淺談發(fā)揮職工個人在企業(yè)年金管理中的自主選擇權(quán)

蔡銳銘

【摘 要】我國現(xiàn)階段的企業(yè)年金運作一般是全權(quán)委托受托人（理事會或法人機構(gòu)）進行運營管理，通過在資本市場上投資獲得投資收益后再分配給職工個人，職工本人極少參與投資管理的過程。隨著企業(yè)年金積存金額逐年擴張，企業(yè)作為年金受托人的角色為基金運營結(jié)果承擔(dān)的責(zé)任越發(fā)沉重，不同年齡、崗級的職工根據(jù)風(fēng)險偏好選擇適合自己的年金投資組合的意愿愈加強烈，企業(yè)有必要開展職工個人對年金投資自主選擇權(quán)的相關(guān)研究。企業(yè)應(yīng)以國家頒布的相關(guān)法律法規(guī)為基礎(chǔ)，以信息技術(shù)平臺為依托，促使投資管理人提高年金管理水平，設(shè)計發(fā)行更多有吸引力的養(yǎng)老金產(chǎn)品，讓職工在信息透明的前提下，自主選擇年金投資產(chǎn)品，充分發(fā)揮職工參與年金計劃的積極性，降低企業(yè)投資決策的風(fēng)險，達到充分保障廣大職工個人的合法權(quán)益的目的。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)年金；年金投資；自主選擇權(quán)

企業(yè)年金作為我國養(yǎng)老保險制度的“第二支柱”，在國家政策的指導(dǎo)下以及企業(yè)的努力下，人員覆蓋范圍越來越廣，基金規(guī)模也越來越大，企業(yè)年金的投資管理的保值、增值工作也取得了很好的成績。根據(jù)人社部披露的企業(yè)年金投資管理情況，年金投資收益率基本上都跑贏了當(dāng)年的通貨膨脹，甚至高于3年期的加權(quán)平均定期存款利率，給予企業(yè)以及職工本人參與企業(yè)年金計劃都帶來了極大的信心。

一、我國企業(yè)年金管理模式

根據(jù)我國《企業(yè)年金試行辦法》第十五條規(guī)定“建立企業(yè)年金的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)確定企業(yè)年金受托人，受托管理企業(yè)年金”，我國企業(yè)年金基金不能由企業(yè)和職工自行管理，必須交由受托人管理。設(shè)立企業(yè)年金的企業(yè)及其職工應(yīng)作為委托人，與受托人簽訂書面的信托合同。受托人應(yīng)與企業(yè)年金基金賬戶管理機構(gòu)（即“賬戶管理人”）、企業(yè)年金基金托管機構(gòu)（即“托管人”）和企業(yè)年金基金投資管理機構(gòu)（即“投資管理人”）簽訂書面的委托合同，通過各方管理人對企業(yè)年金進行繳費、投資、投資監(jiān)督、待遇支付、記賬等等。（見圖1.1企業(yè)年金管理流程圖）

從以上可以看出，企業(yè)年金運作一般都是全權(quán)委托受托人（理事會或法人機構(gòu)）進行運營管理，通過在資本市場上投資獲得的投資收益再分配給職工個人，而職工本人很少或基本沒有參與投資管理的過程當(dāng)中，更沒有什么傾向性投資的自主選擇權(quán)。當(dāng)初采取這種模式主要有三個原因的考慮：一是大部分職工個人并未具備投資管理的專業(yè)知識；二是職工參與投資將會提高年金運營的復(fù)雜程度，企業(yè)年金各方管理人的信息系統(tǒng)并不足以支持復(fù)雜的決策系統(tǒng)；三是企業(yè)擁有更大的自主權(quán)，可以極大的提高效率，節(jié)約時間成本、決策成本，實現(xiàn)更大的投資收益等。

二、實現(xiàn)職工個人自主選擇權(quán)的必要性

以上管理模式的確適合于剛建立企業(yè)年金時期，由于規(guī)模小，涉及面不廣，人員覆蓋率低，職工個人切身利益影響小，整個企業(yè)年金的管理都處于初級階段，職工個人默認全權(quán)委托企業(yè)對其企業(yè)年金進行投資管理應(yīng)該說是一個比較好的選擇方式，而且，通過實踐證明，這種模式確實是讓職工個人的企業(yè)年金得到了很好的保值增值。但是盡管如此，還是有部分職工對企業(yè)年金投資結(jié)果不滿意。由此，參與企業(yè)年金投資管理，發(fā)揮年金投資管理自主選擇權(quán)的呼聲越來越高。筆者也認為職工個人的呼聲也是符合時代潮流的發(fā)展的需求，體現(xiàn)以人為本的法治精神，而且時機也趨于成熟，適合也有必要發(fā)揮職工個人在企業(yè)年金投資中自主選擇權(quán)的作用。

第一，在近些年的國家政策扶持和鼓勵下，建立企業(yè)年金制度的企業(yè)開始快速增加，企業(yè)年金的累計基金規(guī)模也得以增長。根據(jù)人社部數(shù)據(jù)顯示，截至2015年年底，企業(yè)年金積累基金達到9525.51億元，同比增長23.89%，全國建立企業(yè)年金制度的企業(yè)達到7.55萬家，參加職工合計2316.22萬人。企業(yè)年金規(guī)模越大，企業(yè)承擔(dān)的責(zé)任越大，對于企業(yè)來說，權(quán)利背后是責(zé)任，充當(dāng)受托人角色意味著要為基金運用的結(jié)果承擔(dān)責(zé)任，這顯然背離了企業(yè)舉辦繳費確定型的企業(yè)年金計劃的初衷，當(dāng)前由于企業(yè)年金計劃多數(shù)以積累為主要特征，領(lǐng)取待遇的人數(shù)少，矛盾尚不突出，但未來到了待遇集中領(lǐng)取階段，如果是企業(yè)完全包辦，職工要求企業(yè)承擔(dān)基金增值責(zé)任的要求可能會集中顯現(xiàn)，對企業(yè)而言是很大的安全隱患。

第二，參加企業(yè)年金計劃的職工年齡參差不齊、個人風(fēng)險承受能力也相差甚遠，一般來說風(fēng)險承受能力通常與年齡呈負相關(guān)關(guān)系，即對于平均水平來說，年齡越大，風(fēng)險承受能力越低，但也有其他特殊的參量因素，如職工個人能力、資產(chǎn)狀況、家庭情況、工作情況等都會影響一個人的風(fēng)險偏好，主要分化為三種取向，分別是進取型的，有的是穩(wěn)健型的，有的是保守型，因此讓職工個人在擁有選擇資產(chǎn)配置自主權(quán)十分重要，職工可以根據(jù)自身的實際情況選擇適合自己實際情況的資產(chǎn)配置方案。

三、實現(xiàn)職工個人自主選擇權(quán)的可行性

第一，根據(jù)《企業(yè)年金基金管理辦法》（人社部11號令）第五條：“一個企業(yè)年金計劃應(yīng)當(dāng)僅有一個受托人、一個賬戶管理人和一個托管人，可以根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模大小選擇適量的投資管理人”。一個企業(yè)年金計劃可以選取多個投資管理人對企業(yè)年金進行投資管理，而每個投資管理人至少可以建立一個投資組合，這樣就為職工個人選擇適合自己的資產(chǎn)配置方案提供了基礎(chǔ)；

另外，根據(jù)《關(guān)于企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品有關(guān)問題的通知》（人社部24號文），鼓勵投資管理人設(shè)計并發(fā)行企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品，類型包括股票型、混合型、固定收益型、貨幣型等，實際上不同類型的年金養(yǎng)老金產(chǎn)品相當(dāng)于不同類型的基金，職工個人也可以根據(jù)自身的需求參與選擇購買哪種養(yǎng)老金產(chǎn)品。

第二，隨著信息技術(shù)的以及移動互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展，職工個人生活已基本上離不開互聯(lián)網(wǎng)的影響，微信、各種APP軟件都已植入職工個人的生活的方方面面，而企業(yè)年金各方管理人，尤其是托管人、賬戶管理人已經(jīng)擁有足夠強大的信息系統(tǒng)開發(fā)能力根據(jù)受托人的個性化要求來改造升級賬戶管理系統(tǒng)或者托管系統(tǒng)，因此企業(yè)可以根據(jù)需要進行年金投資的風(fēng)險提示，企業(yè)年金方案和計劃內(nèi)容的宣導(dǎo)說明等，職工可以通過互聯(lián)網(wǎng)渠道定制自身的個性化資產(chǎn)配置方案，而各方管理人也能在作為后方提供強大的技術(shù)支持。

第三，目前大企業(yè)職工均有接受高學(xué)歷、高素質(zhì)教育，尤其在當(dāng)前金融投資迅猛發(fā)展的時代，每個人或多或少都有一定的投資經(jīng)歷或投資經(jīng)驗并積累了一定的投資基礎(chǔ)知識，大家都能有效認識到“投資有風(fēng)險”理念，對推行企業(yè)年金投資管理自主選擇權(quán)提供有利條件。

四、實現(xiàn)職工個人自主選擇權(quán)的優(yōu)勢

第一，賦予個人對企業(yè)年金的投資選擇權(quán)，可以讓職工個人擁有更多的話語權(quán)與參與權(quán)，讓職工個人建立起投資收益與投資風(fēng)險由個人承擔(dān)與分享的理念，發(fā)揮職工個人參與年金計劃的積極性；另外，企業(yè)也可以降低投資決策的風(fēng)險，將部分投資決策權(quán)轉(zhuǎn)移至職工個人，企業(yè)與職工共同決策管理年金投資，提高企業(yè)年金投資管理的市場透明度。

第二，鼓勵投資管理人管理好自身的投資組合或者設(shè)計發(fā)行更多有吸引力的養(yǎng)老金產(chǎn)品，至此投資管理人想擴大企業(yè)年金管理的規(guī)模必須要經(jīng)過職工個人的考核檢驗，只要投資管理不善或投資收益率低于其他管理人終將會被職工群體摒棄，這樣可以倒逼整個企業(yè)年金投資市場發(fā)生改革，不斷促進投資管理人花費更多的時間、精力經(jīng)營管理好企業(yè)年金這塊蛋糕，最終引領(lǐng)企業(yè)年金在投資市場中走的越來越好，充分保障廣大職工個人的合法權(quán)益。

第三，目前按照受托管理的模式，為了能給委托人職工個人有所交代，受托人迫于壓力，只能以短期的投資策略對企業(yè)年金進行投資管理，確保每年不出現(xiàn)虧損，同時每年都要對投資管理人的業(yè)績進行考核。事實上，按照企業(yè)年金投資安全性、收益性、長期性原則，如果投資人可以長期布局，統(tǒng)籌管理，而不考慮短期收益的波動的話，可以大概率獲得比目前較好的收益，這就需要職工個人參與進來，給予一定的個性化選擇權(quán)，減輕受托人的壓力，以長期的投資業(yè)績進行考核，不要太在意短期的投資波動。

雖然說目前已具備建立企業(yè)年金個人自主權(quán)的條件，但畢竟仍是新生事物，尤其涉及到職工個人利益，企業(yè)需要進行有效宣傳，讓每個職工詳細了解操作流程以及相關(guān)風(fēng)險，了解決策的依據(jù)和責(zé)任，做好充分的思想準備，通過企業(yè)與職工之間的共同努力，密切配合、協(xié)調(diào)，更好的降低或規(guī)避雙方的風(fēng)險，切實維護好雙方的合法權(quán)益。

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