企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的實(shí)證研究

李玲+李明+彭西紅

[摘要]文章以滬深A(yù)股新能源汽車整車版16家上市公司為樣本，從實(shí)證的角度出發(fā)，研究了新能源汽車上市公司企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。實(shí)證結(jié)果表明，企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度和企業(yè)研發(fā)人員投入強(qiáng)度與企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率顯著正相關(guān)，表明研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效有促進(jìn)作用。在對(duì)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效滯后性的實(shí)證分析得知，企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效滯后一期，并且在滯后一期研發(fā)投入明顯提高了企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，企業(yè)研發(fā)人員投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)績(jī)效滯后兩期，但滯后一期和滯后兩期之后，系數(shù)明顯降低。

[關(guān)鍵詞]研發(fā)投入；新能源汽車；企業(yè)績(jī)效；影響；因素

[DOI]1013939/jcnkizgsc201711053

隨著環(huán)境的污染，人口的不斷膨脹，資源短缺的壓力不斷顯現(xiàn)。生態(tài)環(huán)境的不斷破壞之下，霧霾、全球升溫等一系列環(huán)境問題日益顯現(xiàn)。當(dāng)下，環(huán)境問題的日益嚴(yán)峻，“綠色技術(shù)”“低碳環(huán)境”等一些理念也不斷吸引世人眼球，節(jié)能減排成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)話題之一。在國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策扶持下，企業(yè)加大對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā)投入，加之新能源汽車的市場(chǎng)空間逐漸增大，在石油資源不斷減少的情況下，新能源汽車領(lǐng)域有更大的發(fā)展機(jī)遇和市場(chǎng)前景。[1]

1文獻(xiàn)回顧及研究假設(shè)

研發(fā)投入的研究最早開始于19世紀(jì)，隨著企業(yè)形態(tài)的逐步形成，系統(tǒng)的研究活動(dòng)才在現(xiàn)代企業(yè)研究中慢慢開展。而針對(duì)新能源汽車行業(yè)的研究才剛剛起步，目前大多數(shù)文獻(xiàn)更多關(guān)注的是企業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策評(píng)價(jià)，政府補(bǔ)貼，產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式，更多的是較為宏觀的定性研究，在企業(yè)績(jī)效等微觀層面的實(shí)證方面比較匱乏。因此，進(jìn)一步從微觀層面探討企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的研究對(duì)豐富新能源汽車行業(yè)的理論知識(shí)具有實(shí)際的價(jià)值。

第一，科學(xué)技術(shù)的發(fā)展是保持企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要層面，自然離不開研發(fā)經(jīng)費(fèi)和研發(fā)人員的投入，因此探明企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究一直是學(xué)者研究的重要方向。雖然這類研究結(jié)論不一，但是大多數(shù)文獻(xiàn)更加趨向于企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效存在正相關(guān)的結(jié)論。[2][3][4][5]

第二，企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效有滯后性。研發(fā)投入周期長(zhǎng)的企業(yè)并不能馬上有產(chǎn)出績(jī)效，以至于在研發(fā)投入持續(xù)幾年之后才顯現(xiàn)出研發(fā)產(chǎn)品的商業(yè)價(jià)值。多數(shù)學(xué)者在對(duì)企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究中證明研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效存在滯后性。[6][7]據(jù)以上綜述，本文提出如下假設(shè)：

H1：企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度、研發(fā)人員投入強(qiáng)度與企業(yè)績(jī)效成正相關(guān)。

H2：企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度、研發(fā)人員投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)績(jī)效有滯后性。

2研究設(shè)計(jì)

21變量選取

211解釋變量

本文主要選取研發(fā)投入強(qiáng)度（RD=研發(fā)經(jīng)費(fèi)/營(yíng)業(yè)收入）、研發(fā)人員投入強(qiáng)度（RP=研發(fā)人員/企業(yè)員工）作為被解釋變量。由于研發(fā)經(jīng)費(fèi)和研發(fā)人員的累積效應(yīng)以及滯后效應(yīng)，本文選取2011—2015年四年的樣本。

212被解釋變量

新能源汽車行業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代較快，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（OMG）是企業(yè)的營(yíng)利指標(biāo)之一，衡量企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)出比較準(zhǔn)確。因此本文以新能源汽車營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率作為企業(yè)研發(fā)投入的績(jī)效產(chǎn)出，作為被解釋變量。

213控制變量

企業(yè)規(guī)模是影響新能源汽車公司的重要變量，對(duì)企業(yè)研發(fā)投入能力有重要影響。在實(shí)證研究中，企業(yè)總資產(chǎn)是常用的規(guī)模變量。此外，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金情況和資本性支出都是影響企業(yè)研發(fā)投入的重要因素。因此本文以企業(yè)總資產(chǎn)（SIZE）、資產(chǎn)負(fù)債率（AD）、現(xiàn)金實(shí)力（CASH）、資本支出率（CAPT）作為控制變量。

22樣本及數(shù)據(jù)來源

樣本選取了滬深A(yù)股新能源汽車版塊整車版上市公司2012—2015年四年的數(shù)據(jù)。剔除不在統(tǒng)計(jì)年限和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不全的企業(yè)，一共得到16家新能源上市公司的64個(gè)樣本數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來自巨潮資訊網(wǎng)披露的企業(yè)年報(bào)和CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。

23模型設(shè)計(jì)

在研究研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的研究時(shí)，多數(shù)都選擇多元線性回歸法，借鑒前人研究，根據(jù)研究假設(shè)和變量的選擇構(gòu)建下面的模型。

變量釋義：在模型一、模型二中，α為變量截距項(xiàng)，β為各解釋變量的系數(shù)。ε為殘差項(xiàng)。OMGij是第i家上市公司在第j年的企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，同樣的RDij、RPij，SIZEij、ADij、CASHij、CAPTij分別代表上市公司各年的企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金實(shí)力以及資本支出率。在模型一的基礎(chǔ)上，模型二引入RD和RP的滯后變量以檢驗(yàn)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響是否具有滯后性。主要用到Excel和Eviews軟件進(jìn)行多元回歸分析。

3實(shí)證結(jié)果與分析

研發(fā)投入對(duì)企業(yè)的直接效應(yīng)是帶來企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，因此營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率作為本文企業(yè)績(jī)效產(chǎn)出的衡量，驗(yàn)證企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。下表是企業(yè)研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率當(dāng)期，滯后一期、滯后兩期的回歸結(jié)果。

31研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的實(shí)證結(jié)果與分析

從表1中可以看到，在當(dāng)期的實(shí)證結(jié)果中RD的回歸系數(shù)為257369，Prob為001078，正向影響。RP的系數(shù)為0283263，Prob為004094，正向影響。F值為6204496，伴隨概率通過顯著性檢驗(yàn)，并且調(diào)整后的R2為075623，說明模型的擬合程度較好。DW值為2125563，接近2，說明模型不存在自相關(guān)問題。驗(yàn)證了假設(shè)一，原假設(shè)成立。

32研發(fā)投入對(duì)營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率的滯后性

根據(jù)研究假設(shè)，滯后一期、滯后兩期的回歸結(jié)果如表上表所示，在滯后一期的情況下，RD的系數(shù)為689907，Prob為00088，說明RD與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率顯著正相關(guān)。相比當(dāng)期RD回歸系數(shù)顯著提高，說明RD在滯后一期后顯著提高了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。RP的回歸系數(shù)為1242959，Prob為00001，滯后一期的RP與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率顯著正向相關(guān)。調(diào)整后的R2為0864498，較當(dāng)期的R2有顯著提高，解釋程度變強(qiáng)。同時(shí)DW值為1908084，接近于0，說明回歸方式不存在自相關(guān)。在滯后二期的情況下，RD的系數(shù)為8288124，Prob為00898，說明RD與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率不存在相關(guān)性，RP系數(shù)為0666511，Prob為00036，說明RP與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率顯著正向相關(guān)。與前兩期相比，調(diào)整后的R2為0993084，說明滯后二期的擬合程度較高，模型的解釋能力更強(qiáng)。DW值為1764706，接近于2，模型不存在自相關(guān)，驗(yàn)證了假設(shè)二，原假設(shè)成立。

4研究結(jié)論及總結(jié)

本文主要用我國(guó)A股16家新能源汽車整車版上市公司作為研究對(duì)象，在研究假設(shè)的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建多元回歸模型，探討新能源汽車上市公司研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效的影響。結(jié)論表明，首先，新能源汽車上市公司研發(fā)投入強(qiáng)度、研發(fā)人員投入強(qiáng)度會(huì)顯著增加營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，對(duì)企業(yè)績(jī)效具有正向影響。其次，新能源汽車上市公司研發(fā)投入強(qiáng)度、研發(fā)人員的投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)績(jī)效具有滯后性。實(shí)證結(jié)果分析得到，研發(fā)投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率滯后期為一年，研發(fā)人員投入強(qiáng)度對(duì)企業(yè)滯后期為兩年。由于企業(yè)研發(fā)投入存在滯后性，企業(yè)可能在當(dāng)期獲得的收益甚微。因此，企業(yè)在做決策時(shí)，應(yīng)考慮滯后性因素，盡量避免滯后性。

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[作者簡(jiǎn)介]李玲（1994—），女，四川自貢四川農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院投資學(xué)專業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士在讀；李明（1997—），男，四川成都四川農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院投資學(xué)專業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士在讀；彭西紅（1995—），女，四川宜賓四川農(nóng)業(yè)大學(xué)農(nóng)學(xué)院農(nóng)村區(qū)域發(fā)展專業(yè)管理學(xué)學(xué)士在讀。