深港通細(xì)則公布嚴(yán)防“老千股”風(fēng)險(xiǎn)

龔奕潔

深港通風(fēng)險(xiǎn)提示中還增加強(qiáng)調(diào)了“老千股”等風(fēng)險(xiǎn)，以防范中小市值股票跨境市場(chǎng)炒作和操縱風(fēng)險(xiǎn)

繼8月16日國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)宣布《深港通實(shí)施方案》獲批之后，深港通再次取得重要進(jìn)展。

9月28日，港交所就深港通業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則發(fā)布英文版的文件。隨后，深交所在9月30日正式發(fā)布了《深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》等八項(xiàng)相關(guān)文件。這標(biāo)志著深港通業(yè)務(wù)規(guī)則基本齊備，基礎(chǔ)制度已成體系。市場(chǎng)普遍預(yù)期，深港通或?qū)⒂?1月開(kāi)通。

在滬港通經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，深港通業(yè)務(wù)規(guī)則的制定，體系架構(gòu)和主要內(nèi)容與滬港通基本保持一致，但相較滬港通而言，股票標(biāo)的范圍有所擴(kuò)大，引入市值篩選標(biāo)準(zhǔn)，從開(kāi)通之日起就不受總額度限制。而深港通風(fēng)險(xiǎn)提示中還增加強(qiáng)調(diào)了“老千股”等風(fēng)險(xiǎn)，以防范中小市值股票跨境市場(chǎng)炒作和操縱風(fēng)險(xiǎn)。此外，細(xì)則還強(qiáng)化同步信息披露，并就深股通投資者表決權(quán)行使等方面作出明確規(guī)定。

據(jù)港交所披露的文件，港交所已于深圳前海成立一家子公司，協(xié)助將香港與海外投資者買賣A股的訂單傳遞至深交所。此子公司已成為深交所非會(huì)員交易參與者，作為執(zhí)行經(jīng)紀(jì)將交易所參與者的A股買賣訂單落盤至深交所“深股通”交易。

在投資標(biāo)的范圍方面，“深股通”包括日均市值不低于人民幣60億元的深證成份指數(shù)及深證中小創(chuàng)新指數(shù)成份股，以及A+H股上市公司在深交所上市的A股；而“港股通”則在滬港通原有基礎(chǔ)上增加了市值不少于50億港元的恒生綜合小型股指數(shù)成份股及深市A+H股中的H股。國(guó)都證券香港的研報(bào)指出，按照8月26日最新的指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)，“深股通”將增加約880只股票，而“港股通”股票池新增約100只股票。

“與滬股通標(biāo)的大盤藍(lán)籌股相比，深股通呈現(xiàn)了鮮明的市場(chǎng)特色，更多地代表了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的中小企業(yè)和成長(zhǎng)性較高的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)，消費(fèi)、醫(yī)療保健、信息科技行業(yè)等為代表的新興行業(yè)企業(yè)將吸引更多的境外投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)?！敝型秶?guó)際副總經(jīng)理、證監(jiān)會(huì)國(guó)際部原主任祁斌8月30日在中國(guó)記協(xié)解讀深港通時(shí)如是表示。

不過(guò)亦有券商指出，與之前的市場(chǎng)預(yù)期相比，深港通新標(biāo)的和額度放開(kāi)程度并不高，而市場(chǎng)所憧憬的降低QDII或者個(gè)人投資者參與門檻也并未實(shí)現(xiàn)。加之中小市值公司整體基本面欠佳，對(duì)海外投資者的吸引力較差，短中期內(nèi)，資金面推動(dòng)的刺激有限。

多位市場(chǎng)人士表示，在近期人民幣貶值與“資產(chǎn)荒”的壓力下，內(nèi)地投資者借道深港通南下的熱情，相比于海外投資者投資A股的動(dòng)力更高。

深圳前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，深港通的開(kāi)通短期來(lái)看，可能不會(huì)帶來(lái)大量資金面。但是深港通開(kāi)通，以及全年交易總額度的取消，推動(dòng)了A股的進(jìn)一步開(kāi)放，對(duì)A股加入MSCI指數(shù)有一定作用。

今年6月份，A股第三次落選MSCI指數(shù)，但是A股市場(chǎng)國(guó)際化的步伐卻在加速。除卻深港通的開(kāi)通，上海與英國(guó)倫敦市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的“滬倫通”也在洽談階段。

在深交所發(fā)布的《風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款》中，特別增加了關(guān)于港市存在“老千股”的風(fēng)險(xiǎn)提示，提示投資者，注意港股通下業(yè)績(jī)差、股價(jià)低的上市公司可能存在大比例折價(jià)供股或配股、頻繁分拆合并股份的行為，會(huì)為投資者帶來(lái)?yè)p失的可能。

日前，李小加在撰寫《關(guān)于“老千股”》一文時(shí)，將老千股定義為“大股東不以做好上市公司業(yè)務(wù)來(lái)盈利，而主要通過(guò)玩弄財(cái)技和配股、供股與合股等融資方式損害小股東利益”的上市公司。配股、供股、送股、合股等再融資制度是市場(chǎng)的中性工具，在香港監(jiān)管哲學(xué)下很難事前防范，而要落到事中監(jiān)管與事后強(qiáng)有力的追責(zé)上。

由于來(lái)自A股的投資者以散戶為主，李小加還在上述文章中為散戶投資者支招：“一定要買自己了解的股票，不要輕信小道消息，遠(yuǎn)離誘惑”；“盡量走寬敞亮堂的大道，投資那些人人皆知、往績(jī)良好、信息披露充分透明、風(fēng)險(xiǎn)較低的公司”。

同時(shí)，深交所進(jìn)一步規(guī)定了信息披露監(jiān)管的安排，包括境外投資者行使股東權(quán)利、定期報(bào)告中的前十大股東披露、境外投資者權(quán)益變動(dòng)披露等，并明確了A+H股公司股票停復(fù)牌安排，以及就同一信息披露事件出現(xiàn)兩地規(guī)則差異的，應(yīng)遵循披露內(nèi)容從多不從少、披露要求從嚴(yán)不從寬的原則等內(nèi)容。