互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)下的交易成本

【摘要】互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)是由自然生態(tài)系統(tǒng)概念引申而來，是由金融自然演進(jìn)與技術(shù)創(chuàng)新相互融合的結(jié)果，指的是互聯(lián)網(wǎng)金融參與者之間、及其與系統(tǒng)外金融環(huán)境之間相互影響、相互角逐、相互依附的動態(tài)均衡系統(tǒng)。通過新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的交易成本理論和制度變遷理論可對互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的起源與運(yùn)行機(jī)理進(jìn)行深入研究。本文試圖從這一方向來探索其根源機(jī)制與運(yùn)行機(jī)理，目的是為進(jìn)一步把握以及為推進(jìn)其可持續(xù)發(fā)展提供理論和實(shí)踐兩方面的參考。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng) 新制度經(jīng)濟(jì)學(xué) 交易成本 誘發(fā)性制度變遷

伴隨大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等為代表的新一代信息技術(shù)發(fā)展迅速，金融業(yè)組織中的“底層物質(zhì)”正在產(chǎn)生深遠(yuǎn)巨變，各種新的金融系統(tǒng)、金融產(chǎn)品與服務(wù)平臺不斷涌現(xiàn)，傳統(tǒng)金融業(yè)進(jìn)入了一個(gè)面臨倒逼變革與創(chuàng)新的新紀(jì)元——互聯(lián)網(wǎng)金融新紀(jì)元。本文嘗試從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度入手，研究互聯(lián)網(wǎng)金融的根源和運(yùn)作。從這一角度出發(fā)是為了更好的給互聯(lián)網(wǎng)金融提供理論和實(shí)踐方面的參考——理論層面上為互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)行機(jī)理提供認(rèn)識論基礎(chǔ)，有利于深入理解互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的運(yùn)作；實(shí)踐層面上對把握互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)與環(huán)境之間的相互聯(lián)系以及預(yù)測和控制互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)有一定現(xiàn)實(shí)意義。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的內(nèi)涵

金融系統(tǒng)是個(gè)仿生概念，通過這種新思維能有效地為許多金融問題提供較強(qiáng)的解釋力。1935年，英國坦斯利較之他人先提出了生態(tài)系統(tǒng)這個(gè)概念，圍繞的重心是生物、環(huán)境及相互作用。其中環(huán)境是指生物所處的條件，會作用于生物的社會成分與自然成分。生態(tài)系統(tǒng)應(yīng)被看成是一個(gè)整體，即在一定空間領(lǐng)域內(nèi)，生物跟環(huán)境影響結(jié)成的整體。

從學(xué)習(xí)系統(tǒng)的視角去研究金融，我們可以發(fā)現(xiàn)在當(dāng)代金融系統(tǒng)中的互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)具有很多系統(tǒng)學(xué)的特征，并且隨著系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展，金融往往會從一個(gè)較低水平到更高的水平。在這個(gè)過程中，各種金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行變革、分工、演化都是為了適應(yīng)環(huán)境，它們彼此之間相互影響進(jìn)而組成了一個(gè)相互角逐同時(shí)又相互依附的作用整體，有著跟生態(tài)系統(tǒng)差不多的特點(diǎn)。特別是“適者生存”這個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，因而角逐法則同樣能在金融系統(tǒng)發(fā)揮作用。

李揚(yáng)（2005）認(rèn)為由金融參加者及依附存活和壯大下去的金融環(huán)境兩部分組成金融系統(tǒng)，且相互依附、相互作用產(chǎn)生了這一動態(tài)均衡的系統(tǒng)。徐諾金（2005）則認(rèn)為金融系統(tǒng)是一種動態(tài)均衡系統(tǒng)，在系統(tǒng)中不同成員為了生存和發(fā)展跟生活環(huán)境組和織之間產(chǎn)生了長期聯(lián)系并相互影響?？傊?，“金融系統(tǒng)”就是要突出金融參與者與其所處環(huán)境之間聯(lián)系，這一思維也為“金融系統(tǒng)”的研究限定了一個(gè)科學(xué)的界限。

應(yīng)該將互聯(lián)網(wǎng)金融的參與者看作是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品及服務(wù)的生產(chǎn)商，這些生產(chǎn)商主要包括金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融市場、企業(yè)等。其中最重要的是企業(yè)，大致可以分為三種：一是擁有大批忠實(shí)客戶以及互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)企業(yè)（如騰訊）；二是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)（如陸金所）利用互聯(lián)網(wǎng)開展一些“互聯(lián)網(wǎng)+”業(yè)務(wù)；三是提供金融服務(wù)業(yè)務(wù)的第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺技術(shù)（如諾亞財(cái)富）。而互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)更是囊括了制度、法律、政策以及信用體系這一些軟環(huán)境。

因此，互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)是一種新金融系統(tǒng)商業(yè)模式，基于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生的一系列金融模式共同構(gòu)建的新金融系統(tǒng)，系統(tǒng)間交互影響形成動態(tài)循環(huán)金融系統(tǒng)，最終形成新金融狀態(tài)空間。

二、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的立論根據(jù)

新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)沖破了一個(gè)重大假設(shè)，即新古典主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的制度外生假設(shè)，而且將經(jīng)濟(jì)參與各方開展金融等活動的成本看成是一種沉沒成本。不管是理論方面，還是實(shí)踐方面，互聯(lián)網(wǎng)金融體系運(yùn)行所處的制度環(huán)境都是其中的重要影響因素。制度就是指為了約束一些機(jī)會主義的規(guī)則，包括正式規(guī)則、非正式規(guī)則及其實(shí)施機(jī)制。法條、規(guī)章及契約合同等屬于正式規(guī)則，是人們有意識創(chuàng)造的；非正式規(guī)則包括行為習(xí)慣、道德準(zhǔn)則及文化成分等，是一種非硬性約束。而諾斯與科斯（1994）認(rèn)為“產(chǎn)權(quán)變更的運(yùn)維機(jī)理是實(shí)施機(jī)制”。

史漫飛（2003）認(rèn)為經(jīng)濟(jì)活動與制度間的相互作用作為制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對象。而新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)在這一根基上傳承又突破，更清晰的界定了制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的關(guān)鍵定義和解釋變量，主要有產(chǎn)權(quán)、成本、制度、主體等，但假定、樣式及用具技巧等仍采用新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯。

利用新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的思想對互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的研究主要涵蓋：交易成本論、產(chǎn)權(quán)說、制度變遷說、契約說等。而新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的基石是交易成本的計(jì)算與產(chǎn)權(quán)的界定。經(jīng)濟(jì)效率相關(guān)問題在新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)中演化為通過確權(quán)邊界為了減少交易成本，進(jìn)而使資源配置效率合理化。制度變遷在其中至關(guān)重要，因?yàn)橹贫茸冞w對現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)行為影響巨大。因而，能對互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)運(yùn)作做出最恰當(dāng)解釋的是交易成本理論和制度變遷理論。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)下交易成本論

理性人和完全信息是新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的關(guān)鍵假設(shè)，但生活中消費(fèi)者和互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)是非理性的，互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)信息不完全，而減少傳統(tǒng)金融的信息不對稱和不完全是互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)的部分起因?；ヂ?lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)中包括三方面的交易成本：一是信息成本，包括搜尋金融交易對象的成本及收集項(xiàng)目情報(bào)的成本等；二是監(jiān)督成本，包括金融交易談判成本，為避免信用違約而產(chǎn)生的簽訂和維護(hù)金融交易履約的成本，設(shè)立金融監(jiān)管制度與組織的成本以及由經(jīng)濟(jì)環(huán)境原因所引致的金融風(fēng)險(xiǎn)防范成本等；三是界定和保護(hù)產(chǎn)權(quán)的成本，主要指為確定和保護(hù)金融資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)而制定法律規(guī)則，設(shè)置各種監(jiān)督及中介組織的成本；四是保險(xiǎn)成本，即用于降低交易的不確定性和交易風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)立保險(xiǎn)機(jī)制與組織（如存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)）以約束和保護(hù)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的成本。傳統(tǒng)金融市場信息不完全及不對稱引發(fā)交易成本高企，而互聯(lián)網(wǎng)金融分析大數(shù)據(jù)可以獲取比如信用記錄、經(jīng)濟(jì)狀況等信息，進(jìn)而用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易、簽約以及管控，這樣使得交易成本下行。

Wind咨詢中有報(bào)告指出，2015年通過第三方支付的總交易額約31.2萬億，而互聯(lián)網(wǎng)第三方支付交易額達(dá)到了11.8萬億元，移動第三方支付交易額近9.31萬億元。基于這些數(shù)據(jù)假設(shè)一種極端情況：如果這些交易發(fā)生在傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)中，那么由于第三方支付的出現(xiàn)，僅支付銀行手續(xù)費(fèi)這一塊兒的交易成本會節(jié)省多少？

2015年利用互聯(lián)網(wǎng)和移動第三方支付的金額大約為21.11萬億，而其余10.09萬億是由傳統(tǒng)途徑完成。在傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)中，將民生類、一般類和餐娛類的交易額按1：1：1的比例測算，手續(xù)費(fèi)占交易額的比例約為：0.38%×1/3+0.78%×1/3+1.25%×1/3=0.8%?；赨BS對A股中上市銀行的測算，信用卡產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)收入大約有2/3，遵循上文的原理如果電子支付的銀行卡中借記卡與信用卡的比例為1：2，那么手續(xù)費(fèi)在交易額中的比例為：0.3%×1/3+ 0.55%×2/3=0.477%。可知我們根據(jù)對第三方支付的測算銀行手續(xù)費(fèi)會減少：

100900×0.8%×20%+211100×0.47%×30%=459.091億元

中國各大銀行2015年的手續(xù)費(fèi)收入在5000億左右，即通過第三方支付產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)在整個(gè)銀行手續(xù)費(fèi)收入中的占比超過了4.2%。

交易成本高倒逼一種新制度的產(chǎn)生，而新制度的出現(xiàn)會減少交易成本，這也恰好是互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)的重要原因?；ヂ?lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)下企業(yè)給消費(fèi)者提供金融產(chǎn)品及服務(wù)不是無邊界的，需要特定制度的支撐，并且互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境的出現(xiàn)和發(fā)展滯后則會造成制度供給缺失從而不能使交易成本降低。傳統(tǒng)金融有慣性路徑，一旦兩者博弈，制度供給的缺失及高交易成本等可能造成互聯(lián)網(wǎng)金融的開展舉步維艱，而這又會影響到眾多的參與者進(jìn)入到互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)。

傳統(tǒng)金融的發(fā)展依托信用基礎(chǔ)，而互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)也依靠信用生存。信用制度供給的缺乏是造成中國社會信用缺失的導(dǎo)火索。當(dāng)現(xiàn)存制度政策不能使參與者獲得希望收益時(shí)，技術(shù)進(jìn)步下的新金融系統(tǒng)就會對原有的制度進(jìn)行突破從而創(chuàng)新出新制度以適應(yīng)社會，所以，需求過剩與制度供給缺乏的矛盾是根源所在。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)橫空出世——減少交易成本與誘發(fā)性制度變遷

互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的橫空出世給傳統(tǒng)金融注入了新的活力，創(chuàng)新了金融業(yè)務(wù)。如2013年中旬，馬云的支付寶與天弘基金一起合作開發(fā)出我國首款“寶寶類”產(chǎn)品——余額寶。另外，騰訊開發(fā)的“理財(cái)通”等，華夏基金與百度合作開發(fā)的“百發(fā)理財(cái)”均是與余額寶相仿的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。其收益為貨幣基金所創(chuàng)造，而貨幣基金是一種具有高流動性、高安全性以及穩(wěn)定收益性特征的理財(cái)產(chǎn)品，依靠互聯(lián)網(wǎng)工具宣傳，是否購買等都可以利用移動電話和終端設(shè)備進(jìn)行快捷操作的新特點(diǎn)，最為重要的是大幅度減少了交易成本，吸引了龐大的客戶群體，推動了互聯(lián)網(wǎng)金融的騰飛。而這種制度變更是由下往上的金融創(chuàng)新，歸結(jié)于誘發(fā)性制度變遷。

如電商創(chuàng)造供應(yīng)鏈金融服務(wù)。Taobao是供應(yīng)鏈金融服務(wù)在我國騰飛最有說服力的案例。2013年，Ali小貸演化出供應(yīng)鏈金融，Ali小貸是阿里集團(tuán)金融板塊為其會員服務(wù)的一款既沒有擔(dān)保又沒有抵押的純信用貸款。截至2014年上半年，阿里小貸已累計(jì)為80萬家小微企業(yè)發(fā)放貸款，累計(jì)放貸超2000億元，平均額4萬元。除去Ali小貸，2013年劉強(qiáng)東和張近東也在小貸領(lǐng)域布局。電子商務(wù)創(chuàng)造的供應(yīng)鏈金融服務(wù)打破傳統(tǒng)銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)的限制，專門針對小微企業(yè)開展貸款業(yè)務(wù)?；趥鹘y(tǒng)思維，小微企業(yè)各種制度不健全，常常面臨資金斷裂而難以從銀行貸到所需款項(xiàng)的窘境，但是電商平臺憑借基于互聯(lián)網(wǎng)這一工具能夠獲取商戶的各種行為資料，沖出各種財(cái)會資料的規(guī)則條例的束縛，這些依托于互聯(lián)網(wǎng)的資料也為互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)創(chuàng)造了口碑，并大幅度較少了交易成本，創(chuàng)造了誘發(fā)性制度變遷。

五、結(jié)語

匹配互聯(lián)網(wǎng)金融的政策制度能合理地激活互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)各資源，妥善處理由下往上的金融創(chuàng)新與自上而下的監(jiān)管之間產(chǎn)生的分歧。從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論研究入手，作為關(guān)鍵內(nèi)生變量的制度，對互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的發(fā)展影響重大，而且這一影響勢必會一直相伴相隨。這種能夠顯著減少成本，減少信息不對稱的政策制度以及從下往上的誘發(fā)性制度變遷明顯能彰顯出榜樣作用，使互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)吸納更多要素稟賦，從而提高資源配置效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

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作者簡介：劉威（1985-），男，漢族，湖北武漢人，哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，研究方向：宏觀經(jīng)濟(jì)理論與政策。