互聯(lián)網(wǎng)金融契合普惠金融發(fā)展研究

陸岷峰+吳建平

摘 要：受益于互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展和用戶行為的改變，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)成為金融領域的新熱點?；ヂ?lián)網(wǎng)金融各種業(yè)態(tài)與生俱來就帶有普惠性的本質特征，是普惠金融實現(xiàn)的重要載體。長尾理論是基于互聯(lián)網(wǎng)技術廣泛運用背景下衍生出來的經(jīng)濟理論，它延伸了傳統(tǒng)的“二八定律”，為互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠運營導向提供了理論依據(jù)，因此將長尾理論引入到互聯(lián)網(wǎng)金融普惠發(fā)展研究有著重要的指導意義?；ヂ?lián)網(wǎng)金融面臨的主流市場就是長尾理論中需求曲線的利基市場，提供的金融產(chǎn)品就是長尾理論中潛力巨大的利基產(chǎn)品。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以集中開發(fā)“長尾市場”，通過延長客戶長尾、加厚客戶長尾、驅動客戶長尾向下策略回歸普惠本質，達到自身的帕累托最優(yōu)。在確立發(fā)展策略的基礎上，要依靠大數(shù)據(jù)和云計算建設普惠金融發(fā)展服務機制、搭建互聯(lián)網(wǎng)金融普惠導向發(fā)展的政策體系、完善互聯(lián)網(wǎng)普惠金融信用征信體系、探索構建互聯(lián)網(wǎng)普惠金融服務超市，致力于實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融回歸普惠本質。

關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；普惠金融；長尾理論；路徑選擇

中圖分類號：F830.92 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2016（11）-0007-06

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)金融和普惠金融現(xiàn)在已經(jīng)上升到國家的戰(zhàn)略層面?；ヂ?lián)網(wǎng)金融已經(jīng)連續(xù)第三年被寫入到政府工作報告，從李克強總理在2014年政府報告提出“促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”，到2015年的政府工作報告用“異軍突起”來評價互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，再到2016年的政府工作報告中提出要“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融”。而普惠金融已經(jīng)成為全球共識，早在2006年聯(lián)合國就要求各國將發(fā)展普惠金融作為金融服務評價體系的重要指標之一；2013年我國首次提出發(fā)展普惠金融是未來金融改革的重要方向之一；2014年的政府工作報告中明確了互聯(lián)網(wǎng)金融對于普惠金融實現(xiàn)體現(xiàn)出的不可替代作用；2015年的“十三五”規(guī)劃建議中也提出“發(fā)展普惠金融，著力加強對中小微企業(yè)、農(nóng)村特別是貧困地區(qū)金融服務”。

在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的同時，我國普惠金融發(fā)展的現(xiàn)狀卻不容樂觀。第一，由于經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)的網(wǎng)點效益較差，傳統(tǒng)金融機構逐漸縮減該類地區(qū)的營業(yè)網(wǎng)點，傳統(tǒng)金融服務的覆蓋面進一步收窄。第二，傳統(tǒng)金融機構提供的金融服務都設有一定的條件和門檻，小微企業(yè)等弱勢群體往往被拒之門外。根據(jù)2014年西南財經(jīng)大學“小微企業(yè)指數(shù)”調查結果顯示，小微企業(yè)銀行信貸渠道困難重重，相當比例的小微企業(yè)融資渠道被迫轉向成本高昂的民間借貸。第三，我國國內(nèi)普惠金融發(fā)展存在著較為明顯的區(qū)域不均性，中國人民銀行在2015年發(fā)布的《中國區(qū)域金融運行報告》中對我國普惠金融指數(shù)（IFI）進行了測算，結果顯示我國有近一半的省區(qū)IFI值處于全國該指數(shù)均值以下，普惠金融發(fā)展的區(qū)域不均性凸顯。

因此，尋求發(fā)展普惠金融新興工具已經(jīng)刻不容緩，而互聯(lián)網(wǎng)金融與生俱來就帶有普惠性的本質特征，順理成章地成為了普惠金融實現(xiàn)的重要載體。第一，互聯(lián)網(wǎng)金融可以突破時間與空間的限制，能夠提供廣覆蓋面的金融服務；第二，互聯(lián)網(wǎng)金融更具有靈活性，可以根據(jù)客戶需求提供金融產(chǎn)品；第三，互聯(lián)網(wǎng)金融依托于互聯(lián)網(wǎng)技術線上運行，交易成本優(yōu)勢明顯；第四，互聯(lián)網(wǎng)金融可以整合信息資源，有效解決信息不對稱問題。根據(jù)安德森的長尾理論，只要企業(yè)能夠依托于自身優(yōu)勢，挖掘適合自己的利基市場，提供相應的利基產(chǎn)品，就能夠逐漸構筑行業(yè)壁壘，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以發(fā)揮上述優(yōu)勢，優(yōu)化客戶體驗，充分拓展普惠性的長尾市場，在實現(xiàn)自身發(fā)展的同時回歸普惠之道，有效推進我國普惠金融的發(fā)展進程。

二、文獻綜述

（一）關于互聯(lián)網(wǎng)金融與普惠金融內(nèi)涵研究

有關互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵研究起源于國外，大致可以分為延伸觀和顛覆觀兩大類。Allen（2008）等是互聯(lián)網(wǎng)金融延伸觀的代表，他認為互聯(lián)網(wǎng)只是實現(xiàn)金融服務與交易的一種新方式，互聯(lián)網(wǎng)金融只是銀行等傳統(tǒng)金融的延伸；而Shahrokhi（2008）等人卻認為互聯(lián)網(wǎng)將對傳統(tǒng)金融帶來顛覆性的影響，會開啟一種新興的“脫媒”金融模式。在上述理論基礎上，王念（2014）等認為互聯(lián)網(wǎng)金融就是利用互聯(lián)網(wǎng)技術工具實現(xiàn)的金融服務延伸以及由此帶來的一系列創(chuàng)新實踐活動；謝平（2012）等認為互聯(lián)網(wǎng)金融會開啟一種全新的金融服務模式。

對于普惠金融，國內(nèi)外也有不同的理解。世界銀行扶貧協(xié)商小組對普惠金融的研究由來已久，其出版的《服務于所有的人——建設普惠性金融體系》一書中指出，普惠金融是讓全部人群尤其是弱勢階層擁有同樣的金融權力，讓金融服務能夠覆蓋到全部貧困人群；Sarma（2008）等認為普惠金融是一個成體系的概念，地區(qū)或國家普惠金融發(fā)展的度量需要用一種綜合指標評估體系來進行；吳曉靈（2010）從普惠制稅收政策角度出發(fā)，闡述了普惠金融應該致力于發(fā)展農(nóng)業(yè)和欠發(fā)達地區(qū)的農(nóng)村經(jīng)濟，宏觀層面要積極引導縣級金融機構將增加的可用資金中的一部分投向涉農(nóng)領域。張平（2011）主要針對普惠金融體系的框架構建的方法及意義、亟待解決的問題等提出了自己的觀點。

（二）關于互聯(lián)網(wǎng)金融與普惠金融相關關系研究

現(xiàn)有研究成果普遍認為互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)提升了金融服務的效率，增加了小微企業(yè)獲取金融服務便利性，有利于普惠金融的實現(xiàn)。謝平和鄒傳偉（2012）認為互聯(lián)網(wǎng)金融擴展了金融機構交易可能性邊界，能夠為傳統(tǒng)金融機構排斥的群體提供金融服務，其主流市場表現(xiàn)出“長尾”特征。張明哲（2014）認為互聯(lián)網(wǎng)金融的超低邊際成本特性能夠有效解決金融機構“普惠性”和“盈利性”的沖突問題，從而維持了普惠金融發(fā)展的可持續(xù)性。王金龍和喬成云（2014）的研究指出，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)能夠結合自身優(yōu)勢，實現(xiàn)“長尾"、“馬太”、“鯰魚“三大良性效應，成為普惠金融的實現(xiàn)載體。

（三）關于長尾理論的研究

長尾理論由美國經(jīng)濟學家克里斯·安德森（Chris Anderson）首次提出，其核心思想是傳統(tǒng)需求曲線的頭部所代表的“暢銷產(chǎn)品”競爭過于激烈，市場已趨于飽和，而代表“冷門產(chǎn)品”經(jīng)常被企業(yè)遺忘的長尾市場是企業(yè)的未來所在。何崇陽認為在互聯(lián)網(wǎng)技術變革和商業(yè)模式變革高度融合的基礎上，長尾理論適用于各行各業(yè) ，是對傳統(tǒng)“二八定律”的一種顛覆。金宏偉認為，長尾理論只是為企業(yè)開拓了更為廣闊的市場，但傳統(tǒng)的“二八定律”依舊是市場的主導規(guī)則，長尾理論只是對其進行有效補充。卜化白認為長尾理論為長尾市場導向運營模式提供了夯實的理論指導，在這種運營模式中，企業(yè)充分考慮了消費者的個人偏好，并把大眾化定制作為大眾市場的替代品，為市場運營模式注入了新的活力。

綜上所述，國內(nèi)外學者對于互聯(lián)網(wǎng)金融與普惠金融的內(nèi)涵及特征已經(jīng)有了深入研究，互聯(lián)網(wǎng)金融與普惠金融之間的相關關系理論較為成熟，長尾理論自2004年被首次提出以來也是學者們的研究熱點。然而互聯(lián)網(wǎng)金融回歸普惠本質的理論依據(jù)是什么？互聯(lián)網(wǎng)金融回歸普惠之道應該采取什么策略導向?；ヂ?lián)網(wǎng)金融應該按照怎樣的路徑來完成自身普惠金融載體的使命？基于以上三個問題，本文將長尾理論嵌入互聯(lián)網(wǎng)金融回歸普惠之道的研究當中，基于長尾理論提出了互聯(lián)網(wǎng)金融深度挖掘長尾市場的三個策略導向，從而進一步明確了互聯(lián)網(wǎng)金融回歸普惠本質的路徑，具有一定的現(xiàn)實意義。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融中的長尾理論

（一）長尾理論基礎

2004年10月，美國經(jīng)濟學家克里斯· 安德森（Chris Anderson）在他發(fā)表的一篇名為（The Long Tail）論文中首次詳細闡述了長尾理論，他認為：“只要存儲和流通的渠道足夠大，需求不旺或銷量不佳的產(chǎn)品共同占據(jù)的市場份額就可以和那些數(shù)量不多的熱賣品所占據(jù)的市場份額相匹敵甚至更大?！?正如圖1所示，需求較小但數(shù)量眾多的尾部產(chǎn)品市場份額能夠達到需求較大的頭部產(chǎn)品市場份額水平。

安德森的長尾理論是傳統(tǒng)的“二八定律”的延伸，傳統(tǒng)“二八定律”認為20%的產(chǎn)品會帶來80%的收益。在互聯(lián)網(wǎng)技術不斷普及運用的時代，企業(yè)未來突破的重點不在于圖1中那個代表“暢銷產(chǎn)品”的頭部，而是那條代表經(jīng)常被人遺忘的“冷門產(chǎn)品”長尾。對企業(yè)來說，不能忽視所謂的“冷門產(chǎn)品”，它們將會成為給企業(yè)帶來潛力的利基1產(chǎn)品。數(shù)量驚人的“冷門產(chǎn)品”積聚起來，會形成一個比“暢銷產(chǎn)品”更有前景的利基市場。

如果以下三個條件滿足，長尾就能夠得以實現(xiàn)。第一，冷門的利基產(chǎn)品數(shù)量要遠遠大于頭部的暢銷產(chǎn)品。第二，基于互聯(lián)網(wǎng)技術的廣泛應用，搜索引擎技術全面滲透，消費者能夠低成本地獲取符合自身需求的產(chǎn)品，即利基產(chǎn)品的獲取成本和交易成本要處于超低水平。第三，雖然每一種冷門利基產(chǎn)品市場份額較低，銷量較少，但是當市場所有利基產(chǎn)品聚合起來，將共同形成一個可與頭部暢銷產(chǎn)品相抗衡的大市場。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融主流客戶構成資金需求長尾

圖2是根據(jù)零壹財經(jīng)研究院《中國P2P借貸服務行業(yè)白皮書2015》統(tǒng)計數(shù)據(jù)整理的2015年我國p2p網(wǎng)貸借款額區(qū)間分布圖?？傮w來看，累計借款在50萬元以下的借款人占總借款人數(shù)的80%以上，互聯(lián)網(wǎng)金融的主流業(yè)態(tài)P2P借貸作為銀行等傳統(tǒng)金融機構的補充，現(xiàn)階段依然致力于為小微企業(yè)提供金融服務，而小微企業(yè)正是資金需求的長尾組成部分。

小微企業(yè)對我國國民經(jīng)濟健康發(fā)展有著不可替代的作用，國家工商行政管理總局發(fā)布的《全國小微企業(yè)發(fā)展報告》顯示，我國小微企業(yè)數(shù)量已占到全國企業(yè)總數(shù)的90%以上，幾乎涵蓋了國民經(jīng)濟的所有行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，我國中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務價值相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）總量的60%，納稅占國家稅收總額的50%，完成了65%的發(fā)明專利和80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)，吸收了70%以上的新增就業(yè)和再就業(yè)人員。

然而，小微企業(yè)獲得的金融資源配置與其創(chuàng)造的價值相比顯得相形見絀。根據(jù)全國工商聯(lián)發(fā)布的調研報告顯示，由于小微企業(yè)普遍存在抵押物不足、擔保資源缺乏、以及經(jīng)濟下行等一系列的制約因素，大約有90%以上的小微企業(yè)沒有獲得過金融機構的信貸金融服務。

因此，現(xiàn)階段小微企業(yè)的金融服務市場是被金融市場主導者——傳統(tǒng)金融機構忽略的小眾市場，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以依托于自身優(yōu)勢，集中力量進入并成為小微企業(yè)金融市場領先者，逐漸形成持久的競爭優(yōu)勢。小微企業(yè)資金需求就形成了長尾理論中的“利基產(chǎn)品”，而急需資金周轉的小微企業(yè)市場就是“利基市場”的典型代表。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融在長尾市場中的帕累托最優(yōu)

1.小微企業(yè)融資的帕累托最優(yōu)

帕累托分布最開始用于描述社會財富狀態(tài)的統(tǒng)計特征，可以簡單地歸納為：通過市場交易，20%的人將占有80%的社會資源，而長尾理論正是帕累托分布理論的延伸。在帕累托分布中，如果是一個隨機變量，則X的概率分布可以表示為：X-k，其中x是一個大于xmin的數(shù)，xmin是X可能取到的最小值，k是一個正的參數(shù)。因此，帕累托分布取決于兩個數(shù)量參數(shù)：xmin和k，每一組（xmin，k）都會對應一條帕累托分布曲線。該分布的統(tǒng)計學意義是：隨著x的增加，事件P（X>x）發(fā)生的概率逐漸減小，形成了概率曲線的長尾。

據(jù)研究，企業(yè)的融資問題也服從帕累托分布。假設X為有貸款需求的企業(yè)數(shù)量，金融機構向小微企業(yè)貸款的概率為，當企業(yè)獲得金融服務的利率是固定參數(shù)，隨著企業(yè)數(shù)量X的增加，企業(yè)獲得金融機構提供金融服務這一事件發(fā)生的概率逐漸下降。而我國小微企業(yè)數(shù)量占比已經(jīng)超過90%，大型企業(yè)的數(shù)量相對較少。根據(jù)帕累托分布理論，在企業(yè)融資市場中，與大型企業(yè)相比，小微企業(yè)由于受到企業(yè)數(shù)量眾多等因素約束，其申請到貸款或者享受到金融服務的可能性相對較小。在信貸市場中，為數(shù)眾多的小微企業(yè)資金需求曲線形成了一個資金需求長尾市場。

2.基于帕累托分布的互聯(lián)網(wǎng)金融運營導向

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以基于小微企業(yè)融資的帕累托分布特征，著力于被傳統(tǒng)機構忽略的小微企業(yè)市場，通過對該領域市場細分，集中力量進入并成為該長尾市場的領先者，同時建立各種壁壘，逐漸形成持久的競爭優(yōu)勢。在金融市場上，傳統(tǒng)金融機構資金向大型企業(yè)傾斜，但因技術的發(fā)展和大型企業(yè)的數(shù)量有限，傳統(tǒng)金融機構在大企業(yè)客戶市場上開始出現(xiàn)過度競爭，市場價值潛力逐漸下降；相反，小微企業(yè)等“長尾市場”的潛力凸顯，因此開發(fā)“長尾市場”是互聯(lián)網(wǎng)金融運營模式的導向。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融回歸普惠本質發(fā)展策略選擇

互聯(lián)網(wǎng)金融的服務對象主要集中于金融需求的尾部市場，互聯(lián)網(wǎng)金融與普惠金融又存在著內(nèi)在契合性，因此互聯(lián)網(wǎng)金融要回歸普惠本質，必須從市場結構入手，通過改變互聯(lián)網(wǎng)金融需求市場的尾部形狀，讓互聯(lián)網(wǎng)金融走上回歸普惠本質之道。

（一）延長客戶長尾策略

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的驅動因素依然是金融機構能夠取得可持續(xù)的收益，而大規(guī)模的用戶交易量是持續(xù)收益的必備條件之一，因此，延長服務對象需求長尾、擴大服務范圍、實現(xiàn)范圍經(jīng)濟是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展導向。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要發(fā)揮創(chuàng)新優(yōu)勢，強調互聯(lián)網(wǎng)技術在金融中的應用，改善互聯(lián)網(wǎng)金融服務和產(chǎn)品質量，降低客戶的交易成本，優(yōu)化資產(chǎn)供給，提高產(chǎn)品的收益，吸引更多的潛在投資者投資互聯(lián)網(wǎng)金融。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融要結合自身能夠突破時間與空間的特點，提高金融服務覆蓋率，不斷創(chuàng)新合適的運營模式，最大程度地滿足社會群體的金融服務訴求?；ヂ?lián)網(wǎng)金融要基于互聯(lián)網(wǎng)技術運用，優(yōu)化客戶體驗客戶，不斷探索新興的運營模式，如圖3所示，實現(xiàn)延長客戶長尾目標。

（二）加厚客戶長尾策略

能為服務對象創(chuàng)造更高水平價值是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)繁榮發(fā)展的必備條件之一，而高水平的價值源于互聯(lián)網(wǎng)金融提供的相關業(yè)務以及它們之間的相互作用，這些決定了投資者的交易愿意。例如，2013年阿里金融旗下的天弘基金基于支付寶平臺推出了余額寶，在提供了與活期存款便利程度相當服務的同時，又為客戶帶來了比定期存款更高的理財收益，客戶的交易數(shù)量幾乎呈現(xiàn)指數(shù)增長。根據(jù)螞蟻金服發(fā)布的《2015年余額寶全民報告》，截至2015年12月31日，余額寶的累計用戶規(guī)模達2.6億，交易規(guī)模增至6207億元，2015年全年為用戶創(chuàng)造收益231億元。因此，如果采取有效措施提升投資者的交易意愿，每個投資者的交易數(shù)量和頻率會增加。

（三）驅動客戶長尾向下策略

互聯(lián)網(wǎng)金融憑借其高效率的支付體系、對稱的信息服務、獨立客觀的第三方信用評級等優(yōu)勢，能夠有效降低投資者風險，提高投資者收益，吸引更多金融交易在互聯(lián)網(wǎng)金融市場中進行，從而引致大量資金從傳統(tǒng)金融市場轉向互聯(lián)網(wǎng)金融市場，如圖4所示，互聯(lián)網(wǎng)金融客戶需求曲線長尾不斷向下。

五、互聯(lián)網(wǎng)金融回歸普惠本質的路徑選擇

（一）依靠大數(shù)據(jù)和云計算建設普惠金融發(fā)展服務機制

通過現(xiàn)有大數(shù)據(jù)技術，對海量的交易支付、融資結算、資信風險評估等多方面數(shù)據(jù)的收集和積累，充分提升金融數(shù)據(jù)挖掘能力，根據(jù)不同客戶的風險和收益偏好，設計出多層次的金融產(chǎn)品，提高互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的服務覆蓋率。另外，對每個客戶的風險級別和風險敞口進行準確度量，降低非系統(tǒng)性風險發(fā)生的概率，增強普惠金融發(fā)展的持續(xù)性。

（二）搭建互聯(lián)網(wǎng)金融普惠導向發(fā)展的政策體系

在完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策配套、強化政策貫徹落實的同時，適度放寬互聯(lián)網(wǎng)金融準入標準，下放審批權限，并在分析前期國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展成功實踐經(jīng)驗的基礎上，大力支持各層次的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，突破傳統(tǒng)金融“灌溉”模式，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融高效、便捷、個性化定制等優(yōu)勢，以覆蓋小微企業(yè)等傳統(tǒng)金融機構放棄的長尾市場，讓盡可能多的群體獲得與其需求相匹配的金融服務。

（三）完善互聯(lián)網(wǎng)普惠金融信用征信體系

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要拓寬個人信用報告獲取渠道。就現(xiàn)階段而言，個人取得本人信用報告主要通過各級人民銀行征信服務窗口，因此人民銀行應盡快完善征信系統(tǒng)，開放公民信用報告接口，在公民授權的前提下，增加互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)獲取個人信用報告的便利性。其次，要加快互聯(lián)網(wǎng)金融機構納入征信系統(tǒng)的步伐。由人民銀行牽頭組織管理，以當前具有豐富實踐經(jīng)驗的商業(yè)性征信機構為借鑒案例，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融征信系統(tǒng)對央行征信的補充功能，探索互聯(lián)網(wǎng)金融機構參與全民征信發(fā)展之路，引導其在普惠金融中發(fā)揮積極作用。

（四）探索構建互聯(lián)網(wǎng)普惠金融服務超市

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以在風險可控的前提下，以當前流行的產(chǎn)品銷售超市模式為參照，依托互聯(lián)網(wǎng)平臺，構建互聯(lián)網(wǎng)普惠金融服務超市，實時將企業(yè)金融產(chǎn)品擺放在“貨架”上，深入探索構建線上線下相結合的金融產(chǎn)品營銷、普惠金融服務供給新模式。尤其是處于經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要立足實際，主推符合本地區(qū)小微企業(yè)需求的網(wǎng)上金融產(chǎn)品、服務精品，以克服人力、財力、物力上的不足，提升普惠金融服務水平。

參考文獻

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The Research on the Internet Finance Combining

with Inclusive Finance Development

——The Analysis Based on the Angle of View of Long Tail Theory

LU Minfeng1 WU Jianping 2

（1 Regional Financial Research Center of Nanjing University of Finances & Economics， Nanjing Jiangsu 210046；

2 Financial School of Nanjing University of Finances & Economics， Nanjing Jiangsu 210046）

Abstract：Benefited from the development of Internet technology and changes in users behaviors， the Internet finance has become a new hot spot in the financial sector. Internet finance is born with the inherent characteristics of inclusion， and is an important carrier of implement inclusive finance. The long tail theory is the economic theory derived from the background based on the extensive using of Internet technology. It extends the traditional “2-8 law”， and provides a theoretical basis for the Internet finance inclusive business orient. Therefore， the introduction of the long tail theory to the Internet finance inclusive development research has an important guiding significance. Mainstream market of Internet finance is the niche market on the demand curve of the long tail theory. The financial products are the niche products with great potential in the long tail theory. Internet financial enterprises can focus on the development of the “l(fā)ong tail market”. By extending the customers long tail， thickening the customers long tail and driving the customers long tail down to achieve their own Pareto optimal. On the basis of establishing the development strategy， Internet finance enterprises should build inclusive financial development services relying on big data and cloud computing， set up the policy system based on Internet financial inclusive-oriented development， improve the Internet inclusive financial credit system， and explore the construction of the Internet inclusive financial services supermarket to make the Internet finance return to the essence of inclusive finance.

Keywords： Internet finance； inclusive finance； long tail theory； path choice

責任編輯、校對：張宏亮