校園金融的流動性風(fēng)險控制及預(yù)警機制研究

金弘 梁曦琪

摘 要：校園金融作為當下新興進入校園市場的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)板塊，因其互聯(lián)網(wǎng)特性以及與P2P網(wǎng)貸密不可分，導(dǎo)致流動性風(fēng)險顯著。而大多數(shù)校園金融平臺為中小型公司，風(fēng)險控制意識薄弱，應(yīng)對風(fēng)險能力較差。本文就以校園金融平臺面臨的流動性風(fēng)險為切入點，提出了一個切實可檢的風(fēng)險預(yù)警體系，同時在平臺本身和國家宏觀兩方面給出一些關(guān)于流動性風(fēng)險控制的建議。

關(guān)鍵詞：校園金融 流動性風(fēng)險 預(yù)警機制 動態(tài)反饋

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）03（c）-041-05

校園金融主要指在高校校園范圍內(nèi)進行貨幣的流通和回籠，貸款的發(fā)放和收回等經(jīng)濟活動，主要金融業(yè)務(wù)有貸款發(fā)放和校園理財。由于校園理財?shù)男枨蟛粡娏?，企業(yè)推廣不深，其發(fā)展并不迅速。相比之下，網(wǎng)貸業(yè)務(wù)在校園高速發(fā)展，成為校園金融的主體。2009年7月，銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于進一步規(guī)范信用卡業(yè)務(wù)的通知》，銀行業(yè)金融機構(gòu)不得向未滿18周歲的學(xué)生發(fā)卡（附屬卡除外），與此同時，互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展，P2P網(wǎng)貸進入校園，彌補了校園內(nèi)針對大學(xué)生金融發(fā)展的空缺。校園網(wǎng)貸目前主要分為三種：第一種是“P2P+分期購物”的混合校園消費市場模式，如分期樂、趣分期等；第二種是單一P2P借款模式，如靠譜鳥、學(xué)貸網(wǎng)等；第三種是大型電商平臺主導(dǎo)的分期付款模式，如京東白條、螞蟻花唄等。

1 校園金融的現(xiàn)狀

隨著網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的開展，其附帶的風(fēng)險也隨之而來。由于“武漢大學(xué)生分期負債過多而自殺”、“女大學(xué)生裸條借貸”等校園網(wǎng)貸的負面事件被披露，這個無監(jiān)管、高風(fēng)險的平臺引起了學(xué)校、教育部等多方重視。2016年4月13日，教育部辦公廳和中國銀監(jiān)會辦公廳日前發(fā)布《關(guān)于加強校園不良網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險防范和教育引導(dǎo)工作的通知》（教思政廳函〔2016〕15號），指出要加強校園不良網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的監(jiān)管和整治，教育和引導(dǎo)學(xué)生樹立正確的消費觀念。這份通知對P2P校園網(wǎng)貸起到了初步警示作用，不少校園信貸龍頭企業(yè)如趣分期、分期樂等轉(zhuǎn)型成為主要面向白領(lǐng)的分期網(wǎng)購平臺，其他小型企業(yè)也步入艱難境地，校園金融再一次出現(xiàn)了空白。

然而，有需求就會有供給，我們不能無視仍有部分學(xué)生在沒有外來資助的情況下存在著對資金的正常需求，一味扼殺校園網(wǎng)貸業(yè)務(wù)也是不可取的。只有提高貸款準入門檻，規(guī)范行業(yè)制度才是上策。因此，本文著重探討了P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)在借貸過程中產(chǎn)生的風(fēng)險及引起風(fēng)險的因素，并據(jù)此提出風(fēng)險控制的建議，為改善信貸企業(yè)和授信群體雙方的不良情況，規(guī)范網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，為促進校園金融資金流動提供參考。

2 校園金融的流動性風(fēng)險及其形成機制

2.1 校園金融流動性風(fēng)險的內(nèi)生性

作為校園金融最主要部分的校園借貸金融，無論是在自建資金運營校園借貸產(chǎn)品，還是通過與第三方P2P網(wǎng)貸平臺合作獲得資金和資產(chǎn)端的雙向支持，都無法脫離互聯(lián)網(wǎng)小額借貸平臺的身影。校園借貸平臺將自身具有高流動性的資產(chǎn)變?yōu)槿狈α鲃有缘呢搨杞o學(xué)生，為廣大學(xué)生創(chuàng)造流動性的同時，也承受了整個校園市場流動性沖擊，再加上與P2P平臺的廣泛合作，P2P由于自融和期限錯配等產(chǎn)生的流動性風(fēng)險，也自然而然地傳染了校園金融領(lǐng)域。究其根本原因，就是校園借貸平臺的流動性供給和流動性需求的不匹配，當流動性供給無法滿足流動性需求時，借貸公司的資金鏈就會斷裂，無法滿足給P2P平臺還款或者自身運營的需求，流動性危機爆發(fā)導(dǎo)致公司破產(chǎn)。這種風(fēng)險扎根于校園金融的運營模式，體現(xiàn)了其內(nèi)生性，也是不可避免的。

2.2 各類風(fēng)險的流動性風(fēng)險方向轉(zhuǎn)化

流動性風(fēng)險經(jīng)常跟信用風(fēng)險、法律風(fēng)險、操作風(fēng)險等聯(lián)系在一起，它的特殊之處在于，不會無關(guān)聯(lián)的單獨存在，它是一種間接性的綜合類風(fēng)險，是其余各種風(fēng)險的最終表現(xiàn)形式。校園金融企業(yè)的各種危機，無論是學(xué)生誠信水平不佳導(dǎo)致壞賬率上升，還是內(nèi)部監(jiān)察不利引起的管理人員道德風(fēng)險，最終都會引起企業(yè)資金流轉(zhuǎn)速度下降到以至于無法清償債務(wù)，并以流動性危機的形式積累轉(zhuǎn)化為流動性風(fēng)險。

2.3 校園金融的流動性風(fēng)險傳染和“蝴蝶效應(yīng)”

除了內(nèi)部原因，校園借貸公司的流動性風(fēng)險危機還可能產(chǎn)生于外部的風(fēng)險傳染。一方面，由于公司本身與第三方p2p的密切聯(lián)系，一旦作為資金鏈源頭的網(wǎng)貸公司因經(jīng)營不善或者欺詐等引起風(fēng)險，就會傳染給資金鏈下方的校園貸公司引起流動性問題；另一方面，由于校園金融的互聯(lián)網(wǎng)特性，一旦信用風(fēng)險真實發(fā)生，首先是校園金融業(yè)務(wù)受到嚴重影響，同時這種影響通過互聯(lián)網(wǎng)其擴散與傳播的速度也很快，加上借貸雙方平臺與客戶之間的信息不對稱，會放大這些信用風(fēng)險的影響，從而轉(zhuǎn)化為流動性風(fēng)險并通過蝴蝶效應(yīng)傳染至整個校園金融行業(yè)，這種風(fēng)險不斷在行業(yè)內(nèi)迭代最后集中爆發(fā)，從而引起廣泛的流動性危機。

3 校園金融的流動性風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

3.1 流動性風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的必要性

根據(jù)流動性風(fēng)險形成的根本原因可知，企業(yè)預(yù)防流動性風(fēng)險最直接的方法即是保證流動需求性供給可以滿足流動性需求。

在圖2中，v表示校園金融公司盈虧平衡點的存款量，SP表示綜合收益率，F(xiàn)C表示固定成本，VC表示單位變動成本。根據(jù)“本—量—利”分析法，超過盈虧平衡點的吸納資金將會帶來虧損，而低于盈虧平衡點的吸納資金則會導(dǎo)致流動性風(fēng)險。因此，尋找并控制校園貸平臺納入資金和放款總額的盈虧平衡至關(guān)主要。同時，科學(xué)準確的早期預(yù)警，能夠?qū)π@金融公司的資金出入和存在風(fēng)險動向進行系統(tǒng)化持續(xù)監(jiān)測，及時披露和甄別風(fēng)險來源、風(fēng)險范圍、風(fēng)險程度和風(fēng)險走勢，從而幫助排除險情，可見建立校園金融的流動性風(fēng)險預(yù)警體系十分必要。

3.2 流動性風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)指標體系設(shè)計

由于目前國內(nèi)外對校園金融風(fēng)險控制的研究暫為稀缺，本文借鑒商業(yè)銀行流動性風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建規(guī)則，并結(jié)合校園金融流動性發(fā)現(xiàn)自身的形成機制和特征，從風(fēng)險水平、回避風(fēng)險能力、抵御風(fēng)險能力以及補償風(fēng)險能力四個方面進行構(gòu)建校園金融的流動性風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，具體如下。

3.2.1 風(fēng)險水平

第一，流動性風(fēng)險。

（1）流動性比率：校園金融平臺能夠提供還款的資金比率，反映了平臺的短期還款能力。

計算公式：流動性比率=流動資產(chǎn)/流動負債*100%

（2）逾期率：逾期率表現(xiàn)的是校園金融公司借貸質(zhì)量的高低，是衡量流動性的重要指標。

計算公式：逾期率=逾期未還的貸款總額/貸款總額*100%

（3）壞賬率：壞賬率表現(xiàn)的是校園金融公司借貸質(zhì)量的高低，是衡量流動性的重要指標。

計算公式：壞賬率=未追回壞賬總額/貸款總額*100%

（4）風(fēng)險準備金率：許多依靠第三方P2P平臺募集借出資金的校園貸公司會選擇建立風(fēng)險準備金制度，通過風(fēng)險準備金，對發(fā)生逾期時對貸方給予補償，這在一定程度上保障了出借平臺（人）的利益。

計算公式：風(fēng)險準備金率=風(fēng)險準備金/貸款余額*100%

第二，信用風(fēng)險。

（1）借款期限：校園借貸以短期借款為主，借款人平均借貸期限越長，公司所承擔的違約風(fēng)險越大。

（2）借款人信用評分：校園金融平臺對借款人的信用評價等級，借款人的平均信用評價等級越高，還款的概率越大，公司所承擔的信用風(fēng)險越小。

第三，操作風(fēng)險。

（1）前十大投資平臺（人）待收占比：前十大投資平臺（人）投資總金額占所有投資總金額的比例。

計算公式：前十大投資平臺（人）待收占比=前十大投資平臺（人）投資總額/投資金額*100%

（2）資產(chǎn)托管：校園金融平臺是否有資產(chǎn)外包行為，如果有取值為1，若沒有取值為0。

第四，法律風(fēng)險。

（1）利率風(fēng)險：最高人民法院《最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》中規(guī)定，民間借貸利率可以適當高于銀行利率，各地人民法院可根據(jù)本地區(qū)的實際情況具體掌握，但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍（包含利率本數(shù)）。超出此限度的，超出部分利息不予保護。以2016年最新的工商銀行6個月～1年的貸款利率4.35%為例，一旦校園貸平臺年利率超過17.4%則超出利息將不受法律保護。而事實上由于復(fù)利計息的原因多數(shù)校園金融平臺實際年利率超過20%，甚至有部分達到35%，有較大的法律風(fēng)險。

（2）欺詐風(fēng)險：由于校園金融集資快、渠道廣的特性，行業(yè)目前亂象叢生，非法集資、公款挪用等現(xiàn)象頻發(fā)，該指標是反映平臺資金安全程度的重要指標之一。

第五，監(jiān)察風(fēng)險。

（1）平臺透明度：目前對于整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)而言，我國暫無較為權(quán)威系統(tǒng)的法律法規(guī)監(jiān)管體系，外界對于校園金融平臺的監(jiān)管主要依靠平臺自身所披露的信息等資料?？梢?，平臺信息的透明程度越高，平臺所需要承擔的風(fēng)險越小。

3.2.2 風(fēng)險規(guī)避能力

第一，風(fēng)險轉(zhuǎn)移能力。

第三方擔保：部分公司在進行資金募集以及出借貸款過程中會選擇第三方擔保機構(gòu)進入承保，擔保機構(gòu)承保能力越強，平臺在風(fēng)險爆發(fā)時所需要承擔的危險越小。

第二，風(fēng)險分散能力。

（1）產(chǎn)品種類：每個產(chǎn)品的盈利率、受眾不會相同，平臺的產(chǎn)品種類越多，所承擔的風(fēng)險越小。

（2）地域覆蓋比例：各地域政策、經(jīng)濟條件等狀況各不相同，平臺產(chǎn)品的地域覆蓋面越廣，相應(yīng)受到地域條件的限制也就越小。地域覆蓋比例反映了平臺的風(fēng)險分散能力。

（3）貸款額度：與大額貸款盈利模式相比，小額分散盈利略小，然而相應(yīng)所需要承擔的風(fēng)險也略小，貸款額度也是表現(xiàn)風(fēng)險分散能力的指標之一。

3.2.3 風(fēng)險抵御能力——資本充足程度

（1）資本充足率：資本充足率是保證金融機構(gòu)正常運行和平穩(wěn)發(fā)展的重要比率之一。

計算公式：資本充足率=（核心資本+附屬資本-資本扣除項）/（信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)+（操作風(fēng)險資本+市場風(fēng)險資本）*12.5）*100%

（2）核心資本充足率：核心資本是銀行資本中最重要的組成部分，是反映金融機構(gòu)抵御風(fēng)險能力的重要指標。

計算公式：核心資本充足率=（核心資本—核心資本扣除項）/（風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)+12.5倍的市場風(fēng)險資本）*100%。

3.2.4 風(fēng)險補償能力——盈利能力

（1）貸款年利率：校園金融平臺放出貸款收取的年利息率。

（2）滯納金收益率：校園金融平臺通過客戶逾期收取的滯納金創(chuàng)造的贏利水平。計算公式：年收取滯納金總額/平均資產(chǎn)總額*100%。

（3）風(fēng)險收益率：風(fēng)險收益率即校園金融平臺每承擔一份風(fēng)險所獲得的收益，承擔風(fēng)險越大平臺收益越高。

（4）其他收益率：資金鏈上方借出平臺（人）提現(xiàn)手續(xù)費、VIP會員費、廣告費等其他收益率。計算公式：其他收益總額/平均資產(chǎn)總額*100%

綜上所述，校園金融流動性風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)指標體系如表1所示。

3.3 指標預(yù)警值設(shè)計

3.3.1 子系統(tǒng)預(yù)警系數(shù)α的確定

根據(jù)預(yù)警系統(tǒng)預(yù)警系數(shù)普遍規(guī)律、國際通用標準以及歷史范例，我們將α取值范圍定為[0，1]。其中當α∈[0，0.2]時，預(yù)警等級為無警；當α∈（0.2，0.5]時，預(yù)警等級為輕警；當α∈（0.5，0.8]時，預(yù)警等級為中警；當α∈（0.8，1]時，預(yù)警等級為重警。

3.3.2 三級指標預(yù)警值設(shè)計

與表1中設(shè)置的指標相比，這里剔除了5個定性指標，分別為利率風(fēng)險、欺詐風(fēng)險、第三方擔保、產(chǎn)品種類和地域覆蓋率。另外，由于此前相關(guān)指標涉及歷史的缺乏，在預(yù)警值設(shè)計的過程中，進行了與《股份制商業(yè)銀行風(fēng)險評級體系》的類比，因此將逾期率、壞賬率合并由不良貸款率替代，將貸款年利率、滯納金年利率、風(fēng)險收益率、其他收益合并由資產(chǎn)收益率替代，以方便指標預(yù)警值設(shè)計。

各三級指標預(yù)警值設(shè)計的理論來源如下。

（1）流動性比率、不良貸款率、風(fēng)險準備金率、資本充足率、核心資本充足率以及資產(chǎn)收益率的預(yù)警值設(shè)計類比來源于《股份制商業(yè)銀行風(fēng)險評級體系（暫行）》。

（2）借款期限、前十大投資平臺（人）待收占比及個人貸款額度的預(yù)警值設(shè)計類比來源于易觀智庫《中國校園消費金融市場專題研究報告2016》。

（3）平臺透明度的預(yù)警值設(shè)計類比來源于第三方P2P評級平臺“網(wǎng)貸之家”。

（4）借款人信用評級的預(yù)警值設(shè)計來源于國際通行的”四等十級制”評級等級，具體等級分為：AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C，D。

（5）關(guān)于資產(chǎn)托管的預(yù)警值設(shè)計，如果公司有資產(chǎn)托管行為，則記為1，若沒有，則記為0。

具體各三級指標預(yù)警值設(shè)計如表2所示。

3.4 預(yù)警總指標和預(yù)警界限設(shè)計

3.4.1 預(yù)警總指標F推算

通過預(yù)警模型計算得出預(yù)警總指標F之后，本文認為需要根據(jù)校園金融具體公司的經(jīng)營狀況進行數(shù)據(jù)劃分，確定科學(xué)合理的預(yù)警指標區(qū)間范圍。將校園金融平臺的流動性風(fēng)險測評劃分為四個等級，分別為無警、輕警、中警、重警四個級別，分別對應(yīng)綠色、藍色、黃色和紅色四個色燈。

預(yù)警總指標F數(shù)值越大，表明校園金融平臺的流動性風(fēng)險越大。具體的預(yù)警界限設(shè)置如表3所示。

4 基于校園金融流動性風(fēng)險的控制方法及對策建議

4.1 平臺內(nèi)控

4.1.1 建立科學(xué)有效的流動性風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

目前校園金融市場上多為中小型公司和初創(chuàng)公司，在金融風(fēng)險爆發(fā)后應(yīng)對風(fēng)險的能力較差。而流動性風(fēng)險是校園金融行業(yè)最為廣泛的風(fēng)險形式和表現(xiàn)，可以說沒有有力的風(fēng)險控制大手，就沒有校園金融行業(yè)的未來。

流動性風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)作為校園金融流動性風(fēng)險控制的前臺，旨在通過系統(tǒng)對公司資金的流動性以及控制流動性風(fēng)險的能力進行實時監(jiān)控和反饋，在危機爆發(fā)之前，對公司運營體制內(nèi)部可能存在的問題進行披露并給予動態(tài)調(diào)控，保障平臺流動性風(fēng)險保持在可接受的范圍內(nèi)，避免公司受到風(fēng)險的正面沖擊。它主要包括以下六個流程。

（1）校園金融流動性風(fēng)險信息收集。

（2）校園金融流動性風(fēng)險識別。

（3）校園金融流動性風(fēng)險評估。

（4）校園金融流動性風(fēng)險預(yù)警。

（5）校園金融流動性風(fēng)險排警。

（6）校園金融流動性風(fēng)險反饋。

具體預(yù)警系統(tǒng)如圖3所示。

4.1.2 加強流動性風(fēng)險管理審計，極高透明度

流動性風(fēng)險管理審計的意義在于通過專門部門機構(gòu)對相關(guān)風(fēng)險的監(jiān)督，將公司面臨的流動性風(fēng)險水平控制在可接受的范圍之內(nèi)。然而，當下以中小企業(yè)為主的校園金融行業(yè)，風(fēng)險審計意識薄弱，內(nèi)部審計基礎(chǔ)較差，沒有能力也沒有必要專門對流動性風(fēng)險進行相關(guān)審計工作。校園金融平臺應(yīng)當將流動性風(fēng)險審計嵌入到其他相關(guān)審計項目當中進行，例如在進行內(nèi)部控制審計、實質(zhì)性風(fēng)險審計的過程中加入流動性風(fēng)險審計。同時，校園金融平臺還應(yīng)設(shè)立風(fēng)險審計部門和審計委員會，在公司風(fēng)險審計過程中發(fā)表獨立客觀的審計意見，提高平臺的對外透明度。

4.1.3 建立健全客戶信用評級體系

由于目前國內(nèi)完善的個人征信體系尚未建立，因此平臺本身的客戶信用評級體系構(gòu)成了抵御信用風(fēng)險的第一道防線。校園金融平臺應(yīng)當通過線上線下結(jié)合的方式，對客戶信用做到詳盡、嚴格的審查和評價，防范信用風(fēng)險引起的流動性危機。

4.1.4 采用多種手段提高風(fēng)險規(guī)避能力

大多數(shù)校園金融平臺單純依靠平臺承受能力以及風(fēng)險準備金抵御風(fēng)險，手段較為單一。平臺應(yīng)當通過多種手段并進，如第三方擔保、高風(fēng)險業(yè)務(wù)外包、提升地域客戶覆蓋面積等，全方位對流動性風(fēng)險進行轉(zhuǎn)嫁和分散，以減少平臺承受風(fēng)險的壓力。

4.2 宏觀監(jiān)管

4.2.1 健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方面的法律法規(guī)

當前包括校園金融在內(nèi)的整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)正處于初級階段，相關(guān)法律法規(guī)尚未出臺，法律監(jiān)管缺乏。國務(wù)院應(yīng)當盡快健全法律監(jiān)管體系，促使互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)脫離無法可依的“裸奔狀態(tài)”。

4.2.2 建立覆蓋更加廣泛的行業(yè)自律委員會

企業(yè)內(nèi)控建設(shè)的核心是企業(yè)自律性，企業(yè)自律性提高了，有效監(jiān)管才能真正落地。行業(yè)自律委員會作為校園金融企業(yè)和監(jiān)管部門之間的第三方，充當執(zhí)行緩沖帶，有利于政策的貫徹執(zhí)行和行業(yè)內(nèi)部自發(fā)的反饋調(diào)整。

4.2.3 完善互聯(lián)網(wǎng)個人征信體系基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

統(tǒng)一完善的互聯(lián)網(wǎng)個人征信體系可以幫助互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更好地進行客戶信用評級，已確定業(yè)務(wù)額度等情況。

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