌，由于大學生的社會資本較少、社會網(wǎng)絡結構簡單，創(chuàng)業(yè)初期資金大部分只能來自于親戚朋友，不利于維持企業(yè)長期發(fā)展[5]。創(chuàng)業(yè)資金最好的來源——風險投資業(yè)尚處于探索階段，風險投資者一般青睞于高科技、發(fā)展前景好的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，而對于其他類型的業(yè)務很少涉及，雖目前來看風投涉及的范圍變寬，但對比發(fā)達國家來說仍然有待提高，而且由于法律政策等原因，風險投資業(yè)還欠缺切實有效的管理制度和退出機制，這些問題嚴重制約了我國風險投資業(yè)的成長和發(fā)展。

2.2 現(xiàn)有融資機制不完善，融資可持續(xù)性差

晏文勝和陳述（2004）研究認為，完善的融資機制應包括從初創(chuàng)期開始到成熟期這一個較長的時間段內(nèi)企業(yè)可以持續(xù)不斷地獲得資金，它并不僅是給予創(chuàng)業(yè)初期的啟動資金，而應關注創(chuàng)業(yè)的整個階段。該機制不應只包括政府給予的優(yōu)惠政策，還應包括社會組織、個人設立的創(chuàng)業(yè)基金、銀行等金融機構的支持。創(chuàng)業(yè)是有利于全社會發(fā)展的行為，不應只受到政府的支持，全社會人士都要看到它的積極影響并大力支持。但就目前情況來看，政府對于創(chuàng)業(yè)融資的扶持力度不夠，政府引導的創(chuàng)業(yè)基金、專項資金等優(yōu)惠存在門檻高、覆蓋程度低等問題。例如，創(chuàng)業(yè)基金不僅具有地域和行業(yè)偏好性，創(chuàng)業(yè)企業(yè)與政府之間還存在聯(lián)系脫節(jié)的問題，企業(yè)不能高效地從政府手中獲得資金支持來從事技術研發(fā)等活動，降低了創(chuàng)業(yè)的成功率。社會組織、個人設立的創(chuàng)業(yè)基金數(shù)量少、門檻高，小型企業(yè)較難申請。銀行等金融機構運營的主要目的是盈利，它們對于風險較大、規(guī)模較小、缺少足夠的有形資產(chǎn)抵押的創(chuàng)業(yè)企業(yè)貸款的抵押擔保、信用評級等方面控制嚴格。此外，無論在哪種融資手段中，融資的材料審核和手續(xù)流程都十分繁瑣，不利于創(chuàng)業(yè)者在短時間內(nèi)迅速籌到資金。

2.3 信息不對稱，融資風險大

大學生創(chuàng)業(yè)本身就是一件風險極大的事情，在進行融資之前，若創(chuàng)業(yè)者未對項目進行完整、科學、嚴密的可行性評估，那么就會給投資者帶來極大的風險。創(chuàng)業(yè)者對投資者這種不負責任的行為，會導致低回報率，影響后續(xù)投資人的信心，不利于企業(yè)的長久發(fā)展。目前國內(nèi)關于大學生創(chuàng)業(yè)項目的評價機制并不完善，投資者缺少對投資企業(yè)科學全面的評估。這種信息不對稱現(xiàn)象的發(fā)生使得投資者無法了解大學生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的真實經(jīng)營情況和財務情況等，大學生也不能向投資者證明自己項目的可行性，此時就會產(chǎn)生投資者和大學生創(chuàng)業(yè)者之間的信任危機，不利于企業(yè)繼續(xù)募資。就算大學生創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以募集到投資，在創(chuàng)業(yè)初期，經(jīng)營情況不穩(wěn)定的現(xiàn)象時有發(fā)生，一旦經(jīng)營狀況不佳時，企業(yè)無力歸還借款，這就進一步加大了企業(yè)的財務風險。

2.4 信息匱乏，相關培訓待加強

首先，政府和高校制定的創(chuàng)業(yè)融資扶持政策無法高效地被創(chuàng)業(yè)者大學生所獲悉。其次，政策制定部門不能快速獲得大學生的創(chuàng)業(yè)融資需求，致使政府出臺的相關金融支持政策存在滯后性，阻礙了大學生創(chuàng)業(yè)融資的高效運行。最后，雖然目前政府和高校組織的相關創(chuàng)業(yè)培訓規(guī)模在擴大、力度在加強，但當今的培訓仍然是面向大眾群體的創(chuàng)業(yè)基礎教育（如 KAB、SYB 創(chuàng)業(yè)教育培訓），而面對已經(jīng)創(chuàng)業(yè)的大學生群體的后續(xù)專題培訓（包含融資專題等方面）還不多。

3 解決大學生創(chuàng)業(yè)融資難題的舉措

針對以上大學生創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)融資難的成因，本文擬從拓寬融資渠道、完善融資機制、降低融資風險和加強信息共享和培訓力度四方面來對大學生創(chuàng)業(yè)融資難的成因提出改進措施和建議。

3.1 拓寬融資渠道

首先，在傳統(tǒng)的融資渠道如銀行等金融機構層面，應簡化貸款手續(xù)和流程、降低貸款標準或門檻。銀行等金融機構應看到創(chuàng)業(yè)給全社會帶來的正面影響，而不應只關注自身的盈利性，可針對大學生群體的特點，量身定做金融扶持制度和優(yōu)惠政策。另外，銀行貸款所要求的擔保制度相對于大學生的創(chuàng)業(yè)現(xiàn)狀而言是苛刻、難以實現(xiàn)的。銀行可放寬這類擔保制度等條件的制約，提高大學生創(chuàng)業(yè)貸款申請成功率。

其次，林劍（2007）認為由于例如創(chuàng)業(yè)投資基金這樣投資機構運作規(guī)范、操作過程正式專業(yè)，并且非常關注投資回報率，與大學生創(chuàng)業(yè)計劃的融資需求不匹配，于是風險投資、私募投資、融資租賃等新型投資方式應運而生[6]。

（1）風險投資。風險投資在20世紀中期起源于美國，國內(nèi)外理論界的研究成果較多。Bianchi、Marcello和Enriques（2005）的研究顯示，風險投資者和機構投資者會積極參與到公司治理中，能夠提高公司價值[7]。汪正宏、梅春（2009）認為解決中小企業(yè)融資難的問題可以從大力支持發(fā)展我國的風險投資業(yè)入手[8]?？梢婏L險投資在創(chuàng)業(yè)融資過程中扮演著不可替代的重要角色。大學生創(chuàng)業(yè)者若能成功吸引風投者的目光，不僅可以獲得資金上的支持，還可以收獲社會關系網(wǎng)絡、技術支持、產(chǎn)品改進建議等方面的資助。一般來說，高科技企業(yè)的大學生創(chuàng)業(yè)者可以嘗試取得風險投資機構的幫助和支持，但最終結果主要取決于項目發(fā)展前景和個人經(jīng)營能力等因素。大學生應積極通過親朋好友、互聯(lián)網(wǎng)等社會網(wǎng)絡關系，尋找到合適的風險投資家，完善項目的創(chuàng)業(yè)計劃書，從而獲得他們的支持。

（2）私募投資?？焖俪砷L的企業(yè)經(jīng)常把私募投資作為重要的籌資渠道，通過資本運作，引入私募融資的企業(yè)可以將私募基金所提供的大量資金注入到公司中，擴大公司的資金規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營范圍，最終達到一定的經(jīng)營目標。蒙牛公司在建立初期，曾想通過銀行貸款、民間融資、創(chuàng)業(yè)板上市等各種方式吸引資金、擴大經(jīng)營，但由于種種原因未能成功。通過與三家私募公司達成合作，進行四輪資本運作后成功上市香港主板。然而，高收益蘊藏著高風險，與私募投資相伴隨的對賭協(xié)議時刻提醒著創(chuàng)業(yè)者努力工作、高效經(jīng)營，否則，若未達到既定目標則公司的控制權就會轉移到外資手中。

（3）融資租賃。融資租賃是一種以融通資本為目的的租賃方式。這種融資方式的優(yōu)點有：企業(yè)可快速獲得設備使用權，達到快速更新設備的目的；消除一次付款的壓力，提高資金使用效率；融資租賃的設備不在企業(yè)的資產(chǎn)負債表中顯示，不作為企業(yè)的一項負債，因此不影響企業(yè)繼續(xù)舉債的能力。大學生創(chuàng)立的企業(yè)初期一般規(guī)模小、資金少，利用融資租賃的方式可以保留大量的現(xiàn)金，有利于企業(yè)的生產(chǎn)運作。

3.2 完善政府融資機制

應將政府對大學生創(chuàng)業(yè)融資的優(yōu)惠政策落到實處，提高其針對性和含金量。對政府擔保的小額貸款、稅費減免等優(yōu)惠政策，應縮短審批周期，簡化申請手續(xù)，摒除地域戶籍等限制，以有利于企業(yè)快速獲得資本，盡快投入生產(chǎn)。對大學生創(chuàng)業(yè)基金和專項資金支持，政府應降低申請門檻，加大扶持力度，對更多具有潛力的大學生創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行投資；政府可鼓勵金融機構進行創(chuàng)業(yè)投資。在創(chuàng)業(yè)投資中，政府可以對進行創(chuàng)業(yè)投資的金融機構實行稅收優(yōu)惠、降低存款準備金等政策，使金融機構的獲利性提高，增強其投資意愿；政府還應加強完善和大學生創(chuàng)業(yè)融資相關的規(guī)則和制度。改變我國銀行結構單一的現(xiàn)狀，加大金融機構的競爭力度以利于為大學生創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供更好的貸款服務；大力發(fā)展經(jīng)營創(chuàng)業(yè)投資基金、風險投資基金的金融機構，提供多種可供選擇的融資模式；建立政策性商業(yè)銀行，利用商業(yè)銀行網(wǎng)絡為創(chuàng)業(yè)者提供范圍更廣的貸款，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)放低息、貼息甚至免息貸款。

3.3 降低融資風險

首先，從創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說。本文從創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的事前、事中和事后三個階段來提出合理的措施。

（1）事前。第一要保證創(chuàng)業(yè)項目創(chuàng)新[9]。創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新密不可分，但目前大部分大學生的創(chuàng)業(yè)項目創(chuàng)新性不足。很多大學生在創(chuàng)業(yè)時想降低風險、減少投資，就從傳統(tǒng)成熟的、科技含量較低的行業(yè)做起，例如餐飲類等服務行業(yè)。這類行業(yè)雖然看似利潤空間大、風險小，但從根本上說，需要復雜的社會關系網(wǎng)絡和社會資本，這些資源都不是大學生所具有的。大學生應聚焦于創(chuàng)業(yè)項目的創(chuàng)新，例如可以從商業(yè)模式的角度對公司產(chǎn)品服務等進行創(chuàng)新。約翰遜、克里斯坦森和孔翰寧（2008）在《商業(yè)模式創(chuàng)新白皮書》中表明，任何一種商業(yè)模式都是一個由客戶價值、企業(yè)資源和能力、盈利方式構成的三維立體模式，大學生創(chuàng)業(yè)者可以考慮從這三方面開始進行項目的創(chuàng)新。第二應合理評估投資者和項目。在創(chuàng)業(yè)初期，大學生創(chuàng)業(yè)者應引入一些真正有能力提供資金，了解該行業(yè)并對其有興趣，與創(chuàng)業(yè)者經(jīng)營理念接近，能夠為項目籌資提供渠道或指導的投資者，以有效支撐企業(yè)的成長。而對于投資項目的評估，則需要建立針對大學生創(chuàng)業(yè)項目的項目評估機構，幫助創(chuàng)業(yè)大學生向社會金融機構提供公正的評估報告，降低信息不對稱所帶來的投資商對投資的憂慮，從而實現(xiàn)資金的融通。

（2）事中。要提升大學生創(chuàng)業(yè)企業(yè)財務管理水平。企業(yè)融資前，創(chuàng)業(yè)者應考慮企業(yè)融資的必要性、融資后的投資收益、融資收益和成本比例。經(jīng)過這些因素的綜合考慮和比較后，企業(yè)才可確定是否需要融資、融資的形式、融資的規(guī)模等問題。Adelman，Philip J（2002），Smith，Richard L（2000）指出，創(chuàng)業(yè)企業(yè)種子階段的主要融資方式有自有資金、政府投資和天使投資；創(chuàng)建階段的主要融資方式有自有資金、風險投資和政府投資；成長階段的主要融資方式有風險投資；加速成長階段的主要融資方式有風險投資、投資公司、私人投資；成熟階段的主要融資方式有風險投資、銀行貸款、債券融資和上市融資[10～11]。因此，創(chuàng)業(yè)者應綜合考慮資金用途、風險偏好和企業(yè)的生命成長周期等各種因素后，合理確定不同階段企業(yè)的融資規(guī)模與融資期限[12]。

（3）事后。首先，建立起運用所融資金的監(jiān)督和約束機制。在使用所融資金的過程中，我們應確保企業(yè)所融資金用到合理的用途中去，企業(yè)也應及時向投資者公布財務報表，減少信息不對稱，贏得投資者的信任，還應建立創(chuàng)業(yè)者與投資者之間的法律監(jiān)督機構使其起到約束創(chuàng)業(yè)者合理使用創(chuàng)業(yè)資金的作用。

其次，從創(chuàng)業(yè)者自身來說。創(chuàng)業(yè)者需整合創(chuàng)業(yè)資源，將企業(yè)所擁有的一般資源充分利用和整合為核心競爭力，建立高效的管理團隊，有效降低企業(yè)的經(jīng)營風險，使其經(jīng)營績效明顯提高以吸引更多的投資者。

最后，從市場的角度來說。第一，大力建設以市場為主導、政府為引導的風險分擔制度 [5]。銀行等金融機構不愿為大學生創(chuàng)業(yè)項目貸款的主要原因是風險大、無擔保。因此，需要建立大學生創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資擔保制度。若能以政府部門的擔保為主，鼓勵和支持企業(yè)個人以各種形式為大學生創(chuàng)業(yè)融資提供擔保，并對提供擔保的企業(yè)和個人給予一定的獎勵，則可以擴大創(chuàng)業(yè)項目的社會資金融入。此外，還可以大學生的學位證、畢業(yè)證書等在社會上立足的必備條件作為擔保，依靠這種擔保機制，可以激發(fā)大學生創(chuàng)業(yè)的積極性，分散投資企業(yè)風險，提高投資商的信心。第二，建立良好的信用評價體系。隨著金融市場的發(fā)展，信用貸款已經(jīng)漸漸取代抵押擔保貸款成為貸款方式的主流，對于缺少有形資產(chǎn)抵押的大學生創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，信用貸款無疑是一個很好的融資途徑。然而，大學生創(chuàng)業(yè)者剛踏入社會，缺乏信用的積累，因此無法對大學生的信用狀況進行合理的評價，此時可由學生在學校的表現(xiàn)為基礎評估大學生的信用情況，可按照學習成績、獎學金情況、科研能力等各因素量化考核得出。第三，政府或其他民間公益組織作為中間人，成立相關機構來提供與大學生創(chuàng)業(yè)企業(yè)有關的調(diào)查報告和信用信息等情況，減少信息不對稱，增強銀行等金融機構對于大學生創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資的信心。

3.4 加強信息共享和培訓力度

由于政府和各高校協(xié)同設立大學生創(chuàng)業(yè)融資知識平臺，及時將政府所出臺的最新政策信息發(fā)布在該平臺上供同學們?yōu)g覽學習，為大學生提供更多的政策信息和指導。同時在該平臺上開設互動欄目，使大學生的融資需求可以直接傳遞給相關部門，增強融資政策制定的及時性。

構建完善的高校創(chuàng)業(yè)幫扶體系。利用高校的教育等資源從入學開始就設立關于大學生創(chuàng)業(yè)的教育課程，對于高年級同學可開展關于創(chuàng)業(yè)的培訓活動等，使大學生能夠掌握創(chuàng)業(yè)融資的基礎知識和簡單技巧，還可以建立專門的社團來幫扶大學生創(chuàng)業(yè)。此外，嘗試建立創(chuàng)業(yè)導師制度，邀請創(chuàng)業(yè)成功的、有經(jīng)驗的校友回校擔任大學生創(chuàng)業(yè)者的導師，既提供資金，又提供相關經(jīng)驗和人脈關系等。

參考文獻

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①基金項目：吉林省社會科學基金項目“吉林省大學生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)優(yōu)化研究”（2016A15）；吉林大學本科教學改革研究項目，吉林省高等教育教學改革研究課題“高校創(chuàng)業(yè)教育生態(tài)系統(tǒng)構建研究”（2017XZD022）；吉林大學本科教學改革研究項目“系統(tǒng)化的創(chuàng)業(yè)教育課程體系改革研究”（2015XZD058）。

作者簡介：王依丹（1997-），女，吉林大學商學院本科生，主要從事創(chuàng)業(yè)管理方面的研究；張秀娥（1963-），女，吉林大學商學院教授，博士生導師，經(jīng)濟學博士，主要從事創(chuàng)業(yè)管理方面的研究。