中小企業(yè)融資模式選擇的國(guó)際比較與啟示

刁瑋瑋

摘 要 近些年來(lái)，中小企業(yè)在全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)重要地位，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)域起到了重要的推動(dòng)作用，但融資困難一直是中小企業(yè)發(fā)展所面臨的最大問(wèn)題。本文對(duì)國(guó)際上一些發(fā)達(dá)國(guó)家的做法進(jìn)行探究，并對(duì)完善我國(guó)中小企業(yè)融資體系提出相應(yīng)建議。

關(guān)鍵詞 中小企業(yè) 融資模式 比較

中小企業(yè)的發(fā)展是各國(guó)的企業(yè)科技創(chuàng)新、吸引人口就業(yè)、增加國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)展的中堅(jiān)力量，而融資問(wèn)題一直是中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，所以企業(yè)選擇的融資方式對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有重要影響。

一、中國(guó)的中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

近幾年，我國(guó)中小企業(yè)的融資問(wèn)題一直受到理論界、企業(yè)界和政府部門的關(guān)注。自1997年以來(lái)，政府就頒布了相關(guān)法律法規(guī)來(lái)扶持中小企業(yè)發(fā)展。雖然政府作出了努力，但是從實(shí)際來(lái)看，融資難依舊是我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。目前，我國(guó)中小企業(yè)融資方式比較單一，國(guó)有銀行和股份制銀行是中小企業(yè)的主要融資渠道，通常采用的融資方式為銀行貸款，占85%以上。

另外，對(duì)于新興的融資方式來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)最感興趣的是企業(yè)聯(lián)合體融資、融資租賃方式，其他還包括應(yīng)收賬融資和IPO等，但是新興融資方式對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)存在流程復(fù)雜、管理未完善、內(nèi)容不明等問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，中小企業(yè)融資仍處在困境。

二、中小企業(yè)融資模式選擇的國(guó)際比較

（一）外國(guó)中小企業(yè)融資狀況及分析

1.美國(guó)中小企業(yè)現(xiàn)狀及融資狀況分析。中小企業(yè)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要組成部分，也是最具活力和創(chuàng)新的一部分，在美國(guó)這個(gè)最發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家，公用事業(yè)中中小企業(yè)所占比例為96.98%，而在采礦業(yè)、制造業(yè)、信息業(yè)、教育業(yè)、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)等中小企業(yè)占比達(dá)98%以上。美國(guó)的中小企業(yè)之所以能蓬勃發(fā)展，很大程度上得益于美國(guó)完善、高效的促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的政策和措施。

第一，銀行等傳統(tǒng)融資渠道，主要包括商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司。根據(jù)SBA的數(shù)據(jù)，自2010年起，中小企業(yè)在銀行獲得的融資額在逐年下降。第二，互聯(lián)網(wǎng)金融。美國(guó)存在各式各樣的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，除向特定市場(chǎng)貸款的，還有一些僅將資金投放在某一細(xì)分市場(chǎng)和某種特定客戶群的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。例如，Paypal向Paypal平臺(tái)的商戶提供營(yíng)運(yùn)資金貸款，Kabbage向國(guó)內(nèi)外客戶提供營(yíng)收賬款融資，這些新型貸款模式補(bǔ)充了傳統(tǒng)銀行模式中存在的一些不足，為中小企業(yè)提供了新的融資機(jī)會(huì)。第三，眾籌融資。目前，美國(guó)是眾籌融資發(fā)展最快且規(guī)模最大的國(guó)家。眾籌形式不斷變化，由原來(lái)以捐獻(xiàn)為基礎(chǔ)的集資逐漸向以借貸和股權(quán)投資為基礎(chǔ)的集資形式過(guò)渡。與前者相比，更追求經(jīng)濟(jì)效益和更能優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，美國(guó)眾籌企業(yè)投資對(duì)象相對(duì)集中在10萬(wàn)美金以上。第四，第三方擔(dān)保，美國(guó)小企業(yè)管理局（SBA）的主要任務(wù)就是以擔(dān)保形式吸引銀行向小企業(yè)貸款，一般規(guī)模較小，但是具有針對(duì)性。

2.新加坡中小企業(yè)現(xiàn)狀及融資狀況分析。新加坡曾被印度尼西亞前總統(tǒng)哈比比形容為地球上的一個(gè)“小紅點(diǎn)”，在經(jīng)濟(jì)上創(chuàng)造了諸多奇跡，而中小企業(yè)在其中發(fā)揮了重大作用。目前，新加坡中小企業(yè)數(shù)量達(dá)到15萬(wàn)家，提供了70%以上的就業(yè)崗位，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率超過(guò)了50%。中小企業(yè)在新加坡整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)著重要地位。

新加坡中小企業(yè)的迅速發(fā)展得益于政府積極開(kāi)發(fā)為中小企業(yè)多樣化融資工具的策略，新加坡政府與企業(yè)、銀行進(jìn)行了密切合作，如政府與商業(yè)機(jī)構(gòu)合作建立企業(yè)發(fā)展中心；成立中小企業(yè)資信局，以便增強(qiáng)企業(yè)透明度。在政策的支持與指導(dǎo)下，當(dāng)前中小企業(yè)的融資選擇范圍更廣，借貸標(biāo)準(zhǔn)更加靈活，使得中小企業(yè)在不同的生命周期內(nèi)可以選擇不同的融資方式，并且針對(duì)不同類別的中小企業(yè)提供差別化的融資工具和服務(wù)，給中小企業(yè)創(chuàng)建了一個(gè)良好發(fā)展的氛圍。

3.日本中小企業(yè)融資方式分析。第一，政府政策性金融支持。針對(duì)中小企業(yè)難以獲得長(zhǎng)期貸款的情況，日本形成了以政府建立的專門的金融機(jī)構(gòu)給中小企業(yè)發(fā)放低息貸款為主，民間金融機(jī)構(gòu)為輔的貸款體系，它們向中小企業(yè)提供低于市場(chǎng)2～3個(gè)百分點(diǎn)的較長(zhǎng)期的優(yōu)惠貸款。此外，日本政府還設(shè)立“信用保證協(xié)會(huì)”和“中小企業(yè)信用公庫(kù)”，以向中小企業(yè)從民間銀行所借信貸提供擔(dān)保，并且信用保證協(xié)會(huì)提供非營(yíng)利性服務(wù)。第二，開(kāi)拓直接融資渠道。中小企業(yè)在日本的柜臺(tái)交易市場(chǎng)上市條件十分寬松，虧損但有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)也可以上市。比如日本建立的“特別規(guī)則的OTC證券”制度，就是為有潛力的企業(yè)融資提供方便。

（二）立足于國(guó)內(nèi)中小企業(yè)，學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的融資模式

1.建立面向中小企業(yè)的政策性機(jī)構(gòu)。日本和新加坡都有政府和金融機(jī)構(gòu)合作，針對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題建立了政策性金融機(jī)構(gòu)，有政府的支持，可以放寬對(duì)中小企業(yè)融資的融資額度或降低利息，對(duì)有潛力但資金缺乏的企業(yè)可以實(shí)行特定的優(yōu)惠政策，使借貸標(biāo)準(zhǔn)更加靈活。

2.發(fā)展和完善多樣化的融資工具。就美國(guó)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，不僅需要研發(fā)融資工具，更需要政府對(duì)其進(jìn)行完善。我國(guó)的新興融資工具還處于初期階段，技術(shù)還未成熟，管理還未完善，對(duì)于我國(guó)的中小企業(yè)而言，雖然融資工具具有多樣性，但實(shí)用性較低，潛在風(fēng)險(xiǎn)很大。對(duì)此，就需要政府的引導(dǎo)和管理，在新的金融工具產(chǎn)生的基礎(chǔ)上優(yōu)化結(jié)構(gòu)，簡(jiǎn)化融資步驟，增強(qiáng)適用性。

3.完善我國(guó)企業(yè)和個(gè)人的征信體系。信用缺失是我國(guó)金融體系最主要的缺陷之一，不但導(dǎo)致中小企業(yè)融資難，更引發(fā)了許多不良貸款。只有解決了信用評(píng)價(jià)問(wèn)題，才可使得貸款發(fā)放有據(jù)可依。一是地方政府提供良好的金融環(huán)境；二是嚴(yán)格有限公司的等級(jí)制度；三是政府應(yīng)把企業(yè)提交給稅務(wù)、銀行、工商以及主管部門的有關(guān)報(bào)表進(jìn)行統(tǒng)一對(duì)比檢查，防止有關(guān)機(jī)構(gòu)與企業(yè)勾結(jié)。

三、結(jié)語(yǔ)

中國(guó)的金融環(huán)境對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)還是存在較高的融資壁壘，所以中小企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)政府的扶持與管理；而對(duì)于金融機(jī)構(gòu)和大企業(yè)而言，也應(yīng)該承擔(dān)起創(chuàng)建良好金融環(huán)境的責(zé)任，激勵(lì)具備潛力的中小企業(yè)的發(fā)展。由政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間密切聯(lián)系，共同努力，構(gòu)建一個(gè)完善的、具有中國(guó)特色的中小企業(yè)融資體系。

（作者單位為重慶工商大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

[1] 林志偉.對(duì)中小企業(yè)融資扶持的國(guó)際比較與啟示[J].福建金融，2013（3）.

[2] 趙娟.中小企業(yè)融資的國(guó)際比較與借鑒[J].證券期貨，2011（10）.