中國(guó)金融中心體系研究：現(xiàn)實(shí)格局、大國(guó)特征與優(yōu)化對(duì)策

李冕

摘 要：近年來(lái)，我國(guó)多地爭(zhēng)相發(fā)展金融業(yè)，并相繼出臺(tái)金融中心建設(shè)規(guī)劃。從全國(guó)著眼，金融中心建設(shè)必須通盤(pán)考慮，有必要對(duì)中國(guó)金融中心體系進(jìn)行科學(xué)研究和系統(tǒng)梳理。鑒于金融中心是金融集聚的最終產(chǎn)物，本文從金融規(guī)模、金融密度、金融深度三個(gè)維度構(gòu)建指標(biāo)體系，通過(guò)因子分析對(duì)全國(guó)287個(gè)樣本城市的金融集聚指數(shù)測(cè)算表明，中國(guó)金融中心體系呈現(xiàn)出“多中心、多層次”的大國(guó)特征，并從中篩選出40個(gè)金融中心城市，以?xún)?yōu)化大國(guó)金融空間格局。

關(guān)鍵詞：金融中心體系；金融集聚；大國(guó)特征

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.92 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-0017-2016（11）-0032-05

一、引言

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，各地爭(zhēng)相發(fā)展金融服務(wù)業(yè)，目前中國(guó)內(nèi)地已有多個(gè)城市明確提出了建設(shè)區(qū)域、國(guó)家甚至國(guó)際金融中心的戰(zhàn)略構(gòu)想與規(guī)劃。一方面，金融中心是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到高級(jí)階段的必然產(chǎn)物，中國(guó)經(jīng)歷了改革開(kāi)放后30多年的快速發(fā)展，目前已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，順應(yīng)這樣的客觀趨勢(shì)，重點(diǎn)發(fā)展一批有條件、有基礎(chǔ)、有潛力的金融中心城市，有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級(jí)；另一方面，作為金融集聚的最終結(jié)果，金融中心的形成和發(fā)展具有一定的客觀規(guī)律，因此對(duì)于目前我國(guó)金融中心建設(shè)的熱潮需要進(jìn)行冷靜思考。

對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)幅員遼闊、人口眾多的大型經(jīng)濟(jì)體，不少研究者都曾指出“單中心”的金融格局是難以支撐的，大國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要多個(gè)金融中心的支撐。例如，陸大道（2015）就認(rèn)為，中國(guó)將逐步形成2-3個(gè)具有國(guó)際意義的國(guó)家金融中心，并與若干次級(jí)金融中心形成布局合理的體系。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的比較來(lái)看，中國(guó)的國(guó)土面積與歐洲相當(dāng)，而歐洲已經(jīng)擁有了倫敦、法蘭克福、巴黎、蘇黎世等多個(gè)具有國(guó)際影響力的金融中心。那么，中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上發(fā)展多個(gè)金融中心也是具有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)的。關(guān)鍵問(wèn)題是，不同金融中心的集聚水平和發(fā)育程度究竟如何？這些金融中心之間是以一種怎樣的關(guān)系與層次存在？針對(duì)這些問(wèn)題，必須要通盤(pán)考慮，對(duì)中國(guó)金融中心體系進(jìn)行科學(xué)研究和系統(tǒng)梳理，才能夠明確定位、理順關(guān)系，為推進(jìn)金融中心建設(shè)、優(yōu)化金融空間格局奠定基礎(chǔ)。

二、文獻(xiàn)綜述

近年來(lái)，學(xué)術(shù)界越來(lái)越重視對(duì)中國(guó)金融中心體系的研究。倪鵬飛和孫承平（2005）利用模糊曲線(xiàn)模型計(jì)算出中國(guó)43個(gè)城市的金融競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)，并據(jù)此判斷上海和北京為全國(guó)性金融中心，廣州、大連、重慶等7個(gè)城市為區(qū)域金融中心。馮邦彥和譚裕華（2007）從金融地理學(xué)的視角描繪了中國(guó)金融中心體系的空間藍(lán)圖，提出“香港—上?！本陛S心，即香港面向華南，上海面向華東，北京面向華北，同時(shí)與若干區(qū)域金融中心展開(kāi)競(jìng)合關(guān)系。梁小珍等（2011）利用灰色關(guān)聯(lián)分析和聚類(lèi)分析等方法評(píng)價(jià)了中國(guó)21個(gè)大中城市金融競(jìng)爭(zhēng)力，得出上海為國(guó)際金融中心，北京、深圳為全國(guó)性金融中心，廣州、天津等7個(gè)城市為核心區(qū)域性金融中心，杭州、青島等其他城市為次級(jí)區(qū)域性金融中心，由此形成一個(gè)服務(wù)全國(guó)、面向國(guó)際的多層次金融中心體系。目前國(guó)內(nèi)對(duì)于金融中心的評(píng)價(jià)比較權(quán)威的是綜合開(kāi)發(fā)研究院（中國(guó)·深圳）從2009年5月開(kāi)始發(fā)布的“中國(guó)金融中心指數(shù)”（CFCI），該指數(shù)從金融產(chǎn)業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融生態(tài)等維度對(duì)中國(guó)金融中心城市進(jìn)行排名，并劃分為全國(guó)性金融中心和區(qū)域金融中心兩個(gè)層次。從2015年9月的發(fā)布結(jié)果來(lái)看，上海、北京和深圳三大全國(guó)性金融中心的“馬太效應(yīng)”更加明顯，其他區(qū)域金融中心也出現(xiàn)了層次化趨勢(shì)。

總的來(lái)看，這些文獻(xiàn)對(duì)于本文的研究提供了重要借鑒，但也存在值得改進(jìn)之處。首先，現(xiàn)有文獻(xiàn)在樣本選擇上多為重點(diǎn)大中城市，如果將樣本范圍擴(kuò)展至覆蓋全國(guó)的近300個(gè)地級(jí)及以上城市，從中進(jìn)行篩選和比較，有利于更全面地考察中國(guó)金融中心體系。其次，現(xiàn)有文獻(xiàn)都已關(guān)注到了中國(guó)金融中心體系的層次性，但目前在層次劃分上還是以全國(guó)性和區(qū)域性為主，實(shí)際上一些研究已經(jīng)注意到區(qū)域性金融中心的分層化趨勢(shì)。因此，本文的研究將增加省域金融中心的層次，原因有兩點(diǎn)：第一，部分區(qū)域金融中心的水平相對(duì)較低，特別是在西部地區(qū)，一些被規(guī)劃為區(qū)域金融中心的省會(huì)城市實(shí)際上主要是在本省發(fā)揮功能，定位為省域金融中心可能更加合適；第二，我國(guó)部分省份的經(jīng)濟(jì)體量、人口規(guī)模和轄區(qū)面積已經(jīng)和一些小型經(jīng)濟(jì)體相當(dāng)，發(fā)展省域金融中心有利于支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

三、金融集聚指數(shù)的構(gòu)建與測(cè)算

金融中心是金融集聚的最終結(jié)果，城市是金融中心的空間載體。因此，本文借鑒茹樂(lè)峰等（2014）的研究思路，通過(guò)構(gòu)建城市金融集聚指數(shù)對(duì)中國(guó)金融中心體系進(jìn)行劃分和梳理。

（一）指標(biāo)體系

測(cè)度金融集聚水平的方法包括空間基尼系數(shù)、HHI指數(shù)、EG指數(shù)、區(qū)位商等單一指標(biāo)以及綜合指標(biāo)體系法。相比于單一指標(biāo)，綜合指標(biāo)體系法能夠更加全面系統(tǒng)地考察金融集聚的各個(gè)維度，國(guó)內(nèi)外最具權(quán)威性的金融中心報(bào)告一般都是通過(guò)建立綜合指標(biāo)體系來(lái)進(jìn)行測(cè)算和排名。例如英國(guó)倫敦金融城Z/Yen智庫(kù)編制的全球金融中心指數(shù)（GFCI），就是從金融人才、營(yíng)商環(huán)境、市場(chǎng)發(fā)展程度、基礎(chǔ)設(shè)施和一般性征例等方面建立指標(biāo)體系，對(duì)全球46個(gè)金融中心進(jìn)行研究。

本文通過(guò)參考相關(guān)文獻(xiàn)，基于城市層面數(shù)據(jù)的可得性，構(gòu)建了包括金融規(guī)模、金融密度、金融深度3個(gè)維度的金融集聚指標(biāo)體系。其中，金融規(guī)模維度包括從業(yè)規(guī)模、存款規(guī)模、信貸規(guī)模、儲(chǔ)蓄規(guī)模、外資規(guī)模；金融密度維度包括地均金融密度、金融從業(yè)密度、居民儲(chǔ)蓄水平；金融深度維度包括經(jīng)濟(jì)貨幣化程度和經(jīng)濟(jì)信用化程度（如表1）。運(yùn)用SPSS軟件對(duì)中國(guó)內(nèi)地具有系列統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的287個(gè)地級(jí)及以上城市的金融集聚水平進(jìn)行因子分析，數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》。

（二）因子分析

首先對(duì)以上10個(gè)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)矩陣進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，以判斷是否適合進(jìn)行因子分析。KMO值為0.764，適合進(jìn)行因子分析。Bartlett's檢驗(yàn)的概率接近0，拒絕相關(guān)系數(shù)矩陣為單位矩陣的原假設(shè)。因此，各指標(biāo)具有較強(qiáng)的線(xiàn)性關(guān)系，適合提取公共因子，進(jìn)行因子分析。從各指標(biāo)中提取的信息比率基本保持在85%以上，說(shuō)明信息的損失較小（如表2）。

根據(jù)特征值大于1的原則提取前3個(gè)因子，這3個(gè)因子的累積方差貢獻(xiàn)率達(dá)到91.548%，以上10個(gè)指標(biāo)降維為3個(gè)因子（如表3）。為了更好地理解因子的經(jīng)濟(jì)意義，采用方差最大法對(duì)因子進(jìn)行正交旋轉(zhuǎn)，得到因子荷載矩陣。其中第一因子在金融從業(yè)規(guī)模、存款規(guī)模、信貸規(guī)模、儲(chǔ)蓄規(guī)模、外資規(guī)模等5個(gè)指標(biāo)上荷載較高，可以歸納為金融集聚的規(guī)模因子，方差貢獻(xiàn)率達(dá)到42.727%；第二因子在地均金融密度、金融從業(yè)密度、居民人均儲(chǔ)蓄等3個(gè)指標(biāo)上荷載較高，可以歸納為金融集聚的密度因子，方差貢獻(xiàn)率達(dá)到27.695%；第三因子在單位GDP的存款余額和貸款余額這2個(gè)指標(biāo)上荷載較高，可以歸納為深度因子，方差貢獻(xiàn)率達(dá)到21.126%。

以方差貢獻(xiàn)率為權(quán)重對(duì)主因子進(jìn)行加權(quán)處理，得到各個(gè)城市的金融集聚指數(shù)。計(jì)算公式為：

F=（F1×42.727 + F2×27.695 + F3×21.126）/91.548

其中F為金融集聚指數(shù)，F(xiàn)1代表金融集聚的規(guī)模因子，F(xiàn)2代表金融集聚的密度因子，F(xiàn)3代表金融集聚的深度因子。所有樣本城市的金融集聚指數(shù)均值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為1，得分越高代表金融集聚的水平越高，反之代表金融集聚的水平越低。得分為正的城市說(shuō)明金融集聚水平高于樣本城市平均水平；得分為負(fù)的城市說(shuō)明金融集聚水平低于樣本城市平均水平，金融服務(wù)的能力較弱。

四、現(xiàn)實(shí)格局：“多中心、多層次”的大國(guó)特征

根據(jù)樣本城市金融集聚指數(shù)的測(cè)算結(jié)果，將樣本城市依次劃分為4個(gè)層次：全國(guó)性金融中心、區(qū)域性金融中心、省域金融中心、地方金融節(jié)點(diǎn)，其中前三個(gè)層次決定了中國(guó)的金融中心體系（如表4）。

（一）全國(guó)性金融中心

北京、上海和深圳的金融集聚指數(shù)全部大于3，遠(yuǎn)高于全國(guó)其他城市，可以定位為全國(guó)性金融中心。這三大金融中心分別是環(huán)渤海、長(zhǎng)三角和珠三角經(jīng)濟(jì)圈的中心城市，能夠面向全國(guó)發(fā)揮金融服務(wù)功能。其中，北京、上海的金融集聚指數(shù)分別高達(dá)4.968、4.913，全國(guó)性金融中心的地位穩(wěn)固，特別是在規(guī)?？偭糠矫娼^對(duì)優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)也有望進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)際影響力；深圳的金融集聚指數(shù)達(dá)到3.321，雖然與北京、上海仍存在一定差距，但明顯領(lǐng)先于其他城市，且近年來(lái)金融業(yè)增加值連續(xù)保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)速度，特別是要素交易平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)金融等新型金融業(yè)態(tài)紛紛落戶(hù)深圳，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

（二）區(qū)域性金融中心

廣州、天津、成都、重慶、杭州、蘇州、大連、南京、西安、寧波、武漢等11個(gè)城市的金融集聚指數(shù)大于1，雖然低于北京、上海、深圳，但也高于一般的省會(huì)城市，能夠跨越省域范圍對(duì)更大區(qū)域形成金融輻射，可以定位為區(qū)域性金融中心。其中，廣州為珠三角乃至華南地區(qū)的金融中心；天津?yàn)榫┙蚣侥酥寥A北地區(qū)的金融中心；杭州、南京為長(zhǎng)三角乃至華東地區(qū)的金融中心，蘇州、寧波也具有較高的金融集聚水平，能夠形成區(qū)域聯(lián)動(dòng)發(fā)展；武漢為華中地區(qū)的金融中心；大連為東北地區(qū)的金融中心；成都、重慶為西南地區(qū)的金融中心；西安為西北地區(qū)的金融中心。

（三）省域金融中心

其余所有的省會(huì)城市和計(jì)劃單列市，以及東莞、佛山、無(wú)錫等少數(shù)得分超過(guò)0.5的地級(jí)市，金融集聚指數(shù)遠(yuǎn)高于所選取樣本平均水平，能夠超越城市屬地，在省域范圍發(fā)揮金融服務(wù)功能，可以定位為省域金融中心。

（四）地方金融節(jié)點(diǎn)

其余地級(jí)市的金融集聚水平較低，一般僅在屬地內(nèi)發(fā)揮金融功能，特別是很多金融集聚指數(shù)小于0的城市，得分低于全國(guó)平均水平，需要接受其他城市的金融輻射。這類(lèi)城市可以定位為地方性金融節(jié)點(diǎn)城市。

由此，從全國(guó)287個(gè)樣本城市中篩選出了40個(gè)金融中心城市，構(gòu)成中國(guó)的金融中心體系，并呈現(xiàn)出“多中心、多層次”的大國(guó)特征：全國(guó)層面出現(xiàn)了北京、上海、深圳三大國(guó)家金融中心，分別對(duì)應(yīng)著環(huán)渤海、長(zhǎng)三角、珠三角這三個(gè)發(fā)展水平最高、市場(chǎng)發(fā)育最成熟的經(jīng)濟(jì)圈，擁有廣闊的經(jīng)濟(jì)腹地，能夠發(fā)揮圈層效應(yīng)依次接續(xù)次級(jí)的區(qū)域、省域金融中心，對(duì)全國(guó)發(fā)揮輻射帶動(dòng)作用。

五、優(yōu)化中國(guó)金融中心體系的對(duì)策建議

順應(yīng)中國(guó)金融中心體系的大國(guó)特征，堅(jiān)持“多中心、差異化”和“多層次、網(wǎng)絡(luò)化”的發(fā)展原則，優(yōu)化大國(guó)金融空間格局。

（一）優(yōu)化“多中心、差異化”的大國(guó)金融空間格局

建議圍繞京滬深三大金融中心，構(gòu)建大國(guó)金融“多中心、差異化”發(fā)展格局。從形成軌跡來(lái)看，上海是由經(jīng)濟(jì)中心自然演化為金融中心的典型代表，目前全國(guó)層面主要的金融市場(chǎng)基本都集中在上海；北京作為決策中心，是高級(jí)信息最集中也最不對(duì)稱(chēng)的城市，吸引了眾多國(guó)家級(jí)金融機(jī)構(gòu)總部集聚；深圳作為經(jīng)濟(jì)特區(qū)和典型的移民城市，在金融改革創(chuàng)新方面一直走在全國(guó)前列，互聯(lián)網(wǎng)金融、私募金融、民營(yíng)銀行等新型業(yè)態(tài)不斷集聚。順應(yīng)不同的形成軌跡，建議采取差異化的功能定位：上海是全國(guó)性金融市場(chǎng)中心，應(yīng)進(jìn)一步拓展金融市場(chǎng)的廣度和深度，對(duì)長(zhǎng)三角、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶乃至全國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融服務(wù)；北京是全國(guó)性的金融決策、管理和信息中心，發(fā)揮著金融宏觀調(diào)控和維護(hù)金融穩(wěn)定的重要職能；深圳是全國(guó)性金融改革創(chuàng)新中心，新型金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)態(tài)的發(fā)展對(duì)全國(guó)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”發(fā)揮帶動(dòng)和示范效應(yīng)，人民幣國(guó)際化為深化深港金融合作提供了有利契機(jī)并有望在未來(lái)共建全球性金融中心。通過(guò)差異化功能定位，有利于這三大金融中心發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、共創(chuàng)合作共贏的良好局面。

（二）構(gòu)建“多層次、網(wǎng)絡(luò)化”的大國(guó)金融中心體系

建議依托“全國(guó)性金融中心—區(qū)域性金融中心—省域金融中心”的等級(jí)層次，構(gòu)建“點(diǎn)、線(xiàn)、面”相結(jié)合的金融中心網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。在節(jié)點(diǎn)功能上，依托金融中心城市的樞紐作用和溢出效應(yīng)，促進(jìn)不同功能間的差異互補(bǔ)和同類(lèi)功能間的協(xié)同合作；在空間聯(lián)系上，推進(jìn)金融市場(chǎng)一體化，破除地方保護(hù)和行政壁壘，依托發(fā)達(dá)的金融基礎(chǔ)設(shè)施和協(xié)同管理機(jī)制，促進(jìn)資金、人才、信息等金融要素的自由流動(dòng)；在網(wǎng)絡(luò)協(xié)同上，通過(guò)各層次金融中心的互聯(lián)互通和互補(bǔ)互動(dòng)激發(fā)網(wǎng)絡(luò)外部性（network externality），分享網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，形成相對(duì)獨(dú)立又彼此關(guān)聯(lián)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。這樣“多層次、網(wǎng)絡(luò)化”的金融中心體系在縱向上能夠?qū)崿F(xiàn)各層次的無(wú)縫接續(xù)，在橫向上既適度傾斜又覆蓋全域，有利于促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

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The Study on Financial Center System in China： Real Pattern， Huge

Countrys Feature and Optimizing Strategies

LI Mian

（Xian Branch PBC， Xi an Shaanxi 710075）

Abstract：In recent years， there are many cities in China that have competed to develop the financial industry and proposed to build the financial center. From the national perspective， the construction of the financial center should be considered as a whole， and it is necessary to scientifically study and systematically view Chinas financial center system. Owing to that the financial center is the final result of the financial agglomeration， the paper constructs the index system from the aspects of the financial scale， density and depth， calculates the financial agglomeration index of 287 sample cities through factor analysis. The calculation shows that Chinas financial center system presents a huge countrys feature of “multi-centers， multi-levels”. The paper screens out 40 financial center cities to optimize the huge countrys financial center spacial pattern.

Keywords： financial center system； financial agglomeration； huge countrys feature

責(zé)任編輯、謝華軍