關(guān)于科技型企業(yè)新三板融資問題的若干思考

王月俠

摘要：隨著在市場經(jīng)濟(jì)體制下，我國眾多的科技型企業(yè)發(fā)展不平衡。對于科技型中小企業(yè)來說，其發(fā)展在很大程度上深受融資瓶頸問題的困擾，渠道少、成本高、信息不對稱等融資問題也成為制約企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的一大障礙。對此，在我國多層次資本市場建設(shè)的基礎(chǔ)之上，建立和完善新三板市場不僅是十分重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，也是科技型企業(yè)克服融資困難的有效手段和途徑。

關(guān)鍵詞：科技型企業(yè) 新三板 融資問題

一、科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及問題

從改革開放至今，科技型中小企業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要組成部分和國家自主創(chuàng)新體系的主要增長點(diǎn)，一直以來保持著健康穩(wěn)定的持續(xù)發(fā)展態(tài)勢。其發(fā)展覆蓋全國各大領(lǐng)域，最典型的就是生物制藥、互聯(lián)網(wǎng)、新能源開發(fā)等技術(shù)性領(lǐng)域。雖然科技型中小企業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著重要的作用，但是地區(qū)間的發(fā)展極度不平衡，中西部地區(qū)的綜合實(shí)力和發(fā)展程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于東部沿海地區(qū)。近年來，伴隨著我國對中西部地區(qū)扶持力度的加強(qiáng)，在一定程度上控制了地區(qū)間發(fā)展水平的差異。從我國科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，目前其存在以下諸多弊端：

（1）經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)不足。由于科技型中小企業(yè)成立的時(shí)間較短、起步較晚，其經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)一般都是在企業(yè)成立運(yùn)行過程中獲得的。同時(shí)，市場意識淡薄、科研經(jīng)費(fèi)不足等問題使這些企業(yè)很難掌握市場動態(tài)信息，從而準(zhǔn)確作出市場定位。另外，科技型中小企業(yè)的規(guī)模較小、管理機(jī)構(gòu)復(fù)雜、管理思想落后以及缺少專業(yè)的管理人才等問題，很容易誘發(fā)一系列危機(jī)。在管理制度方面，許多科技型中小企業(yè)沒有明確的產(chǎn)權(quán)觀念、管理制度不健全。最后，企業(yè)的管理方式很大程度上嚴(yán)重制約了科技型中小企業(yè)的快速發(fā)展。例如我公司2009年350萬元的知識產(chǎn)權(quán)投資，因領(lǐng)導(dǎo)早期的產(chǎn)權(quán)觀念淡薄，法人和股東本人擁有的無形資產(chǎn)沒有作知識產(chǎn)權(quán)登記，而是在入資時(shí)簡單地做了資產(chǎn)評估報(bào)告直接增資，并在增資后才以公司的名義在知識產(chǎn)權(quán)局做了著作權(quán)登記，因公司要上新三版需股權(quán)改制，盡調(diào)發(fā)現(xiàn)該無形資產(chǎn)為錯(cuò)誤出資，法人和股東沒有產(chǎn)權(quán)登記也沒辦法證明是個(gè)人轉(zhuǎn)給公司的著作權(quán)，只有以公司名義登記的著作權(quán)，被認(rèn)定為法人和股東侵占公司的資產(chǎn)而進(jìn)行入資是錯(cuò)誤的。而想糾正這個(gè)錯(cuò)誤直接無形資產(chǎn)減資再貨幣增資地稅又讓補(bǔ)個(gè)稅，地稅的說法該無形資產(chǎn)為法人和股東侵占了公司的資產(chǎn)要交個(gè)稅，據(jù)稅務(wù)講前幾年不少公司都是這么操作的，現(xiàn)如今注銷都因?yàn)檠a(bǔ)個(gè)稅不知所措。

（2）資金和融資渠道缺乏。對于科技型中小企業(yè)來說，其資金支持不足，科研能力相對大企業(yè)而言較弱。所以企業(yè)更加需要大量的金融支持，一般來說，銀行只會給具有一定實(shí)力的企業(yè)貸款，大部分科技型中小企業(yè)的融資渠道有限，缺乏資金和融資渠道是企業(yè)難以將新技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力投入市場使用，從而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。

（3）技術(shù)水平較低，創(chuàng)新能力較差?？萍夹椭行∑髽I(yè)要想持續(xù)發(fā)展且提高綜合競爭力，最根本的就是要加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新。我國的大部分科技型中小企業(yè)在企業(yè)規(guī)模和技術(shù)實(shí)力等方面與大型企業(yè)存在顯著的差異。目前，盡管有很多科技型中小企業(yè)從各大科研機(jī)構(gòu)或者高等學(xué)府直接購買科研成果并進(jìn)行二次開發(fā)，但實(shí)際上并未形成真正的核心競爭力。這樣一來，其依托的科研成果將很快被市場上新的技術(shù)所取代，從而影響企業(yè)的成長生命周期和可持續(xù)發(fā)展能力。

二、新三板市場對科技型中小企業(yè)發(fā)展的利與弊分析

（一）掛牌新三板市場對科技型中小企業(yè)發(fā)展的有利影響

立足于我國科技型中小企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀和融資環(huán)境分析的基礎(chǔ)之上，新三板市場是我國多層次資本市場的重要組成部分。對此，我們很容易的了解到新三板對科技型中小企業(yè)的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。

（1）完善了科技型中小企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。對于科技型中小企業(yè)而言，要想成功掛牌新三板的前提是要更加完善其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)掛牌新三板需要達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)也是要健全公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)?；谶@一點(diǎn)要求，科技型中小企業(yè)在發(fā)展的過程中，就要加強(qiáng)對內(nèi)部工作的調(diào)整和管理，使得企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)合理清晰，確保企業(yè)內(nèi)部管理人員職責(zé)明了，從而建成科學(xué)的治理結(jié)構(gòu)。在企業(yè)掛牌新三板成功后，要向社會公眾及時(shí)的定期資源披露信息，這不單單對企業(yè)的內(nèi)部管理提出了更高的要求，也使企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)更加趨于完善和可持續(xù)性發(fā)展。

（2）拓寬了科技型中小企業(yè)的融資渠道。本來科技型中小企業(yè)的融資渠道僅僅局限于銀行貸款和民間借貸等，需要承受高額利息的資金壓力。而新三板市場的建立使得企業(yè)獲得更多的市場關(guān)注，融資渠道逐漸拓寬，就連像產(chǎn)業(yè)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資、主辦券商等融資渠道都愿意為企業(yè)提供各種融資服務(wù)?？萍夹椭行∑髽I(yè)成功掛牌新三板后，借助更加透明的財(cái)務(wù)狀況和急劇上升的聲譽(yù)，企業(yè)將獲得更多的融資機(jī)會。

（二）掛牌新三板市場對科技型中小企業(yè)的不利影響

（1）增加企業(yè)的支出費(fèi)用。對于處于初始期和成長期的科技型中小企業(yè)而言，不僅在掛牌新三板工作中需要向中介機(jī)構(gòu)和主辦券商支付一定的費(fèi)用，在掛牌成功后也要向交易所和主辦券商繳納一定的費(fèi)用，這無疑增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)成本和負(fù)擔(dān)。例如：我公司截止到2016年底已成立10年，近幾年的業(yè)績還算不錯(cuò)從2012年至2016年每年的營業(yè)額在1000萬元以上，也算是穩(wěn)定成長型企業(yè)，2016年3月份就掛牌新三版做了費(fèi)用預(yù)算，明確在掛牌新三版工作中我公司需要向中介機(jī)構(gòu)和主辦券商付費(fèi)260萬元，在掛牌成功后每年需向交易所和主辦券商支付30萬元左右的費(fèi)用，對我公司來講也是一個(gè)不小的壓力。如果掛牌成功了還算幸運(yùn)，如果不成功，后果是可想而知的。

（2）企業(yè)核心人才的流動將帶來巨大的損失。企業(yè)在掛牌新三板工作中為企業(yè)股東轉(zhuǎn)讓股份提供了渠道，一般對于擁有一定股份的核心人才來說，企業(yè)在新三板市場賣出一定股票后，他們的收益會大大降低，致使其工作的積極性也相應(yīng)降低，從而給科技型中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益帶來巨大的損失。

（3）信息披露會加大企業(yè)經(jīng)營管理的壓力?？萍夹椭行∑髽I(yè)在成功掛牌新三板后，會隨即變?yōu)楣姽?。依靠相關(guān)的法律法規(guī)，企業(yè)需要定期的向社會廣大觀眾披露其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況以及內(nèi)部控制制度等方面的相關(guān)信息。這使得企業(yè)管理層不僅要努力經(jīng)營達(dá)到新三板上市運(yùn)營的具體要求，又要落實(shí)規(guī)范運(yùn)營管理的要求，盡可能減少對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的調(diào)控，這無形給企業(yè)經(jīng)營管理帶來了很大的壓力。就拿我公司來講，單從公司掛牌成功后，員工的工資、社會保險(xiǎn)和公積金就會有很大的資金壓力，據(jù)了解同行業(yè)已經(jīng)成功掛牌的企業(yè)員工工資要翻2倍或3倍，沒掛牌前大部分公司員工社會保險(xiǎn)和公積金都按國家最低標(biāo)準(zhǔn)來繳納，但掛牌成功后要求企業(yè)必須按照實(shí)際工資來繳納，大家想想如果這樣的話無形中社保和公積金會多繳3倍、5倍甚至8倍、10倍也不是沒這種可能。如果有好的項(xiàng)目能吸引風(fēng)投企業(yè)投資的話還算幸運(yùn)，如果一時(shí)沒好的項(xiàng)目，短期內(nèi)融不到資，對企業(yè)來講這種資金壓力應(yīng)該說是致命的吧。

終上所述，企業(yè)要想上新三版首先需要考慮清楚：公司具備上新三版的條件嗎？公司的賬目符合規(guī)定嗎？公司之間、公司和個(gè)人之間的往來清晰嗎？公司有不符合規(guī)定的無形資產(chǎn)出資嗎？公司上新三版的目的是什么？公司具備能短期內(nèi)吸引到融資的項(xiàng)目嗎？公司在短期內(nèi)融不到資的話能承受多大的資金壓力？……上新三版不是說一句話這么簡單，中間有許多環(huán)節(jié)，如果只是一時(shí)跟風(fēng)，最終付出人力、物力、財(cái)力還不見得能掛牌成功，或者掛牌成功了而短期內(nèi)又融不到資金，每年需向交易所和主辦券商支付幾十萬元的費(fèi)用，還要支付比沒掛牌前高好幾倍的工資、社會保險(xiǎn)和公積金等各項(xiàng)費(fèi)用。所以在沒考慮清楚這些問題之前請三思。

三、結(jié)束語

本文在研究此課題的過程中，首先簡單闡述了科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，其次對科技型中小企業(yè)發(fā)展存在的問題產(chǎn)開分析，最后論述了新三板市場對科技型中小企業(yè)發(fā)展的有利和不利影響?？偟膩碚f，本文雖然在研究過程中存在一定的缺陷，但文章脈絡(luò)清晰，要點(diǎn)符合邏輯，希望本文能夠給類似科技型中小企業(yè)以及學(xué)者提供相應(yīng)的參考。

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